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中航善达

(000043)

12.62

-0.01  (-0.08%)

今开:12.60最高:12.78成交:4.11万手 市盈:0.00 上证指数:2937.36   0.48%2019-07-25
昨收:12.63 最低:12.39 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:9344.82  0.85%15:02:03

集合

竞价

中航善达(000043)公司资料

公司名称 中航善达股份有限公司
上市日期 1994年09月28日
注册地址 深圳市福田区振华路163号飞亚达大厦六楼...
注册资本(万元) 66696.14
法人代表 石正林
董事会秘书 杨祥
公司简介 中航地产是隶属于中国航空工业集团公司的央企上市公司,实力雄厚,稳健经营,自2006年起已连续六年入围深圳百强企业。公司致力于“打造特色鲜明、值得社会信赖的商业地产投资、发展和运营商”,倾力打造以“中航城”为核心品牌的城市综合体商业地产以及以“中航元”为核心品牌的旅游度假主题地产。
所属行业 房地产业-房地产业
所属地域 广东省
所属板块 融资融券-预盈预增-深圳本地-珠三角区-中字头股票-央企控股-深股通-中航系...
办公地址 深圳市福田区振华路163号飞亚达大厦六楼
联系电话 0755-83244582;0755-83244503
公司网站 http://www.avicsunda.com/
电子邮箱 sng@avicsunda.com

    中航地产第三季度实现主营收入37.44亿元,比上年增长-8.72%。

最近报告期收入占比2018-12-31
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  • 建筑业收0.00%
  • 房地产业0.00%
  • 物业、餐0.00%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
建筑业收入10116.28 0.00% 8284.39 0.00%
房地产业收入270297.77 0.00% 186684.70 0.00%
物业、餐饮等服务业385150.60 0.00% 339875.14 0.00%
近三个月该公司无评级

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2019-06-20 华创证券... 袁豪买入公司概要:央企...
公司概要:央企背景战略转型,坚持轻资产化发展,聚焦物业资产管理 中航善达成立于1985年,1994年于深交所上市,是央企中国航空工业集团下属公司,最初从事多元化经营。2007年,以“房地产开发为主体,物业管理和酒店经营管理为两翼”为战略目标,转型综合性房地产开发企业。2011年,剥离酒店经营业务,集中优势资源发展地产开发业务。2016年,逐步剥离地产开发业务,战略聚焦物业资产管理业务,重点发展机构类物业的资产管理。2018年,更名为中航善达。2019年,计划引入招商蛇口作为控股股东、并与招商物业重组,整合中航系机构类及招商系商办类的优势,打造非住宅央企物管龙头。 重组简述:招商系接棒中航系,两大央企强强联合,打造非住宅物管龙头 本次重组方案将分为两步进行:1)现金收购股权:4月26日,招商蛇口与中航国际控股签署协议以每股8.95元/股(除息后8.65元/股)受让后者持有的1.49亿股,占总股本22.35%,招蛇将成为第一大股东;2)增发收购物业:4月29日,公司拟增发股份购买招商蛇口直接和间接持有的招商物业100%股权,发行价为7.9元/股(除息后7.6元/股),目前收购对价暂未确定,按照招商物业18年PE15-25倍估算,预计增发股份区间将在2.86-4.77亿股,扩股后总股本区间9.53-11.44亿股,对应招蛇持股将达45.7%-54.7%,届时招蛇将成为控股股东,在住宅、机构、商办物业资源优势增强,助力打造非住宅央企物管龙头。 新中航善达:拥有非住宅强大优势,首获集团重视、积极改革,有望量质提升 18年末,中航物业、招商物业在管面积分别为5,307万方、7,500万方,合并后1.28亿方,18年合并后备考营收、净利润分别为66.3亿元、3.1亿元,在管规模和营收规模均位于行业前列。考虑到中航物业在政府类、公众类及企业总部类物业长期占据市场领先地位,同时招商系拥有大量的商办物业、尤其如深圳前海、太子湾和蛇口等,再借助中航九方商业经营的轻资产管理模式,公司将在非住宅物管方面拥有强大优势。18年中航物业和招商物业净利率分别为4.40%、4.97%,较百强平均8%仍有较大提升空间。19年3月招商局集团总经理付刚峰对招商物业的改革发展做出9点指示,其中重点提及目标管理及员工激励,公司定位有望逐步从“成本中心”转向“利润中心”,且主流物业公司上市后利润率均有明显提升,公司有望在重组和改革中获得量质提升。 估值情况:预计扩股后市值99-119亿,合理市值约132-158亿,预期上涨空间达11%-53% 若重组成功,18年备考净利润3.1亿元,同比+64.9%,按照30%增速预计19年备考业绩4.0亿元(中期净利润率修复至行业平均,预计其业绩就可达5.3亿元)。参考可比物业龙头19年PE24-31倍,按照19年PE25-30倍估算,新中航善达物业部分对应市值约100.5-120.6亿元。截至19Q1末,中航善达净资产49.3亿元,剔除物管净资产4.8亿元,并按0.7倍PB,地产及其它业务对应合理估值31.2亿元。新中航善达合理估值约131.7-151.8亿元。假设本次交易对价为招商物业18年PE15-25倍,扩股后对应市值约99.1-119.0亿元,较公司合理估值仍有11%-53%空间,按中性假设,上涨空间预计为39%。 投资建议:央企物管强强联合,非住宅龙头扬帆启航,首覆、并给予“强推” 中航善达逐步剥离地产开发业务,战略聚焦物业管理优质赛道,并深耕机构类物管,与招商物业强强联合,合并后在管面积达1.28亿方,将有望成为非住宅类物管龙头,并且新增招商局集团背景,后续规模扩张得以较强保障。招商物业定位提升,将逐步从“成本中心”转向“利润中心”,同时后续或通过组织架构改革提升人均效能,有望推动利润率提升,实现量质提升,我们按照备考市值中性假设预测,给予目标价14.50元,首次覆盖,并给予“强推”评级。 风险提示:重组失败、交易对价过高、物业管理拓展不及预期。
2019-05-28 中信建投... 江宇辉...买入事件:2019年4...
事件:2019年4月29日,中航善达发布公告,股东中航国际控股转让22.35%股份给招商蛇口,转让价8.95元/股,转让完成后招商蛇口将成为公司第一大股东。此外,公司拟向招商蛇口、深圳招商地产发行股份购买招商物业100%的股权。购买资产股份发行价格为7.90元/股,此次交易标的预估值和交易作价尚未确定。 历史沿革:中航善达(原名为中航地产)成立于1985年,原核心业务为地产的投资、开发与经营。2016年开始逐步剥离房地产开发业务,公司战略聚焦物业资产管理业务。 物业服务:聚焦机构物业,营收净利稳步提升。公司全资子公司中航物业是物业服务板块经营主体,截至2018年12月,中航物业管理面积5307万平方米。公司物业管理业务连续5年保持高速增长,5年营收复合增速为27.70%。2018年物业板块净利润为1.64亿元,同比增长36.72%,5年复合增速高达35.56%,超过同期营收增速。 非物业服务板块:地产开发逐年萎缩,商业运营轻重结合。中航善达房地产业务主要体现为房地产开发的存货以及以公允计价的投资性房地产。2019年一季度,公司存货账面价值为17.20亿,投资性房地产方面,截至2018年12月,中航九方管理项目数量15个,管理面积达127万平方米,2019年一季度,公司投资性房地产账面价值达69.20亿。 招商物业:房地产价值链全程综合服务商。招商物业业务遍布全国40多个城市和地区,员工规模16000余人,在管物业逾500个,服务项目面积超7500万平米。截至2018年底,招商物业总资产16.98亿元,2018年营业收入29.2亿元,同比增长20.35%,归母净利润1.45亿元,同比大幅增长114.90%。 投资建议:物业服务公司属于轻资产行业,拥有稳定的现金流,PE的估值中枢在20-30倍上下具有支撑,叠加公司持有性地产账面价值,目前股价安全边际较强。给予“买入”评级。 风险提示:重组失败,物业拓展不及预期,公司地产项目减值。
2017-08-17 中投证券... 李少明...增持地产结转下降、...
地产结转下降、物管营收占比超50%。17 年上半年实现营收23.80 亿元(-12.34%),归母净利润-1.41 亿元转负,营收回落主要由地产业务结转营收下降所致,归母净利润降幅远超营收主要由三费率增长、投资净收益减少、营业外净收入转负、少数股东权益增加所致。各主营业务中物管业务营收12.61 亿元(+28.64%、占比52.99%)、毛利1.21 亿元,房地产开发业务营收10.60 亿元(-34.63%、占比44.54%)、毛利3.51 亿元,物管业务营收占比首超50%,成为公司第一主营业务。毛利率20.7%(-0.6 个pc)、净利率-5.9%(-6.0 个pc),三费率19.7%(+1.9 个pc:置出部分地产资产致销售费用占比-1.2 个pc、转型物管及支付辞退补偿等致管理费用占比+2.5 个pc)。另16 年存出售酒庖股权等获非经常性投资净受益致基数较高。 销售萎缩,未来结转出清或处置。17H 销售额12.4 亿元(-59%),销售面积13.4亿元(-54%)。截止6 月30 日末预收款29.5 亿元,在建未结转建面约201 万方,权益口径143.3 万方,货值约130 亿元,另有土储占地面积约67 万方,计容建面约160 万方,预计货值约75 亿元。预计未来公司转型期间地产资产将逐步结转出清(计入营收)择机处置(计入营业外净收入)。 物管营收持续高增长,机构类物管业务有保障。17H 物业资管实现净利润0.52 亿元,同比+54%,连续三年保持高增长,新签合同超3.8 亿元。截止17 年6 月公司物管业务已覆盖全国二十多个城市,在管各类项目428 个(16 年末391 个),管理面积达4911 万方(16 年末4568 万方)。受益于实际控制人中航集团央企背景,预计未来公司将围绕机构类物业资管业务集中拓展,进一步打造国内顶尖的机构物业品牌。 商业地产初具规模,探索轻资产模式。集中打造“九方贩物中心”核心品牌,自2011 年累计已有6 家贩物中心开业运营,总营业面积超过 68 万方。不赣州巨亿广场签订管理输出服务协议,尝试管理输出的轻资产运营模式。 地产业务三四线城市去库存均价回升,待结转资源升值,最新RNAV9.67 元,资产重组完成加速资产变现助力转型物业资管等业务。作为集团A 股上市平台,物业资管业务持续较快发展,预计将持续获得集团支持快速实现转型。估算各业务价值约75 亿元:年开发业务净利约1.5 亿元,对应行业20xPE 市值约30 亿元;年物管业务净利约1.6 亿元,对应行业25xPE 市值约40 亿元;年建筑业务净利0.2亿元,对应行业20xPE 市值约4 亿元。若公司转型能得到集团大力支持,公司估值将有一定的溢价,给予“推荐”评级。 风险提示:下半年地产销售低于预期;转型物业资管业务未达预期。
2017-07-03 光大证券... 陈浩武...增持剥离房地产开...
剥离房地产开发业务,轻资产化转型。 2016年中航地产出售部分房地产开发业务资产与负债;年末共有6个房地产开发项目和2个储备项目,合计权益货值212亿元左右。公司承诺后续退出房地产开发业务,聚焦物业资产管理业务,围绕机构类物业资产的管理,重点发展物业及设备设施管理、资产经营、客户一体化服务外包三项核心业务,坚持轻资产化转型。2016年房地产业务营收占比达60%,预计业务转型期将持续一段时间。 深化业务升级,打造机构物业资管顶尖品牌。 中航物业2016年新签年度合同额超5亿;截至2017年5月,管理项目总数416个,总面积4860万平方米;业务范围覆盖深圳、北京、上海、广州、济南、重庆、武汉等二十多个城市。中航物业在国内机构类物业管理市场中占据领先地位,涵盖政府、学校、金融、公共事业和写字楼等机构物业类型;并从物业资产全生命周期管理和客户一体化服务外包两个维度不断深化业务升级;未来将持续受益于行业集中度提升。 “九方”品牌输出,商业地产运营轻资产化扩张。 公司目前经营6家九方购物中心,总营业面积超过68万平方米。2016年与巨亿广场签订协议,由赣州九方管理人员进驻管理,以管理输出的模式扩大经营规模、提高品牌影响力。 12个月目标价10.98元,首次覆盖增持评级。 预测2017/2018/2019营收分别为73/84/98亿元,归母净利润分别为3.87/4.69/5.63亿元,EPS分别为0.58/0.70/0.84元。我们采用分部估值法,对房地产开发业务、物业管理、建筑业、其他业务分别给予2017年16、26、20、20倍PE的估值,得到公司股权价值73亿元,折合目标价10.98元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示。 房地产项目建设进度不及预期导致结算推迟;房地产调控时间过长导致销售不及预期;物业管理业务发展不及预期。
无行业评级
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2019-06-06 平安证券... 杨侃,吴...不评级“零售+第三方...
“零售+第三方物流+高端制造”三轮驱动,高标仓储需求快速增长:一方面,消费升级及新零售概念的兴起推动线上线下渠道融合,提前备货和仓储功能需求明显提升,与此同时电商的成长和渗透过程对物流配套设施的要求也逐步提高;其次,伴随工业、批发和零售业物流外包比例提升(16年为65.3%),快递业务快速增长(17年快递企业收入与业务量同比增长22%/27%),第三方物流收入规模稳步扩张,支撑物流仓储需求放量;此外,高新技术产业与装备制造业的高速发展,为物流地产的成长提供新动力。 高标仓紧缺与简易仓大量空置长期共存,行业格局一超多强:我国物流地产行业存在较为突出的结构问题,大量简易仓库长期闲置与高标仓库供不应求的局面长期共存。与其他国家对比来看,虽然我国物流地产存量(约9.55亿平米)处于领先地位,但是优质物流设施占存量物流设施比重仍较低(约5%)。从行业竞争看,目前行业参与者主要有物流地产商、传统房企、电商企业、快递企业和金融机构五大类,形成了以普洛斯(2018年市占率35.4%)领衔的“一超多强”的行业格局。近年来国内物流地产企业发展提速,打破了以外资为主的行业格局,其中易商、万纬、宇培、平安等国内企业市场份额不断提升。 “拿地+运营+资金成本”构筑物流地产核心竞争力:目前,物流地产企业主要存在PE模式与自持物业两种运作模式,其中PE模式(以普洛斯为代表)主要通过将运营成熟项目通过物流基金(REITs)或其他方式打包出售,提前兑现物业销售收入和开发利润;而自持物业模式以自有资金或借款购置物业,获取全周期的运营利润回报,适合有长期廉价资金支持的企业,参与者多为国企及保险背景开发商。综合以上两种模式,土地资源获取能力、运营招商能力与较低资金成本成为构筑物流地产核心竞争力的关键所在。 投资建议:伴随物流地产需求的持续释放以及物流地产行业支持政策的不断加码,物流地产行业有望加速发展。展望未来,我们认为土地资源获取能力、运营能力和资金成本将成为物流地产企业做大做强的关键点所在。我们预计,资金实力较强,运营服务水平较高的物流地产开发商有望脱颖而出。 风险提示:1、国内经济增速回落,消费增速大幅下行;2、政府工业仓储用地供给收紧;3、利率水平大幅上行。
2019-06-03 中银国际... 晋蔚不评级板块行情:上周...
板块行情:上周SW房地产指数上涨0.76%,沪深300指数上涨1%,相对收益为-0.23%,板块表现弱于大市,在28个板块排名中排第22位。个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为:空港股份、洲际油气、苏州高新、中茵股份、运盛实业。 公司动态:荣盛发展拟发行最高10亿美元境外公司债,利率未定;首开董事会审议通过两笔合计22.5亿元融资;新城控股38亿定增融资底价下调为6.74元/股;华发股份调整第一期中期票据发行金额至10亿;世茂股份1.06亿元剥离非房业务公司予世茂房地产;中南建设6.12亿设合伙企业,投资旗下地产项目。 政策新闻:国务院指出重大产业项目优先规划布局在国家级经开区;国土空间规划局表示到2020年基本建立国土空间规划体系;天津滨海新区放宽落户,给予储备人才住房和生活补贴;深圳住建局称产业用房租金高出指导价15%将被约谈;福建出台海峡两岸实施意见,提升经贸、基础设施合作等;湖南公积金贷款调整,二手房最高房龄由20年提至30年。 行业数据:上周40个重点城市新房合计成交494万平米,环比上升3.9%;6月截至上周累计日均成交68万平米,环比5月下降6.2%,较去年6月上升8.2%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:1.7%、-3.3%、15.1%,北上广深环比变化分别为:34.7%、-2.7%、11%、-30.5%。14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为5.3个月,环比下降0.51个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积2089万平米,环比上升0.6%;年初至今累计成交4.24亿平米,同比下降8%。 风险提示:三四线城市地产销售下滑超预期;资金改善不及预期。
2019-05-30 中国银河... 潘玮增持4月份行业基本...
4月份行业基本面延续复苏态势。三月“小阳春”后,“银四”接力,一二线城市景气度上行带动整体销售维持增长态势,三四线城市销售下跌趋势不变,但好于预期。预计后续一二线与三四线城市分化加剧,在“因城施策”的背景下一二线城市政策边际宽松,叠加房贷利率下调,短期一二线市场回暖趋势延续,中期或将回归平稳;三四线城市受前期需求透支影响,中期下行压力仍在。 预计房地产开发投资增速将缓步下行。房地产投资维持高增长,在房企资金面宽松的条件下,投资意愿增强,预计建安费用稳步增长;土地成交价款领先土地购置费3-6个月左右,土地购置费的滞后效应将逐步显现,对开发投资的支撑作用逐渐减弱;面对房价上扬,短期内政策放松可能性不大,“房住不炒”基调下楼市仍以调控为主,开发投资上升空间有限,我们维持前期判断,房地产开发投资增速未来将缓步下行。 19年地产公司一季报业绩总结:一季度房地产板块营业收入为3,734.92亿元,同比增速达22.54%。营收持续增长主要受益于楼市小阳春,部分城市人才政策、公积金及房贷利率放松,带动商品房销售增速回升。地产板块资产负债率达79.82%,相比于2018年仅上升0.01个百分点,行业杠杆率维持稳定水平。随着一季度融资环境放松,房企面临还债高峰的压力减小,多家公司选择以较低利率发债融资,以借新还旧。此外受销售回暖影响,定金及预收款、按揭贷款同比增速上行,房企资金面持续改善。 2019Q1房地产板块仓位下降,配置风格向二线高弹性房企转换。2019Q1基金房地产持仓下降,但仍处于2010年以来中等偏高位置;一季度仍为超配,但配置比例有所下降;集中度提升,处于历史高位;配置风格转换,偏好二线高弹性房企。 投资建议:我们认为近期政策频繁微调,体现了政府“一城一策”下的“有保有压”政策方针,在市场结构性回暖的趋势下,今年房地产市场的政策将继续以“因城施策”为主线。集中度提升逻辑不变,龙头房企能够发挥融资、品牌及运营管理优势,获取更多高性价比的土地储备。在一二线城市市场结构性回暖对冲三四线市场下跌风险,城镇化进程加速,一二线及强三线城市需求将进一步释放。我们推荐业绩确定性强,资源优势明显,市占率有较大提升空间的万科A(000002)、保利地产(600048)、新城控股(601155)。 风险提示 市场销售超预期下行,政策调控加码的风险。
2019-05-29 光大证券... 何缅南,...增持二十年历程:存...
二十年历程:存存量运营渐成实力房企经营必选项 我们在2016年《房地产模式转变和价值重构》和《2018前路渐明:四大红利与房企进化》提出,随着我国城市化进入下半场,房企盈利模式将逐步从“产销模式”转向“资管模式”,从“买地造房卖房”转向“资产整合优化运营”。长周期来看,房企布局存量运营主要有四个阶段:2003年前港资企业及地方国企率先布局,2003-2009年华南企业及央企开启首波布局热潮,2010-2016年规模房企逐步启动商业地产战略,2017年后在“房住不炒”+促消费的大背景下,存量运营渐成实力房企经营必选项,2018年报显示TOP30上市房企已基本实现存量布局,TOP10脚步更迅速(2014-2018年投资性房地产CAGR47%,高于总资产CAGR38%)。 分类考量核心存量资产,资金面约束仍待突破 ①写字楼:核心城市写字楼需求波动较大,中长期来看受益于金融对外开放加强、TMT细分子行业继续高速发展以及上海和北京的联合办公的迅猛发展,仍具备配置价值;北京和上海的甲级写字楼空置率波动幅度略大于深圳和广州,上海或源于“多中心”城市规划模式及近年来非核心区办公的兴起。②零售物业:近年来随着社消零售总额增速放缓,一线城市优质商铺租金近年来出现下降,但空置率也处于较低水平,主要得益于网购增速边际放缓,线上线下加速融合,生鲜超市加速扩张。③仓储物业:2018年快递量507亿件同比+26.6%,结构性供需不平衡,高空置率与高租金并存,高标仓等现代物流设施不足,一线城市物流地产租金持续提升。 存量物业融资渠道有限,资金约束仍在;经营性物业抵押贷款要求严格流程繁琐;资产支持证券中CMBS/CMBN核心基于基础资产的稳定现金流,适用于弱主体+强资产;类REITs产品共发行48支总额约为972亿元;公募Reits或聚焦国家重大战略项目及政策导向行业,如交通能源,物流园区,自持的商场、写字楼、长租公寓、养老公寓等。 投资建议:四大主线,聚焦优质资源丰富和运营能力强的房企 建议关注四大主线:①提前布局核心存量资产的城市开发型房企,推荐陆家嘴,关注金融街;②运营能力出众,扩张迅速租金提升较快的房企,推荐新城控股,关注华润置地;③国际合作密切,综合实力雄厚,协同效应明显的城市运营商,推荐中国金茂和万科A;④关注母公司资源丰厚,后续有望资产注入的区域国资房企,如中华企业、光明地产、上实发展。 风险分析 受经济结构换挡、中美贸易摩擦内外叠加影响,国内宏观经济增速放缓或超预期,有导致物业出租率及租金水平不及预期的可能。
    截止到:2018年12月31日公司高管总数为18人,其中董事会成员9人,监事成员5人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
宋丹蕾证券事务代表 -- -- 点击浏览
宋丹蕾,女,1978年8月出生,本科学历。2001年7月-2007年2月任职于万科企业股份有限公司。2007年3月至今任职于中航地产股份有限公司战略管理部、董事会秘书处,其中2009年4月至今在公司董事会秘书处从事证券事务相关工作。2010年6月参加深圳证券交易所组织的上市公司董事会秘书资格培训并取得证书。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
陈宏良监事长 2016-06-27 2017-09-29 工作变动
陈宏良监事 2016-06-27 2017-09-29 工作变动
肖临骏董事长 2016-06-27 2017-08-07 个人原因
肖临骏董事 2016-06-27 2017-08-07 个人原因
曾军董事 2016-06-27 2017-09-13 工作变动

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2015-03-12 资产交易 24343.24 董事会通过
2014-01-02 增资 4000.00 董事会通过
2013-03-21 增资 1000.00 董事会通过
公告日期 转让形式 涉及股份(万股) 事件进度
2008-11-12 有偿协议转让 6177.77 终止
2008-11-12 有偿协议转让 6177.77 终止
2008-11-12 有偿协议转让 6177.77 终止
公告日期 案件名称 原告方 被告方

涉及金额

(万元)

2017-05-27 股权转让纠纷 许再新(自然人) 中航地产股份有限公司... --
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