科信技术(300565) 事件：公司发布2022年三季度报告，前三季度实现营收6.88亿元，同比增长28.77%，归母净利润2469万元（yoy+130.32%）、扣非归母净利润2472万元，同比实现扭亏为盈利；Q3单季度实现收入2.42亿元，同比增长72.88%，归母净利润1281万元（yoy+125.71%）、扣非归母净利润1292万元（yoy+123.95%），同比实现扭亏为盈。 我们的点评如下： 营收快速增长，费用率下降盈利能力显著提升 公司22年前三季度、Q3单季度归母净利润与扣非净利润实现扭亏为盈，主要由于：1）公司积极把握国际大客户资源优势，持续在细分领域进行研发投入及市场拓展，产品获得了客户的认可，前三季度实现了销售收入的增长；2）公司今年对海外订单整体提价，前三季度内产品毛利率改善，对公司经营业绩产生正向影响；3）通过内部提升效率、加强项目成本和运营费用的预算管控，提升资源的有效产出；4）前三季度因子公司投产和产能爬坡，相关费用增加，目前还处于亏损阶段，对公司的业绩产生一定影响。从各项费用率来看，前三季度销售费用率5.62%，同比下降8.27个百分点；管理费用率7.74%，同比下降3.32个百分点；财务费用率0.64%，同比下降1.73个百分点；研发费用率8.32%，同比下降2.18个百分点。 “铅退锂进”行业共识及“双碳”背景下布局磷酸铁锂电池，自产电芯进军户储市场 相较于4G网络设备，5G网络设备功耗大幅提升，对通信能源系统提出了更高要求。传统的通信用铅酸电池在能量密度和循环次数方面都无法满足5G网络建设需要，“铅退锂进”已成为通信行业的共识，公司布局发展磷酸铁锂电池是为更好适应5G建设发展的需要。同时，随着“双碳”背景下电力清洁化加速带来储能需求持续增长、国内外对储能领域政策实施力度的加大，以及锂电池成本的下降与循环寿命的提高等因素叠加，储能市场将迎来快速发展阶段。加之公司在电源、电池、系统集成等方面的技术储备与储能系统要求的电源与电池的底层技术具有相通性。公司转型新能源储能业务，从市场和技术两方面，具备了一定的可行性。在解决方案能力方面，公司研发始终围绕客户使用场景及网络架构场景，持续对产品解决方案优化升级以及核心技术的迭代演进，在方案架构、制冷能力、供配电能力、储能能力等方面均对标第一梯队。为更好把握储能行业发展机会，降低通信投资周期的影响，提升公司盈利能力，公司加大了储能生态链方面的投入和布局，投资建设年产约1GWh电芯产线。目前已经完成设备安装调试，正在逐步提升产线合格率、设备性能稼动率。在储能产品开发方面，子公司科信聚力生产的100Ah电芯是行业内首款2U100Ah（1U的高度为44.4mm，是通信行业常用的高度计量单位）电芯，电芯尺寸为5422078，相比传统的3U、4U电池，节约安装空间33%-50%，对于提升系统能量密度，降低系统成本以及节省空间有一定优势，且轻便占用空间小，更贴合于家储壁挂式应用场景。同时，公司电芯产品客户实测数据与行业大型电池厂家的技术数据基本保持一致。公司产品在用户侧储能系统市场中独特的超薄优势，为产能消化提供了有利的技术支持。 发布定增预案用于储能锂电项目，在手框架协议订单打下未来发展基础 此前公司发布《2022年度向特定对象发行A股股票预案》，拟募集资金总额6亿元左右，其中部分募集资金将用于“储能锂电池系统研发及产业化项目”——该项目投资总额约5.4亿元，建设期24个月，项目全部建成达产后，公司将新增2GWh储能锂电池电芯和系统组装生产线及相关配套产能规模。在本次发行的募集资金到位前，公司可根据市场情况利用自筹资金对募集资金投资项目进行先期投入，并在本次发行募集资金到位后以募集资金予以置换。在已签订的储能框架协议订单方面，截止目前公司共公告合计不低于1.3GWh锂电池产品框架协议——韩国S客户不低于300MWh（不低于3.6亿人民币）+国内W客户不低于500MWh（不高于5亿人民币）+国内T客户不低于500MWh（不高于5亿人民币），为公司储能业务未来发展打下基础。 盈利预测与投资建议：公司坚持“国内市场为基础、国际国内同发展”的营销策略，有计划、分步骤地持续推动公司国际化进程。公司积极参与全球网络长期建设，客户涵盖国内三大运营商、中国铁塔、诺基亚及爱立信，同时借助全球化大客户的市场优势，全力拓展国际业务的生态圈建设，争取更多户用储能、工商业储能等领域的国际化订单，在全球5G网络规模建设以及当下储能市场快速增长的背景下有望持续受益。预计公司22-24年预计归母净利润为0.50亿、1.32亿和2.01亿元，对应PE为121x/46x/30x，维持“增持”评级。 风险提示：新产品研发不达市场预期、市场竞争加剧、订单获取的风险、海外市场经营风险、股东持续减持风险等

科信技术(300565) 事件：公司发布2022年前三季度业绩预告，22Q1-Q3实现归母净利润2000-2600万元（去年同期亏损8144万元），实现扣非净利润2000-2600万（去年同期亏损8735.58万元），归母净利润及扣非净利润皆实现扭亏为盈。 我们的点评如下： 单季度持续扭亏，把握国际大客户资源积极拓展市场 单季度来看净利润持续扭亏为盈，公司22Q3实现归母净利润812-1412万元（去年同期亏损4981万元），实现扣非净利润820-1420万元（去年同期亏损5395万元）。公司22年Q1-Q3、22Q3单季度归母净利润与扣非净利润实现扭亏为盈，主要由于1）公司积极把握国际大客户资源优势，持续在细分领域进行研发投入及市场拓展，产品获得了客户的认可，公司在报告期内实现了销售收入的增长；2）公司今年对海外订单整体提价，报告期内产品毛利率改善，对公司经营业绩产生正向影响；3）通过内部提升效率、加强项目成本和运营费用的预算管控，提升资源的有效产出；4）2022年前三季度因子公司投产和产能爬坡，相关费用增加，目前还处于亏损阶段，对公司的业绩产生一定影响；5）22Q1-Q3预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为-3万元。 “铅退锂进”行业共识及“双碳”背景下布局磷酸铁锂电池，自产电芯进军户储市场 相较于4G网络设备，5G网络设备功耗大幅提升，对通信能源系统提出了更高要求。传统的通信用铅酸电池在能量密度和循环次数方面都无法满足5G网络建设需要，“铅退锂进”已成为通信行业的共识，公司布局发展磷酸铁锂电池是为更好适应5G建设发展的需要。同时，随着“双碳”背景下电力清洁化加速带来储能需求持续增长、国内外对储能领域政策实施力度的加大，以及锂电池成本的下降与循环寿命的提高等因素叠加，储能市场将迎来快速发展阶段。加之公司在电源、电池、系统集成等方面的技术储备与储能系统要求的电源与电池的底层技术具有相通性。公司转型新能源储能业务，从市场和技术两方面，具备了一定的可行性。在解决方案能力方面，公司研发始终围绕客户使用场景及网络架构场景，持续对产品解决方案优化升级以及核心技术的迭代演进，在方案架构、制冷能力、供配电能力、储能能力等方面均对标第一梯队。为更好把握储能行业发展机会，降低通信投资周期的影响，提升公司盈利能力，公司加大了储能生态链方面的投入和布局，投资建设年产约1GWh电芯产线。目前已经完成设备安装调试，正在逐步提升产线合格率、设备性能稼动率。在储能产品开发方面，子公司科信聚力生产的100Ah电芯是行业内首款2U100Ah（1U的高度为44.4mm，是通信行业常用的高度计量单位）电芯，电芯尺寸为5422078，相比传统的3U、4U电池，节约安装空间33%-50%，对于提升系统能量密度，降低系统成本以及节省空间有一定优势，且轻便占用空间小，更贴合于家储壁挂式应用场景。同时，公司电芯产品客户实测数据与行业大型电池厂家的技术数据基本保持一致。公司产品在用户侧储能系统市场中独特的超薄优势，为产能消化提供了有利的技术支持。 发布定增预案用于储能锂电项目，在手框架协议订单打下未来发展基础 此前公司发布《2022年度向特定对象发行A股股票预案》，拟募集资金总额6亿元左右，其中部分募集资金将用于“储能锂电池系统研发及产业化项目”——该项目投资总额约5.4亿元，建设期24个月，项目全部建成达产后，公司将新增2GWh储能锂电池电芯和系统组装生产线及相关配套产能规模。在本次发行的募集资金到位前，公司可根据市场情况利用自筹资金对募集资金投资项目进行先期投入，并在本次发行募集资金到位后以募集资金予以置换。在已签订的储能框架协议订单方面，截止目前公司共公告合计不低于1.3GWh锂电池产品框架协议——韩国S客户不低于300MWh（不低于3.6亿人民币）+国内W客户不低于500MWh（不高于5亿人民币）+国内T客户不低于500MWh（不高于5亿人民币），为公司储能业务未来发展打下基础。 盈利预测与投资建议：公司坚持“国内市场为基础、国际国内同发展”的营销策略，有计划、分步骤地持续推动公司国际化进程。公司积极参与全球网络长期建设，客户涵盖国内三大运营商、中国铁塔、诺基亚及爱立信，同时借助全球化大客户的市场优势，全力拓展国际业务的生态圈建设，争取更多户用储能、工商业储能等领域的国际化订单，在全球5G网络规模建设以及当下储能市场快速增长的背景下有望持续受益。考虑子公司投产和产能爬坡，相关费用增加，目前还处于亏损阶段，对公司的业绩产生一定影响，调整公司22-24年预计归母净利润为0.50亿、1.32亿和2.01亿元（原值为0.66亿、1.50亿和2.13亿元），对应PE为131x/49x/33x，维持“增持”评级。 风险提示：新产品研发不达市场预期、市场竞争加剧、订单获取的风险、海外市场经营风险、股东持续减持风险、业绩预告为公司初步测算实际以三季报为准等

科信技术(300565) 事件： 公司发布 2022 年半年报， 22H1 公司实现营收 4.46 亿元，同比增长 13.12%； 归母净利润 1188 万元，同比扭亏增长 137.57%；扣非归母净利润 1180 万元，同比扭亏增长 135.31%。此外，公司还发布《 2022 年度向特定对象发行 A 股股票预案》及《关于控股子公司签订战略合作及长期采购协议的公告》。 我们的点评如下： 网络能源解决方案提供商， 积极调整业务布局净利润扭亏为盈 公司是一家网络能源解决方案提供商，公司上市后，经过最近几年的产品与市场的双转型，成为同时具备电池系统、电源系统等网络能源核心软硬件自主研发和生产能力的企业， 主要提供基站站点能源、数据中心能源等包含机柜、电源、电池和温控设备的系统级产品，可以给通信基站、数据中心、工商业等场景提供“一站式”网络能源解决方案。 同时，公司通过垂直整合产业链、研发投入和跨境并购，努力夯实“电源+电池”的核心技术投入，积极调整业务布局，增加新产品研发力度，并大力拓展海外市场，寻找新的业务板块，努力提升公司经营业绩。 22H1 公司实现营收 4.46 亿元，同比增长 13.12%，实现归母净利润 1188 万元，同比扭亏增长 137.57%。 单季度来看， 22Q2 公司实现营收 2.68 亿元，同比增长 93.14%，实现归母净利润 2456 万元，同比扭亏增长 158.09%。 “铅退锂进”行业共识及“双碳”背景下布局磷酸铁锂电池，自产电芯进军户储市场 相较于 4G 网络设备， 5G 网络设备功耗大幅提升，对通信能源系统提出了更高要求。传统的通信用铅酸电池在能量密度和循环次数方面都无法满足 5G 网络建设需要，“铅退锂进”已成为通信行业的共识， 公司布局发展磷酸铁锂电池是为更好适应 5G 建设发展的需要。 同时，随着“双碳”背景下电力清洁化加速带来储能需求持续增长、国内外对储能领域政策实施力度的加大，以及锂电池成本的下降与循环寿命的提高等因素叠加，储能市场将迎来快速发展阶段。加之公司在电源、电池、系统集成等方面的技术储备与储能系统要求的电源与电池的底层技术具有相通性。公司转型新能源储能业务，从市场和技术两方面，具备了一定的可行性。 在解决方案能力方面， 公司研发始终围绕客户使用场景及网络架构场景，持续对产品解决方案优化升级以及核心技术的迭代演进，在方案架构、制冷能力、供配电能力、储能能力等方面均对标第一梯队。 为更好把握储能行业发展机会，降低通信投资周期的影响，提升公司盈利能力，公司加大了储能生态链方面的投入和布局， 投资建设年产约 1GWh 电芯产线。目前已经完成设备安装调试，正在逐步提升产线合格率、设备性能稼动率。 在储能产品开发方面， 子公司科信聚力生产的 100Ah 电芯是行业内首款 2U 100Ah（1U 的高度为 44.4mm，是通信行业常用的高度计量单位）电芯，电芯尺寸为 5422078，相比传统的 3U、 4U 电池，节约安装空间 33%-50%，对于提升系统能量密度，降低系统成本以及节省空间有一定优势，且轻便占用空间小， 更贴合于家储壁挂式应用场景。同时，公司电芯产品客户实测数据与行业大型电池厂家的技术数据基本保持一致。 公司产品在用户侧储能系统市场中独特的超薄优势，为产能消化提供了有利的技术支持。 发布定增预案用于储能锂电项目，锂电产品获客户认可签订战略合作及长期采购协议 公司发布《2022 年度向特定对象发行 A 股股票预案》， 向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过 60017.71 万元（含本数），在扣除发行费用后实际募集资金净额将用于储能锂电池系统研发及产业化项目（项目投资总额 54000.34 万元，拟使用募集资金额 44017.71 万元）以及补充流动资金和偿还银行借款（项目投资总额、拟使用募集资金额皆为 16000 万元）； 本次向特定对象发行股票的发行对象为包括公司控股股东、实际控制人陈登志在内的不超过 35名（含本数）符合中国证监会规定条件的特定发行对象， 公司实际控制人陈登志拟以现金方式参加公司本次向特定对象发行认购，认购金额不低于 3000 万元（含本数），最终认购数量根据实际发行价格确定。 子公司科信聚力于近日与韩国 S 客户签订了《战略合作及长期采购协议》，该协议为框架协议，主要为韩国 S 客户拟在合作期间内， 向科信聚力采购容量不低于 300MWh 锂电池产品，采购总价值不低于 3.6 亿元人民币（5400 万美金）。 此框架协议的签订标志着客户对公司锂电池产品的认可，符合公司中长期转型发展战略，符合公司和股东的利益。 目前科信聚力对储能市场客户的开发仍处于持续拓展阶段，公司仍在与其他客户保持紧密沟通中。该协议的履行预计不会对公司的业务独立性构成不利影响，不会因此形成单一大客户依赖。 盈利预测与投资建议： 公司坚持“国内市场为基础、国际国内同发展”的营销策略，有计划、分步骤地持续推动公司国际化进程。 公司积极参与全球网络长期建设， 客户涵盖国内三大运营商、中国铁塔、诺基亚及爱立信， 同时借助全球化大客户的市场优势， 全力拓展国际业务的生态圈建设，争取更多户用储能、工商业储能等领域的国际化订单，在全球 5G 网络规模建设以及当下储能市场快速增长的背景下有望持续受益。因此调整公司 2022-2024 年预计归母净利润为 0.66 亿/1.50 亿/2.13 亿元（22-23 年原值为 0.65 亿/1.07 亿元）， 对应 PE 为153x/68x/48x， 维持“增持”评级。 风险提示： 新产品研发不达市场预期、市场竞争加剧、订单获取的风险、海外市场经营风险、股东持续减持风险等