慧博云通(301316) 全球布局拓展国际巨头客户，营收持续快速增长 慧博云通成立于2009年，主要业务包括软件技术外包服务、专业技术服务、产品及解决方案，在20多个国内城市以及多个境外地区设立了分支机构或服务团队，服务覆盖200+城市，并已与字节跳动、小米、恒生电子等国际巨头建立合作关系。公司近五年营收持续保持快速增长，除2023年（yoy+14.76%）外均保持在20%+的营收同比增速。2025年第一季度，公司营业收入继续延续了快速增长趋势，实现营业收入5.06亿元，同比增长37.46%。公司有望持续保持业务稳健发展，规模效应有望逐步显现，提升整体盈利能力。 拟收购宝德计算，打造国产数智化核心标的 慧博云通拟通过发行股份及支付现金的方式收购宝德计算67.91%股份，并募集配套资金。慧博云通自身软件能力优秀；宝德计算机是中国领先的计算产品方案提供商，持续斩获AI服务器相关采购，是信创服务器行业的一流企业。本次交易完成后，慧博云通将形成“软硬一体”的解决方案，打造“算力+算法+场景应用”的全栈闭环生态，构筑强有力的国产数智化业务壁垒，助力公司长远发展。 紧抓AI时代浪潮，打造AI智能体方案 慧博云通推进实施“2+3”发展战略，聚焦TMT和金融服务两大行业，构建人工智能、大数据和金融科技三大领域技术能力。AI浪潮下，公司基于行业优秀的开源大模型、垂类大模型等，为客户提供企业级AI智能体、企业知识助手开发和服务，助力企业生产效率成倍提升。公司还提供将DeepSeek大模型与高性能硬件深度融合的软硬一体解决方案，相比传统方案降低约50%集成成本，缩短约50%部署时间，是推动企业数智化转型的有力工具。 盈利预测与投资建议： 整体看，公司拟通过收购宝德计算，实现软硬结合的数智化能力，实现从软件技术服务向软硬一体化的延伸发展，拓宽业务版图，完善产业链布局，提升综合竞争力。也将受益于AI浪潮下算力基础设施与数智化转型需求的增长。暂不考虑收购情况下，我们预计公司25-27年归母净利润分别为1.0/1.3/1.6亿元，参考2025年7月18日收盘价，对应公司25-27年PE估值为169/131/104倍。 风险提示：行业竞争加剧风险、收购推进不及预期风险、AI发展不及预期风险、技术升级及产品研发风险、前期股价波动较大风险

慧博云通(301316) 科技巨头背后的软件开发新锐。慧博云通成立于2009年，主要为全球客户提供软件外包+终端测试服务，公司早年主要为通信行业科技企业服务，随着多年发展逐渐覆盖互联网、金融、汽车等行业。公司自2022年上市后通过收购的方式加速拓展金融IT领域的客户，同时持续加强与互联网大厂的合作。目前公司拥有优质的客户资源：1）TMT领域，公司与字节跳动（2024年已成为第一大客户）、阿里巴巴、小米等客户；2）金融领域，公司服务于中国银行、浙商银行、宁波银行等头部机构。 拟收购信创服务器龙头宝德计算机布局国产算力。慧博云通于2025年5月5日发布公告，拟通过发行股份购买资产的方式，获得宝德计算机的控制权。宝德计算机系统股份有限公司是中国领先的计算产品方案提供商，以服务器和PC整机的研发、生产、销售及提供相关的综合解决方案为主营业务。宝德计算机在信创服务器领域处于领军地位，公司位居中国ARM服务器市场第一，信创整机市场领导者，中国AI服务器TOP3，中国服务器市场国内品牌TOP5。 软硬结合打造国产数字底座新贵。根据慧博云通2024年年报数据，公司前5大客户分别为字节、小米、三星、SAP、中国银行，其中字节、小米销售额占总体营收比分别为9%、8%。手握优质客户资源，是慧博云通的核心优势之一。对于宝德计算机，作为信创服务器龙头，与华为、飞腾、龙芯等保持深度合作，同时在AI服务器领域与华为昇腾紧密合作，可以充分利用慧博云通优质的客户资源，实现国产算力加速落地。 慧博云通：逆势扩张，管理层信心十足。公司近年来逆势扩张，2024年营收17.43亿元，同比增长28%；2025Q1公司营收5.06亿元，同比增长37%。公司当下战略聚焦金融科技，通过收购快速扩展金融IT版图，同时高管团队拥有多年金融IT厂商从业背景，具备丰富的整合经验。结合宝德计算机在信创服务器领域的突出优势，公司有望凭借AI、信创的东风，快速成长为金融IT的龙头厂商。 投资建议：暂不考虑收购宝德增厚利润，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.06、1.41、1.88亿元，当前市值对应2025-2027年PE分别为111/83/62倍，考虑到公司核心主业逆势增长，同时若后续收购宝德计算机顺利完成，公司将迈入国产算力领域，具备显著的稀缺性，当前估值仍有提升空间。首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：收购进展不及预期；下游客户预算收紧；软件开发行业竞争加剧；计提减值损失的风险。

慧博云通(301316) 投资要点 下周三（9月21日）有一家创业板上市公司“慧博云通”询价。 慧博云通（301316）：公司致力于为客户提供专业的信息技术外包（ITO）服务，主营业务包括软件技术外包服务和移动智能终端测试服务两大板块。公司2019-2021年分别实现营业收入5.40亿元/6.88亿元/9.18亿元，YOY依次为74.48%/27.26%/33.55%,三年营业收入的年复合增速为43.67%；实现归母净利润0.37亿元/0.66亿元/0.77亿元，YOY依次为111.64%/75.83%/16.47%，三年归母净利润的年复合增速为63.04%。最新报告期，2022H1公司实现营业收入5.59亿元，同比增长39.90%；实现归母净利润0.37亿元，同比增长109.63%。根据初步预测，公司2022年1-9月预计实现归母净利润5,100.00万元至6,400.00万元，较上年同期增长17.90%至47.96%。 投资亮点：1、公司长期深耕软件外包业务领域，积累了众多优质的下游客户，有望推动公司业绩持续稳定向好。经过十余年的发展，公司已积累了优质、稳定的客户群体，与IT、通信、互联网、金融、汽车等行业的企业建立了长期合作关系，例如SAP、中国移动、小米、阿里巴巴等知名度高、财务实力强的相关领域龙头。同时，随着公司品牌知名度的不断提升，公司新客户方面拓展顺利，近年来陆续进入爱立信、诺基亚、OPPO、野村证券、阿里巴巴、腾讯、字节跳动、网易、第四范式、浦发银行等行业标杆客户的供应商名录。公司行业覆盖广泛及客户资源优质等优势为公司的软件技术外包业务平稳发展奠定了持续成长的良好基础。2、公司的移动智能终端测试业务团队经验及团队规模在行业中处于领先水平。公司的移动智能终端测试业务团队的管理人员拥有近10年的终端测试项目管理经验，同时，技术人员均具备良好的专业素质和全面的专业技能；目前全球测试团队人数超过1,500人，其中外场测试团队超过300人，实验室测试团队超过1,200人。截至最新，公司累计开展超过25万人天的外场测试工作，已对超过1,000款移动智能终端型号进行外场测试；累计开展超过50万人天的实验室测试工作，已对超过1,000款移动智能终端型号进行实验室测试。公司的团队业务经验及团队规模在行业中均处于领先水平，将有利于智能终端测试业务的发展。 同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取软通动力、博彦科技、润和软件、法本信息、诚迈科技等服务领域为软件技术的上市公司为慧博云通的可比公司。根据上述可比公司来看，2021年同业平均收入规模为58.85亿元、可比PE-TTM（剔除负值/算数平均）为33.92X、销售毛利率为25.59%；相较而言，公司的营收规模和毛利率处于同业的中下位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。