英方软件(688435) 事件： 公司于2023年10月26日收盘后发布《2023年第三季度报告》。 点评： 前三季度营业收入实现稳健增长，利润水平短期有所下滑 2023年前三季度，公司实现营业收入1.31亿元，同比增长15.31%；实现归母净利润434.51万元，同比下降29.60%；实现扣非归母净利润-586.26万元，同比下降326.75%。2023年第三季度，公司实现营业收入0.50亿元，同比下降13.23%；实现归母净利润467.53万元，同比下降64.41%；实现扣非归母净利润246.10万元，同比下降80.74%。前三季度利润有所下降主要系公司为提高市场竞争力，加大研发投入，同时加强市场拓展力度，使得研发人员数量和营销人员数量均有所增加，致使各项费用均增加所致。 持续加大研发投入，保持技术领先优势 自成立以来，公司一直专注于数据复制的软件研发，高度重视技术研发的积累与投入，从动态文件字节级到数据库语义级再到卷层块级，公司始终坚持立足于技术创新，不断拓展技术边界，探索行业前沿技术。2023年前三季度，公司研发费用达6365.16万元，同比增长30.28%，占营业收入比重为48.43%，保持在较高比例。截至2023年6月30日，公司已获得43项发明专利、120项软件著作权。持续的研发投入和技术创新是公司维持行业领先地位的关键。未来公司将继续保持高水平的研发投入，不断丰富产品功能、优化产品性能、拓宽产品应用领域，在数据复制领域实现更大的突破。 围绕数据复制技术，深入布局渠道生态 公司的核心技术均围绕数据复制，致力于提升数据复制速率、细化数据复制颗粒度、保证数据严格一致性等，核心技术成果广泛应用于现有产品和在研产品中，形成了“容灾+备份+云灾备+大数据”四大产品系列。公司的主要产品已在行业内实现了规模销售，获得了众多境内证券公司及银行、保险公司、基金公司、资产管理公司等金融机构的认可，并广泛应用于电信运营商、互联网、能源电力、房地产、工业制造等企业以及党政机关、教育、科研、医疗、交通等政府及公共事业机构，产业化应用成果显著。根据公司2023年半年度报告，生态合作方面已与国内外超500家企业进行了生态与渠道的合作。 盈利预测与投资建议 公司是一家专注于数据复制的基础软件企业，伴随着政策的持续推动，公司已经迎来高成长阶段。参考前三季度的经营情况，调整公司2023-2025年的营业收入预测至2.83、4.24、6.18亿元，调整归母净利润预测至0.62、1.10、1.73亿元，EPS为0.74、1.32、2.07元/股。考虑到行业的景气度和公司未来的成长性，维持“买入”评级。 风险提示 研发人员流失和核心技术泄密风险；研发决策风险；公司业务规模较小，竞争压力较大的风险；公司来自金融行业客户收入占比较高的风险；客户预算可能调整风险；行业风险。

英方软件(688435) 投资摘要： 公司作为数据复制行业的龙头企业，深耕数据复制市场10余年。手握三大层次数据复制核心技术，打造“容灾+备份+云灾备+大数据”四大产品线。随着信创市场的发展，数据复制、迁移逐渐成为行业刚需。作为专注第三方数据复制行业的公司，所处的行业和公司本身均有明显的发展方向和驱动因素出现。行业：信创+数据要素市场驱动数据复制产品刚需增长 在需求端，信创与数据要素市场发展，公司产品潜力突显。随着信创产业规模的不断扩大以及多行业国产替代进程的推动，市场对于国产数据复制、迁移的产品需求区域增长，且几乎为刚需。预期2023年，随着国企信创替代进一步展开，信创产业的增长率有望达到25%，数据复制产品的需求有望随之增长。与此同时当前数据复制，特别是灾备市场上外国产品仍为主流，因此从信息、数据保障方面看，是灾备产品需求也有望提升。且由于数据安全在数据要素市场的发展中起着支撑保障作用，而随着数据要素市场的建立，数据复制市场发展具有潜力。 在供给端，第三方数据复制优势独特，云灾备与大数据方向发展迅速。一方面，在信创需求驱动的情况之下，第三方数据复制产品更具独特优势。相比于数据库厂商和存储硬件厂商的数据复制产品，第三方数据复制产品的兼容性更高，能对接主流的国内外产品进行数据复制，能够满足信创市场的需求。另一方面，当前云计算和大数据市场不断发展，而云计算和大数据产品均需要搭配相应的数据复制产品以保障数据安全与产品正常使用，数据复制技术逐渐向云灾备和大数据方向发展，以此与大数据和云存储厂商合作。公司：打造技术与生态优势深耕灾备利基市场 研发与销售并重，着力开拓市场。公司近三年的研发费用和销售费用均居于高位，2020-2022年两类费用合计的费用率超60%，达到59%/65%/65%。公司上市募集的资金也主要用于三大核心技术的升级与营销网络的建设，由此推动公司在数据复市场上保持现有市场份额，在一种外国企业中占有一定地位，有力支持灾备产品的国产化替代。 标准化软件产品性价比高，定价方式顺应主流趋势。公司主营的标准化产品，且永久授权定价模式销售为主，期限销售为辅，销售收入98%以上来自永久授权模式。公司产品的永久授权下只包含一年的维保服务，但由于其并不包含后续产品更新或维保服务，且公司产品更新迭代周期较短，因此对于公司来说，这一模式也具有一定的可持续性。 打造国产合作生态，突出产品兼容优势。而在过去10年，公司重点打造了包括了华为、浪潮、新华三、曙光、联想、戴尔易安信等知名厂商的业内可持续的生态合作体，并支持华为鲲鹏云、中标麒麟、统信OS、龙芯、飞腾、易鲸捷、人大金仓等国产化产品，在信创替代的进程中，公司可以最大程度上满足市场的数据复制迁移需求，对接外国产品与国产产品，进行高效的数据复制。 投资建议 我们预计2023-2025年公司营业收入为2.97/4.73/7.97亿元，归母净利润为0.53/0.79/1.28亿元。考虑到公司当前与多家公司形成国产生态，在拥有稳定客户的同时不断拓展市场客户，我们给予公司2023年150倍PE，则对应目标市值为79.5亿，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 云灾备和大数据市场发展不及预期、客户生态发展协同效应不及预期、应收账款回款不及预期。

英方软件(688435) 报告要点： 潜心研究数据复制多年，处于行业领先地位 公司是一家专注于数据复制的软件企业，主要向客户提供数据复制相关的软件、软硬件一体机及软件相关服务。公司是国内市场少数同时掌握动态文件字节级、数据库语义级和卷层块级数据复制技术的高新技术企业之一，在企业业务连续性及数据复制管理领域处于领先地位。2018-2022年，公司营业收入的CAGR达32.69%。2022年，公司营业收入为1.97亿元，同比增长23.21%，扣非归母净利润为2954.46万元，同比增长8.58%。 数据已经成为生产要素，国内灾备市场规模稳步扩大 根据IDC预测，全球数据圈将从2018年的33ZB增至2025年的175ZB；中国数据圈将从2018年的7+08:00B增至2025年的48+08:00B，中国将成为全球最大的数据圈。2020年4月，《中共中央、国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》第一次将数据列为生产要素，并明确加快培育数据要素市场的任务。与此同时，数据安全的重要性越来越受到各方的关注，以容灾备份为代表的产业正在快速发展，市场规模将进一步扩大。根据《2022年中国数据复制行业白皮书》的数据，2020-2025年，国内灾备行业市场规模将从290.7亿元增长到518.4亿元，年复合增长率为12.26%。 核心技术覆盖多层级，在金融领域建立了较强的竞争优势 公司掌握动态文件字节级、数据库语义级和卷层块级复制技术，核心技术均是从底层源代码进行研发，覆盖了信息系统的文件系统、数据库和卷层，经过多年的更新迭代，在复制效率、复制颗粒度、对生产系统的影响等多个指标上具有突出优势。公司基于多层级复制技术为用户构建多层次的异构复制方案，适用于多种异构复制应用场景。目前，公司主要客户为金融机构、政府部门、事业单位、医疗机构、大型企业等。在IDC软件市场领域全球厂商中，公司连续多次荣登国内专业灾备厂商第一名。 盈利预测与投资建议 公司是一家专注于数据复制的基础软件企业，伴随着政策的持续推动，公司已经迎来高成长阶段。预测公司2023-2025年营业收入为3.03、4.53、6.61亿元，归母净利润为0.75、1.30、2.02亿元，EPS为0.90、1.55、2.41元/股。上市以来，公司PSTTM主要运行在26-54倍之间，给予2023年28倍目标PS，对应的目标价为101.52元。首次推荐，给予“买入”评级。 风险提示 研发决策风险；市场空间拓展难度较大的风险；宏观环境风险等。

英方软件(688435) 投资要点： 国产数据复制软件领导者，四大产品线覆盖经典场景。英方软件是专注于数据复制的基础软件企业，目前形成了“容灾、备份、大数据、云灾备”四大产品线、近30款标准化产品。公司是上海市科技小巨人企业、上海市“专精特新”中小企业，在企业业务连续性及数据复制管理领域处于领先地位。2023年1月公司成功登陆上交所科创板。 灾备为数据复制主场景，信创+云+大数据三大趋势空间广阔。数据复制技术按数据层级分三层，灾备为主要应用领域。数据显示2022年灾备行业规模约337亿，2021-2026年纯软件市场CAGR或达16.7%。存储硬件、数据库和第三方软件厂商为赛道主要参与者，海外品牌市场认可度更高。国产替代是必然趋势，云+大数据平台创造新增长极。 自带稀缺属性，技术生态优势明显。从赛道竞争看，公司是数据复制纯软件市场国产龙头企业和唯一上市企业，相较竞争对手有多处明显比较优势。从商业模式看，公司主营标准化软件产品，随着产品结构不断优化，公司毛利率有进一步提升空间。从技术看，相较海外企业，公司在实现类似功能情况下对国产操作系统和数据库适配性更好；相较存储硬件和数据库厂商，公司产品软硬件解耦，通用性与专业性更强。从生态看，公司与华为云、阿里云、达梦数据、南大通用等厂商建立合作关系，实现产品兼容认证；下游服务海通证券、东吴证券、湖北卫健委、河北财政厅等优质客户，具有较强的客户壁垒。 盈利预测：预计公司2022-2024年营业收入复合增速为50.9%，归母净利润复合增速为79.0%。使用相对估值法，2023年可比公司平均PE为143.86倍，给予公司2023年144倍PE，对应EPS为1.16元，目标价为167.40元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：研发投入较大且技术转化不及预期；市场开拓不及预期。

英方软件(688435) 投资要点 数据时代卖水人，软件产品收入带动营收高速增长 英方软件是中国数据复制灾备领域第一股，根据 IDC 中国灾备软件产品市场调查，公司在中国本土专注于灾备及数据管理的技术厂商中居于首位。公司在多项技术上已经实现完全自主可控，在产品上也得到了国家公安部、金融办、保密局、工信部等相关国家部门的安全认可，进入上海市优秀信创解决方案名单和创新产品推荐目录。公司股权结构稳定，以数据复制为本，构造了“容灾+备份+云灾备+大数据”四大数据复制产品系列，目前也持续扩增产品的应用领域。 据公司业绩快报，2022 年实现营收 1.97 亿元，同比增长 23.2%，2018-2022 年CAGR 达 32.7%; 归母净利润在 2018 年后扭亏为盈，2022 年公司归母净利润为0.37 亿元。近年来，公司软件产品收入比重持续上升，2021 年占公司总营收比重达 63.95%，带动毛利率的提升，其中，容灾备份产品占软件产品收入71.12％，大数据产品占比为 28.88%。 信创政策和行业趋势合力拉抬数据复制软件市场需求 79 号文件推动八大重点行业信创，政策点名的 2+8+N 行业 2021 年整体国产渗透率仅在 10%左右，距离 2027 年前 100%全替代的目标仍有一段距离; 其次，国务院发布《关于数字经济发展情况的报告》，将以“数据二十条”为纲领构建“1+N”数据基础制度体系，进一步完善数据产权界定、数据市场体系建设等制度。 数据复制软件经典的应用场景为灾备，包括备份和容灾。备份数据的可用性依赖于数据复制的完整性和一致性，而数据复制软件是实现应用级容灾的重要工具。 2021 年我国数据灾备市场已达到 332.9 亿，预计 2025 年国内市场规模将超过500 亿，21-25 年 CAGR 为 11.7%。 数据复制软件是大数据行业运行的基础，是大数据采集的基础工具，2020 年中国大数据行业市场规模为 6388 亿元，同比增长 18.6%，预计 2023 年市场规模将突破 10000 亿大关。 数据复制软件作为数据灾备领域和大数据领域的核心实现工具，将在政策及行业趋势共同驱动下迎来前所未有的发展机会。 全方位＋标准化产品构建公司强大国产替代实力 数据复制软件作为数据安全的守门员，行业专业性强、客户粘性高。得益于信创政策推动整个大数据行业朝国产化发展，我们认为公司作为国产数据复制领域龙头，有能力在维持现有客户基础的同时，持续攻占国产替代的市场份额。 公司当前不仅已经具备媲美国外的数据复制全产业链解决方案，标准化的产品特性更是使得产品能完美融入更多行业应用场景，迅速打开新市场; 随着公司人员配置逐步到位，庞大的客户基础和标杆案例塑造了公司实现国产替代的先发优势，而前期投入的成本则将成为后续国产化替代进程中源源不断的蓄力燃料，营收成长空间星辰大海。 盈利预测与估值 我们预计公司 2022-2024 年实现营业收入分别为 1.97/3.58/6.09 亿元，同比增速分别为 23.23%/81.91%/70.07%；对应归母净利润分别为 0.37/0.90/1.77 亿元，同比增速分别为 8.10%/145.90%/96.24%，对应 EPS 为 0.44 /1.08/2.12 元，对应 PE 为184.32/100.06/50.99 倍。首次覆盖予以“买入”评级。 风险提示 第三方软件企业市场开拓不及预期风险、人力成本持续上升超预期风险、政策推进不及预期风险、疫情风险

英方软件(688435) 事件 公司2月27日晚发布2022年业绩快报：2022年公司实现营收1.97亿元，同比增长23.23%，实现归属净利润3704.92万元，同比增长9.22%，实现扣非后的归属净利润3070.97万元，同比增长12.87%。对此，我们点评如下： 投资要点 业绩稳步增长，研发费用影响利润增速 2022年公司实现营收1.97亿元，同比增长23.23%，实现归属净利润3704.92万元，同比增长9.22%，实现扣非后的归属净利润3070.97万元，同比增长12.87%，疫情之下公司营收仍能保持快速增长主要是因为随着下游客户国产化的推进，产生了较大规模的灾备新需求，公司产品在国产化信息系统中兼容性较好，公司以产品为核心，不断完善市场布局，积极拓展客户，使得营收快速增长。净利润方面，由于公司研发人员和销售人员数量和人均薪酬均高于上年同期，使得销售费用和研发费用增加，进而导致净利润增速小于营收增速。 数据复制软件龙头企业，技术和产品优势明显 公司成立于2011年，是一家专注于数据复制的软件企业，主营业务为客户提供数据复制相关的软件、软硬件一体机及相关服务，依托自主研发的动态文件字节级复制、数据库语义级复制、卷层块级复制三大核心底层复制技术，公司构造了“容灾、备份、大数据、云灾备”四大产品线、近30款标准化产品，广泛应用于覆盖了容灾、备份、数据安全、混合云灾备、数据库同步、数据迁移等经典应用场景，同时也推广到智能灾备管理、数据副本管理、数据流管理、大数据收集与分发、数据跟随、数据脱敏等更多应用领域，下游客户包括金融、党政机关、教育、医疗、交通等。根据IDC统计，2021年国内数据复制与保护的纯软件市场中，前五大供应商分别为Veritas、DELL、英方软件、Commvault和华为，市场占有率分别为16.0%、13.1%、10.2%、8.5%和8.3%，公司位居第三，国产第一。公司国内市场少数同时掌握动态文件字节级、数据库语义级和卷层块级复制技术的企业，核心技术均是从底层源代码进行研发，覆盖了信息系统的文件系统、数据库和卷层，经过多年的更新迭代，在复制效率、复制颗粒度、对生产系统的影响等多个指标上具有突出优势，形成了较高的技术壁垒，同时，公司产品产品功能和性能达到国外同等水平，且兼容性较好，公司竞争优势明显。 数字经济&国产替代背景下公司成长空间广阔 目前数字经济已经成为国家经济增长的新引擎，随着数字经济的持续深化，数据的采集、使用、共享与交换的需求也不断提升，同时叠加信创领域的国产替代，国内数字复制软件行业迎来前所未有的发展机遇。根据IDC等的数据显示，2020年我国数据复制软件的市场规模约224.7亿元，预计2025年将达到350.8亿元，未来几年的复合增速达9.32%。公司一方面在平台兼容性方面持续投入，围绕数据复制技术进行自主创新、产品迭代，加速国产替代，夯实在传统灾备领域的市场地位，另一方面把握云计算、大数据的发展趋势，推出相应的产品，打造新的增长点。 盈利预测 我们看好数据复制软件的发展趋势以及公司的市场地位。预测公司2022-2024年营收分别为1.97、2.81、3.82亿元，EPS分别为0.59、0.76、1.05元，当前股价对应PE分别为190、148、107倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。 风险提示 下游需求不及预期的风险、产品研发及推进不及预期的风险、竞争加剧的风险、国产化不及预期的风险、宏观经济下行风险、疫情反复的风险等

英方软件(688435) 核心观点 专注数据保护和业务连续性方向，处于国内领先地位。公司为国内市场少数同时掌握动态文件字节级、数据库语义级和卷层块级复制技术，满足国产信息化关键环节自主、安全、可控的软件厂商之一。依托三大核心底层技术，构造了“容灾+备份+云灾备+大数据”四大数据复制产品系列。公司成立初期主要服务于证券行业；2015年起加大市场开拓力度，向金融、政务、医疗、制造、教育、交通、电信、互联网等领域全面拓展。目前在企业业务连续性及数据复制管理领域处于领先地位。 营收维持较快增长，研发费用率处于较高水平。公司2019年至2022年前三季度分别实现收入1.0/1.3/1.6/1.14亿元，近三年CAGR为36%，22年前三季度同比增34%。实现归母净利润0.18/0.41/0.34/0.06亿元，22年前三季度同比增61%，21年净利润同比减少主要受研发费用增长影响。整体毛利率在85%左右，其中软件产品毛利率达97%，软硬件一体机毛利率65%，软件相关服务毛利率89%。 产品属性导致客户偏分散，产品技术受信息基础设施厂商认可。公司作为第三方数据复制软件企业，已与多家国内知名信息基础设施企业达成战略合作关系，共同推出解决方案。2018年公司与华为云合作发布了混合云灾备解决方案，达到国际灾难恢复标准《SHARE78》能力等级五级，应用于多个境外金融机构的业务系统中。2020年公司作为软件供应商，协助新华三推出了容灾一体机，为该产品提供了备份、容灾和数据副本的相关技术。公司通过商务谈判方式获得的订单金额占比超90%。由于产品主要为软件，通常是IT建设项目的一部分，平均销售金额较小，因此较少通过招投标方式获取订单，客户结构分散。 数据复制软件市场增速较快，公司持续领跑中国灾备赛道。我国灾备行业起步较晚，2021年全球数据备份与恢复市场规模达105.1亿美元，我国仅6.01亿美元，但增速显著快于全球整体水平。根据IDC的最新预测，2026年中国数据备份与恢复市场总体规模有望达12.6-12.7亿美元，其中软件市场5.4亿美元，年复合增速约18%。从市场参与者角度看，过去较长时间内我国灾备行业呈现以国外厂商为主的竞争格局。2021年中国数据复制软件市场规模2.35亿美元，前五大供应商分别为Veritas、DELL、英方软件、Commvault和华为。公司的产品与竞争对手同类产品相比，在主要功能上已达到国外企业同等水平；且已针对多种国产芯片产品、操作系统、数据库、云计算、存储产品等进行适配，取得国内主流供应商的兼容性认证百余项。公司在国内数据备份与恢复软件市场市占率约10%，蝉联1H20-2H21该领域专业灾备厂商份额第一。 可比公司情况：公司主打数据复制产品，竞争对手大多未上市。综合考虑产品应用领域、业务模式等因素，选取网络信息安全行业的北信源、安恒信息、启明星辰作为可比公司。 风险提示：应收账款金额较大发生坏账风险、税收优惠政策调整风险、业务规模较小、行业竞争压力较大风险、市场空间拓展难度较大风险。

英方软件(688435) 数据复制行业独角兽，募集资金增强行业竞争力。英方软件专注于数据复制，是国内市场少数同时掌握动态文件字节级、数据库语义级和卷层块级数据复制技术的高新技术企业之一。公司构造了“容灾+备份+云灾备+大数据”四大数据复制产品系列。根据IDC统计，2021年国内数据复制与保护的纯软件市场中，前五大供应商分别为Veritas、DELL、英方软件、Commvault和华为，市场占有率分别为16.0%、13.1%、10.2%、8.5%和8.3%。公司2018-2021年、2022Q1-Q3分别实现营业收入约0.64、1.02、1.29、1.60以及1.14亿元，2018-2021年复合增速约为25.74%；归母净利润方面，公司2018-2021年、2022Q1-Q3分别实现归母净利润约-0.09、0.18、0.41、0.34以及0.06亿元，2018-2021年复合增速约为47.84%。 灾备行业景气度逐步提升，软件产品业务迎来机遇。国内数字经济蓬勃发展，各行业数字化转型升级进度加快，数据安全和业务连续性作为数字经济发展的重要基础，也得到了越来越多的重视。根据《中国灾备行业白皮书（2021）》的数据，2012年我国灾备行业市场规模为60.3亿元，2022年将达到329.1亿元，复合增速约为18.50%。公司在灾备领域拥有数据实时复制软件、块设备复制与恢复管理软件、持续数据保护与恢复软件、高可用灾备管理软件以及海量数据灾备管理软件多系列产品满足客户需求。 大数据产业规模不断扩张，大数据产品有望成第二增长点。IDC预测中国大数据市场总量有望在2024年超过200亿美元。根据《2021中国大数据产业发展白皮书》数据，2020年中国大数据产业规模达6388亿元，同比增长18.6%，到2023年产业规模将超过10000亿元。公司的大数据产品系列可满足用户读写分离、异构数据库传输、脱敏、分发等需求，为用户的大数据分析传输实时、安全、可靠的数据。 募集项目分析：把握行业机遇。受益于数据量的增长和数据价值的显著提升，数据复制软件市场迎来了前所未有的发展机遇。公司募集资金投资项目为行业数据安全和业务连续性及大数据复制软件升级项目、云数据管理解决方案建设项目、研发中心升级项目、营销网络升级项目。 盈利预测与估值：未来，伴随着我国对于数字经济的重视，也随着行业集中度的提升与公司优质客户基础的稳固，有望持续深化与金融、政府等行业的绑定，实现长期增长。我们预测公司2022-2024年营业收入为2.24、3.22、4.72亿元，归母净利润为0.61、0.85、1.21亿元，EPS为0.73、1.02、1.45元/股，根据公司2023年1月18日发布的上市公告采用发行价格38.66元进行测算，所对应PE为53、38、27倍。 风险提示：研发人员流失与核心技术泄密风险；研发决策风险。

英方软件(688435) 下周四（1月5日）有一家科创板上市公司“英方软件”询价。 英方软件（688435）：公司是一家专注于数据复制的软件企业，主营业务系为客户提供数据复制相关的软件、软硬件一体机及软件相关服务。公司2019-2021年分别实现营业收入1.02亿元/1.29亿元/1.60亿元，YOY依次为60.78%/25.87%/24.30%,三年营业收入的年复合增速36.00%；实现归母净利润0.18亿元/0.41亿元/0.34亿元，YOY依次为293.20%/122.70%/-16.41%，于2019年实现扭亏为盈。最新报告期，2022前三季度公司实现营业收入1.14亿元，同比增长33.59%；实现归母净利润0.06亿元，同比增长60.61%。经测算，2022年公司预计归属于母公司所有者的净利润约为3,435.25万元至4,848.69万元，同比上升1.27%至42.94%。 投资亮点：1、公司是少数满足国产信息化关键环节自主可控的数据复制软件厂商之一，在数据复制与保护纯软件市场的占有率居国产厂商第一。国内数据复制软件行业整体起步较晚，公司是国内市场少数同时掌握动态文件字节级、数据库语义级和卷层块级复制技术，满足国产信息化关键环节自主、安全、可控的软件厂商之一。公司在数据复制纯软件领域较为领先，根据IDC统计，2021年国内数据复制与保护的纯软件市场中，前五大供应商分别为Veritas、DELL、英方软件、Commvault和华为，市场占有率分别为16.0%、13.1%、10.2%、8.5%和8.3%，市占率位列国产厂商第一。2、公司在金融领域具有较强的优势，打造了多个标杆项目，产品广泛应用于下游知名客户的核心业务系统。公司的产品已成功在众多境内金融机构的核心业务系统上应用，代表性客户包括工商银行、上海清算所、海通证券、国泰君安、太平保险、广发基金、永安期货、东证资管、长安信托等。且公司在金融领域打造了多个标杆项目，产生了较好的品牌效应，包括但不限于为工商银行提供产品用于其多地多中心之间的各类数据实时传输、与易鲸捷国产金融数据库合作为贵阳农商银行和贵阳银行的数据库试点项目提供相应解决方案、为海通证券“两地三中心”的容灾体系提供专用容灾软件系统等。报告期内，公司来自金融行业客户收入占主营业务收入的比例分别为20.94%、31.00%、27.32%和23.38%，金融行业为公司第一大行业客户群体。3、公司已与多家国内知名信息基础设施企业达成战略合作关系；未来拟进一步推出全自主可控备份一体机，强化国产化支持。公司在2018年与华为云合作发布了混合云灾备解决方案并应用于多个境外金融机构的业务系统中，在2020年为新华三的容灾一体机产品提供了备份、容灾和数据副本的相关技术，此外公司战略合作客户还包括曙光、浪潮等。公司已获得了CPU、服务器、操作系统、数据库领域众多国产厂商的兼容性认证，侧面反映了公司产品具有广泛适应性；在此基础上，公司拟研制预装有英方软件，且从CPU、主板等硬件到操作系统均为国产技术的全自主可控备份一体机，进一步加强国产化支持。 同行业上市公司对比：公司主要提供数据复制软件、软硬一体机及软件相关服务；根据产品应用领域及业务模式的相似性，选取产品应用领域同为网络信息安全、主要产品均为标准化产品的北信源、安恒信息、启明星辰作为可比上市公司，但我们倾向于认为上述公司的参考性较差。从可比公司来看，2021年平均收入规模为22.94亿元，销售毛利率为63.05%。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。