金盘科技(688676) 事件： 公司发布 2024 年一季报， 2024 年 Q1 营收 13.05 亿元，同比增长 0.6%；归母净利润 0.95 亿元，同比增长 8.57%；扣非净利 1.01 亿元，同比增长36.63%。 点评： Q1 整体毛利率继续提升，海外业务再获大额订单。公司 24 年 Q1 毛利率为 25.39%（QOQ+0.94pct，YOY+2.7pct），净利率为 7.16%（QOQ-1.8pct，YOY+0.44pct），公司的盈利能力继续改善。订单来看，公司近期再次披露与海外 EPC 公司的大额订单合计 7.39 亿元。 公司抓住海外市场机遇，有望带动公司 24 年业绩增长以及盈利改善。 工业数字化对内赋能，引领行业转型发展。公司拥抱新技术，持续数字化转型，23 年已完成海口、桂林及武汉数字化工厂的建设。随着数字化工厂的投入运营，数字化制造能力进一步提升，运营成本得到有效控制。公司以自身数字化工厂为模范，积极承接数字化解决方案。公司 23年新签数字化整体解决方案业务订单，总金额合计 2.29 亿元（含税），累计承接数字化工厂整体解决方案业务订单金额已超 6 亿元。数字化业务有望带动行业转型发展，也有望成为公司新的业绩增长点。 积极拓展至储能/氢能等新业务方向，打造新能源数字制造设备供应商。储能方面，公司一方面生产配套电力设备，另一方面建造金盘储能数字化工厂，开发了高功率密度的大储 PCS、模块化 PCS 和智能型高压SVG 等电力电子产品，自主研发了工商业储能产品、金易充（CSP）充电桩平台和 Smart 户用储能一体机。公司 2023 年新承接的储能系统订单达到了 6.41 亿元（不含税），同比增长 144.87%。氢能方面，公司布局电解水制氢整流变压器，十四五到十五五期间公司致力成为以制氢和氢能应用为主轴的氢能源产业数字化技术为核心的氢能源产业优势企业。 盈利预测与投资评级：我们预计公司 2024-2026 年营收分别是 95、123、150 亿元，同比增长 43%、29%、22%；归母净利润分别是 8、11、14 亿元，同比增长 60%、39%、26%，对应 PE 分别为 25、18、14 倍，维持“买入”评级。 风险因素：原材料价格波动风险，高压级联方案渗透率不及预期，市场竞争加剧。

金盘科技(688676) 事件：公司发布2024年一季报，扣非净利润增速较高。 1）2024Q1公司实现收入13.05亿元，同比+0.60%，环比-31.13%；实现归母净利润0.95亿元，同比+8.57%，环比-44.79%；实现扣非净利润1.01亿元，同比+36.63%，环比-36.12%； 2）2024Q1毛利率25.39%，同比+2.70pct（主要系海外收入占比提升），环比+0.94pct；净利率7.15%，同比+0.44pct，环比-1.80pct；3）经营性现金流量净额-3.31亿元，主要系：a）本期支付较多到期应付账款和应付票据；b）本期新能源业务开展前期资金投入加大。 三大业务稳健发展，海外收入占比提升。 1）分业务：2024Q1输配电及控制设备造业实现收入11.33亿元（占87%），储能产品收入1.10亿元（占8%），数字化整体解决方案0.57亿元（占4%）； 2）分地区：2024Q1国内收入9.12亿元（占70%），海外收3.88亿元（占30%），海外收入占比进一步提升（2023全年占比18%）；海外收入占比提升推动毛利率提升。 近期新签海外大单，订单增速预计保持较快水平。 近日公司与主要EPC合作伙伴之一海外客户E签订了多份合同，提供各种类型的变压器，依据2024年4月17日中国人民银行外汇中心公布的汇率1美元兑人民币7.1025元计算，累计合同金额折合人民币约7.39亿元。在海外目前变电设备供需紧张的局面下（出口数据：2024年3月变压器出口4.84亿美元，同比+22.10%；2024年1-3月变压器累计出口13.13亿美元，同比+25.90%），公司海外订单有望保持快速增长。 投资建议：我们预计2024-2026年公司营收分别为89.83亿元、113.71亿元、136.31亿元，同比+34.73%、+26.58%、+19.87%；归母净利分别为7.54亿元、10.28亿元、12.78亿元，同比+49.40%、+36.40%、+24.30%；EPS分别为1.73/2.37/2.94元，当前股价对应PE分别为28/20/16倍，维持“买入”评级。 风险提示：新能源行业发展不及预期、海外市场开拓不及预期、行业竞争格局恶化等

金盘科技(688676) Q1业绩符合市场预期，扣非增速略超预期 2024Q1实现收入13亿元，同比+0.6%（按公司订单平均交期9个月计算，23Q1交付订单倒推签订在原材料价格上轮的高点，对应的订单产品价格也相对较高；同时去年Q1受益于新能源高增速，基数较高）。Q1实现归母净利润0.95亿元，同比+8.6%，实现扣非归母净利润1.01亿元，同比+36.7%，（非经变化主要是24Q1有-0.14亿元的套保损益，应收账款余额变动及信用状态改善导致信用减值损失同比减少）。 海外收入占比提升，毛利率进阶明显 毛利率提升到25.39%，同比+2.7pct，环比+0.94pct，主要由于海外收入占比提升（Q1海外收入达到3.88亿元，占比为30%，2023H1海外收入占比为18.4%）。4月18日公司披露与主要EPC合作伙伴之一海外客户E签订了多份合同，提供各种类型的变压器，累计合同金额折合人民币约7.39亿元。后续在海外制造业、算力基建、新能源等需求推动下，海外收入、订单增速有望持续领先国内，推动盈利水平进阶。 数字化业务厚积薄发，进入订单收获期 数字化整体解决方案实现收入0.57亿元，公司4月12日披露广州同享与客户D签订数字化工厂项目的合同，内容包括该项目的专机设备/数字化产线/系统软件的设计、采购、运输、装卸、安装、实施、调试及交付使用，合同金额接近3亿元（含税）。公司前期通过自身数字化、智能化升级，以及对外的积极推广，逐步培养用户心智、梳理品牌形象，数字化订单将进入兑现收获期。 盈利预测与投资建议 我们预计公司2024-2026年归母净利润达到7.56/11.25/14.14亿元（前次预测为7.7/11.3/-亿元，主要考虑到数字化订单延后至2024年集中签订，相关收入滞后确认），当前市值对应PE为28/19/15倍。我们认为，公司是电力设备出海稀缺龙头，数字化业务厚积薄发进入订单收获期，将充分受益全球电力系统升级和制造业升级，给予公司一定溢价，给予2024年35倍PE，对应目标价60.88元/股，维持“买入”评级。 风险提示 变压器全球需求波动导致订单不及预期，原材料价格波动、订单结构变化导致变压器毛利率不及预期，储能行业需求不及预期，数字工厂业务开拓及交付不及预期。

金盘科技(688676) 投资要点 2024Q1营收同比+1%、归母净利润同比+9%、扣非净利润同比+37%，业绩整体符合市场预期。公司发布2024年一季报，实现营收13.1亿元，同比+1%，实现归母净利润0.95亿元，同比+9%，扣非净利润1.01亿元，同比+37%，收入增长较慢主要系国内客户交付节奏导致叠加去年淡季不淡造成的高基数，我们预计当前在手订单Q2-3确认收入，带动Q2收入利润环比较快增长，而扣非净利润增速较快主要系政府补助同比减少，业绩整体符合市场预期。 拆分来看，电力设备收入11.3亿，占87%；储能收入1.1亿，占8%；数字化收入0.6亿，占4%，业务比例和23年全年基本一致。内销收入9.1亿元，外销收入3.9亿元，占比30%，海外比例提升拉高整体毛利率到25.4%，同环比+2.7pct/+1.0pct，海外带动利润结构性改善逻辑开始演绎！ 变压器海外订单及明年利润再上修。公司年初以来，预计海外订单同比快速增长。受益于美欧市场变压器持续紧缺，公司订单增速有望在此基础上实现更快增长，因交期较久，故对应明年利润增速有望再提升。同时，公司油变新品类订单开始起量，海外油变缺货及对应涨价幅度强于干变。因此，海外收入占比提升+更高毛利的油变比例提升进一步抬高公司利润中枢。 盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润分别为7.53/11.35/14.18亿元，同比+49%/+51%/+25%，对应PE为27倍/18倍/14倍，给予24年30倍PE对应目标价51.9元，维持“买入”评级。 风险提示：海外市场拓展不及预期、竞争加剧、原材料涨价超预期等。

金盘科技(688676) 事件 金盘科技发布2023年年度报告，2023年公司实现营业收入66.68亿元，同比增长40.50%；实现归母净利润5.05亿元，同比增长78.15%。 投资要点 业绩大幅增长，数字化助力盈利能力提升 2023年，公司实现营业收入66.68亿元，同比增长40.50%；实现归母净利润5.05亿元，同比增长78.15%；毛利率为22.81%，同比增长2.52pct；净利率为7.53%，同比增长1.56pct（其中变压器系列产品毛利率同比增长5.25pct）。营收及业绩增长主要系：1）新能源、工业企业电气配套等领域销售增长明显；2）海外业务扩加速，加大新行业开拓和新客户培育，获得长期大额订单；3）数字化转型升级带来产能扩充+降本增效，加之原材料价格下降和优质客户占比提升，销售毛利率上升，管理费用率下降。 按产品及业务划分，公司变压器及输配电系列产品收入同比增长36%至61.41亿元，储能系列产品收入同比增长547%至4.14亿元。按下游应用行业划分，公司新能源领域收入同比增长68.21%至37.23亿元，占比为光伏51%、风电30%、储能17%；非新能源领域收入同比增长20.14%至28.33亿元（其中工业企业电气配套销售收入同比增长40.06%）。 外销业务强势增长，在手订单饱满 2023年是公司海外放量元年，随着海外需求快速增长及公司海外渠道优势日益凸显，公司不仅年内新拓近百家海外客户，同时海外业务从新能源优势领域扩展至发电供电、工业企业电气配套、新基建等众多领域。收入方面，2023年公司实现国内销售收入54.49亿元，同比增长34.50%；实现海外销售收入11.77亿元，同比增长79.54%，占总营收比例已达18%，相比2022年的14%提升4pct。订单方面，2023年公司获销售订单78.32亿（不含税），同比增长35.14%，其中外销订单19.91亿元，同比增长119.18%，有望支撑2024年海外收入继续高增。 数字化解决方案+储能增长可期 近年来，公司依靠自身数字化团队已在国内成功建设了数座数字化工厂，已完成自有的海口、桂林及武汉数字化工厂的建设，并对外承接数字化整体解决方案订单。2023年公司新签数字化整体解决方案订单总额合计2.29亿元（含税），累计承接数字化工厂整体解决方案业务订单金额已超6亿元。公司储能业务发展势头强劲，构建了涵盖发电侧、电网侧和工商业用户侧的全应用场景高中低压储能系统。2023年公司储能业务实现收入4.14亿，超2022年5倍以上；新承接储能系统订单达6.41亿元（不含税），同比增长144.87%，储能业务贡献有望不断提高。 盈利预测 结合公司2023年年度报告中各业务板块增速考虑，我们略调整公司2024-2026年收入分别为91.16、118.97、146.37亿元，EPS分别为1.84、2.55、3.24元，当前股价对应PE分别为22.4、16.2、12.7倍，看好公司变压器业务积极出海+储能业务展现业绩+数字化对内赋能对外展业，维持“买入”投资评级。 风险提示 变压器需求不及预期风险、海外市场拓展不及预期风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、竞争加剧风险。

金盘科技(688676) 事件：公司发布2023年年报，盈利水平显著改善 1）2023年实现收入66.7亿元，同比+40.5%；实现归母净利润5.04亿元，同比+78.2%；实现扣非净利润2.8亿元，同比+104.9%；毛利率22.81%，同比+2.52pct；净利率7.53%，同比+1.56pct； 2）对应Q4收入18.9亿元，同比+21.6%，环比+0.8%；归母净利润1.7亿元，同比+48.8%，环比+20.6%；扣非净利润1.6亿元，同比+129.7%，环比+17.5%；毛利率24.45%，同比+2.09pct，环比+1.67pct；净利率8.96%，同比+1.57pct，环比+1.45pct。 按产品来看：变压器与成套业务基础夯实，储能业务实现突破 1）变压器收入40.9亿元，同比+25.2%，毛利率26.98%，同比+5.25pct； 2）成套收入17.7亿元，同比+59.8%，毛利率17.74%，同比+0.89pct； 3）储能收入4.1亿元，同比+546.9%，毛利率12.46%，同比-0.91pct； 4）数字化解决方案收入0.7亿元，同比-47.9%，毛利率20.05%，同比-2.42pct； 5）光伏电站收入1.6亿元，同比+267.0%，毛利率9.08%，同比-8.41pct； 6）安装工程收入1.2亿元，同比+34.3%，毛利率10.27%，同比-0.45pct； 按下游应用行业看：新能源行业快速增长 1）新能源行业收入37.2亿元，同比+68.2%；其中，光伏占51%，收入同比+88.9%；风电30%；储能17%，收入同比+302.6%；其他2%； 2）非系能源行业收入28.3亿元，同比+20.1%；其中，工业企业配套占42%，收入同比+40.1%；基础设施19%、节能环保13%、高端装备/发电/新型基础设施各6%、民用住宅5%、其他3%。 按国内外收入看：海外业务实现快速增长 1）国内收入54.5亿元，同比34.5%； 2）国外收入11.8亿元，同比79.5%，海外收入实现快速增长。 订单情况：新签订单强势增长 1）2023年整体销售订单78.32亿，同比+35.1%；其中外销订单19.91亿，同比119.2%；随着海外市场需求快速增长及海外渠道优势日益凸显，外销业务实现强势增长； 2）近日，新签数字化整体解决方案业务2.29亿订单；截至报告披露日，数字化整体解决方案订单累计已超6亿，客户的高度认可为公司数字化整体解决方案新业务的发展奠定了坚实的基础； 3）2023年储能订单6.41亿，同比+144.9%。 投资建议：我们预计2024-2026年公司营收分别为89.83亿元、113.71亿元、136.31亿元，同比+34.73%、+26.58%、+19.87%；归母净利分别为7.54亿元、10.28亿元、12.78亿元，同比+49.40%、+36.30%、+24.32%；EPS分别为1.76/2.20/2.99元，当前股价对应PE分别为24/17/14倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：新能源行业发展不及预期、海外市场开拓不及预期、行业竞争格局恶化等

金盘科技(688676) 2023归母净利润增速达78.15%，业绩符合市场预期。2023年公司实现营收66.68亿元，同比增长40.50%；实现归母净利润5.05亿元，同比增长78.15%；实现扣非净利润4.81亿元，同比增长104.92%，单季度来看，2023Q4实现营收18.95亿元，同比增加21.59%，实现归母净利润为1.71亿元，同比增加48.76%。2023公司综合毛利率为22.81%，同比增加2.52pcts；净利率为7.53%，同比增加1.56pcts，业绩符合市场预期。 受益于全球能源转型加速，海外布局打开成长空间。公司国内销售网点58个，产品外销6大洲，86个国家，2023年公司海外收入11.8亿元，同比增加79.54%，占比17.77%；新增订单78.32亿元（不含税），同比增长35.14%，其中海外订单19.91亿元，同比增长达119.18%，年内新增拓展近百家海外客户，同时海外业务在发电机供电、工业企业电气配套、新基建等众多领域销售均实现较快增长。公司1999年在墨西哥建厂生产变压器出口美国市场，持续获得先发优势。 数字化战略赋能生产管理，降本增效开辟新增长极。公司运用数字化的技术，通过资源配置的改善和优化，各基地数字化工厂的产能、人均产值、库存周转率等较转型前有大幅度提升，降本增效明显，2023年综合毛利率提升2.52pct。对外公司数字化团队已成功实施完成包括干式变压器、成套、储能、油浸式变压器4大产品类别数字化工厂整体解决方案，至2023年预计将累计完成9座数字化工厂解决方案并实施落地，累计承接超6亿元数字化工厂整体解决方案业务订单，获得客户高度认可。 强化变压器主营业务，储能业务引领公司“十四五”发展。公司是干式变压器龙头，目前能够生产145KV及一下电压等级60MVA及以下容量的合成酯、天然酯及油浸式变压器，满足新能源、高端装备等需求，2023年公司变压器业务营收占比为61.3%。储能方面，公司推出用于发电侧、电网侧和工商业用户侧等全应用场景的中高压直挂（级联）储能系统、低压储能系统等储能全系列产品，2023年储能销售增速达302.58%，有望成为公司第二成长曲线。 盈利预测与投资建议：根据公司新增订单情况，我们预计公司2024-2026年公司营业收入分别为91/120.4/151.4亿元（2024-25年原预测为115.5/162.1亿元），对应归母净利润分别为7.8/10.5/13.5亿元（2024-25年原预测为8.93/13.95亿元）。基于电网投资的高景气度，我们将永续增长率从2.5%提升至3%，将目标价从43.22元/股提升至48.71元/股，维持“优大于市”评级。 风险提示：1、相关政策、电网投资不及预期；2、新能源和储能装机不及预期；3、原材料价格大幅上涨；4、贸易摩擦。

金盘科技(688676) 事件： 公司发布 2023 年年报， 2023 年营收 66.68 亿元，同比增长 40.50%；归母净利润 5.05 亿元，同比增长 78.15%；扣非净利 4.81 亿元，同比增长104.92%。其中 2023Q4 归母净利润 1.71 亿元，同比增长 48.76%；扣非归母净利润 1.59 亿元，同比增长 129.74%。 点评： 把握新能源及海外市场机遇，公司业绩实现高速增长。分业务板块来看，公司 23 年干式变压器收入为 40.93 亿（YOY+25.23%）；成套系列为17.70 亿（YOY+59.81%）；储能为 4.14 亿（YOY+546.95%）。分地区来看，公司海外收入为 11.77 亿元（YOY+79.54%），国内收入为54.49 亿（YOY+34.5%）。分收入领域看，新能源行业销售收入同比增长 68.21%，其中储能领域行业销售收入同比增长 302.58%，光伏领域销售收入同比增长 88.95%。订单来看，公司 23 年订单为 78.32 亿（不含税，YOY+35.14%），其中 2023 年公司海外订单 19.91 亿元（YOY+119.18%）。公司抓住新能源和海外市场机遇，带动公司 23 年业绩快速增长。 积极推进工业数字化转型，公司盈利水平进一步提高。2023 年公司整体毛利率为 22.81%(YOY+2.52pct)，净利率为 7.53%（YOY+1.56pct）。其中公司 Q4 毛利率为 24.45%（QOQ+1.67pct），净利率为 8.96%（QOQ+1.45pct），公司的盈利能力继续改善。分板块来看，公司的毛利率改善主要贡献来自干式变压器及成套电器等公司的主要业务，2023 年干变毛利率为 26.98%（YOY+5.25pct），成套电器毛利率为17.74%（YOY+0.89pct）。公司拥抱新技术，持续数字化转型，23 年已完成海口、桂林及武汉数字化工厂的建设。随着数字化工厂的投入运营，数字化制造能力进一步提升，运营成本得到有效控制，加上材料价格下降，优质客户占比提升，销售毛利率上升，管理费用占销售比有所下降，进一步提升公司的盈利水平及经营业绩。 公司数字化工厂带动行业数字化转型，公司数字化业务大有可为。公司以自身数字化工厂为模范，积极承接数字化解决方案。公司 23 年新签数字化整体解决方案业务订单，总金额合计 2.29 亿元（含税），累计承接数字化工厂整体解决方案业务订单金额已超 6 亿元。数字化业务有望带动行业转型发展，也有望成为公司新的业绩增长点。 积极拓展至储能/氢能等新业务方向，打造新能源数字制造设备供应商。储能方面，公司一方面生产配套电力设备，另一方面建造金盘储能数字化工厂，开发了高功率密度的大储 PCS、模块化 PCS 和智能型高压SVG 等电力电子产品，自主研发了工商业储能产品、金易充（CSP）充电桩平台和 Smart 户用储能一体机。公司 2023 年新承接的储能系统订单达到了 6.41 亿元（不含税），同比增长 144.87%。氢能方面，公司布局电解水制氢整流变压器，十四五到十五五期间公司致力成为以制氢和氢能应用为主轴的氢能源产业数字化技术为核心的氢能源产业优势企业。 盈利预测与投资评级：我们预计公司 2024-2026 年营收分别是 95、123、150 亿元，同比增长 43%、29%、22%；归母净利润分别是 8、11、14 亿元，同比增长 60%、39%、26%。维持“买入”评级 风险因素：原材料价格波动风险，高压级联方案渗透率不及预期，市场竞争加剧。

金盘科技(688676) 投资要点 23年营收同比+41%、归母净利润同比+78%，业绩符合预期。公司23年实现营收66.7亿元，同增41%；实现归母净利润5.0亿元，同增78%；扣非归母净利润4.8亿元，同比+105%。23Q4营收19.0亿元，同增22%，归母净利润1.7亿元，同增49%。23年毛利率22.8%，同比+2.5pct，归母净利率7.5%，同比+1.6pct，主要系：1）硅钢单边价格下跌，调价滞后；2）高毛利的海外业务占比提升。海内外双轮驱动，业绩符合预期。 23年基本兑现战略布局，海内外共振，数字+能源“仍需等待”但“不会太久”。1）23年是海外放量元年、24年预期仍较高。23年海外收入12亿，同比+80%，海外市场由风电延伸至光储、IDC、电网、基建等百家客户。国内收入55亿，同比+35%。23年新增海外订单20亿（同比+119%），预计有望支撑24年收入继续同比翻倍高增。2）新能源和工业企业配套仍是国内主驱力。新能源收入同比+68%，其中光伏/储能分别同比+89%/+303%；工业企业配套收入同比+40%，涵盖冶金、石化、海洋平台、矿山等多行业。24年新能源增速放缓，但火电、数据中心、工业企业预计仍有支撑。3）“数字+能源”业务“初见成效”。23年储能收入4.1亿、新增订单6.4亿，同比+145%。展望24-25年，储能供给侧出清仍不确定，但金盘有望凭借海外渠道推介高压级联方案，储能出海也值得期待。23年实现数字化解决方案收入0.7亿，截至12月31日累计承接订单金额超6亿。此外，数字化工厂在报表端的反应最直观的是人效，人均创收从20年133万元，提至23年302万元，CAGR=31%。 重新讨论金盘的“数字能源”战略思路&执行，窥视金盘中长期成长路径。公司围绕能源革命及产业数字化背景，制定了“新能源（风光储氢）+数字化智能制造”发展战略，通过“全产业链+全球市场+产业升级”实现战略路径，1）全产业链：研发新品+新工艺+新材料（海风液浸变、高电压等级干变、数字化变压器&中压柜、智能一体式电源等；“十五五”步入氢能领域）；2）全球市场：做深美国市场（从新能源走向算力中心等“未来科技”），延伸欧洲等市场，从“卖干变”到解决方案。3）产业升级：践行新质生产力理念，基于数字化团队和工厂，推动数据要素资产平台，运用工厂海量数据训练金盘AI大模型，推动其在工厂端的落地（数据驱动研发效率、物流效率的提高）。因此，2024年起我们可以期待超预期的点有：24年新品类收入开始贡献增量（如油变、开关柜等）、海外欧洲市场“锦上添花”、数字化订单超预期、人效进一步提升。 盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2025年归母净利润分别为7.91/11.35亿元，预计2026年归母净利润14.18亿元，同比+57%/+43%/+25%，对应PE为22倍/15倍/12倍，给予24年30倍PE，对应目标价55.5元，维持“买入”评级。 风险提示：海外市场拓展不及预期、竞争加剧、原材料涨价超预期等。

金盘科技(688676) 核心观点 全年业绩符合预期，归母净利润增长78%。公司2023年实现营收66.68亿元（同比+40.50%），归母净利润5.05亿元（同比+78.15%），扣非净利润4.81亿元（同比+104.92%），销售毛利率22.81%（同比+2.52pct.），扣非销售净利率7.21%（同比+2.27pct.）。 四季度业绩创历史新高，盈利能力持续提升。公司2023年四季度实现营收18.95亿元（同比+21.59%，环比+0.79%），归母净利润1.71亿元（同比+48.76%，环比+20.56%），销售毛利率24.45%（同比+2.1pct.，环比+1.67pct.），销售净利率8.96%（同比+1.57pct.，环比+1.45pct.）。 新增订单保持高增速，海外新增订单接近20亿元。2023年公司实现海外订单收入19.91亿元，同比增长119.18%。2023年公司新增订单78.32亿元（不含税），同比+35.14%，其中海外新增订单19.91亿元，同比+119.18%。23年新增拓展近百家海外客户，在发电及供电、工业企业电气配套、新基建等领域快速增长。公司紧抓全球电力设备需求景气周期，海外业务表现突出。 数字化助力内部降本增效，持续斩获外部订单。公司自2019年开始推进数字化转型建设，目前武汉基地各数字化工厂已全面投产，公司基于自主研发的工业互联网平台JSTDFPlat3.0及企业服务总线平台Vportal，已实现各系统间的无缝连接和信息流的自动化，生产效率显著提升。公司累计承接数字化解决方案订单超6亿元，公司数字化解决方案产品已得到市场普遍认可。 持续深耕打磨优势产品，高端液浸式变压器成功线下。目前公司可提供72.5kV及以下的干式变压器和电压等级为145kV及以下、容量60MVA及以下的液浸式变压器。公司72.5kV产品成功应用于海上和陆上风电，“17MVA/66kV海上风电液浸式变压器”已成功下线。公司率先研发成功业内首台陆地10MW机组配套的35kV升压干式变压器并成功并网。 风险提示：上游原材料大幅涨价；市场竞争加剧；海外市场开拓不及预期。投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级。