铁大科技(920541) 投资要点： 事件：公司发布2025年度报告，公司实现营业收入3.39亿元（yoy+21%）、归母净利润7061万元（yoy+24%）、扣非归母净利润6746万元（yoy+30%），毛利率、净利率分别为47.81%、20.82%。2025年年度权益分派预案：拟每10股派发现金红利2元（含税），共预计派发现金红利2734万元。对外投资：2025年，公司通过全资子公司沪通智行向狗熊机器人有限公司投资6000万元，交易完成后，沪通智行持有狗熊机器人公司37.69%股权。公司发布2026年一季报，实现营收0.69亿元（yoy+12%）、归母净利润1889万元（yoy+20%）。 经营回顾：设备监测产品、电务器材类产品订单放量，促使公司2025年总营收yoy+21%。2025年，公司设备监测类、雷电防护类、电务器材类产品营收分别为21688万元（yoy+24%）、3304万元（yoy-14%）、8344万元（yoy+38%），毛利率分别为47.04%（yoy+1.16pcts）、50.00%（yoy+7.52pcts）、49.66%（yoy+7.73pcts）。2025年公司的主要收入来源于设备监测类产品、雷电防护类产品和电务器材类产品，其中设备监测类产品和电务器材类产品的营业收入、毛利率同比增长显著，主要系2025年此两大类产品的业务拓展较好，销售合同占比加大，履约的销售合同有所增加，成本控制有效，毛利有所增加。 2025年成就：在轨交铁路领域深耕技术创新，参编行业技术标准和规范成果显著，助力轨道交通安全运维升级。公司产品应用遍及铁路和城市轨道交通，截至2025年年末，拥有有效专利19项、软件著作权107项、高新成果转化4项，参编行业技术标准和规范23项，其中2025年参编国家铁路局等部门主导的行业技术标准和规范多项，包括《铁路通信、信号、电力电子-系统防雷设备--防雷分线柜》、《铁路信号集中监测系统综合维护平台技术规范》等。另外，2025年公司通过CMMI5级评估和SIL4级安全认证，提升了公司技术壁垒与产品合规资质。我们认为，凭借深厚的技术积累与完善的资质体系，未来公司将持续深耕轨道交通通信信号领域，紧跟行业智能化、绿色化发展趋势，以更具创新性的产品与解决方案，助力轨道交通安全运维升级，有望进一步巩固在行业内的核心竞争力与市场地位。 2026年看点：顺应轨交行业数字化迭代趋势，深耕主业同时布局自动驾驶全新业务。2026年轨道交通行业正处于技术迭代加速、标准持续升级、智能化数字化全面落地的关键时期，公司作为轨道交通通信信号系统厂商，或将依托全产业链一体化优势，立足轨道交通信号领域，加强国铁、城轨两大市场经营，以富有竞争力的产品和服务有望成为轨道交通领域的重要设备供应商。公司的监测类产品服务于轨道交通的智能运维，以智慧测控为基础，以机器学习、数据挖掘等信息化技术为抓手，为用户维修决策提供智能解决方案；防雷系统及其产品广泛应用于信号的控制系统，成为信号专业防雷产品的重要提供商；LED信号机系统的市场销售稳定并出口海外，市场占有率位居行业前列。另外，公司此次对外投资出于看好自主移动机器人市场的发展，狗熊机器人经营业务符合公司中长期发展所需，双方具有较强的业务协同性，有利于公司抓住智能驾驶领域较大的市场机遇，提升公司综合竞争力，促进公司可持续发展。 盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润为0.86、1.05和1.28亿元，对应PE为20、16、13倍。公司在轨道交通领域的业务机遇体现在政策驱动与行业扩容，并通过全资子公司沪通智行投资狗熊机器人布局自动驾驶新场景切入高增长赛道。我们看好公司未来发展潜力，维持“增持”评级。 风险提示：经营风险、行业需求变动风险、应收账款风险。

铁大科技(920541) 投资要点： 事件：公司发布2025业绩快报，预计公司实现营业收入3.39亿元（yoy+21%）、归母净利润7102万元（yoy+25%）、扣非归母净利润6786万元（yoy+31%）。根据2025年业绩快报数据，公司2025Q4预计实现营收1.49亿元（yoy+22%）、归母净利润3752万元（yoy+15%）。2025年公司业务拓展较好，履约的销售合同有所增加。 监测监控类产品在手订单充足，持有狗熊机器人37.69%股权布局自动驾驶场景。公司深耕轨道交通通信信号领域30余年，是集信号产品设计、研发、制造、销售、工程及服务于一体的高新技术企业，核心业务围绕轨道交通安全监测检测与智能运维展开，已形成设备监测（监控）系统、雷电防护系统、LED信号机系统、智能运维管理系统四大产品矩阵，并配套专业技术服务，是国内该领域的重要设备供应商与服务提供商。公司市场覆盖全国各铁路局集团，上海、乌鲁木齐、济南等区域业务表现突出；截至2025年8月15日，公司监测监控类产品在手订单充足，营收占比持续提升。2025年上半年，公司为提升新质生产力，通过全资子公司上海沪通智行科技有限公司，以3000万元受让股权、3000万元增资的方式，合计投资6000万元持有狗熊机器人37.69%股权，布局相关新兴业务板块。我们认为，依托在轨道交通领域的技术积累、稳定的客户基础及充足订单，叠加对自动驾驶领域的战略投资，公司有望进一步完善产业链布局，强化核心竞争力，在轨道交通智能运维及新兴业务协同发展的驱动下，实现经营规模与盈利能力的持续增长。 持续突破海外智能交通领域市场，拟设立西部分公司与兰州分公司强化西部及西北部区域布局。根据公司官网2026年1月15日信息，铁大科技自主研发的XSL-950/II型智能交通信号机顺利通过马来西亚古晋城市交通系统（KUTS）项目的出厂验收测试（FAI/FAT），标志着该项目进入关键实施阶段。验收期间，测试团队对信号机的硬件配置、软件功能、通信协议及整体性能进行了全方位检测，设备各项指标均达标，获验收团队一致认可。这款具备高可靠性、强兼容性与远程管控能力的信号机，能适配古晋当地气候与交通特性，或将为KUTS系统高效运转提供核心技术支撑，也是铁大科技在海外智能交通领域的又一重要突破。与此同时，公司拟设立西部分公司与兰州分公司，此举或将助力公司强化西北及西部区域的市场竞争力，加速主营业务拓展，对生产经营形成积极推动。我们认为，凭借在核心技术领域的积累与区域市场的精细化布局，铁大科技有望进一步夯实国内轨道交通领域的领先地位，同时持续拓展海外市场版图，在智能交通与轨道交通运维赛道实现更大突破。 盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.71、0.90和1.08亿元，对应PE为26、21、17倍。公司在轨道交通领域的业务机遇体现在政策驱动与行业扩容，并拟通过全资子公司沪通智行投资狗熊机器人布局智能驾驶新场景切入高增长赛道。我们看好公司未来发展潜力，维持“增持”评级。 风险提示：经营风险、行业需求变动风险、应收账款风险。

铁大科技(920541) 2025全年营收预计+21%归母净利+25%，维持“增持”评级 铁大科技公布2025业绩快报，预计全年实现营业收入达3.39亿元，同比增长21.07%，对应归母净利润7102万元，同比增长24.62%。参考业绩快报，我们小幅下调2025、维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年实现归母净利润0.71/0.83/0.92亿元（原值0.74/0.83/0.92亿元），对应EPS为0.52/0.60/0.68元，当前股价对应PE为26.0/22.5/20.1X，维持“增持”评级。 全年信号机产品部实现了销售额破亿，参与多项行业标准的制定和修订 2025年铁大科技四大产品线全面发力：设备监测（监控）系统、雷电防护系统、LED信号机系统和智能运维管理系统等核心产品在各个铁路局集团公司中均实现了市场拓展。其中信号机产品部实现了销售额突破1亿元，成为公司业绩增长的重要引擎。监控监测类产品在公司整体产品结构中占比持续提升，特别是在上海、乌鲁木齐、济南等铁路局集团公司的业务规模尤为突出，形成了区域市场的示范效应。2025年，铁大科技还参与了多项行业标准的制定和修订工作，包括《防雷分线柜》《铁路信号集中监测系统综合维护平台技术规范》《铁路车站信号室外监测系统技术条件》《铁路信号电缆监测系统需求规范》等。 中标四大项目总金额超亿元，沪通智行持股狗熊机器人37.69%完成工商变更 2025H1公司连续中标四大项目，涵盖重载铁路、高速铁路、边疆干线等不同领域，项目总金额超亿元。项目包括国家能源集团铁路设备集采监测中心设备、将淖铁路集中监测项目（含乌鲁木齐监测中心设备）、广湛高铁监测系统和雄商高铁监测系统等。铁大科技通过全资子公司上海沪通智行科技有限公司向狗熊机器人有限公司投资6000万元，持股比例达37.69%，目前已完成工商变更。狗熊机器人是国内领先的低速自动驾驶解决方案提供商，这次投资标志着铁大科技正积极拓展机器人与低速自动驾驶等前沿领域。 风险提示：技术研发失败风险、市场需求变化风险、标的公司经营情况风险。

铁大科技(920541) 2025Q1-3营收+20.43%归母净利润+37.41%，维持“增持”评级 铁大科技公布三季报，2025Q1-3实现营业收入1.90亿元，同比增长20.43%；归母净利润达3,350万元，同比增长37.41%，扣非净利润增速达57.83%。考虑到铁大科技年内设备监测类产品业务拓展好，我们维持盈利预测，预计铁大科技在2025-2027年实现归母净利润0.74/0.83/0.92亿元，对应EPS为0.54/0.61/0.68元，当前股价对应PE为29.1/25.8/23.1X，维持“增持”评级。 提供广湛高铁集中监测系统等产品，10月宣布通过CMMI5级评估认证2025H1设备监测类实现营收7953万元同比增长19.97%，其它类产品实现营收2153万元同比增长65.07%。2025H1三类主要产品均产生较大的毛利率提升，其中设备监测类毛利率提升4.00pct，电务器材提升7.84pct，其它类产品毛利率提升11.63pct。广湛高铁集中监测系统及区间轨道电路室外监测系统由铁大科技提供，铁大科技按照工期要求，保质保量将产品及系统发往现场，同时派出四组技术团队到沿线进行开通调试工作。2025年10月铁大科技宣布通过了CMMI5级评估认证，标志着铁大科技在软件研发能力、项目管理水平以及产品质量管控方面完成了从“定义级”到“优化级”的质变，为高质量发展注入新动能。 通过沪通智行持股狗熊机器人37.69%，目前已完成工商变更 铁大科技2025年6月20日发布公告称，拟通过全资子公司上海沪通智行科技有限公司向狗熊机器人有限公司投资6,000万元，其中沪通智行以3,000万元的价格受让狗熊机器人30%的股权，以3,000万元的价格对狗熊机器人增资1,000万元，本次交易完成后，沪通智行持有狗熊机器人37.69%股权。狗熊机器人成立于2021年，是国内领先的低速自动驾驶解决方案提供商。2025年8月4日铁大科技公告狗熊机器人有限公司已经完成工商变更，并取得营业执照。 风险提示：技术研发失败风险、市场需求变化风险、标的公司经营情况风险。