太极股份(002368)公司资料

国泰中证全指通信设备ETF基金(515880.OF)成立于2019年8月，是一只紧密跟踪中证全指通信设备指数的被动指数型基金，基金经理为艾小军先生。截至2022年8月4日，国泰中证全指通信设备ETF自上市以来年化跟踪误差0.98%，相对于跟踪指数的偏离度日度均值0.03%。2021年年报该基金平均行业偏离度0.04%，平均成分股偏离度0.1%。总体来看，作为一只指数型基金，国泰中证全指通信设备ETF对于中证全指通信设备指数实现了高效跟踪。 行业板块投资价值：模组厂商出海竞争，汽车、新能源带来新增长空间。根据Counterpoint数据，2021年第四季度蜂窝物联网模块中国厂商市占率达40％以上。通信细分板块的国产替代率相对较高，头部通信公司通过进一步开拓海外市场，不仅可以提升市场份额占比，还可以冲破行业周期性增长的桎梏。汽车智能化和联网化使得汽车的通信流量快速增长，促使汽车晋升为新一代移动终端，而无线通信产业链则兼具了技术的延伸性和产能空间的可拓展性，使得无线通信产业赋能汽车成为现实。通信行业的在光纤光缆、通信基建备用电源、机房温控等场景具备丰富的解决方案和经验，也促使了通信公司分别在海底光缆、储能、储能温控等领域开启第二成长曲线。 中证全指通信设备指数特征：高度聚焦通信，高弹性、低估值聚焦通信细分领域。中证全指通信设备指数成分股涉及光纤光缆、光器件、光模块等通信设备领域，是一只充分涵盖通信板块主要细分方向的指数。从行业分布来看，通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件等行业在指数的行业配置中占据重要角色，前三大行业集中度为63.72%，前十大成分股权重合计60.65%，呈现高集中度特点。 低估值、稳盈利。截至2022年8月4日，中证全指通信设备指数的PE(TTM)为23.05倍，处于近五年来历史估值的9.47%分位，位于历史底部区域附近。从盈利水平来看，中证全指通信设备指数2022年一季报营收同比增长8.99%，归母净利润同比增长12.44%，指数所包含的50家上市公司中，2022年一季报同比营业收入、同比归属母公司净利润增长率37家实现增长。 弹性高，流动性好。截至2022年8月4日，中证全指通信设备指数自基日以来累计收益为77.21%。分阶段来看，该指数在大多数上涨行情中与主流宽基指数相比显著领先，在部分下跌行情中表现略优于主流宽基指数。弹性的特征也将使其在趋势性机会来临之时，具有很好的阶段参与价值。中证全指通信设备指数发布以来日均换手率为2.42%，近一年来区间换手率为402.69%，高于同期沪深300、中证500指数的换手率水平，具备较好的流动性。 风险提示：地缘政治风险、新冠疫情控制情况、海外加息政策进程、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。

7月乘用产批零同比高增延续，供应链扰动逐步出清。乘联会数据显示狭义乘 用 车 7月 产 批 零 分 别 实 现 215.8/213.4/181.8万 辆 ， 同 比 分 别+41.6%/+40.8%/+20.4%，环比分别-2.2%/-2.5%/-6.5%。7月伴随疫情逐步得到控制，受影响的进口零部件短缺问题改善，长三角地区国产零部件供应商逐步恢复基本供货，生产迅速恢复，批发层面来看 5-7月厂商批发的增长量为年末的零售强增长奠定基础。 乘联会上调新能源乘用车全年销量预测至 600万，7月批发渗透率达26.4%。新能源乘用车 7月产批零分别实现 57.9/56.4/48.6万辆，同比分别+117.3%/+123.7% /+117.3%，环比分别+2.6%/-1.1%/-8.5%。7月新能源车批发销量渗透率达 26.4%，较 2021年 6月的 16.6%同比提升 9.8pct，较 2022年 6月的 26.1%环比小幅上升 0.3pct。2022年 1-7月新能源乘用车累计批发303.0万辆，同比增长 123.0%。厂商方面比亚迪表现亮眼，单月批发销量超 16万辆再创新高，新势力层面小鹏、哪吒、理想、蔚来、零跑、威马等新势力车企销量同比和环比均较为亮眼。 交通部发布自动驾驶汽车征求意见稿，加速推动自动驾驶商业化无人化。据车云数据，6月智能网联乘用车销量达 45.8万辆，同比+88.45%，渗透率达23.5%，较 2022年 5月的 21.8%环比提升 1.7pcts。8月 8日交通运输部发布《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》（征求意见稿），明确阐述了使用自动驾驶汽车从事“公共汽车客运、出租汽车客运、道路普通货物运输、道路旅客运输经营”四大公开道路场景的相应规范，涵盖了有条件自动驾驶汽车、高度自动驾驶汽车和完全自动驾驶汽车等不同阶段自动驾驶技术的商业化。该自动驾驶征求意见稿的出台是国家部委首次对自动驾驶汽车从事公开道路载人、载物的商业化明确规定，对后续自动驾驶汽车的发展起到较为明确的导向作用，或将加速推动自动驾驶商业化无人化，智能化核心增量硬件配套量产节奏有望加速。 投资建议：坚定看好智能网联推进。同时建议关注下半年重点车型发布带来的催化。智能化层面：自动驾驶高精定位领域重点推荐稀缺标的华测导航，车载传感器领域推荐激光雷达产业链炬光科技、长光华芯、光库科技、天孚通信；网联化层面：推荐车载通信模组厂商移远通信、广和通、美格智能，V2X 领域建议关注高新兴。同时推荐连接器领域鼎通科技、意华股份。 风险提示：新能源车渗透率不及预期；智能网联推进进程不及预期。

行情回顾及估值：申万计算机板块本周（08/01--08/05）累计上涨2.47%，跑赢沪深300指数2.78个百分点，在申万行业中排名第2名；申万计算机板块8月累计上涨2.47%，跑赢沪深300指数2.78个百分点，在申万行业中排名第2名；申万计算机板块今年累计下跌22.54%，跑输沪深300指数6.69个百分点，在申万行业中排名第29名。估值方面，截至8月5日，SW计算机板块PETTM为44.02倍，处于近5年13.73%分位、近10年16.99%分位。 产业新闻：1、以色列激光雷达公司Ioviz宣布，将向大众汽车集团旗下的CARIAD提供激光雷达硬件和配套软件，交易总价达40亿美元（约270.4亿元人民币），预计2025年开始交付。2、CINNOResearch预测，2022年中国市场乘用车摄像头搭载量将同比增长24%至近6600万颗，2025年则将超1亿颗，2021-2025年年复合增长率CAGR21%。3、阿里巴巴发布了截至2022年6月30日的2023财年第一季度及全年财报，数据显示，阿里巴巴第一财季营收2055.6亿元，同比下滑1%，预估2039.7亿元。调整后净利润302.5亿元，同比下降30%。阿里云营收同比增长10%至176.85亿元，经调整EBITA为2.47亿元，连续七个季度实现盈利。4、Caalys发布报告称，2022年第二季度，云基础设施服务的仍保持高需求。受市场对数据分析和机器学习、数据中心整合、应用迁移、云原生开发和服务交付的需求等因素影响，全球云支出同比增长33%，达到623亿美元。 2022年第二季度，全球云支出前三名由亚马逊云科技、微软Azure和谷歌云包揽。这三大巨头合计占2022年第二季度全球云支出的63%，合计增长高达42%。 周观点：建议继续紧抓政策导向及技术演进趋势明确的领域，自下而上挑选细分领域内具备核心竞争力、估值处于相对合理位置的相关标的。 如德赛西威（002920.SZ）、中科创达（300496.SZ）、恒生电子（600570.SH）、用友网络（600588.SH）等相关个股。 风险提示：政策变动；宏观经济波动影响下游产品需求；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。

检测服务属于产品可靠性确认环节，在产品生命周期中不可缺失。测试服务需要通过专业技术手段对待测对象工艺、材料及各项技术指标进行检验与鉴定，从而评定该对象是否符合标准。检测服务担任产品质量“守门人”的角色，具体检测业务通常会形成相关行业产业链中的重要环节，与产品质量密切相关，也为相关产业的升级提供重要支持，检测也是前沿科技研发的有效手段之一，检测技术是众多产业技术发展的技术基础，与产业变革和技术进步息息相关。 检测服务主要手段为失效分析，包括气候环境测试、机械环境测试、物理性能测试、电学性能测试等。气候环境测试主要模拟产品加工环境，施加高温高压判断产品材料及工艺是否可靠；机械环境测试则通过外部产生振动、冲击、碰撞等检测产品变形情况；物理性能测试类似于机械测试，但侧重点有所不同。机械测试重在判断外部极限条件下产品的失效性形变，物理性能测试重心在于产品各量化指标如硬度、剩余寿命、刚度挠度等。电学性能测试包括产品电路中电路、电压稳定性测试。 测试服务市场空间大，增速较为稳定。根据国家市场监督管理总局统计，2021年我国测试服务行业市场规模4090亿元，同比增长14.1%，2015-2021年CAGR 14.7%，增长较为平稳，且近两年受疫情影响有限。我们认为一方面行业内部分公司下游客户部分集中于军用部件检测，需求稳定；另一方面在于生产制造环节均需要保证可靠性，使得测试服务具备一定抗风险性。 市场化程度提升，企业单位检测机构占比不断加大。2021年，我国企业单位检测机构3.8万家，占比73.2%，较上年提升2.8pct。2015年-2021年事业单位型检测机构占比由38%下降至20.9%，呈现明显的逐年下降趋势。2021年，民营检测机构数量占比59.2%，同比提升3.4pct。我们认为民营检测机构权重增大一方面因为其运营机制更为灵活；另一方面来自于行业市场化改革有序推进，民营企业得到快速发展。 投资建议：随着国防军工信息化发展，我们认为军用半导体元器件及核心部件需求将进一步扩大，且军用器件为保证安全问题需要100%检测，检验检测市场景气度上行。目前检验检测市场化程度提升，推荐军用半导体检测厂商思科瑞，建议关注西测测试、国缆检测、思林杰。 风险提示：发生质量事故风险，国防政策和国家军用标准变动风险，应收账款规模较大风险，市场竞争加剧风险。