奋达科技(002681) 【投资要点】 公司发布23年三季报，净利快速增长。公司前三季度实现营收22.03亿元（同比-6.92%），归母净利润2.48亿元（同比+79.84%），扣非净利润1.43亿元（同比+37.07%）。其中，Q3营收9.38亿元（同比+14.12%），归母净利润0.98亿元（同比+43.50%），扣非净利润0.96亿元（同比+71.65%）。 产品结构改善，盈利水平提升。前三季度毛利率为22.47%（同比+2.96pcts），Q3毛利率为22.21%（同比+0.71pcts），我们预计毛利率提升的主要原因为公司产品结构改善，不再承接大额低价订单，同时受益人民币贬值对出口的利好，以及原材料采购价格下降。费率方面，前三季度销售/管理/研发/财务费率分别为5.37pcts），Q3净利率为10.45%（同比+2.14pcts），净利率提升原因主要为产品结构改善，原材料价格下降，以及非经常性损益大幅增加。 卡位大模型入口，受益AI产业浪潮。在人工智能领域，公司较早与互联网巨头亚马逊、阿里、百度、华为以及俄罗斯最大互联网公司Yandex在智能音箱或智能穿戴产品建立了合作伙伴关系，是其主流供应商。自2017年至2022年，公司对阿里巴巴累计出货规模近一千万台；公司对Yandex累计销售金额接近阿里巴巴，出货量年均增长率近200%，是行业重要供应商之一。借力优质互联网客户群，公司在人工智能应用、技术研发、硬件设计、精密制造等方面积累了先行先试的项目经验，能够快速、高效地提供一体化解决方案，具有一定的先发优势和良好的行业口碑，有助于公司未来在人工智能硬件领域蓄势发力，进一步提升市场占有率。 【投资建议】 在人工智能产业快速发展背景下，公司业绩有望保持增长。我们预计公司2023-2025年收入分别为27.48/28.65/31.88亿元，归母净利润分别为3.02/3.03/3.38亿元，对应EPS分别为0.17/0.17/0.19元，2023-2025年PE分别为30.05/29.96/26.89倍。给予“增持”评级。 【风险提示】 公司硬件产品销售不及预期； 人工智能产业发展不及预期。

肖奋先生,1962年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。1986年毕业于江苏工学院(现江苏大学),历任深圳安华铸造工业公司技术质检部部长、深圳宝安源发电声器材厂厂长、总经理;1993年创办深圳宝安奋达实业有限公司(奋达科技前身)并担任董事长、总经理,2010年10月至今任公司董事长;现兼任深圳市宝安区上市企业协会会长、深圳市茂名商会会长。

夏泽华先生,公司总经理,1972年8月出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学学历,拥有深圳市宝安区高层次人才证书。2008年加入公司,历任资材管理副总监、销售总监;2018年起至今任公司音频事业部总经理,2023年8月至2026年1月任公司副总经理,2026年1月至今任公司总经理。

谢玉平女士,1973年10月出生,中国国籍,无境外永久居留权,1998年毕业于南京理工大学,获学士学位,后完成中国人民大学MBA课程,2019年获得中欧国际工商学院EMBA学位。1998年起历任公司设计师、设计主管、研发部经理、总裁办主任、副总经理、董事会秘书、总经理;2016年2月至今任公司董事,2026年2月至今任公司副董事长。

肖韵女士,1990年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科毕业于King'sCollegeLondon,研究生毕业于BirkbeckCollege,UniversityOfLondon。2014年至2017年任深圳市朗图品牌设计有限公司艺术总监;2017年12月至今任公司董事,2021年8月至今任公司副总经理。

周桂清先生,公司副总经理及董事会秘书,1975年2月出生,中国国籍,无境外永久居留权,1999年毕业于中南工业大学(现中南大学),获经济学学士学位。先后于山西关铝股份有限公司、深圳晶辰电子科技股份有限公司、欧菲光集团股份有限公司、深圳市奋达科技股份有限公司、深圳兆日科技股份有限公司任投资者关系专员、证券部经理、证券事务代表、董事会秘书等职;2020年6月至2022年4月任公司投资总监,2022年4月至今任公司副总经理及董事会秘书。

肖勇先生,1968年11月出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学学历。历任宝港奋达副总经理、奋达电器总经理;2010年10月至2021年8月任公司董事、副总经理;2017年5月至今任东莞奋达科技园项目负责人,2025年12月至今任公司董事。

肖晓先生,1968年8月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,高级经济师。曾任职于广东省第一轻工业厅、广州市地下铁道总公司;1999年起历任公司总经理助理、运营总监、财务负责人、副总经理;2021年8月至今任公司董事,2022年6月至今任公司财务负责人。

王乃奎先生,1980年8月出生,中国国籍,无境外永久居留权,经济学硕士,本科毕业于哈尔滨工业大学,研究生毕业于西南财经大学,拥有基金从业资格。自2008年起历任中信金创(厦门)投资集团有限公司深圳分公司研究员、深圳长润资产管理有限公司研究员、深圳市泓锦文资产管理有限公司投资总监;现任福州云工网络科技有限公司董事、深圳市长桑技术有限公司董事、珠海云麦科技有限公司董事、深圳劲鑫科技股份有限公司董事;2022年7月至今任公司投资总监,2022年12月至2025年12月任公司监事,2025年12月至今任公司职工董事。

吴亚德先生,1964年9月出生,中国国籍,无境外永久居留权,经济学硕士。吴亚德先生拥有高级政工师专业职称,具有丰富的投资和企业管理经验,自1997年起历任深圳高速公路集团股份有限公司董事、代总经理、总经理/总裁、纪委书记、监事;2010年10月至2015年3月任公司独立董事;现任龙光交通集团总裁、龙光控股集团党委书记,2025年12月至今任公司独立董事。

秦伟先生,1979年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,工学学士、经济学硕士。秦伟先生为中国注册会计师非执业会员,自2004年起历任深圳中诚信信用管理有限公司高级信用分析师、华泰联合证券有限责任公司业务董事、德邦证券有限责任公司董事总经理、英大证券有限责任公司董事总经理;现任厦门泰亚鼎富投资管理有限公司合伙创始人、厦门泰亚创新股权投资合伙企业(有限合伙)合伙人、深圳泰亚鼎富投资咨询有限公司执行董事及总经理、深圳陶陶科技有限公司董事、亚科维亚(广东)光学科技有限公司董事、深圳市普拉托科技有限公司董事、佛山市七彩祥云信息技术有限公司董事、深圳市海塞姆科技有限公司董事、深圳拓邦股份有限公司独立董事,2022年8月至今任公司独立董事。