同兴环保(003027) 事件 公司近期发布2022年三季报：报告期内公司实现营收6.21亿元，同比增长4.29%，实现上市公司归属净利润8175.37万元，同比下滑34.75%，实现扣非后的归属净利润7248.31万元，同比下降37.45%。对此，我们点评如下： 投资要点 净利润下滑34.75%，疫情和期间费用影响较大 2022年前三季度公司实现营收6.21亿元，同比增长4.29%，实现上市公司归属净利润8175.37万元，同比下滑34.75%，实现扣非后的归属净利润7248.31万元，同比下降37.45%。其中第三季度实现营收2.11亿元（+25.35%），归属净利润1648.39万元（-62.38%），扣非后归属净利润1515.30万元（-63.81%），业绩增速放缓的主要原因是受疫情影响工程进度。前三季度公司的综合毛利率为32.25%，同比下降6.69pct。期间费用方面：销售/管理/财务/研发费用率分别为2.86%/6.36%/-0.22%/5.88%，分别同比增加-0.45/1.43/1.73/0.47pct，公司的期间费用率为14.89%，同比提高3.18pct，毛利率下降及期间费用率增加是公司净利润增速低于营收增速的主要原因。 非电行业烟气治理综合服务商，中标大单奠定业绩增长基础 同兴环保成立于2006年，是国内知名的非电行业烟气治理综合服务商，主要为钢铁、焦化、建材、造纸、垃圾焚烧等非电行业工业企业提供超低排放整体解决方案，包括除尘、脱硫、脱硝项目总承包及低温SCR脱硝催化剂。公司具备从工艺设计、设备开发与制造、组织施工、安装调试服务，到配套脱硝催化剂的生产的烟气治理全产业链。公司营收从2017年的3.69亿元增长到2021年的9.33亿元，CAGR为26.09%，对应的归属净利润也从0.73亿元增长到1.82亿元，CAGR为25.67%，业绩呈现稳步增长的态势，在双碳政策推动下，非电行业的烟气治理需求持续释放，公司具有长期发展前景。2022年10月，公司中标本钢板材炼铁总厂566m2烧结机烟气脱硫脱硝超低排放改造BOT工程项目，该项目总金额为6.40亿元，工期为427天，为公司未来的业绩增长奠定了基础。 联手中科大拓展储能业务，培育新的业绩增长极 公司在深耕非电行业烟气治理传统业务的同时，也在积极开展新材料、新能源等技术研发，培育新的业务增长极：1）降碳业务：2021年8月，公司与大连理工大学组建“CCUS联合研发中心”，积极开展碳捕集、利用与封存技术研发和工程化。2022年公司已签订唐山燕南水泥窑尾气捕集提纯食品级CO2（干冰）环保科技项目和电厂锅炉烟气CCUS项目，该业务不断实现突破；2）钠电池：2022年9月公司与中科大签署共建储能电池材料及器件联合实验室，拟进行锂离子电池、钠离子电池等储能电池电极材料相关的技术研究和产学研合作。钠离子电池具有充电速度快、安全性高、成本低等优势但同时也有能量密度低、循环寿命短等不足，可以用在低速电动车及储能领域，具有较好的发展前景。公司携手中科大余彦教授（钠离子电池研究领域的知名学者，积累了近二十年的研究经验和丰富成果）切入钠离子电池领域，能够提升公司的技术和研发水平，加快公司战略转型，培育新的业绩增长极。 盈利预测 我们看好公司环保业务奠定安全边际，钠离子电池业务打开成长空间。预计公司2022-2024净利润分别为1.25、1.47、1.68亿元，EPS分别为0.95、1.12、1.27元，对应当前股价PE为21、18、16倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。 风险提示 宏观经济下行风险、疫情反复的风险、非电行业烟气治理需求不及预期的风险、订单获取及执行低于预期的风险、钠离子业务拓展不及预期的风险等。

郑光明先生:1966年2月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,曾任职于安徽省含山县农业局、含山县县委组织部、含山县巨兴乡、含山县文化旅游局、合肥威达净化装备工程有限公司、安徽威达净化装备工程有限公司;2006年12月至2011年1月任公司执行董事;2011年1月至2014年5月和2015年11月至今任公司董事长;2016年8月至今任北京方信董事长;2016年12月至2019年8月任安徽方信执行董事兼总经理。2022年2月至2023年6月,任公司总经理。

郑光明先生:1966年2月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,曾任职于安徽省含山县农业局、含山县县委组织部、含山县巨兴乡、含山县文化旅游局、合肥威达净化装备工程有限公司、安徽威达净化装备工程有限公司;2006年12月至2011年1月任公司执行董事;2011年1月至2014年5月和2015年11月至今任公司董事长;2016年8月至今任北京方信立华科技有限公司董事长;2016年12月至2019年8月任安徽方信立华环保科技有限公司执行董事兼总经理。2022年2月至2023年6月任公司总经理。

郑勇:男,1990年8月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。2015年7月至2017年3月,任神雾节能股份有限公司设计经理;2017年3月至2021年8月,任公司董事长助理。2021年8月至今,任北京方信立华科技有限公司董事。2022年2月至2023年6月,任公司副总经理。2023年6月至今,任公司董事、总经理。

朱宁先生:1973年2月出生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历,曾任职于合肥威达净化装备工程有限公司、安徽威达净化装备工程有限公司、盐城市东升环保设备有限公司;2006年12月至2011年1月任公司总经理;2011年1月至今任公司董事;2011年1月至2022年2月任公司总经理;2016年8月至今任北京方信立华科技有限公司董事。2022年2月至今任公司副董事长。

吕文彬先生:1977年12月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,高级工程师。曾任大连冰山空调设备有限公司技术员、鞍钢附企氧气厂技术员、中冶焦耐工程技术有限公司专业技术负责人;2017年1月至今任公司总工程师;2020年6月至2023年6月,任公司董事;2021年1月至今,任公司副总经理。

吴伟:男,1986年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,中级工程师。2011年加入公司任营销部销售经理;2016年6月至2017年6月任公司营销二部部长;2017年6月至2021年1月任公司总经理助理;2021年1月至今任公司副总经理。

陈建武:男,1978年11月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,二级建造师。2005年至2008年2月任江苏徐州沛县防腐安装工程公司第三分公司、技术员项目生产经理。2008年3月至2021年4月任广州市天赐三和环保工程有限公司项目经理、项目总监。2021年5月至今任公司项目总监、项目运营中心副总经理、项目运营中心总经理。2023年6月至今任公司副总经理。

沈先锋:男,1990年10月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,中级工程师。2011年7月至2015年7月,任合肥凌达压缩机有限公司电机分厂工艺工程师、质量工程师;2015年7月至2021年2月,任同兴环保科技股份有限公司技术部设计经理;2021年2月至2022年9月,任公司环保低碳技术研究院设计总监兼董事长秘书;2022年9月至2024年10月,任公司总经理助理;2022年9月至今任北京方信立华科技有限公司副总经理;2024年10月至今,任公司副总经理。

张俊:男,1975年1月出生,中国国籍,无境外永久居留权,研究生学历。2000年5月至2018年9月,历任美的集团空调事业部、冰箱事业部、洗衣机事业部财务经理、财务部长、财务总监等职;2018年11月至2019年12月,任鲜丰水果股份有限公司财务总监;2020年1月至2022年2月,历任美的集团美云智数科技有限公司慧享云事业部总监、总经理等职;2022年3月至2023年11月,任巨一科技股份有限公司财务总经理;2025年11月至今,任公司常务副总经理。

姚曙江先生:1972年11月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,工程师职称。1994年8月至2011年2月,任中国能源建设集团安徽电力建设第二工程公司安全主管;2011年2月至2021年3月,任武汉凯迪电力工程有限公司安全经理;2021年3月至2021年8月,任国家核电威海核电厂项目经理;2021年8月至今,任同兴环保科技股份有限公司安全总监。2023年6月至2025年12月,任公司监事会主席。