航宇微(300053)公司资料

欧比特(300053) 深耕多年，国内宇航电子及卫星大数据领先企业 公司全称珠海欧比特宇航科技股份有限公司，为我国首家登陆中国创业板的IC设计公司。公司主营业务分为宇航电子、卫星及卫星大数据、人工智能三大板块。产品（嵌入式SOC芯片、立体封装SIP模块/系统、人工智能模块/芯片/系统等）服务于航空航天、卫星大数据、地理信息等多个领域。2020年公司归母净利润实现扭亏为盈，迎来业绩拐点。2020年疫情影响下公司业绩仍维持高增长态势，全年实现营业收入8.7亿，同比+2.13%；实现归母净利润1.08亿元，同比实现扭亏为盈。2021H1业绩稳步提升，多指标向好行业高景气周期将至。公司发布2021年中报，期内公司实现营业收入3.29亿元（同比-3.70%），实现归母净利润0.33亿元（同比+3.33%），实现扣非后归母净利润0.23亿元（同比+23.50%），业绩实现稳中有增。 SoC/SiP核心供应商，充分受益卫星互联网全新基础设施建设 全球互联网接入水平存在较大鸿沟：截止2018年，超半数人口处于3G以下阶段或互联网无覆盖。我们认为，低轨卫星互联网星座是实现全球互联的核心解决方案，可实现高带宽、高性能全球覆盖、可便携式\嵌入式终端、低成本、边际成本的全球互联服务。我国已启动发射能力、运载能力、卫星制造能力建设，打造大规模星座组网基础。根据我们的测算，我国或诞生1-2家世界级卫星互联网企业，对标美国SpaceX(Starlink)建设计划，至十六五末或实现入轨1.2万颗；预计2021-2035年我国卫星互联网总产值或可达9337.7亿美元（61161.94亿人民币）。在星座组件制造端，欧比特深耕二十余年，目前已成为我国高端宇航SPARCV8处理器SoC的旗杆企业、立体封装SIP宇航模块/系统的开拓者，两大产品已达到领先的技术水平。综上所述，公司作为珠海国资委旗下上市平台，综合其技术水平、客户质量等因素，我们认为公司SOC、SIP、EMBC等产品将会充分受益于卫星互联网新型基础设施建设，业绩有望大幅提升。 人工智能产业赋能，对应产品或进入快速放量期 AI芯片指用于运行AI算法的处理器芯片，需具备较强并行处理能力以支持基于深度学习算法的AI程序。据中国产业信息网，2019-2025年全球AI计算机芯片市场规模呈高速增长，2020年全球AI计算机芯片市场规模62亿美元，同比增长37.78%；预计2021年全球AI计算机芯片市场规模将达到85亿美元，同比增长37.10%；预计2025年全球AI计算机芯片市场规模将达到300亿美元。公司AI产业深度布局，目前已具备深厚技术底蕴。在智能芯片方面，公司研发出第一代人工智能图像处理AI模块、人脸识别智能终端等人工智能产品，可为广大人脸识别设备提供商和系统集成商提供安全、高效的核心部件。人工智能算法方面，公司致力于人工智能算法研究，以解决传统遥感数据处理人工依赖性强、处理效率低等行业现状。综上所述我们认为，公司深度布局人工智能业务领域，对应人工智能芯片、人工智能算法已具备深厚技术基础，预计对应产品将伴随产业高景气周期实现快速放量。 盈利预测与评级：综上所述我们认为，公司SOC、SIP、EMBC等产品将会充分受益于卫星互联网新型基础设施建设，业绩有望大幅提升。同时，公司持续聚焦测绘+遥感卫星大数据+人工智能深度融合，卫星大数据业务或将实现加速排产。在此假设下，预计公司2021-23年实现营业收入9.06/10.32/11.99亿元，对应归母净利润为1.12/1.30/1.52亿元，对应EPS为0.16/0.18/0.22元，对应PS为6.71/5.89/5.07x。对标可比公司9-11x的2021年的预测PS，对应目标价格区间为11.89-14.54元/股，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：技术风险；管理风险；市场拓展风险；人才流失风险，商誉减值的风险等。