朗坤环境(301305) 公司是国内有机固废处理领域领先企业。公司成立于2001年1月，并于2023年5月在深圳证券交易所上市。公司业务主要围绕生物质资源再生业务与合成生物智造两大方向。在生物质资源再生业务领域，公司主要从事生物质废弃物资源化处理及生物能源业务，具体产品包括生物柴油、绿色电力、沼气等各类资源化产品。在合成生物领域，主要开发HMOs（母乳低聚糖）营养成分。公司2024年前三季度实现营业总收入13.84亿元，同比增长7.98%，扣非后净利润1.89亿元，同比增长34.90%。 公司自产原料油具备成本优势，有效应对生物柴油市场变化。公司生物柴油业务利润主要来自于公司自产原料油（该部分原料成本较低）。当生物柴油市场价格具备利润空间时，公司在自产和外采原料油的基础上加工生产销售生物柴油；生物柴油市场价格低迷时（不能覆盖生产成本），公司将直接出售自产的原料油获得收益，因此市场变化对此项业务业绩造成的影响较小。 公司不断中标多个一线城市生物质废弃物资源化处理项目，提升一线城市市场占有率。2023年，公司中标深圳罗湖、北京通州、深圳龙岗生物质废弃物资源化处理项目。2024年4月，公司中标北京市通州区生物质废弃物资源化综合处理中心项目，该项目是国家发改委《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》出台后，北京市首个采用特许经营模式成功落地的项目，特许经营期为40年，中标金额为16.54亿元，设计总处理规模为2100吨/日。2024年6月，公司再次中标房山区生物质资源再生中心项目，中标金额为7.36亿元，设计总处理规模为750吨/日，特许经营期为40年。 公司布局合成生物业务，发展第二成长曲线。公司与中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所下属的合肥中科健康合作成立控股子公司、独立品牌中科朗健，进入母乳低聚糖（HMOs）领域。同时，公司与深圳先进院共建国家生物制造产业创新中心，联合打造“基础研究+技术攻关+成果转化+科技金融+人才支撑+区域联动”为一体的创新生态，推动合成生物技术的发展和推广。目前，公司已经实现了2'-FL(2-盐藻基乳糖)、3-FL(3-岩藻糖基乳糖)、3'-SL（3'-唾液酸乳糖钠盐）、6'-SL（6'-唾液酸乳糖钠盐）、LNnT(乳糖-N-新四糖)、LNT(乳糖-N-四糖)等的高效生物合成，研发生产新型健康产品。 盈利预测。我们预计2024-2026年公司净利润分别为2.20、2.82和3.35亿元，对应EPS分别为0.90、1.16和1.37元。参考同行业可比公司估值，给予25年18.5倍PE，对应合理价值为21.46元，首次覆盖给予“优于大市”评级。 风险提示。产品价格波动；下游需求不及预期。

朗坤环境(301305) 5月8日有一家创业板上市公司“朗坤环境”询价。 朗坤环境（301305）：公司深耕有机固废处理和垃圾分类领域，主营业务为有机固废（餐饮垃圾、厨余垃圾、粪污、动物固废等）、城市生活垃圾的无害化处理及资源化利用，以及提供相关环境工程服务。公司2020-2022年分别实现营业收入11.23亿元/16.19亿元/18.19亿元，YOY依次为43.29%/44.12%/12.35%,三年营业收入的年复合增速32.39%；实现归母净利润1.54亿元/2.28亿元/2.43亿元，YOY依次为83.15%/48.31%/6.34%，三年归母净利润的年复合增速42.51%。公司预计2023年1-3月实现归属于公司股东的净利润为4,300.00万元，同比下降24.79%。 投资亮点：1、公司是国内前列的固废处理及生活垃圾处理企业，获广、深地方国资参股。公司成立于2004年，深耕有机固废及生活垃圾处理领域，万联广生（实控人为广州市政府）、高新投（实控人为深圳市国资委）均为公司参股股东。1）公司在固废处理业务处国内领先，截至2022年10月31日，公司餐饮/厨余垃圾处理总规模名列全国第九、病死畜禽处理总规模名列全国第二，2017年至2022年，公司连续六年被E20环境平台评选为“有机废弃物领域领先企业”。2）在生活垃圾处理领域，公司打造了国内大型标杆性生态环境园项目广州生态园，该项目是广州市开展生活垃圾分类处理最重要的处理设施之一、我国生活垃圾分类后端处理的示范项目，接受了国内多省市主要领导的调研、参观考察，先后获得中央电视台、人民日报等权威媒体的关注和报道。2、募投项目中山生态园已处试运营状态并贡献收入，丘北项目已在建设中。1）公司募投项目中山南部生态园设计处理总规模为1004吨/日，特许经营期为27年，目前项目已建设完成、2022年5月开始试运营，2022年实现新增运营服务收入2,239.05万元；按照项目设计处理能力及收费标准，我们估算得到中山生态园项目正常运营状态下年收入约为1.32亿元。2）公司与丘北县人民政府签约的丘北项目计划处理动物固废10吨/日，投资额为5000万元，目前项目已在建设中，截至2022年12月31日，该项目在建金额为2147.54万元。3）目前公司已签约的筹建中项目共12个，包括保山项目、定南项目、景德镇项目等，均为动物固废处理项目，合计处理规模为175-178吨/日。 同行业上市公司对比：根据业务类型、业务模式相似度，选取上海环境、高能环境、启迪环境、瀚蓝环境为可比上市公司。从上述可比公司来看，2022年行业平均收入规模为87.59亿元，可比PE-TTM（剔除负值/算术平均）为18.07X，销售毛利率为23.76%；相较而言，公司的营收规模低于行业平均水平，销售毛利率高于行业平均水平。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

陈建湘先生,1970年10月出生,中国国籍,持有香港永久性居民身份证。清华大学环境工程及化学双学士,北京大学光华管理学院工商管理硕士,巴黎国际商业销售学院工商管理博士,高级工程师,第七届深圳市政协委员,中国环境保护产业协会理事,广东环保产业协会常务副会长。1993年7月至1999年2月,担任深圳市深水龙岗水务集团有限公司助理工程师、技术主管、龙岗中心城水厂技术厂长职务;2001年1月至2016年3月,陈建湘投资设立了朗坤有限并出任董事长、总经理;2015年10月至今,担任深圳市朗坤投资合伙企业(有限合伙)执行事务合伙人;2016年4月至今,担任公司董事长、总经理职务。

杨友强先生,1971年12月出生,中国国籍。大连轻工业学院制浆造纸工程学士,天津轻工业学院制浆造纸工程硕士,华南理工大学制浆造纸工程博士,高级工程师。1999年9月至2001年1月,担任深圳市绿世界环境科技设备有限公司总工程师;2007年6月至今,担任深圳市建银财富投资控股有限公司执行董事;2001年2月至今,历任公司董事、副总经理、技术总监,现任公司董事、副总经理。

周存全先生,1971年1月出生,中国国籍。清华大学物理化学及仪器分析学士学位。1993年7月至1997年12月,担任湖南省金环进出口麓海石油化工公司项目开发经理、分公司经理;1998年2月至2001年12月,担任深圳市旭德实业发展有限公司副总经理;2002年3月至今,历任公司董事、副总经理,现任公司董事。

冷发全先生,1982年6月出生,中国国籍,中国矿业大学环境科学学士。2010年6月至2012年12月,担任北京(SICK)华南地区大客户销售经理;2012年1月至2013年12月,担任深圳市蓝印电科技有限公司董事长助理,兼任深圳市三只白熊餐饮有限公司法定代表人兼总经理;2014年1月至2015年6月,担任朗坤环保副总经理;2016年3月至2019年12月,担任深圳市世纪国瑞环境工程技术有限公司法定代表人兼总经理;2019年至今,担任公司环境修复事业部总经理、资源再生事业部总经理以及龙岗朗坤生物质能源有限公司总经理;2025年5月至今,担任公司职工代表董事。

严武军先生,1986年6月出生,中国国籍。新疆财经大学经济学硕士。2011年11月至2013年6月任中国安防技术有限公司尽职调查经理;2013年7月至2014年11月任锦联金融集团深圳分公司风控经理;2014年11月至2017年12月任深圳南北互联网金融服务有限公司尽职调查部门经理;2017年12月至2023年7月,任公司投融资总监、总裁办助理;2023年7月至今,任公司董事会秘书。

陈慈琼女士,1970年2月出生,中国国籍,无境外永久居留权。注册会计师、资产评估师、证券分析师。历任蛇口中华会计师事务所项目经理、深圳市北大纵横财务顾问有限公司财务经理、深圳市松禾资本管理有限公司财务总监;曾任深圳民太安保险公估股份有限公司监事、深圳华语传媒股份有限公司监事、国民技术股份有限公司(300077)监事会主席、梦网云科技集团股份有限公司(002123)董事、松禾关爱基金会理事、深圳市中航健康时尚集团股份有限公司监事、汉雅星空文化科技有限公司董事。现任松禾资本管理公司合伙人、深圳市力合微电子股份有限公司(688589)独立董事。2024年7月至今,任公司独立董事。

张田余先生,1974年7月出生,中国国籍。南开大学会计学学士,上海财经大学会计学硕士,香港科技大学会计学哲学博士。2004年10月至2005年7月,担任香港中文大学公司治理中心博士后;2005年7月至2010年12月,历任香港城市大学助理教授、副教授;2011年1月至2021年8月,历任香港中文大学助理教授、副教授、教授;2021年9月至今,担任香港中文大学深圳高等金融研究院校长讲座教授;2022年10月至今,担任深圳数据经济研究院副院长;2022年5月至今,担任公司独立董事;2026年2月至今,担任盈峰环境科技集团股份有限公司(000967)独立董事。

冀星先生,1973年3月出生,中国国籍。河北师范学院化学系(化学教育)学士、河北大学化学系分析化学专业理学硕士、石油大学(北京)化学工程系应用化学专业工学博士。1993年9月至1994年7月,担任河北省内丘县白鹿角中学化学教师校区校长;1999年9月至今,担任石油大学(北京)正和生物柴油实验室主任;2014年8月至2017年3月,担任泛华建设集团有限公司/南京农业大学植物学院作物学博士后;2019年至2025年5月,担任中国石油和化学工业联合会特种油品专业委员会副主任;2021年8月至今,担任浙江嘉澳环保科技股份有限公司(603822)独立董事;2022年5月至今,担任公司独立董事;2022年8月至今,担任南方科技大学创新创业学院产业教授;2023年12月至今,担任湖北天基生物能源股份有限公司独立董事;2024年9月至今,担任中国科学院青岛生物能源与过程研究所泛能源大数据与战略研究中心客座研究员;2026年2月至今,担任非粮生物质能技术全国重点实验室副主任。

丰绍明先生,1985年出生,中国国籍,无境外永久居留权。为注册会计师、注册税务师、中级会计师,西南财经大学管理学学士。2009年7月至2015年5月任深圳市广前电力有限公司会计主管;2015年5月至2017年11月,任深圳市佰仟金融服务有限公司投融资总监;2017年12月至2023年9月,任中节能铁汉生态环境股份有限公司高级融资总监、区域财务总监、子公司总会计师;2023年9月至2024年6月,任公司财务副总监;2024年6月至今,任公司财务总监。

陈文娟女士,1989年3月出生,中国国籍。江西财经大学管理学学士,北京大学汇丰商学院工商管理硕士,中国注册会计师,英国特许公认会计师公会(ACCA)资深会员。2011年7月至2013年4月,担任三一重工股份有限公司财务专员;2013年5月至2014年6月,担任深圳比亚迪戴姆勒新技术有限公司(现已更名为:深圳腾势新能源汽车有限公司)税务主管;2015年1月至2021年9月,担任中国光大水务有限公司财务经理、投资经理;2021年9月至2024年4月,担任深圳市镭煜科技有限公司财务总监;2024年4月至今,担任公司财务副总监。