大普微(301666) 投资要点 本周一（3月30日）有一家创业板上市公司“大普微”询价。 大普微（301666）：公司主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售。公司2023-2025年分别实现营业收入5.19亿元/9.62亿元/22.89亿元，YOY依次为-6.69%/85.21%/137.87%；实现归母净利润-6.17亿元/-1.91亿元/-4.81亿元，YOY依次为-15.51%/69.08%/-151.96%。根据公司初步预测，2026Q1营业收入较2025年同比增长186.18%至304.01%，归母净利润同比增长144.44%至164.64%。 投资亮点：1、公司是国产企业级SSD核心供应商之一，具备“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力。企业及SSD作为“先进存力“，在AI、云计算、大数据等数据中心应用场景发挥关键作用；但受制于较高技术壁垒，中国作为全球第二大企业级SSD市场，其市场份额仍主要被国际厂商所占据，国产化需求日益强烈。公司自2016年成立以来深耕数据中心企业级SSD、自研主控芯片发展方向，是国内极少数具备“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力的企业级SSD厂商；经过多年发展，公司PCIeSSD各代际产品矩阵完备，产品容量覆盖1TB到128TB，产品代际覆盖PCIe3.0到5.0、并已着手研究PCIe6.0系列产品；且搭载自研主控芯片DP600、DP800的企业级SSD产品均已实现批量出货，读写性能、时延以及服务质量（QoS）等产品指标均在国内外企业级SSD厂商中处于国际领先水平，成为助力国家打造国产企业级SSD自主可控产业生态的中坚力量。与此同时，公司持续发力前沿存储发展方向，针对AI、云计算、大数据等新一代信息技术的较快发展，自2024年起陆续布局了适配低功耗、高容量、高密度存储场景的大容量QLCSSD，具备极低延时、超长使用寿命、端到端数据保护等特性的SCMSSD，以及可计算存储SSD等产品，并向智能网卡、RAID卡等网络互联领域延伸；公司也相应成为国际上首批发布及量产大容量QLCSSD的企业、以及全球极少数拥有SCMSSD和可计算存储SSD两类前沿存储产品供应能力的厂商。根据IDC数据，最近三年国内企业级SSD市场中，公司作为国产品牌代表厂商、其占有率稳居市场前列。2、公司客户资源全面覆盖了国内头部互联网企业、服务器厂商、通信运营商等，并已成功导入了Google、Nvidia、xAI等海外知名客户。随着研发实力的不断增强和品牌影响力的逐步提升，公司数据中心企业级SSD产品已在下游互联网、云计算、通信运营商、AI模型训练&推理、金融和电力等领域的数据存储中形成广泛应用，逐渐积累丰富的优质客户资源。具体来看：（1）国内市场方面，公司已实现对字节跳动、腾讯、阿里巴巴、京东、百度、美团、快手、Deepseek、小红书、滴滴等头部互联网、云计算和AI企业，新华三、超聚变、中兴、华鲲振宇、联想等头部主流服务器厂商，以及中国电信、中国移动、中国联通等三大通信运营商的覆盖。（2）公司亦积极开拓海外市场，目前已在中国香港和新加坡两地设立子公司作为海外销售平台。据招股书披露，公司实现了对Google销售、系少数可批量向Google等海外客户供货的国内企业级SSD厂商，目前正在洽谈大容量QLCSSD等新一代存储产品送测事宜；同时于2025年通过了Nvidia、xAI两家全球AI头部前沿公司测试导入，后续有望逐步放量。预期随着业务规模的持续扩张，公司预计最早于2026年整体实现扭亏为盈。 同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取联芸科技、东芯股份、佰维存储、兆易创新为大普微的可比上市公司。从上述可比公司来看，2024年可比上市公司的平均收入规模为39.66亿元，平均PS-TTM（算数平均）为27.23X，销售毛利率为29.41%；相较而言，公司营收规模及销售毛利率暂未及可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

杨亚飞先生,男,1979年7月出生,中国国籍,拥有美国永久居留权,博士研究生学历。2008年5月至2016年3月,先后任美国高通公司高级工程师、主任工程师、高级主任。2016年4月至2023年9月,先后任深圳大普微电子科技有限公司(公司前身,以下简称“大普微有限”)董事、董事长兼总经理;2023年9月至今,任公司董事长兼总经理。

杨亚飞先生:1979年7月出生,中国国籍,拥有美国永久居留权,博士研究生学历。2008年5月至2016年3月,先后任美国高通公司高级工程师、主任工程师、高级主任。2016年4月至2023年9月,先后任深圳大普微电子科技有限公司(公司前身,以下简称“大普微有限”)董事、董事长兼总经理;2023年9月至今,任公司董事长兼总经理。

吴源先生,男,1980年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2002年7月至2003年12月,任高维信诚咨询有限公司SAP咨询顾问;2003年12月至2005年4月,任凯捷咨询(中国)有限公司SAP高级顾问;2005年4月至2007年4月,任毕博(上海)企业管理咨询有限公司高级咨询顾问;2007年4月至2017年8月,先后任北京四通工控技术有限公司管理中心主任、系统集成事业部总经理;2017年8月至2019年12月,任北京东道创成科技有限公司副总经理;2019年12月至2020年7月,任土星风暴(北京)数字传媒有限公司客户总监。2020年7月至2023年9月,任大普微有限副总裁;2023年9月至今,任公司副总经理。

黄运新先生,1976年12月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。2001年7月至2006年6月,先后任旺宏微电子(苏州)有限公司IC设计工程师、资深工程师、经理;2006年8月至2009年2月,任飞索半导体(中国)有限公司IC设计部经理;2009年3月至2012年8月,任苏州亮智科技有限公司ASIC设计经理;2012年9月至2018年2月,先后任记忆科技(深圳)有限公司IP设计部经理、芯片研发总监、芯片开发部总经理;2018年3月至2023年9月,任大普微有限董事、副总裁;2023年9月至今,任公司董事、副总经理。

李金星先生,男,1985年12月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。2008年7月至2018年1月,先后任记忆科技(深圳)有限公司测试验证高级工程师、技术市场经理、产品管理部部长。2018年2月至2023年9月,任大普微有限副总裁;2023年9月至今,任公司副总经理。

陈祥先生,男,1985年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。2011年3月至2016年5月,任美满电子科技(上海)有限公司高级软件工程师。2016年5月至2023年9月,任大普微有限董事、副总裁;2023年9月至今,任公司董事、副总经理。

朱劲松先生:1982年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。2003年7月至2006年5月,任中国电信集团安徽省公司网络运营中心工程师;2007年5月至2010年2月,任北京中创信测科技股份有限公司系统产品部产品经理、产品总监;2010年3月至2015年4月,任中国银河证券股份有限公司研究所通信行业首席分析师;2015年5月至2021年10月,任海通证券股份有限公司及海通国际证券集团有限公司通信&电子行业首席分析师。2021年10月至2023年9月,任大普微有限副总裁、董事会秘书;2023年9月至今,任公司董事、副总经理兼董事会秘书。

朱劲松先生:1982年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。2003年7月至2006年5月,任中国电信集团安徽省公司网络运营中心工程师;2007年5月至2010年2月,任北京中创信测科技股份有限公司系统产品部产品经理、产品总监;2010年3月至2015年4月,任中国银河证券股份有限公司研究所通信行业首席分析师;2015年5月至2021年10月,任海通证券股份有限公司及海通国际证券集团有限公司通信&电子行业首席分析师。2021年10月至2023年9月,任大普微有限副总裁、董事会秘书;2023年9月至今,任公司董事、副总经理兼董事会秘书。

陈祥先生:1985年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。2011年3月至2016年5月,任美满电子科技(上海)有限公司高级软件工程师。2016年5月至2023年9月,任大普微有限董事、副总裁;2023年9月至今,任公司董事、副总经理。

黄运新先生:1976年12月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。2001年7月至2006年6月,先后任旺宏微电子(苏州)有限公司IC设计工程师、资深工程师、经理;2006年8月至2009年2月,任飞索半导体(中国)有限公司IC设计部经理;2009年3月至2012年8月,任苏州亮智科技有限公司ASIC设计经理;2012年9月至2018年2月,先后任记忆科技(深圳)有限公司IP设计部经理、芯片研发总监、芯片开发部总经理;2018年3月至2023年9月,任大普微有限董事、副总裁;2023年9月至今,任公司董事、副总经理。