展芯股份(301707) 投资要点 7月21日有一家创业板上市公司“展芯股份”询价。 展芯股份（301707）：公司专注于高可靠模拟芯片及微模块产品的研发设计、测试及销售。公司2023-2025年分别实现营业收入4.66亿元/4.13亿元/6.39亿元，YOY依次为26.99%/-11.41%/54.92%；实现归母净利润1.79亿元/0.95亿元/2.28亿元，YOY依次为20.80%/-46.74%/139.23%。根据公司预测，2026H1营业收入较2025年同期变动-6.79%至2.09%，归母净利润较2025年同期增长1.85%至15.22%。 投资亮点：1、公司核心骨干大多来自南京航空航天大学，同时创始人兼实控人还具备丰富的军工电子产业链研发经验及龙头芯片企业从业经验。公司招股书显示，包含创始人兼实控人温振霖先生、徐立刚先生在内共有8名董监高成员出自南京航空航天大学；南京航空航天大学长期深耕电力电子与军工电子领域，其电力电子与电力传动专业在国内处于第一梯队，专业培养方向与军工装备电源管理芯片的核心技术需求高度契合。其中，温振霖先生拥有中国电科十四所的雷达供电系统设计从业经历，徐立刚先生曾就职于矽力杰半导体、在芯片行业具有超过15年的产业经验，两者具备丰富的产品研发及产业化落地经验。2、公司是我国军工电子模拟芯片的重要民营配套企业之一，在电源管理细分领域具备显著竞争优势。公司创立伊始便锚定国家战略需求，率先布局高可靠电源管理芯片，产品矩阵涵盖DC/DC转换芯片、线性稳压器、负载及限流开关等，2025年公司军工电源管理芯片市占率已位居民营军工配套企业前列；同时，公司还基于自研芯片开发出了采用扇出型封装工艺的三维堆叠微模块产品，该产品具备体积紧凑、集成度高、功率密度高、散热性能优良等优势，可作为传统军用微电路模块的优质替代方案，有力巩固公司在军工电源管理领域的行业地位。截至目前，公司已实现与中国电科、中国电子、中航工业、航天科工等各大央企军工集团的业务合作，服务客户数量由2022年的650家逐步增至2025年的1114家，产品批量应用于机载、弹载、舰载、陆基、单兵等各类装备平台；股权层面，公司还获得了国家产业投资基金，以及中兵国调、湖南天惠等军民融合专项股权投资基金加持。另据问询函回复披露，电源管理整体市场规模约100亿元，当前公司主要电源管理产品仅覆盖其中的46亿元，公司已针对性布局剩余细分品类，2025年相关产品落地47个型号、实现营收超1700万元，预计公司在军工电源管理领域仍具备可观成长潜力。3、公司持续完善军用产品矩阵，分立器件及信号链产品已实现小规模出货；同时借助军民技术的互通性，积极布局AI算力、电驱等民用领域。（1）军品业务方面，公司持续推进分立器件、信号链模拟芯片的研发工作，目前均已实现小规模出货；其中，信号链芯片包括比较器、运算放大器、时序芯片等，对现有模拟芯片产品形成有效补充。（2）公司依托军工领域高压、大电流、超高功率密度的技术积累，拟切入AI算力、电驱等民用领域。如AI算力领域，公司开发出覆盖机柜级、板级及芯片级的全链路微模块产品，目前针对算力中心供电开发的系列产品已适配某算力板卡企业的算力板卡供电系统；同时在电驱领域，公司积极开发电驱系统智能功率模块（IPM），相关产品可广泛用于电动汽车、工业机器人、无人机等对小型化要求更高的场景，目前已与某动力电池国际巨头进行预研项目接洽。 同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取振华风光、臻镭科技、成都华微、铖昌科技为展芯股份的同行业可比上市公司。从上述可比公司来看，2025年可比上市公司的平均收入规模为5.92亿元，平均PE-TTM（算术平均）为143.45X，平均销售毛利率为69.74%；相较而言，公司营收规模与销售毛利率均处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

温振霖,中国国籍,无境外永久居留权,1981年10月出生,南京航空航天大学电力电子与电力传动专业,硕士研究生学历。2009年7月至2018年3月,任中国电子科技集团第十四研究所工程师;2018年4月起于江苏展芯任职,现任公司董事长。

徐立刚,中国国籍,无境外永久居留权,1982年9月出生,南京航空航天大学电力电子与电力传动专业,博士研究生学历。2003年6月至2018年5月,历任深圳市晴轩电子有限公司工程师、矽力杰半导体技术(杭州)有限公司工程师、株洲展芯事业部经理;2018年6月至今于江苏展芯任职,现任公司董事、总经理。

朱达威,中国国籍,无永久境外居留权,1983年10月出生,英国赫特福德大学管理学专业,硕士研究生学历。2011年2月至2018年4月,曾任职于东方证券股份有限公司、上海弋盛投资管理有限公司;2018年6月至今任职于江苏展芯,现任公司董事、副总经理、财务总监、董事会秘书。

夏冰,中国国籍,无境外永久居留权,1983年12月出生,南京航空航天大学电力电子与电力传动专业,硕士研究生学历。2008年4月至2018年10月,历任光宝通信(广州)有限公司项目经理、株洲展芯研发经理;2018年11月至今于江苏展芯任职,现任公司职工代表董事、副总经理、研发中心负责人。

姚凯,中国国籍,无境外永久居留权,1980年4月出生,南京航空航天大学电力电子与电力传动专业,博士研究生学历。2011年4月至今,于南京理工大学先后担任讲师、副教授、教授;2023年12月至今,任公司独立董事。

阮新波,中国国籍,无境外永久居留权,1970年2月出生,南京航空航天大学电力电子技术专业,博士研究生学历。1996年6月至今,于南京航空航天大学先后担任讲师、副教授、教授;2008年3月至2011年8月,任华中科技大学电气与电子工程学院长江学者特聘教授;2023年12月至今,任公司独立董事。

徐月萍,中国国籍,无境外永久居留权,1971年3月出生,上海财经大学会计专业,学士学历,注册会计师。1993年9月至2005年6月,历任盐城工学院经济管理学院教师、南京嘉诚会计师事务所有限公司审计人员、江苏众兴会计师事务所有限公司董事和部门经理、江苏众天信会计师事务所有限公司部门经理;2005年7月至今,于江苏天舜会计师事务所有限公司任职,现任董事长兼总经理、所长、主任会计师;2023年12月至今,任公司独立董事。