通则康威(301718) 投资要点 9月28日有一家创业板上市公司“通则康威”询价。 通则康威（301718）：公司主要从事自主型号系列宽带连接终端设备的设计、研发、生产和销售，主要直接面向全球电信运营商提供产品服务。公司2023-2025年分别实现营业收入10.25亿元/11.52亿元/16.46亿元，YOY依次为6.58%/12.40%/42.94%；实现归母净利润1.07亿元/0.80亿元/0.95亿元，YOY依次为12.73%/-24.69%/18.69%。根据公司预测，2026年1-9月营业收入较2025年同期增长51.66%至55.61%，归母净利润同比增长169.51%至198.40%。 投资亮点：1、公司是除中兴通讯、华为之外，中国大陆地区唯一进入到全球竞争力排名前十的5GFWACPE供应商。在全球持续弥合数字鸿沟、5G网络加速渗透的背景下，FWA连接市场具备广阔增长空间；而CPE作为FWA宽带解决方案的关键载体，其市场需求有望实现同步扩容。公司自成立以来即聚焦以FWACPE为核心的宽带连接终端设备领域；其管理团队深耕通信行业二十余年，是国内较早从事通信设备研发的团队之一，其中实控人侯玉清先生曾担任创业板上市公司高新兴总裁，同时骨干成员单建新先生曾任中国VDSL标准起草小组成员、徐正伟先生曾主持完成多项国家和省部级科研项目，在行业内均具备深厚产业积淀与市场影响力。在核心团队带领下，公司已发展为全球最具有影响力的5GFWACPE供应商之一；在产品布局方面，公司紧跟国家战略，是全球首批推出5GCPE产品的厂家之一，同时基于国内外主流通信芯片的多平台技术体系打造出全系列、多平台的宽带接入产品矩阵；而在市场开拓方面，公司则采取差异化竞争策略，重点开拓亚太、中东、非洲等“一带一路”沿线市场，助力发展中国家弥合数字鸿沟。截至目前，公司已与EITC、Ooredoo、MTN、Airtel等全球主流电信运营商建立稳定合作，产品覆盖超80个国家和地区；根据ABIResearch于2025年1月发布的全球5GFWACPE供应商竞争力排名，公司位列全球第七，是除中兴通讯、华为之外，中国大陆地区唯一进入到全球竞争力排名前十的宽带连接终端设备商。2、公司近年来横向拓展光通信、工业电子产品、云电脑以及卫星通信等新产品，持续丰富产品矩阵及拓展产品应用场景。（1）光通信产品是公司产品矩阵由无线接入产品延伸至有线接入产品的重要成果，目前主要应用于家庭上网、政企办公等场景。公司于2023年完成光通信产品研发到订单的转化，报告期间该业务呈现较快增长态势，2025年相关营业收入已突破6200万元。（2）公司积极布局工业电子产品、云电脑以及卫星通信等新产品。根据羊城晚报公开报道与招股书信息，公司工业电子产品主要聚焦智慧工厂、智慧交通、智慧电力等物联网市场，其中依托紫光展锐V620平台研发的5GAICPE，拥有1Gbps以上传输速率与端侧AI能力，已在明珠湾“无人机—无人车接驳”场景中实现多设备本地化高效协同；同时在云电脑和卫星通信方向，公司亦持续推进云电脑、鸿蒙生态产品以及天通卫星产品的落地。 同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、创维数字、瑞斯康达为通则康威的同行业可比上市公司。从上述可比公司来看，2025年可比上市公司的平均收入规模为376.02亿元，平均PE-TTM（剔除负值及异常值/算术平均）为36.33X，平均销售毛利率为28.16%；相较而言，公司营收规模及销售毛利率未及可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

侯玉清先生,1963年出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历,通信与电子系统专业。1984年8月至1987年8月,任江西有线电厂(国营834厂)助理工程师;1990年3月至1994年12月,任中国电子科技集团第七研究所研发工程师;1995年1月至1999年12月任中国电子科技集团第七研究所市场部销售经理;2000年1月至2001年10月任广州杰赛科技股份有限公司市场部经理;2001年11月至2003年10月任广州康威兴科技有限公司经理;2003年11月至2011年5月历任广州杰赛科技股份有限公司技术中心有线宽带项目部总经理、网络通信分公司总经理、技术中心副主任;2011年6月至2019年12月任高新兴科技集团股份有限公司总裁,2012年5月至2021年1月任高新兴科技集团股份有限公司董事;2021年2月至今任职于发行人,现任发行人董事长、法定代表人。

单建新先生,1965年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科学历,无线电技术专业。1988年7月至1993年4月任江西有线电厂(国营834厂)研发室经理;1993年4月至1998年2月任南昌华声通信有限公司研发部经理;1998年2月至2002年2月任深圳市太光通信发展有限公司总工程师;2002年2月至2019年3月任深圳市通则技术有限公司董事、副总裁;2019年3月至今任职于发行人,现任发行人董事、总裁。

徐正伟先生,1965年出生,中国国籍,无境外永久居留权,博士研究生学历,通信与电子系统专业,上海市人事局评定的享受特殊待遇的高级工程师职称。1993年3月至1997年7月历任西安电子科技大学讲师、副教授;1997年8月至2001年6月任上海理光传真机有限公司开发中心副所长;2001年8月至2016年6月任上海大亚科技有限公司董事、副总经理;2016年7月至2019年12月任上海市共进医疗科技有限公司总经理,2018年1月至2019年7月任深圳市共进电子股份有限公司副总经理;2019年12月至今任职于发行人,现任发行人董事、副总裁。

王伍先生,1974年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科学历,计算机软件专业。1995年9月至1998年2月,任南昌华声通信有限公司工程师;1998年2月至2002年2月任深圳市太光通信发展有限公司工程师;2002年2月至2019年3月任深圳市通则技术有限公司总工程师;2019年3月至今任职于发行人,现任发行人董事、副总裁。

陈玉女士,1984年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科学历,英语专业。2006年4月至2008年4月任深圳国人通信股份有限公司海外销售经理;2008年5月至2008年10月任中兴通讯股份有限公司商务经理;2008年11月至2010年1月任深圳起扬家居布艺设计有限公司市场总监;2010年2月至2011年8月任奥维通信股份有限公司深圳分公司海外销售经理;2011年11月至2014年8月任力同科技股份有限公司海外销售经理;2014年9月至2020年10月任深圳市通则技术有限公司副总经理;2020年11月至今任职于发行人,现任发行人副总裁。

姜汉先生,1980年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科学历,测控技术与仪器专业。2003年7月至2006年12月任广州杰赛科技股份有限公司工程师;2007年1月至2019年8月任罗德与施瓦茨(中国)科技有限公司销售主管;2019年8月至今任职于发行人,现任发行人副总裁。

程洪卫女士,1969年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科学历,英语专业。1989年9月至1994年6月任江西省机械工业情报所助理翻译;1994年6月至1999年4月任深圳赛世特电子有限公司市场部职员;1999年5月至2002年5月任深圳市太光通信发展有限公司市场内务总监;2002年5月至2019年4月任深圳市通则技术有限公司副总经理;2019年5月至今任职于发行人,现任发行人副总裁。

韩凌先生:1971年出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历,计算机及应用专业,1996年4月至2018年7月历任中兴通讯经理、副总裁、高级副总裁;2019年1月至2023年10月任北京红山信息科技研究院有限公司副总裁;2023年11月至今任职于发行人,现任发行人职工董事。

肖发勇先生,1979年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科学历,会计学专业。2001年7月至2002年2月任东莞长安权智电子厂会计;2002年3月至2004年8月任广州市西域铁马服饰有限公司财务经理;2004年9月至2006年8月任广东省肇庆市怀集县教育局会计;2006年9月至2009年4月任天下互联(北京)科技有限公司广州分公司财务经理;2009年5月至2020年3月历任广州杰赛科技股份有限公司财务经理、财务部总经理助理、监察审计法务部副部长、内审负责人;2020年4月至今任职于发行人,现任发行人财务总监、董事会秘书。

褚庆昕先生,1958年出生,中国国籍,无境外永久居留权,博士研究生学历,微波工程专业。1982年1月至2004年1月历任西安电子科技大学讲师、教授、博士生导师;2004年2月至2024年10月任华南理工大学教授、博士生导师;现任广东盛路通信科技股份有限公司独立董事;2023年8月至今任发行人独立董事。