华电新能(600930) 投资要点 下周三（7月2日）有一家主板上市公司“华电新能”询价。 华电新能（600930）：公司的主营业务是风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营。公司2022-2024年分别实现营业收入246.73亿元/295.80亿元/339.68亿元，YOY依次为13.49%/19.89%/14.83%；实现归母净利润85.22亿元/96.20亿元/88.31亿元，YOY依次为17.49%/12.88%/-8.20%。根据公司管理层初步预测，公司2025年1-6月营业收入较上年同期增长9.84%至21.72%，归母净利润较上年同期变动-7.19%至7.79%。 投资亮点：1、公司是我国五大发电集团之一中国华电的唯一风光电整合平台，现已发展成为国内最大的新能源发电运营商之一、其装机规模及市占率均稳居行业前列。公司是我国五大发电集团之一中国华电风力发电、太阳能发电的新能源业务最终整合的唯一平台，独享中国华电在新能源项目开发、资源支持等方面的渠道和政策优势，具备较高行业影响力及行业代表性；同时，公司管理团队成员大多历经电力行业重点院校和电力、电网央企等重点单位核心岗位培养，深耕电力行业数十年。依托上述优势，公司已逐步发展成为国内最大的新能源发电运营商之一，具体来看：1）业务布局方面，公司全面覆盖了新能源几乎所有类型项目，包括集中式、大基地、海上风电、分散式风电、分布式光伏、光伏领跑者、农林渔光互补复合项目等，同时是国内仅有的数家拥有核电参股权的公司之一；2）从现有项目看，公司项目资源遍布全国31个省，从风光资源禀赋优异的三北、西南区域到消纳优势和电价优势明显的中东南区域均有布局，且多个项目系国内同类型首单落地；3）在装机容量方面，依托大平台更好地竞争新开发资源，报告期各期末公司总装机容量分别为3,518.62万千瓦、4,869.46万千瓦和6,861.71万千瓦，装机容量稳步提升；截至2024年末，公司在国内风电领域凭借3,202.45万千瓦装机容量占据6.15%的市场份额、在太阳能发电领域则凭借3,659.26万千瓦装机容量占据4.13%的市场份额，发电装机量及市占率均稳居行业前列。2、公司在建项目丰富；随着在建项目的陆续投产及新项目资源的获取，预期公司装机规模将进一步抬升。公司在建工程主要为风力发电和太阳能发电电站的基建工程，报告期内公司在建工程整体呈上升趋势、账面金额由2022年的494.26亿元增至2024年的740.11亿元，主要系公司业务规模快速扩大，逐年增加新增在建风力和太阳能发电项目所致；结合招股书披露的在建项目情况，截至2024末，公司共有20余项在建工程预计于2025年或2026年完工、合计装机容量超1700万千瓦。此外，根据今日头条报道，公司实控人中国华电近两年重点布局四川、甘肃、青海、内蒙古、新疆五省，以“水风光储一体化”和“沙戈荒”项目为核心，目前已取得内蒙古腾格里、甘肃腾格里、新疆天山北麓、青海柴达木格尔木东等清洁能源基地的牵头开发权，项目总规模已超130GW、预计于2025年起陆续开工；公司作为中国华电的唯一风光电整合平台，未来装机规模或进一步提升。 同行业上市公司对比：公司专注于风力发电、太阳能发电领域；根据业务的相似性，选取节能风电、太阳能、三峡能源、龙源电力为华电新能的可比上市公司。从上述可比公司来看，2024年度可比公司的平均收入规模为194.63亿元、平均PE-TTM为17.98X、销售毛利率为46.35%；相较而言，公司营收规模处于同业的中高位区间，销售毛利率水平则与同业平均相当。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

侯军虎先生,1974年5月出生,中国国籍,无境外居留权,热能工程专业博士研究生,正高级工程师。2005年3月至2014年9月,历任华电国际电力股份有限公司证券市场处董事会事务科副科长、科长、证券市场处副处长、证券融资部副主任、计划发展部副主任;2013年11月至2014年9月,兼任华电峰源(北京)贸易有限公司常务副总经理;2014年9月至2016年8月,任中国华电集团公司办公厅秘书处正处长级秘书;2016年8月至2017年10月,历任华电国际电力股份有限公司市场管理部副主任、证券合规部(内控部)副主任;2017年10月至2021年5月,历任中国华电集团有限公司资本运营与产权管理部副主任、财务资产部副主任;2021年5月至2024年11月,任公司董事、总经理、党委副书记;2021年12月至今兼任三门核电有限公司副董事长;2025年4月至今兼任福建福清核电有限公司副董事长;2024年12月至2025年12月,担任公司党委书记、董事长、总经理;2025年12月至今担任公司党委书记、董事长,行使法律及公司章程规定的董事长职权,并作为公司战略委员会主任委员、公司提名委员会委员行使有关职权;在电力行业具有23年工作经验。

吴豪先生,1978年5月出生,中国国籍,无境外居留权,管理科学与工程专业博士研究生,正高级经济师、正高级会计师。2008年3月至2009年4月,任中国华电集团财务有限公司客户关系部经理助理;2009年4月至2020年9月,历任中国华电集团有限公司财务管理部财务管理处职员、财务与风险管理部风险处职员、副处长、处长、预算处处长;2020年9月至2021年12月,任华电福新能源有限公司财务负责人(总会计师)、党委委员;2020年11月至2022年3月,兼任福建华电福瑞能源发展有限公司总会计师;2020年12月至2025年12月任公司财务负责人(总会计师)、党委委员;2025年12月至今任公司总经理、党委副书记,2026年1月至今任公司董事;在电力行业具有22年工作经验。

王峰先生,1970年7月出生,中国国籍,无境外居留权,动力工程领域工程专业硕士研究生,正高级工程师。2003年11月至2005年7月,任山东潍坊发电厂办公室副主任;2005年7月至2008年4月,历任华电国际电力股份有限公司办公室行政秘书、办公室综合科副科长;2008年4月至2013年7月,历任华电新能源发展有限公司运营管理部(风电技术中心)一级职员、副主任;2013年7月至2017年7月,历任华电福新能源股份有限公司安砂水力发电厂党委委员、党委书记;2017年7月至2021年9月,任华电福新能源有限公司计划投资部主任;2021年9月至今任公司副总经理、党委委员;2018年7月至今兼任茂名市中坳风电有限公司董事;2019年2月至今兼任协合新能源集团有限公司(0182.HK)非执行董事;2022年4月至今兼任福建福清核电有限公司董事;在电力行业具有34年工作经验。

秦介海先生,1968年2月出生,中国国籍,无境外居留权,热能工程专业硕士研究生,高级工程师。2003年11月至2020年12月,历任华电国际电力股份有限公司工程处技术科科长、计划发展处副处长、战略管理处副处长、处长、战略管理部主任、办公室(人力资源部)主任、总经理助理;2020年12月至2021年12月,任华电福新能源有限公司副总经理、总法律顾问、党委委员;2021年5月至2022年3月,任华电福新能源发展有限公司副总经理、工会主席、党委委员;2022年3月至2024年3月,任华电国际电力股份有限公司副总经理;2022年6月至2024年3月,任华电国际电力股份有限公司总法律顾问;2022年6月至今任华电国际电力股份有限公司董事会秘书;2022年9月至今任公司董事,行使法律及公司章程规定的董事职权;在电力行业具有32年工作经验。

陈德贵先生,1971年7月出生,中国国籍,无境外居留权,矿业工程专业硕士研究生,高级经济师。2003年10月至2004年11月,任四川省内江发电总厂厂长工作部副主任;2004年11月至2018年8月,历任华电煤业集团有限公司四川调运公司综合部主任、华电煤业集团有限公司总经理工作部文秘、人力资源部副主任、企业管理部(信息中心)主任兼法律事务处处长、企业管理与法律事务部(信息中心)主任、办公室主任、办公室(法律事务部)主任、副总法律顾问兼巡察办主任;2018年8月至2025年9月,历任中国华电集团有限公司济南监督中心主任、企业管理与法律事务部(企业改革办公室)副主任、法务与风险管理部(企业改革办公室)副主任;2025年9月至今任中国华电集团有限公司法务与风险管理部(企业改革办公室)总监;2025年6月至今任公司董事,行使法律及公司章程规定的董事职权;在电力行业具有30年工作经验。

王元生先生:1968年7月出生,中国国籍,无境外居留权,工程管理专业大学本科,教授级高级工程师、高级政工师。2004年11月至2010年1月,历任中国华电集团有限公司总经理工作部秘书、秘书处副处长、行政处处长、公共关系处处长;2010年1月至2016年11月,历任中国华电集团有限公司办公厅副主任、机关事务管理中心副主任;2016年11月至2017年7月,任中国华电集团有限公司安徽公司总经理、党组副书记;2017年7月至2019年5月,任中国华电集团有限公司安徽分公司总经理、党委副书记;2019年5月至2021年10月,任华电广西能源有限公司党委书记、董事长;2021年10月至2025年11月,任华电置业有限公司董事长、党委书记;2025年11月至今,任中国华电集团有限公司直属单位专职董事;在电力行业具有33年工作经验。

林明双先生,1967年9月出生,中国国籍,无境外居留权,行政管理专业函授本科,高级政工师。2001年4月至2013年7月,历任中国华电集团福建南靖水力发电厂监察科副科长、团委副书记、党办主任、党委副书记、纪委书记、工会主席;2013年7月至2016年3月,任华电福新能源股份有限公司监察审计部主任;2016年3月至2017年10月,历任中国华电集团公司监察部(纪检组办公室)巡视处处长、综合处处长;2017年10月至2017年12月,任中国华电集团公司派驻华电煤业集团有限公司纪检组副组长;2017年12月至2022年3月,任中国华电集团物资有限公司党委委员、纪委书记、工委主任;2021年7月至2022年3月,兼任华电招标有限公司党委委员、纪委书记、中国华电集团碳资产运营有限公司党委委员、纪委书记;2022年3月至2024年5月,任公司职工董事、党委副书记、工会主席,2024年5月至2025年9月任公司职工董事、党委副书记、纪委书记、工会主席,2025年9月至今任公司职工董事、党委副书记、工会主席,行使法律及公司章程规定的董事职权,分管党建、群团、宣传、企业文化、纪检监督、保密、工会等工作,作为公司薪酬与考核委员会委员行使有关职权;在电力行业具有36年工作经验。

杨帅先生,1982年7月出生,中国国籍,无境外居留权,计算机科学与技术专业工学学士,注册税务师、注册会计师、会计师。2007年5月至2015年6月历任山西和信电力发展有限公司财务与资产部、监审部职员、山西和美燃料有限公司财务部副主任、华电山西能源有限公司监审部纪检监察管理专责;2015年6月至2019年1月,任中国华电集团有限公司财务与风险管理部会计处职员;2019年1月至2025年7月,历任华电置业有限公司财务资产部副主任、主任兼团委书记;2025年7月至2025年12月,任北京华滨投资有限公司华滨国际大酒店党委书记、执行董事,2025年12月至今任公司党委委员、总会计师、董事会秘书;在电力行业具有18年工作经验。

杨金观先生,1963年4月出生,中国国籍,无境外居留权,会计专业硕士研究生,注册会计师;2000年6月至2006年5月,任中央财经大学会计系副主任、会计学院副院长、党总支书记;2002年至今,任中央财经大学会计学院教授、硕士研究生导师;2006年6月至2015年11月,任中央财经大学教务处处长;现任上市公司大悦城控股集团股份有限公司(000031.SZ)以及其他非上市公司龙江元盛和牛产业股份有限公司、国寿安保基金管理有限公司、中国人民人寿保险股份有限公司的独立董事。杨金观先生编写有《财务会计》《中级财务会计》《高级财务会计》等教材。2023年8月至今任公司独立董事,行使法律及公司章程规定的独立董事职权,作为公司审计委员会主任委员及薪酬与考核委员会委员行使有关职权。

高旭东先生,1966年1月出生,中国国籍,无境外居留权,战略管理、技术创新管理专业博士研究生。2003年8月至今,历任清华大学经济管理学院讲师(助理教授)、副教授、教授,兼任清华大学技术创新研究中心副主任;现任上市公司长虹佳华控股有限公司(3991.HK)独立非执行董事及非上市公司国双控股(北京)有限公司董事;工业和信息化部信息通信经济专家委员会委员,著有《企业自主创新战略与方法》(知识产权出版社)、《中国经济发展新阶段》(清华大学出版社)、《战略管理》(中信出版社)等;2022年3月至今任公司独立董事,行使法律及公司章程规定的独立董事职权,作为公司提名委员会主任委员、薪酬与考核委员会主任委员及审计委员会委员行使有关职权。