唐山港(601000)公司资料

唐山港(601000) 事件：唐山港（601000.SH）发布2025年三季度报告。 财务表现：年初发运端受阻因素影响减弱，利润逐季修复 营业收入：25Q1～3累计实现40.91亿元，同比-4.47%，其中25Q1、25Q2、25Q3分别实现12.37、13.56、14.98亿元，同比增速分别为-16.64%、-9.24%、14.84%。 归母净利润：25Q1～3累计实现13.88亿元，同比-12.22%，其中25Q1、25Q2、25Q3分别实现3.81、5.03、5.03亿元，同比增速分别为-29.53%、-10.50%、5.37%。 经营表现：核心货种行业吞吐量逐季修复 铁矿石：中国港口协会口径主要进口铁矿石接卸港口企业铁矿石吞吐量在25Q1～3累计实现10.44亿吨，同比增长3.25%，其中25Q1、25Q2、25Q3分别实现3.39、3.46、3.58亿吨，同比增速分别为-1.68%、4.95%、6.64%。 煤炭：中国港口协会口径主要煤炭下水港口企业煤炭吞吐量在25Q1～3累计实现4.54亿吨，同比下滑0.42%，其中25Q1、25Q2、25Q3分别实现1.55、1.80、1.79亿吨，同比增速分别为-7.40%、3.13%、6.51%。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2025～2027年实现营业收入54.65、56.43、57.23亿元，同比增速分别为-4.52%、3.25%、1.42%，实现归母净利润18.12、19.51、20.09亿元，同比增速分别为-8.45%、7.68%、2.99%，对应EPS为0.31、0.33、0.34元，2025年10月29日收盘价对应PE为13.02、12.09、11.74倍，维持“增持”评级。 风险因素：钢铁工业相关货物吞吐量不及预期；北煤南运相关货物吞吐量不及预期；现金支出压力超预期。

唐山港(601000) 业绩简评 2025 年 10 月 29 日，唐山港发布 2025 年三季度报告。2025Q1-Q3公司营业收入为 40.9 亿元，同比下降 4.47%；归母净利润为 13.9亿元，同比下降 12.2%，其中 Q3 公司实现营业收入 15.0 亿元，同比增长 14.8%；实现归母净利润 5.0 亿元，同比增长 5.4%。 经营分析 Q3 营收同比增长，唐山吞吐量有所增加。3Q2025 公司营收同比增长 14.8%，主要或由于公司港口吞吐量增长。根据交通运输部，2025年 7-8 月唐山港口吞吐量合计 14706 万吨，同比增长 5.3%；其中外贸货物吞吐量为 6295 万吨，同比增长 7.1%。由于 Q3 高温天气电厂用煤增加，煤炭需求较好，我们预计公司煤炭吞吐量较好。根据 CCTD，Q3 京唐老港及 36-40 码头煤炭吞吐量合计 1490 万吨，同比增长 37%。 毛利率同比减少，费用率同比增加。3Q2025 公司毛利率为 49.0%，同比降低 1.5pct，或由于公司高毛利货种吞吐量占比下降。公司费用率同比增长 1.0pct，其中财务费用率为-2.7%，同比降低2.2pct，主要系公司及子公司存款利息增加所致，管理费用率为8.6%，同比增长 3.5%。3Q2025 公司实现投资收益 1.0 亿元，同比增长 20.9%。由于公司毛利率同比下降，费用率同比增加，3Q2025公司归母净利率为 33.6%，同比降低 3.0pct。 稳定分红回报股东，二股东增持公司。公司已连续三年每股派息0.2 元，参照现股价股息率维持在约 5%，具备较高安全边际。10月 14 日，公司发布公告 5%以上股东增持，公司二股东河北建投交通投资有限责任公司增持公司，股权比例从 9.71%上升至 10%。同时公司计划新建 51 号、52 号散货泊位，已于 2025 年 6 月取得项目用海、环评批复，7 月完成海域不动产权证书办理，8 月取得初步设计变更批复，项目总投资从不超过 54 亿元调整为不超过 60亿元。1H2025 公司新拟投资建设唐山港京唐港区精矿矿加工项目和唐山港京唐港区粮食中转仓项目，投资额分别为 13.18 亿元和7.19 亿元，目前相关前期工作正稳步推进。 盈利预测、估值与评级 维持公司 2025-2027 年归母净利预测 18.8 亿元、20.0 亿元、21.6亿元。维持“买入”评级。 风险提示 人工成本上涨风险、港口费率管制风险、环保政策趋严风险、对外贸易量下滑风险。

唐山港(601000) 事件：唐山港（601000.SH）发布2025年半年度报告。 营业收入：25H1实现25.93亿元，同比下滑12.93%；25Q2实现13.56亿元，同比下滑9.24%。 归母净利润：25H1实现8.85亿元，同比下滑19.83%；25Q2实现5.03亿元，同比下滑10.50%。 货物吞吐量：25H1实现货物吞吐量1.19亿吨，同比持平。 点评： 钢铁工业相关吞吐量： 矿石吞吐量：25H1实现0.6亿吨，主要受制于25Q1海外矿山发运不及预期，25Q2已有所好转。考虑到铁矿石的需求韧性，我们认为公司铁矿石吞吐量有望企稳回升。 钢材吞吐量：25H1实现0.07亿吨，同比下滑27.7%，主要受制于加征关税对钢材出口的影响。 北煤南运相关吞吐量：25H1煤炭吞吐量实现0.3亿吨，成长性受制于我国煤炭消费偏弱。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2025～2027年实现营业收入53.65、54.47、54.75亿元，同比增速分别为-6.28%、1.53%、0.51%，实现归母净利润18.60、19.34、19.57亿元，同比增速分别为-5.99%、3.97%、1.16%，对应EPS为0.31、0.33、0.33元，2025年9月1日收盘价对应PE为12.52、12.04、11.90倍，维持“增持”评级。 风险因素：钢铁工业相关货物吞吐量不及预期；北煤南运相关货物吞吐量不及预期；现金支出压力超预期。

唐山港(601000) 业绩简评 2025年8月28日，唐山港发布2025年半年度报告。2025H1公司营业收入为25.93亿元，同比下降12.93%；归母净利润为8.85亿元，同比下降19.83%，其中Q2公司实现营业收入13.6亿元，同比下降9.24%；实现归母净利润5.03亿元，同比下降10.50%。 经营分析 H1公司营收同比下降，Q2降幅有所收窄。2025H1公司营收同比下滑13%，主要系公司转让拖轮公司股权后拖轮收入减少以及公司货种结构变化导致港口作业包干收入减少。2025H1公司实现吞吐量1.19亿吨，同比基本持平，其中矿石完成0.6亿吨（去年同期为0.7亿吨），煤炭完成0.3亿吨（去年同期为0.3亿吨）；钢材完成0.07亿吨（去年同期为0.10亿吨）；砂石完成0.04亿吨（去年同期为0.3亿吨）。分季度来看，Q1、Q2营业收入分别同比下滑16.6%、9.2%，归母净利润分别下滑29.5%、10.5%，Q2降幅有所收窄。 毛利率同比减少，费用率同比减少。2025H1公司毛利率为45.18%，同比降低4.8pct，主要系高毛利货种吞吐量下降。公司费用率同比降低1.85pct，其中财务费用率为-2.74%，同比降低1.3pct，主要系公司及子公司存款利息增加所致，管理费用率为6.96%，同比降低0.86%，主要系公司及子公司修理费减少所致。2025H1公司实现投资收益2.27亿元，同比降低25.7%，主要系股利收入同比降低16%以及去年同期产生处置投资收益0.24亿元。综上，2025H1公司归母净利率为34.12%，同比降低2.94pct。 稳定分红回报股东，加快推进重点项目。公司已连续三年每股派息0.2元，参照现股价股息率维持在约5%，具备较高安全边际。同时公司计划新建51号、52号散货泊位，已于2025年6月取得项目用海、环评批复，7月完成海域不动产权证书办理，8月取得初步设计变更批复，项目总投资从不超过54亿元调整为不超过60亿元。1H2025公司新拟投资建设唐山港京唐港区精矿矿加工项目和唐山港京唐港区粮食中转仓项目，投资额分别为13.18亿元和7.19亿元，目前相关前期工作正稳步推进。 盈利预测 考虑到上半年煤炭等大宗货种吞吐量需求不及预期，下调公司2025-2027年归母净利预测至18.8亿元、20.0亿元、21.6亿元（原20.6亿元、21.8亿元、23.6亿元）。维持“买入”评级。 风险提示 人工成本上涨风险、港口费率管制风险、环保政策趋严风险、对外贸易量下滑风险。