彩蝶实业(603073) 本周三（2月8日）有一家主板上市公司“彩蝶实业”询价。 彩蝶实业（603073）：公司专注于涤纶面料、无缝成衣和涤纶长丝的研发、生产和销售及染整受托加工业务。公司2019-2021年分别实现营业收入8.65亿元/6.24亿元/8.30亿元，YOY依次为-5.21%/-27.84%/32.98%,三年营业收入的年复合增速-3.11%；实现归母净利润0.76亿元/0.93亿元/1.31亿元，YOY依次为-4.99%/23.17%/40.14%，三年归母净利润的年复合增速17.93%。最新报告期，2022年公司实现营业收入7.36亿元，同比下降11.39%；实现归母净利润1.10亿元，同比下降16.17%。公司预计2023年一季度净利润为1,900万元至2,200万元，同比变动-10.65%至3.45%。 投资亮点：1、公司围绕纺织主业形成了一体化业务布局，具备较好的毛利率优势。围绕着纺织主业，公司形成了“涤纶长丝-染整受托加工-涤纶面料-无缝成衣”的一体化业务布局，其中涤纶长丝业务生产的DTY既可用于涤纶面料的生产，又可用于无缝成衣的生产制造，并且染整受托加工也是涤纶面料和无缝成衣生产的必要工序之一，各业务间形成了较好的协同效应。一体化优势带动公司产品相对同行具备较好的毛利率优势，2021年公司涤纶面料、无缝成衣业务对应毛利率分别为35.34%、30.60%。2、公司是国内少数生产无缝成衣的企业之一，有望受益于无缝服装渗透率的逐渐增长。无缝服装相较传统服装而言具有较好的合体性及舒适性，且无缝织造技术省略了面料织造的整道工序，并精简裁剪和缝合这两道工序的部分工作，在大规模生产中具备一定的成本优势。目前无缝服装的下游以运动服饰及内衣为主，现在尚处于起步阶段，其仅占服装行业的5%左右，但其近年来增长较快，根据公司招股书，中国无缝贴身服装2013-2022年产量复合年均增长率为18%。随着人们对服装舒适性需求的逐渐提高，无缝服装行业有望迎来进一步发展。 同行业上市公司对比：公司主营业务为涤纶面料、无缝成衣和涤纶长丝的研发、生产和销售及染整受托加工业务；考虑到没有综合业务结构与公司较为相似的A股上市公司，因此根据业务的相似性，分别选取主要业务为涤纶面料加工的宏达高科、台华新材，主营业务为无缝成衣加工的棒杰股份，主营业务为染整受托加工的迎丰股份、富春染织以及主营业务为涤纶长丝生产的桐昆股份、新凤鸣为可比上市公司。根据上述可比公司来看，2021年同业平均收入规模为8.30亿元、PE-TTM（剔除异常值/算术平均）为35.14X，销售毛利率为18.77%；相较而言，公司收入规模低于行业平均，但毛利率水平领先于上述可比公司。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等

施屹,曾任上海世茂房地产有限公司房产销售员,彩蝶有限副总经理,蝶辉新材料执行董事兼总经理,;现任公司董事长、总经理,上海环蝶执行董事兼总经理,彩蝶商行董事,汇蝶商行董事,环蝶商行董事,埃及彩蝶副董事长,彩蝶贸易执行董事兼总经理,三海石纺织执行董事兼总经理,美国彩蝶执行董事,新加坡彩蝶执行董事,兴辰置业监事,上海音画教育信息咨询有限公司监事。

张红星,曾任湖州电磁电线厂主办会计,湖州针织二厂财务主管,浙江彩蝶针织集团有限责任公司财务主管,彩蝶针织财务负责人,彩蝶有限监事,彩蝶有限财务经理,公司董事;现任公司副总经理、董事会秘书,华力投资监事,华灿物业监事,湖州点彩智能科技有限公司监事。

蔡芳,曾任湖州针织二厂染厂技术员,浙江彩蝶针织集团有限责任公司染厂技术员、技术科长,彩蝶针织染厂技术科长,彩蝶纺织染厂技术科长、副总经理;现任公司副总经理。

杨忠明,曾任湖州针织二厂技术员,浙江彩蝶针织集团有限责任公司车间主任,彩蝶针织车间主任,彩蝶有限车间主任;现任公司副总经理,狂热吸引董事长,埃及彩蝶董事长。

孙汉忠,曾任新疆涤纶纤维厂保全员,乌鲁木齐石油化工总厂化纤厂设备工段长,翔鹭纺纤(厦门)有限公司组长,江苏盛虹化纤有限公司设备主任,江苏海源机械有限公司副总经理;现任公司副总经理。

闻娟英,曾任湖州针织二厂员工、财务、办公室主任,浙江彩蝶针织集团有限责任公司副总经理、办公室主任,彩蝶针织副总经理;现任公司副总经理。

范春跃,曾任浙江税务学校教师,湖州恒生会计师事务所部门经理,湖州江南华欣会计师事务所副主任会计师,湖州冠民会计师事务所副主任会计师;现任公司董事、财务负责人。

施建明,曾任练市公社农具厂工人、厂长,湖州针织二厂厂长,浙江彩蝶针织集团有限责任公司董事长、总经理,彩蝶针织执行董事兼总经理,彩蝶纺织执行董事兼总经理,彩蝶有限执行董事兼总经理,公司董事长;现任公司董事,上海环蝶监事,彩蝶化纤执行董事兼总经理,汇蝶合伙执行事务合伙人,华力投资执行董事兼总经理,华灿物业执行董事兼总经理,兴辰置业执行董事兼总经理,湖州南浔浔商小额贷款有限公司董事。

庄利明,曾任彩蝶纺织销售员、销售经理,公司监事;现任公司职工代表董事、销售经理。

邱仲华,曾任湖州鼎盛机械制造有限公司总经理,湖州鼎誉机械科技有限公司执行董事,浙江凯创机械制造股份有限公司董事长;现任公司独立董事,湖州鼎盛机械科技股份有限公司董事长兼总经理。