益坤电气(920222) 避雷器、绝缘子“小巨人”，深耕轨交与电力领域 公司是一家专注于轨道交通和电力系统领域绝缘、过电压保护及在线监测综合解决方案的国家级“专精特新”小巨人企业，并入选工信部建议支持的“重点小巨人”企业名单（第一批第一年），主要产品包括避雷器、绝缘子、熔断器和在线监测装置及系统等。2023-2025年，公司营业收入分别为28,407.55万元、33,897.89万元和37,292.74万元；归母净利润分别为4,175.87万元、5,439.34万元和5,907.52万元，整体呈上升趋势；毛利率分别为32.57%、33.71%和32.23%。公司2026年1-3月营业收入为8,842.61万元，同比增长12.65%；归属于母公司所有者净利润为1,077.44万元，同比增长幅14%。 “政策+需求”双轮驱动，轨道交通行业增量市场空间广阔 根据《绝缘子避雷器行业统计资料汇编》数据显示，我国复合绝缘子产量由2014年度882.00万只增长至2024年度的2,009.00万只，年复合增长率为8.58%；避雷器由2014年度的574.46万只增长至2024年度的1,485.09万只，年复合为9.96%，增长势头稳定。从下游应用来看，轨交方面，根据国家铁路局、中国铁路总公司公布的数据，自2014年以来，我国铁路固定投资完成额均保持在年均7,000亿元以上水平；2025年，全国铁路固定资产投资完成额为9,015亿元，同比增长5.98%。电力系统方面，中国电力企业联合会数据显示，2014-2025年，我国电力投资由7,805亿元增长至17,322.53亿元，其中，电源投资由3,686亿元增长至10,927.51亿元，电网投资由4,119亿元增长至6,395.02亿元。 轨交龙头企业长期合作供应商，技术资质领先，可比PE（TTM）均值为41.79X 公司基于对材料、结构、制造工艺的自主开发，实现了从高性能电阻片、复合绝缘材料等避雷器、绝缘子核心部件到终端产品的自研自产。截至2026年4月14日，公司已取得61项专利，其中发明专利20项，实用新型专利37项，外观设计专利4项，并有15项发明专利处于实质审查阶段。公司是全国避雷器、绝缘子标委会和雷电防护标委会委员，参与起草制定了《交流无间隙金属氧化物避雷器》《避雷器产品型号编制方法》等国家、行业标准，并获得了“2024年四川省科学技术进步一等奖”、“2024年中国电工技术学会科技进步奖特等奖”等奖项。公司通过了国际IRIS（国际铁路行业质量管理体系标准）认证，也是国内目前唯一一家拥有CRCC（国家铁路专用产品认证中心-中铁检验认证中心）全部3项避雷器产品认证的企业，是中国中车、国铁集团、中国中铁等轨道交通龙头企业长期合作供应商。我们选取金冠电气、中国西电、神马电力、平高东芝作为同行业可比公司，可比公司PE（2025）均值为43.04X，PE（TTM）均值为41.79X。募投项目预计将持续扩大公司业务规模，增加市场占有率，提高公司核心竞争力和可持续发展能力，前景较好。 风险提示：毛利率波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易政策变动风险

余燕坤先生,1948年10月生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历。1969年6月至1973年12月,任黑龙江梧桐河农场分场食堂管理员、小学校长;1974年1月至1994年1月,历任平阳县压力容器制造厂副厂长、厂长;1994年1月至今,历任公司总经理、董事长。现任公司董事长。

余明宣先生,1972年11月生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生。1996年9月至1998年7月,任中国银行平阳支行营业部柜员;1998年8月至2001年8月,任温州新世纪集团房地产公司房产销售员;2001年9月至2003年9月,任温州奥通贸易有限公司总裁;2003年9月至今,历任公司副总经理、总经理、董事。现任公司董事兼总经理。

陈炼孟先生,1980年9月生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历。2004年10月至2009年6月,历任温州金点企业登记代理有限公司业务员、经理、副总经理;2009年6月至2013年1月,任温州金点企业顾问有限公司总经理;2013年4月至2015年5月,任温州金润创业顾问有限公司总经理;2015年5月至2018年7月,任维融科技股份有限公司副总经理兼董事会秘书;2018年8月至今,历任公司董事会秘书、副总经理、董事。现任公司董事、副总经理兼董事会秘书。

方小波先生,1974年8月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。1999年12月至2002年6月,任武汉建工集团股份有限公司证券部科长;2002年7月至2016年12月,历任报喜鸟控股股份有限公司证券部经理、董事会秘书、副总经理;2015年2月至2020年4月,任浙江报喜鸟创业投资有限公司董事;2017年1月至今,任上海浚泉信投资有限公司总经理;2018年11月至今,任公司董事。

余敏源先生,1976年3月生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历。1997年8月至1998年10月,任山东彼岸电气有限公司业务员;1998年11月至2000年3月,任温州益坤电气有限公司业务员;2000年4月至2005年10月,任厦门有信道房地产策划有限公司营销副总;2005年11月至2009年2月,任温州益坤电气有限公司采购负责人;2009年3月至2017年7月,任温州益兴压力容器有限公司执行董事兼总经理;2018年1月至今,任公司董事。

李上抄先生,1986年8月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2007年9月至2007年11月,任平阳瓯风文化有限公司《平阳工运》执行编辑;2007年11月至今,历任公司文化专员、办公室主任、总经理助理、行政总监、监事等。现任公司行政总监、职工代表董事等。

黄品旭先生,1976年2月生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生。1998年7月至2002年4月,任温州市瓯海区人民法院刑庭书记员;2002年4月至2006年3月,任温州市龙湾区人民法院办公室职员;2006年4月至2007年4月,任浙江力汇律师事务所律师;2007年4月至2009年3月,任浙江开盛律师事务所律师;2009年4月至2012年6月,任北京市国纲华辰律师事务所杭州分所律师;2012年8月至今,历任浙江浙合律师事务所律师、首席合伙人;2020年12月至今,任公司独立董事。

徐和东先生,1976年5月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。1996年7月至2006年12月,任永嘉县橡胶塑料厂财务人员;2007年1月至2018年1月,历任温州瓯江会计师事务所有限公司部门经理、合伙人;2018年2月至今,历任温州市德鑫会计师事务所有限责任公司所长、党支部书记、执行董事兼总经理;2020年12月至今,任公司独立董事。

黄彦全先生,1961年2月生,中国国籍,无境外永久居留权,博士研究生。1982年7月至1984年8月,任广西电力技工学校教师;1987年5月至2021年2月,历任西南交通大学助教、讲师、副教授、教授;2020年12月至今,任公司独立董事。

谢丽青女士,1977年12月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2001年7月至2017年12月,历任浙江乔治白服饰股份有限公司成本会计、主办会计、财务经理;2018年1月至今,历任公司财务经理、财务总监。现任公司财务总监。