迪尔化工(920304) 国内硝酸产业链核心企业，多领域全方位协同发展 迪尔化工是一家专业从事硝酸及其下游硝酸钾、硝酸镁、硝基水溶肥等产品的研发、生产和销售的企业，产品广泛应用于光热发电及储能、化工、化肥、军工、电子元件制造等领域。公司立足硝酸产业链二十余年，拥有成熟的供销网络，与上下游优质客户、供应商建立了长期稳定合作关系；经过多年发展，公司已逐步成为“硝酸-硝酸钾、硝酸镁-硝基水溶肥”、“合成氨-硝酸-硝基苯-苯胺、橡胶助剂”产业链核心企业。我们看好国内硝酸产业景气度的回升和公司熔盐类产品的市场拓展，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为0.71/0.90/1.16亿元，对应EPS分别为0.42、0.53、0.68元/股，对应当前股价的PE分别为23.2/18.3/14.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 构建一体化产品链条，收购润禾钾盐扩大硝酸钾业务规模 公司所处的硝酸产业链市场化程度较高，原材料及产品价格具有较强的市场波动性，为了保证利益最大化，公司构建关联性较强的一体化产品布局，根据市场情况动态调节产品销售，实现收益最大化。收购润禾钾盐，扩大硝酸钾业务规模，巩固与提升市场地位，增强公司综合竞争力。 新型储能带动熔盐需求持续增长，产品成功应用于多个大型熔盐储能项目 熔盐储能是一种新型储能技术，熔盐储热的工作温度区间更宽，可以在中高温储热场景使用，因此熔盐储热技术可以在多种场景下应用。相比固体储热，熔盐储热具有稳定、寿命长、换热难度小等优势；熔盐储热具有大规模、长时间、安全稳定以及不受选址限制的特点，是构建未来新型电力系统中极有前途的储能技术之一。熔盐是整个系统储存热能的介质，也是直接决定储能系统能否稳定运行的关键；迪尔化工所生产的硝酸钾熔盐产品性能优异，各项指标都达到或优于相关的国家标准；根据公司官网披露，熔盐产品已经成功供应国内多个大型熔盐储能项目。 风险提示：原材料价格大幅波动、行业政策变动、安全生产风险。

孙立辉先生:1969年1月出生,中国国籍,无境外永久居留权,专科学历。1988年10月至2003年1月,山东省济南化肥厂生产经理;2003年2月至2014年5月,历任济南双硝技术开发有限公司职员、执行董事兼总经理;2004年11月至2019年3月,历任公司董事、董事兼总经理;2006年4月至2010年6月,历任山东华鸿化工有限公司董事、副董事长;2006年9月至2011年7月,任泰安华诚化工有限公司董事;2006年11月至2019年11月,历任山东财富化工有限公司董事兼总经理、执行董事;2013年10月至2015年5月,任山东华鸿化工有限公司董事;2014年1月至2017年12月,任太原中海华金催化科技有限公司董事;2019年4月至今,任公司董事长。

高斌先生:1968年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历。1987年7月毕业于泰安化工学校化工工艺专业。1987年8月至2001年5月,历任飞达化工尿素筹建办公室副主任、设备科副科长,期间1994年至1997年宁阳党校大专函授毕业;2001年6月至今,历任公司生产部副经理、技术部经理、生产部经理、生产部经理兼监事、设备总监兼技术中心副主任兼安委会副主任、副总经理、总经理;2006年11月至2024年7月,历任山东财富化工有限公司监事、总经理、执行董事兼总经理。现任迪尔化工总经理,2023年6月至今,任公司董事、总经理。

李志,男,1974年8月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。1995年10月至2001年10月,任华阳集团供销科副经理;2001年11月至2003年10月,在山东农业大学进修农业推广学专业,并获取硕士学位;2003年11月至今,历任公司经营部副总经理、副总经理;2006年9月至2011年7月,任泰安华诚化工有限公司董事长;2006年11月至2008年12月,任财富化工董事;2008年4月至2018年9月,任山东华鸿化工有限公司董事;2015年9月至2022年4月,历任泰安双赢新材料股份有限公司监事、董事;2014年3月至今,任公司副总经理。

卢英华女士:1974年11月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。1996年10月至2003年5月,任飞达化工财务科会计;2003年6月至今,历任公司财务主管、财务部经理、副总经理兼财务负责人及董事会秘书、董事。2008年12月至2019年4月,任财富化工董事;2023年11月至2025年10月,任公司董事;2024年4月至今任甘肃迪尔储能新材料有限公司(以下简称“甘肃迪尔”)董事。现任公司副总经理、财务负责人、董事会秘书,甘肃迪尔董事。

刘国洪,男,1979年6月出生,中国国籍,无境外永久居留权,专科学历。2000年2月参加工作,2000年2月至2004年3月,历任华阳集团第四分厂工段长、技术员;2004年4月至今,历任公司技术员、生产部经理、工艺总监、副总经理。2024年4月至今任甘肃迪尔董事、总经理。现任公司副总经理,甘肃迪尔董事、总经理。

许振江,男,1976年11月出生,党员,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历,本科在读。1999年7月毕业于山东省机械工业学校;1999年7月至2001年5月,任山东飞达化工有限公司销售员;2001年6月至2024年7月,历任公司销售部经理、山东财富化工有限公司副总经理。2024年4月至今任甘肃迪尔监事。现任公司副总经理、甘肃迪尔监事。

刘西玉先生:1956年7月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。1972年12月至1979年12月,历任山东省工业设备安装总公司第二工程处职工、管理人员;1980年1月至1999年5月,历任山东省工业设备安装总公司第二公司管理人员、经理;1997年8月至2015年5月,任山东省工业设备安装总公司党委书记、总经理;1999年6月至今,历任迪尔集团有限公司董事长、董事及首席执行官;2001年5月至2003年7月,任公司董事长;2006年2月至2018年2月,任公司董事;2006年4月至今,任山东兴迪尔置业集团有限公司董事;2006年10月至今,历任山东高新迪尔投资有限公司董事长、董事;2007年1月至2019年4月,任山东泰安中侨迪尔置业有限公司董事;2007年8月至今,历任山东万紫园旅游开发有限公司董事长、董事及首席执行官;2007年11月至2019年6月,任济宁鲁兴迪尔房地产开发有限公司董事;2010年1月至2019年4月,任山东泰安贵和置业有限公司董事;2010年11月至今,历任兴迪尔控股股份公司董事、董事长;2012年8月至今,历任山东万紫千红置业有限公司董事长、董事;2014年6月至今,历任万紫千红健康产业科技有限公司董事长、执行董事;2016年3月至2022年5月,任山东万紫千红生态农庄有限公司董事;2017年4月至今,任泗水万紫千红菌业科技示范有限公司董事;2018年3月至2019年3月,任公司董事长;2018年4月至2019年4月,任山东财富化工有限公司董事长;2019年4月至今,任公司董事;2021年12月至今,任山东万紫千红康旅产业发展有限公司监事。

刘勇先生:1969年6月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。1988年12月至今,历任华阳集团供销科业务员、氯碱厂业务员、项目负责人、副厂长、氯碱厂厂长、总部办公室主任兼销售部经理、党委委员、总经理助理、副总经理、董事、董事兼总经理、董事长;2019年2月至今,任山东华阳绿洁环保科技股份有限公司董事;2014年3月至今,任公司董事。现任华阳集团董事、董事长,山东华阳绿洁科技股份有限公司董事,公司董事。

刘令印,男,1981年6月出生,中国国籍,无境外永久居留权,研究生学历。2004年7月至2011年12月,任山东省青岛市消防支队指导员、参谋;2012年1月至2012年6月,任山东省青岛市公安局民警;2013年3月至2024年12月,历任山东万紫园旅游开发有限公司度假酒店主管、经理助理、经理,公司总经理助理,事业部经理、总经理、董事长;2017年8月至2024年12月,任山东高新迪尔投资有限公司副总裁;2020年11月至2024年12月,任兴迪尔控股股份公司董事;2022年1月至2024年12月,任山东万紫千红康旅产业发展有限公司董事、总经理;2025年1月至今,任兴迪尔控股股份公司董事,山东万紫园旅游开发有限公司董事长,山东高新迪尔投资有限公司副总裁。2025年10月至今任公司董事。

张峰,男,1983年7月出生,中国国籍,专科学历,助理工程师。2002年6月至今在山东华阳迪尔化工股份有限公司工作,历任生产班长、工艺员、工艺工程师、生产部经理,现任公司生产总监。2023年6月至2025年10月,任公司职工代表监事。2025年10月至今任公司职工董事。