流通市值:54.66亿 | 总市值:65.94亿 | ||
流通股本:8.15亿 | 总股本:9.83亿 |
众信旅游最近3个月共有研究报告1篇,其中给予买入评级的为0篇,增持评级为1篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;
发布时间 | 研究机构 | 分析师 | 评级内容 | 报告标题 | ||
本期评级 | 评级变动 | |||||
2024-02-04 | 中银证券 | 李小民,纠泰民 | 增持 | 维持 | 全年达成扭亏,业绩修复仍在持续 | 查看详情 |
众信旅游(002707) 公司发布2023年业绩预告,全年旅游行业全面复苏,公司全年经营情况明显改善,利润实现扭亏为盈,业绩表现较符合先前预期,我们维持增持评级。 支撑评级的要点 全年实现扭亏,恢复符合预期。据公司业绩预告,23年全年预计实现营业收入30-35亿元,相较去年全年5亿元营收规模恢复明显,但仍较疫情前有较大的进一步修复空间;预计实现归母净利润2300-3450万元,去年同期亏损2.21亿元;预计实现扣非归母净利润800-1200万元,去年同期亏损2.56亿元,利润达成扭亏,全年业绩基本符合预期水平。此外四季度公司预计实现收入9.47-14.47亿元;预计实现归母净利887-2037万元,预计实现扣非归母净利-222~178万元。 航班供给等因素制约2023全年出境游恢复。据航班管家,2023年国际客运航班执飞量持续恢复,从年初的不及10%,恢复到年末的58%水平。2024年1月恢复仍在持续。2023全年来看,国际航空运力不足,制约出境游业务完全恢复。据国家移民管理局数据,2023全年出入境人员达4.24亿人次,为19年63%水平;其中内地居民出入境2.06亿人次,为19年59%水平。此外,部分旅游目的地国家的负面消息、签证等因素也在制约出入境游业务进一步修复,未来出入境旅游需求仍有较大恢复空间。 出境游延续增长,展望24年复苏预期良好。中国颁布与马来西亚、泰国、新加坡互免签证协定,叠加春节、寒假等因素,多类利好促进出行情绪进一步增长,多类OTA平台反馈春节期间相关需求较为旺盛。据众信旅游春节出游趋势报告,北欧、澳新等出境游目的地春节较受关注。展望24年,中国旅游研究院预测24年全年国内旅游收入将超过6万亿元,同比增长22%;国际旅游收入将实现1070亿美元,同比增长38%,国内和国际收入分别恢复至19年105%和81%水平,复苏或将延续。 估值 公司作为出境游龙头企业,在行业加速修复背景下紧抓机遇并持续优化业务,23年业绩实现扭亏。其业绩预告表现基本符合先前预期水平,我们维持预测23-25年EPS为0.03/0.16/0.24元,对应市盈率为234.6/37.6/24.9倍,维持增持评级。 评级面临的主要风险 出入境旅游政策不确定性风险、行业恢复不及预期、市场竞争风险。 | ||||||
2023-11-06 | 中银证券 | 李小民,纠泰民 | 增持 | 维持 | 出境游仍处修复区间,业绩环比持续改善 | 查看详情 |
众信旅游(002707) 公司发布2023年三季度报告。前三季度公司共实现营收20.53亿元,yoy+647.46%;实现归母净利润1413.27万元;实现扣非归母净利润1021.54万元,实现扭亏。其中三季度实现营收12.61亿元,yoy+748.28%;实现归母净利润4865.60万元;实现扣非归母净利润4699.32万元。在政策宽松叠加暑期出行旺季影响下,公司业绩实现同环比高增。我们看好未来在国际航班运力恢复、签证办理便利性提高、消费者出行顾虑减少等因素作用下公司出境游业务全面恢复,进一步实现利润水平的提高,维持增持评级。 支撑评级的要点 前三季度实现扭亏为盈,四季度或决定全年盈利与否。前三季度公司共实现营收20.53亿元,yoy+647.46%;实现归母净利润1413.27万元;实现扣非归母净利润1021.54万元。三季度实现营收12.61亿元,yoy+748.28%;实现归母净利润4865.60万元;实现扣非归母净利润4699.32万元。暑期出境游市场初步复苏使三季度业绩实现同环比高增,前三季度实现盈利。四季度是传统旅游淡季,但随着公司积极运营冬季旅游产品,四季度业绩有望推动全年实现盈利。此外,当前在供需关系未实现均衡、出境客群未完全回归、疫后行业出清、产品创新和质量提升等多因素作用下,公司Q3毛利率、净利率均表现较好,分别为11.84%/4.00%,表现好于疫情前17-19年Q3水平。 国际航班供给回暖,出境游全面恢复尚受制于外部环境。航班管家数据显示,最近一周(10月23日-29日)国际航线航班量7738架次,恢复至2019年的51.8%,航空运力还未完全恢复致使出境游业务复苏进度受阻。据国家移民管理局数据,三季度全国出入境人员1.23亿人次,yoy+454.4%,达到2019年同期的73%,其中内地居民6168.8万人次。国际航班运力与出境游需求均持续呈现环比修复态势,未来存在较大改善空间。 北欧国家旅游局来华路演,四季度出境游产品推新。近期芬兰、瑞典、丹麦、挪威等国家旅游部门来华路演,吸引中国游客。北京至斯德哥尔摩航线明年4月恢复至每天一班,挪威和瑞典签证在上海领区一周左右即可出签,多旅游目的地也在期待中国客群回归。10月20日,北京国际文旅消费博览会召开,公司筹备千余款旅游产品亮相展会。公司布局了冬季需求较高的冰雪产品以及反季节产品,冰雪产品目的地包括一些北欧国家,反季节产品目的地包括南半球澳大利亚、新西兰等较温暖地区。 估值 公司作为出境游龙头企业,随着疫情三年行业持续出清,以及当前市场供需未完全修复,公司有望在后续出境游市场回暖速度加快、政策面持续好转的背景下实现快速恢复,提高市占率,结合以上我们预测23-24年EPS为0.03/0.16元,对应市盈率为275.4/44.1倍。维持增持评级。 评级面临的主要风险 出入境旅游政策不确定性风险、行业恢复不及预期、市场竞争风险。 | ||||||
2023-10-31 | 山西证券 | 王冯,张晓霖 | 增持 | 维持 | 出境游业务逐步复苏,带动公司业绩持续改善 | 查看详情 |
众信旅游(002707) 事件描述 公司发布2023年三季报,期内实现营收20.53亿元(+647.46%),为2019年同期21.41%;归母净利润0.14亿元(+110.72%),上年同期净亏损1.32亿元,为2019年同期12.32%;扣非归母净利润0.1亿元(+107.56%),为2019年同期9.62%;EPS0.01元。其中2023Q3实现营收12.61亿元(+748.28%),归母净利润0.49亿元(+195.51%),扣非归母净利润0.47亿元(+191.06%)较上年同期扭亏为盈、增加0.99亿元。 事件点评 期内公司经营情况大幅改善系主营出境旅游业务逐步复苏。从二季度起公司业绩开始呈现大幅复苏提示,2023Q2公司实现三年内首个季度盈利。受益于出境团队游第三批国家和地区名单恢复,暑期旺季带动旅游市场加速回暖,行业景气度持续提升带动公司业绩持续改善,2023Q1-3归母净利润扭亏为盈。四季度公司主要推出冰雪产品以及反季节产品,设计包括冰岛、挪威、芬兰等北欧国家路线产品,同时叠加候鸟路线等温暖目的地旅游产品,冲减旅游淡季对公司业绩影响。 公司2023Q1-3毛利率11.52%(-3.27pct),净利率0.61%(-59.29pct)。整体费用率11.41%(-62.22pct),其中销售费用率7.17%(-32.62pct)、管理费用率3.63%(-17.26pct)、财务费用率0.61%(-12.34pct);经营活动现金流净额1.11亿元(+140.29%)。其中2023Q3毛利率11.84%(-2.9pct),净利率4%(+48.95pct)。整体费用率7.87%(-38.16pct),其中销售费用率4.81%(-20.94pct)、管理费用率2.37%(-12.99pct)、财务费用率0.69%(-4.23pct)。 投资建议 年内国际航线运力持续提升,整体出境游市场目前基本恢复至2019年同期51%。公司作为出境游批发零售龙头供应商,有望率先承接出境需求。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.04\0.26\0.48元,对应公司10月30日收盘价6.84元,2023-2025年PE分别为154.8\26.5\14.4倍,维持“增持-B”评级。 风险提示 居民消费恢复不及预期;出入境政策变化风险;市场竞争风险。 | ||||||
2023-08-29 | 中银证券 | 李小民,纠泰民 | 增持 | 维持 | 二季度达成扭亏为盈,期待业务高弹性恢复 | 查看详情 |
众信旅游(002707) 近日,公司发布2023年半年报。公司23H1实现总营收7.92亿元,yoy+528.6%,归母净利-3452.33万元,同比减亏57.30%。其中,23Q2实现营收6.55亿元,yoy+883.22%,环比第一季度增加374.90%,营业利润609.32万元,归母净利润297.62万元,实现扭亏为盈。上半年随政策利好和优化,旅游消费规模同比显著增长,国民出游意愿和信心增强,公司旅游业务快速修复,亏损幅度同比上年同期收窄。展望全年,我们看好公司旅游业务规模持续恢复,进而带动盈利水平的修复,维持增持评级。 支撑评级的要点 23H1亏损收窄,23Q2扭亏为盈。公司2023年H1实现总营收7.92亿元,yoy+528.6%,营业利润亏损3572.31万元,同比减亏71.12%;扣非归母净利-3677.85万元,同比减亏55.95%;其中,2023Q2实现营收6.55亿元,yoy+883.22%,环比第一季度增加374.90%,营业利润609.32万元,归母净利润297.62万元,实现扭亏为盈。公司出境旅游业务逐步复苏,带动公司业绩加速修复,且复苏劲头有望持续。 政策放松,境外旅游市场持续向好。今年以来,出入境政策不断宽松。文化和旅游部多次发布恢复出境团队游和“机票+酒店”业务的国家名单,现开放的出境团队游目的地国家已增至138个。公司持续强化于产业链上游的资源配置能力并强化与境外目的地的合作。此外,跨境航班量进一步复苏助推跨境出行成本逐步降低。携程数据显示,截至23年8月23日,暑期跨境航班量较2019年同期已恢复接近五成。同时,公司坚持全球化发展,为越来越多全球游客提供服务,23H1境外公司贡献收入保持高增长,为去年同期的300%,贡献毛利超过去年同期的400%。看好出境游需求在即将到来的中秋国庆假期得到进一步释放。 国内游市场复苏,消费需求驱动供应端持续优化产品内容。根据国铁集团数据,7月1日至8月15日,全国铁路暑运累计发送旅客6.14亿人次。民航局数据显示,今年7月旅客运输量为6242.8万人次,较2019年同期增长5.3%。交通出行和出行意愿的释放助推国内游市场复苏。目前旅游市场,消费者对于旅游产品品质的要求更高,公司也相应持续打磨自身产品并与部分地区展开战略合作。23年6月,公司极地游轮产品中心正式成立,加大对南北极探险游轮业务的开发与创新。2023年7月,公司U2GO文旅数字平台正式启动,强化数字文旅布局。公司产品出发地覆盖全国大部分省区市,旅游目的地遍及全球七大洲五大洋200余个目的地国家和地区,未来随境内+境外游恢复态势的持续,公司有望实现业务的高弹性复苏。 估值 公司作为出境游龙头企业,资源优势显著,且公司积极经营不断优化产品,其业绩有望在政策宽松后迎来快速反弹。我们预测23-24年EPS为0.03/0.16元,对应市盈率为222.0/49.6倍。维持增持评级。 评级面临的主要风险 出入境旅游政策不确定性风险,行业恢复不及预期,市场竞争风险。 | ||||||
2023-08-28 | 山西证券 | 王冯,张晓霖 | 增持 | 首次 | 出境游业务持续复苏,2023Q2疫情三年以来首个季度实现盈利 | 查看详情 |
众信旅游(002707) 事件描述 公司发布2023年中报,期内实现营收7.92亿元(+528.6%),归母业绩亏损0.35亿元(+57.3%),扣非归母业绩亏损0.37亿元(+55.95%),EPS-0.04元。其中Q2实现营收6.55亿元(+883.22%),恢复至2019年同期20%;归母净利润297.62万元(+112.45%),期内出境团队游业务逐渐恢复,公司亏损幅度同比上年同期大幅收窄,为疫情三年以来首个季度实现盈利,恢复至2019年同期6.6%;扣非归母净利润214.39万元(+108.56%)。 事件点评 出境团队游业务恢复,2023Q2经营环境明显改善。目前文旅部发布三批恢复出境团队游机票+酒店国家名单,现开放出境团队游目的地国家增至138个。长线旅游市场中,法意瑞、西葡两牙,短线市场新马泰等国家全部恢复出境团队游业务。境外公司贡献收入继续保持高速增长,为去年同期300%,贡献毛利超过去年同期400%。 期末公司零售全国门店数达1300家,较去年同期净增加370家,数量规模已超2019年底水平。旅游批发业务实现营收3.77亿元(+3959.25%),旅游零售业务营收1.3亿元(+373.67%),分别恢复至2019年同期8.9%、13.7%;毛利率分别为13.43%、11.6%,分别较上年同期+63.15pct、-8.33pct,较2019年同期+4.91pct、-4.69pct。 公司期内毛利率11.01%(-3.84pct),净利率-4.77%(+70.08%)。整体费用率17.03%(-89.12pct),其中销售费用率10.94%(-45.41pct)、管理费用率5.62%(-21.77pct)、财务费用率0.47%(-21.94pct)系公司可转债在2022年度全部转股或清偿,期内公司有息债务规模较上期有较大幅度下降。经营活动现金流净额426万元,较上年同期增加1.47亿元,系公司业务快速增长、预售客户款项。 投资建议 年内国际航线运力持续提升,7月国内航司实际执行出入境客运航班量超过2万班次,国内航司出入境旅客量超过360万人次,恢复至2019年同期的53%左右。公司作为出境游批发零售龙头供应商,有望率先承接出境需求。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.06\0.28\0.39元,对应公司8月25日收盘价7.84元,2023-2025年PE分别为128.7\28.1\20倍,首次覆盖给予“增持-B”评级。 风险提示 居民消费恢复不及预期;出入境政策变化风险;市场竞争风险。 | ||||||
2023-07-19 | 中银证券 | 李小民,纠泰民 | 增持 | 维持 | 二季度达成扭亏为盈,旅游业务有序恢复 | 查看详情 |
众信旅游(002707) 近日,公司发布2023年半年度业绩预告。公司预计2023年H1实现归母净利-3100万元至-3600万元,减亏55.47%至61.66%;预计扣非归母净利润减亏56.88%至62.87%。预计2023Q2实现归母净利润150万元至650万元,实现扭亏为盈。2023H1,随着中国公民出境团队旅游、“机票+酒店”业务、出入境航班的逐步恢复,跨境旅游行业逐步复苏,公司旅游业务出现好转,亏损幅度同比上年同期收窄。展望全年,我们看好公司旅游业务规模持续恢复,进而带动盈利水平的修复,维持增持评级。 支撑评级的要点 23H1亏损收窄,23Q2扭亏为盈。据公司23H1业绩预告,公司预计2023H1实现归母净利-3100万元至-3600万元,同比减亏55.47%至61.66%;预计实现扣非归母净利-3100万元至-3600万元,同比减亏56.88%至62.87%。预计2023Q2实现归母净利润、扣非归母净利润150万元至650万元,实现扭亏为盈,去年同期归母净亏损为2390万元。 政策放松,出境游市场持续向好。今年以来,出入境政策不断宽松,3月试点恢复第二批出境团队游试点国家名单和对应旅行社业务;5月全面恢复口岸快捷通关及内地居民赴港澳团队旅游签注全国通办;6月日本国驻华大使馆宣布将正式开放日本旅游电子签证。从市场表现来看,截至5月,我国国际和港澳台航线旅客运输量恢复到了2019年同期的33%/52%水平,环比持续修复。叠加五一、端午等假期催化,出入境旅游需求快速释放。根据国家移民管理局数据,今年五一假期期间,全国边检机关共查验出入境人员626.5万人次,日均125.3万人次,同比增长约2.2倍,恢复至19年同期的59.2%。据携程数据,今年五一假期是近三年来出境游规模最盛的假期,内地出境游较去年同期增长近700%,部分东南亚地区机票、酒店订单超过19年五一水平。 国内游市场强劲复苏,国内游出境游协同发展。今年五一假期期间,国内旅游出游合计2.74亿人次,同比增长70.83%,按可比口径恢复至2019年同期的119.09%。根据公司暑期趋势分析报告,2023年暑期国内订单总额将创历史新高,同比2019年增长或超2倍以上,将达到全年国内游市场出游顶峰。据公司从近期报名情况分析,国内游人数和出境游人数各占比50%,从营业额占比分析,出境游与国内游占比约为6.5:3.5。 持续优化产品内容,打造多样化、高品质旅游产品。23年6月,公司参与北京旅游博览会并实现产品销售额超千万。2023H1,公司陆续接待来自沙特、西班牙、马来西亚的访华团,共探合作前景。在第二批出境团队游试点国家名单发布后,公司迅速跟进“希腊纯玩团9日”、“西班牙一地深度10日游”、“法国一地”、“冰岛环岛10日”等出境游产品亮相市场。23年6月,公司极地游轮产品中心正式成立,投入南北极探险游轮业务开发创新。据IAATO国际南极旅游组织行业协会数据,在2022-2023航季,全球约有10.3万名游客通过各种方式前往南极旅游,2023-24航季,预计南极游客将迎来强有力的增长。当前国内游市场的目的地细分化趋势、定制化及小团趋势更加明显,针对市场情况公司推出不同种细化产品、持续优化产品内容并不断提升团队品质。估值 公司作为出境游龙头企业,资源优势显著,且公司积极经营不断优化产品,其业绩有望在政策宽松后迎来快速反弹。我们预测23-24年EPS为0.04/0.10元,对应市盈率为169.1/76.8倍。维持增持评级。 评级面临的主要风险 出入境旅游政策不确定性风险,行业恢复不及预期,市场竞争风险。 | ||||||
2023-05-03 | 中银证券 | 李小民,纠泰民 | 增持 | 维持 | 亏损持续收窄,出境游龙头业绩弹性可期 | 查看详情 |
众信旅游(002707) 近日,公司发布2022年年报和2023一季度报告。22年公司实现营收5.01亿元,yoy-26.83%,归母净利润-2.21亿元,同比减亏52.18%,扣非归母净利润-2.56亿元,同比减亏43.89%。23年一季度实现营收1.38亿元,yoy+131.72%,归母净利润-0.38亿元,同比减亏34.15%,扣非归母净利润-0.39亿元,同比减亏33.38%。22年全年受疫情影响公司国内出行受阻且出入境游仍未恢复,全年业绩承压,但在公司的积极经营下亏损有所收窄。受益于出行市场复苏、出入境政策放宽,公司一季度亏损同比收窄,公司凭借在出境游赛道积累的自身优势,全年业绩有望持续修复,维持增持评级。 支撑评级的要点 22年主业承压亏损收窄,出境游复苏有望拉动业绩反弹。22年公司实现营收5.01亿元,yoy-26.83%,归母净利润-2.21亿元,同比减亏52.18%,扣非归母净利润-2.56亿元,同比减亏43.89%。23年一季度,受益于出境游业务初步回复,业务规模有所增长,实现营收1.38亿元,yoy+131.72%,归母净利润-0.38亿元,同比减亏34.15%,扣非归母净利润-0.39亿元,同比减亏33.38%。22年受益于建立健全降本增效机制、优化资产负债结构等措施,亏损进一步收窄。23年春节后,旅游出行市场复苏明显。据携程数据,4月上旬,内地出境游订单同比增长超18倍,五一出境游机票搜索量同比增长9倍,伴随出境游市场有序恢复,公司有望实现营收快速修复并提振盈利水平。 积极探索业务发展新模式,领跑旅游电商直播新领域。疫情中公司积极探索发展新赛道,坚持“品牌+渠道”双引擎战略方针,布局短视频、直播等新零售领域和全渠道布局的营销模式,22年公司电商直播平台实现单场GMV154万,全年累计收获5000万GMV,领跑旅游电商直播新领域。后续公司将深化“互联网+旅游”战略,布局海外旅游目的地自媒体直播矩阵,拓展多元营销渠道共同发展,拉动公司业绩持续反弹。 持续拓展业务边界,深化布局全球化发展。渠道方面,杭州阿信通过数字化赋能并打磨全渠道分销能力。数字文旅方面,公司在海南成立子公司拓宽数字文旅业务边界。海外布局方面,战略整合成效显著,2022年境外公司收入增长至去年同期的近400%,毛利率超过30%,恢复情况持续向好。此外,公司通过投资收购等方式对境外核心目的地资源进行整合,巩固资源优势,迈实产业链一体化发展,为公司业务恢复提供了保障。 估值 公司作为出境游龙头企业,品牌、渠道、资源、产品优势显著,业绩有望在政策持续宽松后迎来深度反弹。我们调整23-24年EPS至0.04/0.09元,对应市盈率为187.5/88.7倍。维持增持评级。 评级面临的主要风险 出入境旅游政策不确定性风险,行业恢复不及预期,市场竞争风险。 | ||||||
2023-02-05 | 中银证券 | 李小民 | 增持 | 维持 | 开源节流降本增效,出境复苏业绩有望反弹 | 查看详情 |
众信旅游(002707) 近日,公司发布2022年度业绩预告,预计全年将为亏损。预计全年公司实现归母扣非净利润为-2.0亿元至-2.8亿元,相比之下2021年度归母扣非净利润为-4.6亿元,预期亏损有所收窄。公司全年受新冠疫情影响展业严重受阻,但在疫情管控逐步放宽后,国内游和出境游已在逐步修复中,我们看好在疫情影响逐步减小后,公司业绩的深度反弹,维持公司增持评级。 支撑评级的要点 疫情影响显著,亏损有所收窄。据公司近日发布的2022年度业绩预告,公司预计实现归母扣非净利-2.0亿元至-2.8亿元,相较2021年的归母扣非净利-4.6亿元有所收窄;预计实现基本每股收益-0.220至-0.309元;预计实现营业收入4.5-5.0亿元,同比2021年营收6.8亿元有所减少。2022年疫情成散发频发态势,居民消费信心和出行信心受到较为显著的压制,公司开展旅游相关业务也存在一定困难,但公司积极开拓新业务,进一步开源节流降本增效,使得亏随幅度有所收窄。 疫情管控逐步放宽后,国内与出境游市场有望快速恢复。自2022年底,疫情逐步放宽后,出行预期和政策支持下的出行场景已在逐步修复。出入境旅游限制也在逐步松绑,2023年1月8日起取消入境后全员核酸检测和集中隔离、2023年2月6日起试点恢复旅游企业经营部分国家的出境团队旅游和“机票+酒店”业务,多类政策也在持续刺激供给和需求端的信心。此外航班也在不断恢复,据携程统计,二月国内出境复飞航线已超过40条,国内游客也或将联通全球旅游市场。 积极扩展经营范围,有望迎接复苏大势。尽管近年文旅行业受疫情影响较大,但公司仍在积极开创新业务并布局未来,公司持续在周边游、高端国内游、康养休闲游、亲子游等方向布局,并在海南设立全资子公司拟布局数字文旅市场。在疫情放宽后,公司顺应出境游预期恢复又提前与境外资源方提前对接,并上线了以“minitour”为代表的定制类产品,目的地覆盖法国、瑞士、英国、日本、马尔代夫等。公司预期将在五一等节假日催化下和消费者摆脱疫情影响后,出境游市场可能迎来一定变化。 估值 尽管过去几年受疫情影响,公司收入结构和收入水平皆表现不佳,但目前来看公司或已迎来业绩修复的曙光,我们看好公司在后续的复苏弹性,预测公司23-24年EPS预测为0.03/0.06元,23-24对应市盈率为378.0/148.4倍,维持增持评级。 评级面临的主要风险 疫情反复风险、出境游恢复不及预期、新业务进展不及时、市场竞争风险。 | ||||||
2023-02-01 | 中原证券 | 刘冉 | 增持 | 维持 | 公司点评报告:出境游复苏在即,业绩回暖可期 | 查看详情 |
众信旅游(002707) 事件:公司发布2022年业绩预告,预计2022年公司归属于上市公司股东的净利润为亏损2.0亿元-2.8亿元,同比减少亏损39.70%-69.93%;扣非后的净利润为亏损2.0亿元-2.8亿元,同比减少亏损38.81%-56.30%;基本每股收益为亏损0.220元/股-0.309元/股,同比减少亏损39.65%-57.03%。 出境游复苏在即,公司积极部署业务 《文化和旅游部办公厅关于试点恢复旅行社经营中国公民赴有关国家出境团队旅游业务的通知》1月20日发布,2023年2月6日起,试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队旅游和“机票+酒店”业务。即日起,旅行社及在线旅游企业可开展产品发布、宣传推广等准备工作。 众信旅游首批上线了以MINITOUR为代表的定制类产品,目的地覆盖法国、瑞士、英国、日本、马尔代夫等。在远期长线方面,2023年的南北极、2024年环球地球121天邮轮产品等均已筹备就绪,灵活、多样的产品设置能够满足游客的需求。随着出入境政策的改善,出入境板块将迎来复苏期。出境游作为公司的核心业务,后续有望迎来业绩回暖。 出境游恢复循序渐进,国内旅游拉动出境游 当前对出境游市场恢复需要循序渐进。出入境游市场恢复初期,出境目的呈现出多元化、定制化需求。短时间内主要以商务拜访、出国探亲、出国留学等长期出境需求为主。航空航班运力还未完全恢复至疫情前水平,签证中心暂时未全面开放团队签证业务,中国公民出境跟团游业务暂未恢复。随着航班运力陆续恢复,签证业务有序展开,出入境市场将得到进一步复苏。届时我国旅游市场的恢复将呈现出国内游拉动出境游,周边游带动长线跨境游的趋势,预计2023年五一黄金周或暑期能够感受到较为明显的市场变化。 投资建议: 结合疫后时代大众出行需求的复苏,国内外出入境政策的放开,公司在境外游赛道自身的优势,我们预测公司2022、2023、2024年的EPS分别为-0.33元、0.00元、0.09元,参照1月31日收盘价,2023、2024年对应的PE分别为2309.19倍、96.93倍。我们中长期看好众信旅游作为行业龙头的自身优势,维持“增持”评级。 风险提示:疫情反复,出境游恢复不及预期,经济恢复不及预期,出入境政策调整。 | ||||||
2023-01-31 | 华安证券 | 王洪岩 | 买入 | 维持 | 疫情反复经营承压,出境游放开业绩弹性可期 | 查看详情 |
众信旅游(002707) 主要观点: 事件 公司发布2022年业绩预告,预计2022年实现营收4.5~5.0亿元(2021年营收6.8亿元),归母净利润为-2.0~-2.8亿元(2021年亏损4.6亿元);扣非后归母净利润为-2.0~-2.8亿元(2021年亏损4.6亿元)。 疫情反复,经营承压 疫情期间,境外游受阻,公司加速布局国内市场,自主研发国内热门旅游目的地产品,推出亲子学堂、暑假研学等特色产品,寻求新的增长点。但2022年疫情多发散发,国内旅游出行人数下降(2022年旅游人数25.3亿人次,同比下降22.1%,相当于2019年的42.1%),公司经营承压,收入同比略有下降。疫情干扰下,公司节约开支、降本增效,2022年亏损幅度较2021年度有较大幅度收窄。 境外游逐步恢复,有望释放业绩弹性 防疫政策优化,出行限制减少,出入境有序恢复,文旅部公告2023.2.6起,试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队旅游和“机票+酒店”业务。疫情影响下,出境游受阻,旅行社经营承压,供给端逐步出清,2021年旅行社从业人数为22.88万人,仅为2019年67%。公司长期深耕出境游,在品牌影响力、旅游产品品质、线上线下渠道覆盖等方面优势显著。出入境管制放开后,出境游回补下,公司业绩有望释放弹性。 投资建议 随着防疫政策优化,出行管制减少,出入境有序恢复,出境游、国内游快速回补,公司有望释放业绩弹性。中长期来看,出境游渗透率仍有提升空间,国内游消费升级进程延续,叠加公司布局B2B分销、数字藏品业务,打造新的增长点,长期具有较大增长空间。我们预计公司2023~2024年EPS分别为0.02、0.06元/股,对应当前股价PE分别为636、173倍,维持“买入”评级。 风险提示 出境游、国内游复苏不及预期;行业竞争加剧。 |