旗天科技(300061) 【事项】 1月26日晚间，公司发布2023年度业绩预告，2023年预计实现营收8亿至11亿元，归母净利润亏损3.7亿至5.3亿元，商誉减值3.1亿至4.4亿元。公司表示，2023年，数字生活营销板块竞争加剧，公司加大科技系统平台研发投入；银行卡增值营销板块政策发生变化，公司对产品及相应的运营管理进行升级调整。 【评论】 据不完全统计，目前全国各省多已上线移动政务服务APP应用，初步形成集约化建设格局，据CNNIC第51次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2022年12月，我国在线政务服务用户规模达9.26亿，数字政务已从政府大规模投入建设时期步入提质优化阶段。近日，旗天科技通过官方媒体表示，公司与长沙广电旗下数智融媒科技签署合作协议，双方将围绕城市的政务移动平台开展业务合作。旗天科技将主要在生活服务板块通过联合运营的方式，助力“我的长沙”APP升级成市民的“城市服务+融媒体+生活”的综合城市门户平台。 自2022年实现国资控股后，旗天科技在政务服务业务上具备了资源和差异化发展优势，战略叠加效应凸显。目前公司已与南京、盐城、扬州等十余个城市的政务移动平台开展业务合作，在场景搭建、消费券等方面提供综合解决方案。公司计划以城市政务APP为载体，同本地商户及其他B端企业合作，整合上下游海量信息资源，帮助B端企业进行业务推广，盈利模式有望从TOG逐步转向TOG+TOB。 【投资建议】 受宏观环境影响，公司业务短期承压，我们看好公司数字政务业务拓展，下调公司2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年营业收入分别为9.50/11.43/13.84亿元，同比增速分别为-24%/20%/21%；归母净利润分别为-4.75/0.05/0.27亿元，同比增速分别为-1018%/101%/471%；EPS分别为-0.72/0.01/0.04元/股；对应PE分别为-/594/104倍。考虑到行业层面，我国数字政务步入提质优化阶段；公司层面，公司数字政务服务经验丰富，与十余个城市的政务移动平台合作紧密，业务模式可复制，盈利模式有望从TOG逐步转向TOG+TOB，维持“增持”评级。 【风险提示】 宏观经济下行风险； 数字人民币等新业务拓展不及预期。

旗天科技(300061) 【事项】 事件：近日，江苏省工信厅印发《江苏省工业和信息化领域数字人民币试点实施方案》，提出在全省工信系统、工业和信息化领域重点企业和产业园区推广数字人民币应用，拓展数字人民币应用场景，赋能行业创新发展。围绕数字人民币应用场景建设，推动相关技术及软硬件产品创新，培育新业态、新模式，打造一批优秀产品和应用解决方案，形成需求牵引供给，供给创造需求的发展格局，产业生态进一步完善。力争到2025年实现数字人民币账户规上工业企业基本覆盖。 【评论】 数字人民币营销推广优势领先。公司是江苏省盐城市国资旗下上市公司，利用场景化优势入局，在银行合作、场景建设等方面实现突围，优先享受政策利好。公司基于同银行机构的长期深度合作，目前共计开展十余个数字人民币营销推广项目，助力政策稳妥落地，打造标杆案例；打造领先的数字人民币场景营销平台，结合公司聚合支付资质，形成“场景+支付”闭环。 卡位场景入口实现多业务落地。公司数字政务以盐城门户APP为核心，打造城市智慧商圈标杆案例，未来快速复制到其他省市地区，致力于2023年各地政务平台合作提升到新的量级。公司也将强化同数字人民币芯片、软件等领域优秀企业的战略合作，为银行金融创新应用提供解决方案，推动多业务加速落地。 【投资建议】 我们看好公司数字人民币业务拓展，维持公司2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年营业收入分别为13.65/17.06/20.88亿元，同比增速分别为8.72%/24.95%/22.43%；归母净利润分别为0.52/0.83/1.32亿元，同比增速分别为-0.09%/61.48%/58.50%；EPS分别为0.08/0.13/0.20元/股；对应PE分别为88/54/34倍。维持“增持”评级。 【风险提示】 宏观经济下行风险； 数字人民币等新业务拓展不及预期。

旗天科技(300061) 【投资要点】 公司发布2022年报及2023年一季报。 2022年公司实现营业收入12.56亿元，同比增长19.09%；实现归母净利润0.52亿元，同比增长114.13%；实现扣非归母净利润0.41亿元，同比增长111.03%。 2023年一季度实现营收2.27亿元，同比下降5.87%；归母净利润159.65万元，同比下降83.84%；扣非归母净利润91.41万元，同比下降89.95%。一季度业绩下滑，主要系根据公司战略和经营发展需要，引进了管理、销售等人员，管理费用和销售费用同比增加；收到的政府补助同比下降；以及子公司计提存货跌价损失所致。 数字生活营销业务打造高净值客户标杆案例，银行卡增值营销业务精益化运营。数字生活营销板块实现营收9.52亿元，同比增长51.61%；江苏欧飞当期扣非归母净利润1.17亿元，累计完成业绩承诺的99.62%。2022年新签销售合同较去年同期增长超过100份，公司同某国有大行的高端客户服务项目落地，打造银行高净值客户深度运营的标杆案例。通过数字开放平台和SaaS平台，公司可以快速实现案例复制，大幅提升经营效能。同时，银行卡增值营销板块保持稳健运营，实现营业收入2.82亿元。随低效、亏损项目出清，2022年实现了从“规模化”向“精益化”的转型。公司通过持续优化产品类型，提升银行卡持卡人的活跃度、满意度，挖掘用户增量价值。 凭借场景化和资源优势，创新业务加速落地，积极探索AIGC赋能空间。公司数字政务以盐城门户APP为核心，打造城市智慧商圈标杆案例，未来快速复制到其他省市地区，致力于2023年各地政务平台合作提升到新的量级。未来公司同本地商户及其他B端企业合作，盈利模式有望从TOG逐步转向TOG+TOB。数字人民币走向全面推广，公司围绕打造数字人民币“场景+支付”平台的战略目标，夯实数字人民币营销推广领域的先发优势；为银行金融创新应用提供解决方案。公司目前已经构建以大数据平台、业务中台、SaaS平台为核心的科技平台架构，公司在银行营销方案方面正在积极探索AIGC赋能空间，有望实现降本增效，保持同业中的科技领先地位。 【投资建议】 公司核心数字生活营销业务行业领先，新业务稳步推进，结合目前经营状况，我们调整公司2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测。预计2023-2025年营业收入分别为13.65/17.06/20.88亿元，同比增速分别为8.72%/24.95%/22.43%；归母净利润分别为0.52/0.83/1.32亿元，同比增速分别为-0.09%/61.48%/58.50%；EPS分别为0.08/0.13/0.20元/股；对应PE分别为92/57/36倍。维持“增持”评级。 【风险提示】 宏观经济波动风险； 新业务拓展不及预期。

旗天科技(300061) 【事项】 公司发布2022年度业绩预告。报告期内，公司预计实现归母净利润4500万元-6400万元；实现扣非归母净利润3900万元-5800万元，业绩扭亏为盈。 【评论】 紧抓数字经济发展机遇，大力发展核心主业。公司核心的数字生活营销业务在保持与原有大客户继续深入合作的同时，落地新增高端客户权益等项目，收入和利润保持稳健增长态势。公司与国内头部的运营商、能源商、互联网公司等均有长期稳定的战略合作关系，并基于大量营销案例打造的SaaS平台将各行业头部客户的成功实践复制推广至相应行业的中尾部客户，促进数字生活营销业务多点增长。 银行卡增值营销业务主动优化调整，出清低效和亏损业务，从“规模化”向“精益化”转型。报告期内，公司通过对银行卡增值营销业务落实精细化运营管理，提升管理效能，实现盈利水平同比提升。公司在持续夯实传统业务资源和市场外，在产品端将实物商品品类进一步扩充，并延伸至高端权益等数字商品领域，既满足银行卡用户的多元化、差异化服务需求，又培育业务发展的新动能。 凭借场景化和资源优势，创新业务加速落地。公司基于本身平台化优势和机构客户集群化优势，持续扩大优势业务市场份额，同时打造数字人民币应用“场景+支付”生态闭环，未来打造创新业务第二增长曲线。1）数字人民币：把握场景和资源优势，顺应时代发展潮流。未来，公司将打造领先的数字人民币场景营销平台，结合公司聚合支付资质，形成“场景+支付”闭环，进一步夯实公司在数字人民币营销推广及后续支付应用领域的优势地位。2）数字政务：深挖盐城本地资源，助力政企数字化转型。未来公司将发挥资源和差异化竞争优势，切入更多数字政务细分领域和应用场景，打造覆盖华东、辐射全国的数字政务服务平台。 【投资建议】 我们建议关注公司传统业务触底反弹以及创新业务加速落地。参考公司2022年度业绩预告，我们下调公司2022年营收和归母净利润（不考虑数字政务和数字人民币业务）、维持2023-2024年营收和归母净利润不变，预计2022-2024年营收为12.01/15.39/19.28亿元，2022-2024年归母净利润为0.55/0.93/1.20亿元，对应PE分别为86/51/39倍，维持“增持”评级。

旗天科技(300061) 投资要点 公司是A股市场稀缺的数字生活科技创新企业，其业务交易规模和影响力均在行业中居于龙头地位。公司先后并购上海旗计智能科技和江苏小旗欧飞科技进入银行卡生活服务和数字生活营销领域。2022年公司实现国有资本控股，聚焦数字生活科技服务主赛道，深耕各类行业客户，并积极拓展互联网等其他行业客户，打造数字科技服务生态圈；同时加强对数字政务、数字人民币等创新业务的布局。 多因素边际改善，传统业务触底反弹。分业务来看：1）数字生活营销：行业龙头稳固，场景化优势明显。公司数字生活营销业务年交易额200亿，日均订单200万，位列行业第一梯队；覆盖1万以上的B端客户、200个细分生活场景和50多种数字商品品类。2）银行卡生活服务：业务调整接近尾声，市场需求仍然旺盛。公司是国内最早开创银行信用卡2B2C营销服务商业模式的企业之一，累计为近40家银行提供服务。受客户调整合作模式影响，该业务收入持续承压，目前调整接近尾声。 凭借场景化和资源优势，创新业务加速落地。公司基于本身平台化优势和机构客户集群化优势，持续扩大B端业务市场份额，同时打造数字人民币应用“场景+支付”生态闭环，未来打造创新业务第二增长曲线。1）数字政务：深挖盐城本地资源，助力政企数字化转型。未来公司将发挥资源和差异化竞争优势，切入更多数字政务细分领域和应用场景，打造覆盖华东、辐射全国的数字政务服务平台。2）数字人民币：把握场景和资源优势，顺应时代发展潮流。未来，公司将打造领先的数字人民币场景营销平台，结合公司聚合支付资质，形成“场景+支付”闭环，进一步夯实公司在数字人民币营销推广及后续支付应用领域的优势地位。 投资建议 我们建议关注公司后续传统业务触底反弹以及创新业务加速落地。结合当前公司经营状况，我们调整公司营收预测（不考虑数字政务和数字人民币业务），预计2022-2024年营业收入12.4/15.4/19.3亿，归母净利润分别为0.6/0.9/1.2亿，EPS分别为0.09/0.14/0.18元，对应PE分别为75/49/38倍，给予“增持”评级。 风险提示 数字生活营销不及预期 创新业务拓展不及预期

旗天科技(300061) 【投资要点】 公司发布2022年三季报。报告期内，公司共实现营业收入9.05亿元，同比增长18.13%；实现归母净利润0.54亿元，同比增长348.89%；实现扣非归母净利润0.47亿元，同比增长268.66%。 其中，三季度实现营业收入2.92亿元，同比增长25.73%，环比下降21.62%；实现归母净利润0.14亿元，同比增长303.78%，环比下降51.71%；实现扣非归母净利润0.13亿元，同比增长281.77%，环比下降49.51%。 头部客户资源稳固，平台化发展加速。报告期内，公司聚焦银行、运营商和大型互联网企业，持续提升数字商品综合服务能力，为客户提供一站式解决方案。同时，公司依托科技实力，稳步推进aPaaS建设和SaaS建设，有效覆盖中尾部客户群体，助力核心数字生活营销板块在疫情冲击下仍能保持稳健增长。此外，公司与国内头部的运营商、能源商、互联网公司等均有长期稳定的战略合作关系，得益于上游合作伙伴的稳固合作，公司产品资源覆盖多产品线，可以为其他客户提供多样化的定制服务，并实现客户间的相互引流，巩固公司品牌壁垒，多点助力业绩的长期向好。 数字人民币、数字政务等新业务顺利推进。数字人民币方面，公司拥有数字人民币聚合支付牌照，支付端持续推进与银行和政府机构的数字人民币平台项目落地；场景端利用产业资源优势，探索数字人民币的应用延伸。截至三季度，公司数字人民币业务收入规模较去年全年已实现大幅增长，随着项目持续落地有望为公司带来新的业绩增量。数字政务方面，报告期内，盐城市人民政府成为公司实控人，依托盐城国资控股的战略机遇，公司将打造覆盖华东、辐射全国的数字经济平台。目前，公司已协同盐南文旅进行“我的盐城”APP项目合作，对接数字政务场景运营，并两次承做盐城数字消费券分发核销业务，快速切入数字政务赛道。 净利率显著增长，降本增效成效显著。报告期内，公司实现毛利率32.68%，同比下降7.68pct；实现净利率5.70pct,同比上升8.89pct。受益于从“规模化”向“精益化”转型，公司费用支持显著降低。前三季度公司的销售/管理/财务/研发费用分别为1.32/0.82/0.14/0.21亿元，同比分别变动-26.27%/-24.72%/-5.71%/-30.24%；销售/管理/财务/研发费用率分别为14.61%/9.01%/1.55%/2.37%，同比变动分别为-8.80pct/-5.13pct/-0.39pct/-1.65pct。整体来看，公司期间费用率为27.55%，较去年同期43.52%，下降明显。 【投资建议】 公司作为数字生活营销龙头，核心数字生活营销业务稳健增长，新业务增长可期。结合公司近期经营状况，我们预计公司2022-2024年营业收入为12.42/15.84/20.78亿元，归母净利润为0.65/0.99/1.43亿元，EPS分别为0.10/0.15/0.22元,对应PE分别为71/47/32倍，给予公司“增持”评级。 【风险提示】 宏观经济波动； 新业务拓展不及预期。