数字政通(300075) 事件概述：2023年8月25日，公司发布2023年半年报。2023年上半年，公司实现营业收入7.38亿元，同比增长3.90%，归母净利润1.39亿元，同比增长21.08%。 城市治理体系、治理能力现代化持续飞速发展，政务数字化龙头有望充分受益。2023年上半年，在中共中央国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》大背景下，全面推进城市治理体系和治理能力现代化已经成为大势所趋。1）城市运行“一网统管”平台：公司结合客户需求正在研发拥有自主知识产权的“人和”大模型产品，目前大模型已经完成了三轮的政务行业数据预训练；同时公司还与阿里等国内知名大模型企业展开合作，实现资源共享和优势互补，为用户提供更加优质的产品和服务。2）城市运行管理服务平台：上半年公司新落地70余个城市的运行管理服务平台合同，截至2023H1公司承建省级及直辖市平台市场占有率超85%，地级及以上城市市场占有率超70%。3）城市生命线业务：2023年上半年，公司已在全国多个城市开展支撑城市生命线业务专项管理工作，其中标的武汉市燃气安全综合管理平台，针对天然气管理对象问题建立了市级督办和街区排查相结合、经营企业入户安检及区级督导结合等等的管理机制。4）城市大数据综合运营服务业务：公司先后在武汉市落地数据分析与运维服务项目、在徐州市推动人机结合的智能采集全应用模式；在温州、广州宜信、天津开发区等地不断拓展“棋骥”无人网格车、无人机、全息采集专项巡检车等多元化智能采集的落地应用。除此之外，公司棋骥无人驾驶车已在全国多个城市实施落地并投入使用，累计无人驾驶巡查里程已超过五万公里，累计识别各类数据案卷超10万条。 重点项目实现突破性进展，运行效率明显提升。2023年上半年，公司在核心“政务系统低代码生态”产品研发方面也取得了重要的进展。其中，数据对接低代码产品“星桥”上半年共落地项目255个，可实现项目数据对接效率提升65%。公司自主研发的“灵珑”于上半年总计对90余个项目进行了交付支持，交付效率平均提升3倍以上；可视化大屏低代码配置平台“悟空”已全面应用于公司所有可视化项目交付工作中，上半年总计交付可视化大屏280余个，且所有可视化项目已全部做到零代码交付。同时，凭借深厚的积累，公司在数据要素的生产、治理、应用方面都具有重要潜力。 投资建议：公司是“一网统管”等领域的领军企业，持续深耕相关细分领域，自身竞争实力不断提升。数据要素大时代下，公司拥有大量城市管理等领域数据资源，有望在数据要素行业发展中长期受益。预计公司2023-2025年归母净利润为3.42/4.43/5.63亿元，对应PE分别为34X、27X、21X，维持“推荐”评级。 风险提示：行业格局波动；政策落地进度不及预期。

数字政通(300075) 投资要点 新一期股权激励计划发布，彰显公司发展信心 公司披露的新一期股权激励计划拟授予的限制性股票数量为 333.8 万股，占总股本的 0.65%，授予价格 15.70 元/股，激励对象包括高管和核心技术人员在内的223 人，考核目标为归母净利润 23 年不低于 3 亿、 24 年不低于 4 亿。 国办一号文强调打通各部门数据壁垒，“一网统管”实施难度有望降低 今年 2 月， 国务院发布了《国务院办公厅关于深入推进跨部门综合监管的指导意见》（国办发〔 2023〕 1 号），明确 2023 年底前，建立跨部门综合监管重点事项清单管理和动态更新机制， 到 2025 年，在更多领域、更大范围建立健全跨部门综合监管制度的两大目标，同时要求地区各部门着力打通数据壁垒，以跨部门、跨区域、跨层级数据互通共享支撑跨部门综合监管， 依托已有政务数据共享交换平台做好与自然人、法人、空间地理、电子证照、公共信用、监管行为等信息库的对接联通； 发布 “一网统管”数据要素白皮书，全面布局数据要素业务，海量数据的三重价值有望逐步释放 1） 公司在 4 月发布了《城市运行“一网统管”数据要素白皮书》，业务总体架构围绕数据资源化、数据资产化、数据资本化开展，涵盖包括服务类数据要素（城市市政基础设施数据要素服务、城市数据要素综合服务）、城市空间数据要素、业务运行类数据要素共计三个类别的生产能力； 2） 公司是全国第一个新型数字化城市管理平台的系统开发单位，迄今公司已经为包括北京、上海、天津、重庆、广州在内的全国 500 多个市（含地级市和县级市）、 1000 多个区（县）成功建设超过 5000 个智慧城市相关建设项目，服务人口数量超过 5.5 亿人，服务国内城市建成区面积超过 70%， 未来公司将依托基于 CIM 平台的“一横 N 纵”一网统管业务体系，逐步释放数据的数据支撑业务贯通、数据推动数智决策、数据流通对外赋能三次价值。 盈利预测 我们认为，公司作为行业领军企业，“一网统管”和城市运行管理服务平台有望持续贡献稳定收入，股权激励计划落地彰显公司长期发展信心，经营质量有望持续提升。 预计 23-25 年营收分别为 19.18/24.05/28.75 亿元（ +25.71%/25.38%/19.57%），归母净利润分别为 3.43/4.44/5.58 亿元（ +34.75%/29.53%/25.53%），维持“买入”评级。 风险提示 下游客户需求不及预期，业务及订单落地不及预期、竞争加剧等风险

数字政通(300075) 事件概述：2023年5月25日公司发布2023年限制性股票激励计划(草案)。 激励涉及范围广，业绩考核目标体现公司发展信心。此次激励计划拟授予的限制性股票数量为333.8万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.65%；激励对象不超过223人，包括公司（含子公司）董事、高级管理人员及核心业务（技术）人员；激励计划限制性股票的授予价格为15.70元/股。在业绩考核方面，公司的考核年度为2023年-2024年两个会计年度，归母净利润分别不低于3亿/4亿元，2022年归母净利润为2.55亿元；根据股权激励考核客观目标计算：2023年归母净利润考核目标3亿元，较2022年提升18%，2024年归母净利润考核目标为4亿元，较2023年的考核目标提升33%。 紧抓政策利好，龙头有望实现长期成长。1）《国家水网建设规划纲要》发布，公司作为智慧管网龙头有望受益。2023年5月25日，中共中央、国务院印发了《国家水网建设规划纲要》，其中提出“完善城市供水网络布局，加强饮用水水源地长效管护，改善供水水质，加快城市应急备用水源工程建设，形成多水源、高保障的供水格局”。公司作为智慧管网领域龙头，结合用户需求和痛点，构建城市市政排水管网智慧监管平台，为用户更好的管理市政排水管网提供有效抓手。 2）大量城市数据领域积累，数据要素领域大有可为。截至2022年末，公司已经为包括北京、上海、天津、重庆、广州在内的全国500多个市（含地级市和县级市）、1000多个区（县）成功建设超过5000个智慧城市相关建设项目，服务人口数量超过5.5亿人，服务国内城市建成区面积超过70%。凭借深厚的积累，公司在数据要素市场具有重要的发展潜力。公司将围绕着数据要素，从资源化、资产化再到资本化这样的价值转换过程，按照数据要素从生产到应用、交易，全生命周期的过程为核心，实现数三次价值释放：一是数据支撑业务的贯通，数据资源化来提升城市数字治理的水平；二是用数据去推动数字决策，提升城市数字决策的水平；三是要通过数据流通、数据交易、对外赋能，实现数据资源化，能够推动市场显性价值的一些释放。在数据要素的生产、治理、应用方面，公司都具有重要潜力。 投资建议：公司是“一网统管”等领域的领军企业，持续深耕相关细分领域，自身竞争实力不断提升。数据要素大时代下，公司拥有大量城市管理等领域数据资源，有望在数据要素行业发展中长期受益。预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.42、4.42、5.63亿元，对应PE分别为38X、30X、23X，维持“推荐”评级。 风险提示：产业政策推进进度不及预期；技术路线变革存在不确定性。

数字政通(300075) 事件概述：2023年4月19日公司发布2022年年报，公司2022年营业收入15.26亿元，同比增长3.04%;归母净利润2.55亿元，同比增长23.17%;扣非归母净利润2.2亿元，同比增长20.58% 城市管理领域地位领先，全国网格化城市管理大数据综合运营服务市场的占有率保持行业第一。公司探索数据要素赋能智慧城市建设和运营的新路径，构建了城市运行“数据全量采集-数据资源化管理-数据价值释放”的数据运营体系。形成了规范化、多维度的数据感知与采集体系，并构建了城市运行管理数据资源体系规范，在此基础上基于数据沉淀与行业模型积累，全面升级智能化应用场景，推动城市治理体系和治理能力现代化。在“一网统管”领域，公司2022年相关订单增长显著，较2021年同期增长3倍以上；在城市运行管理服务平台领域公司承建了北京、重庆等6个省和直辖市级平台和70余个市、县（区）级城市运管服平台，在全国正在开展或初步完成的省级平台建设中覆盖率超过83%，市、县（区）级城市运管服平台覆盖率超过70%。 多年深耕城市管理行业，在全国网格化城市管理大数据综合运营服务市场的占有率保持行业第一。截至2022年末，公司已经为包括北京、上海、天津、重庆、广州在内的全国500多个市（含地级市和县级市）、1000多个区（县）成功建设超过5000个智慧城市相关建设项目，服务人口数量超过5.5亿人，服务国内城市建成区面积超过70%。 积极开拓城市数据运营，推动数据要素价值释放和流通体系构建。1）2022年公司持续加强研发力度，不断优化人工智能深度学习算法、视频采集设备技术、大数据分析技术与机动车、非机动车、无人机、无人车等载体的结合，目前支持识别城市管理问题40余类，支持检测目标200余项，覆盖70%以上的城市管理问题。2022年公司全年智能识别检出违规案卷量同比增长413.8%，智能识别上报立案量同比增长299%。2）在城市管理测评体系方面，公司构建了城市管理综合评价体系，形成了以网格评价为核心的再监督模式和以行业指标为核心的城市管理精细化考评模式，2022年先后参与完成了北京市、天津市网格化运行课题研究和数据分析工作，深入推进城市管理各类问题的源头治理。 投资建议：公司是“一网统管”等领域的领军企业，持续深耕相关细分领域，自身竞争实力不断提升。数据要素大时代下，公司拥有大量城市管理等领域数据资源，有望在数据要素行业发展中长期受益。预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.42、4.42、5.63亿元，对应PE分别为46X、35、28X，维持“推荐”评级 风险提示：产业政策推进进度不及预期；技术路线变革存在不确定性。

数字政通(300075) 事件概述：根据公司官方公众号4月16日消息，公司将参与第六届数字中国峰会并举办数字中国成果发布会，在分论坛中将举办城市治理数据要素相关的主题演讲。 城市治理领域核心企业，大量项目、客户的积累带来大量的数据积累，是数据要素时代最核心的发展资源。数据要素产业正在加速发展，《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》等政策明确顶层设计，各地的数据集团也开始纷纷落地。 在细分垂直领域具有较高市场份额的公司，往往也具有更多的垂直领域数据，进而在数据要素发展的大时代具有更大的变现潜力。数字政通致力于城市运行一网统管、城市管理精细化等核心业务领域，已经在全国500多个市、1600多个区(县)成功建设超过5000个数字化平台项目，服务人口数量超过5.5亿人，服务国内城市建成区面积超过70%。在一网统管领域，公司在全国率先承担了网格化管理平台的建设工作，并且主导了与网格化城市管理相关的9个国家/行业标准的编制工作，承建了全国近千个网格化平台，网格化模式应用市场占有率行业领先。因此，在数据要素快速发展的大趋势下，公司在城市管理领域大量的数据积累，有望成为公司未来成长的新的重要动力。 深耕城市数据治理与应用，标杆效应有望助力长期发展。以公司参与的福州一体化政务大数据体系建设为例：通过“一网统采”的数据采集体系，创新运用AI智能采集车，打造省内首创数字城管信息采集“智能巡查+人工巡查”新模式，将数据采集、感知、预警、决策分析整合：1）规范数据采集机制，实现城市运行数据“一网统采”，打造城市静态、动态数据采集能力，保障动态信息全面性、客观性和时效性；形成全科网格员职业化运营服务；2）构建数据资源体系，沉淀数据应用能力，构建数据资源分级分类清单，推动“一数一源”原则贯彻落实，并通过高质量数据供给充分激发数据业务价值。 数据将在提升城市管理等领域发挥更大的价值：基于大量业务数据沉淀与行业模型积累，充分发挥城市大脑智能化应用场景构建经验，推动城市治理体系和治理能力现代化。以环卫场景为例，公司针对环卫资金投入与实际效能评估应用场景出发，建立量化可评价的作业模型与成本资源投入相关联，动态调配城市资源，为政府财政“节流”提供数字模型。公司在广东省深圳市坪山区、安徽省合肥市包河区等地已经通过运用平台和数据来实现城市治理水平的提升。 投资建议：数据要素大时代下，公司拥有大量城市管理等领域数据资源，有望在数据要素行业发展中长期受益。预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.70、3.48、4.43亿元，对应PE分别为56X、43X、34X，维持“推荐”评级。 风险提示：产业政策推进进度不及预期；技术路线变革存在不确定性。

数字政通(300075) 三季度业绩快速增长，全年业绩预期向好 公司22年1-9月归母净利润1.61-1.84亿（同比+40%~60%），扣非归母净利润1.53-1.76亿（同比+41.79%~63.1%），Q3归母净利润0.45-0.68亿（同比+848.11%~1330.25%），扣非归母净利润0.43-0.66亿（同比+3571.90%~5468.60%），在公司三季度营销和工程实施方面的努力下，三季度净利润实现快速增长，营业收入及盈利水平均创历史同期新高。结合内外部环境以及公司业务的季节性特征，预计全年公司业绩持续向好。 数字化转型政策驱动“一网统管”、运管服等市场发展 1）“一网统管”是数字政府建设的重点方向：2022年国务院印发《关于加强数字政府建设的指导意见》，提出以数字政府建设全面驱动数字化发展，加快推进城市运行“一网统管”，探索城市信息模型、数字孪生等新技术运用，提升城市治理科学化、精细化、智能化水平。 2）政策明确运管服平台建设时间节点：今年3月住建部发布《关于全面加快建设城市运行管理平台的通知》，明确要求2022年底前，直辖市、省会城市、计划单列市及部分地级城市建成城市运管服平台，有条件的省、自治区建成省级城市运管服平台；2023年底前，所有省、自治区建成省级城市运管服平台，地级以上城市基本建成城市运管服平台；2025年底前，城市运行管理“一网统管”体制机制基本完善，城市运行效率和风险防控能力明显增强，城市科学化精细化智能化治理水平大幅提升。 新签订单高增，大力发展合作伙伴生态 1）大项目：基于公司在城市管理信息化丰富的经验以及深度的客户关系，公司1-9月先后中标多个有重要行业影响力的大项目（淄博市张店区1.4亿、许昌市魏都区0.77亿），持续获得重大订单的趋势逐步明晰，“一网统管”业务相关的新签订单金额较去年全年增长约390%； 2）大力发展合作伙伴生态：7月，公司在线上线下联合举办2022合作伙伴大会，与阿里云、浪潮新基建、京东科技等签订战略合作协议并发布4大联合解决方案，助力地方政府实现数字经济高质量发展； 3）“晶石CIM”数字孪生平台发布在即，元宇宙业务添砖加瓦：近期公司将召开“晶石CIM平台与一网统管”2022产品发布会，助力打造“元宇宙城市”，推动城市运行一网统管，截至8月，公司基于数字孪生平台建设的相关城市管理和社会治理项目金额已达到4.3亿元。 盈利预测 公司三季度业绩及1-9月新签订单实现了快速增长，全年业绩增长预期向好。预计22-24年营收分别为18.46/23.01/28.90亿（+24.70%/24.61%/25.63%），归母净利润分别为2.54/3.10/3.81亿（+22.89%/21.94%/23.06%），EPS分别为0.50/0.61/0.75，维持“买入”评级。 风险提示 下游客户需求不及预期、业务及订单落地不及预期、疫情反复、竞争加剧等可能风险。

数字政通(300075) 事件：公司全资子公司河南数字智通科技有限公司以公开投标的方式成功中标河南省许昌市魏都区基层社会治理创新项目，并已于近日签订相关合同，合同金额约为0.77亿元。本项目旨在实现全区范围“一网感知态势、一网纵观全局、一网决策指挥、一网协同共治”的基层社会治理创新目标。 数字化城市管理领先企业。数字政通专业从事基于GIS应用的电子政务平台的开发和推广工作，为政府部门提供办公自动化（OA）、业务管理系统（MIS）和地理信息系统（GIS）一体化的电子政务管理信息系统，并提供政府各个部门间互联应用的关联型电子政务管理平台。公司在数字化城市管理领域一直处于行业领先地位，截至2022H1，公司在全国网格化城市大数据综合运营服务市场占有率保持行业第一。公司业绩保持稳步增长，2022年上半年营收达7.11亿元，同增7.03%；归母净利润1.16亿元，同增5.06%。 连续中标大单，数字化城市“一网统管”景气良好。根据住建部发布的《关于全面加快建设城市运行管理平台的通知》，2023年底前，所有省、自治区建成省级城市运管服平台，地级以上城市基本建成城市运管服平台；2025年底前，城市运行管理“一网统管”体制机制基本完善，城市运行效率和风险防控能力明显增强，城市科学化精细化，智能化治理水平大幅提升。公司此前于8月公布中标淄博市张店区城市运行“一网统管”体系建设项目，合同金额达1.40亿元，本次再中重大合同，不仅充分验证数字化城市管理领域正在稳步推进，也显示出公司的强劲实力。 盈利预测与评级。预计公司2022-2024年营业收入分别为18.45、22.70、27.23亿元，归母净利润分别为2.74、3.45、4.20亿元，对应eps分别为0.54、0.68、0.83元。综合考虑数字化城市管理需求持续下沉带来的较高景气度，给予公司“增持”评级。 风险提示：宏观经济不及预期风险；业务发展不及预期风险；市场竞争加剧风险。

数字政通(300075) 投资要点 业绩增长稳健，下半年有望迎来增速提升 公司22H1营收7.11亿（+7.03%），归母净利润1.16亿（+5.06%），扣非归母净利润1.09亿（+2.82%），Q2营收4.6亿（+4.5%），归母净利润0.78亿（-7%），业绩增长较为平稳，主要原因为：1）上年同比基数较高；2）4-5月公司总部及其他地区疫情防控导致部分重要项目的合同签订及工程验收推迟所致；随着7月疫情形势转好，公司业务正常开展，下半年有望迎来增速提升。 运管服平台政策开启千亿市场，公司作为领先者有望持续获益 1）政策明确时间节点：今年3月住建部发布《关于全面加快建设城市运行管理平台的通知》，明确要求2022年底前，直辖市、省会城市、计划单列市及部分地级城市建成城市运管服平台，有条件的省、自治区建成省级城市运管服平台；2023年底前，所有省、自治区建成省级城市运管服平台，地级以上城市基本建成城市运管服平台；2025年底前，城市运行管理“一网统管”体制机制基本完善，城市运行效率和风险防控能力明显增强，城市科学化精细化智能化治理水平大幅提升。 2）公司深度制定行业标准，项目经验丰富：公司作为主编单位承担了行业标准《城市运行管理服务平台技术标准》、《城市运行管理服务平台数据标准》，累计承建了全国200余个地级以上城市、1000余个区（县级市、县）的数字化城市管理信息平台，积累了丰富的城市管理信息化项目经验。 3）迅速响应，承建省市级平台：22H1公司承建了海南、黑龙江、重庆等多个省（直辖市）级和济宁、西安、大庆、白银、商丘、安庆等数十个市县级的城市运行管理服务平台，其中海南省级平台、济宁市级平台均实现了部、省、市县三级城市管理网络的联通。 4）市场规模千亿，公司有望获益：根据公司半年报，按照全国近300个地级以上城市和2800多个县（市、区）计算，云管服平台市场规模有望达到千亿级规模，公司作为模式创立者、标准制定者以及行业建设者有望在未来三年内持续获益。 一网统管、元宇宙订单有望累积，“棋骥”网格车助力城市运营服务扩张 22H1除受疫情影响较为严重的集成业务营收0.75亿（-6.07%）外，可远程交付的软件、运营服务业务营收分别为2.95亿（+12.76%）、3.4亿（+5.64%）： 1）一网统管：公司主导了与网格化城市管理相关的9个国家/行业标准的编制工作，累计承建了全国近千个网格化平台，网格化模式应用市场占有率行业领先；上半年承建的淄博张店区“一网统管”体系建设项目总额1.4亿元，围绕城市管理、社会治理、应急管理、信用体系四大领域打造张店一网统管模式，随着疫情影响的减弱，预计下半年公司将获得更多订单； 2）元宇宙：公司全新打造的新一代“晶石”数字孪生平台正式版本将于近期发布，并已在重庆江北区等多个重大项目中开展应用；截至8月，公司基于数字孪生平台建设的相关城市管理和社会治理项目金额已达到4.3亿元。 3）城市运营：公司在全国网格化城市大数据综合运营服务市场占有率保持行业第一；上半年公司发布了拥有L4级自动驾驶能力的新品“棋骥”无人驾驶智联网格车，加载了多种感知设备，可以识别并与城市综合指挥中心智能联动处置城市治理问题，2.0升级车已在应用测试，随着相关路权开放政策的逐步完善，预计“棋骥”将在更多城市落地应用，带动运营业务发展。 盈利预测 公司业绩增长稳健，我们认为在疫情影响的减弱以及云管服政策的催化下，政府在城市治理上支出的能力和意愿有望修复，下半年公司有望迎来增速提升。预计22-24年营收分别为18.46/23.01/28.90亿（+24.70%/24.61%/25.63%），归母净利润分别为2.54/3.10/3.81亿（+22.89%/21.94%/23.06%），EPS分别为0.50/0.61/0.75，维持“买入”评级。 风险提示 下游客户需求不及预期、业务及订单落地不及预期、疫情反复、竞争加剧。

数字政通(300075) 2022 年 8 月 25 日公司发布 2022 年半年报，营业收入 7.11 亿元，同比增长 7.03%；归母净利润 1.16 亿元，同比增长 5.06%。 城市运行管理平台领域迎来政策催化，公司在省级、市级平台建设中具有多个成功案例。 根据住建部发布的《关于全面加快建设城市运行管理平台的通知》 ，2023 年底前，所有省、自治区建成省级城市运管服平台，地级以上城市基本建成城市运管服平台。 2025 年底前，城市运行管理“一网统管”体制机制基本完善，城市运行效率和风险防控能力明显增强，城市科学化精细化，智能化治理水平大幅提升。 公司已承建全国 200 余个地级以上城市、 1000 余个区（县级市、县）的数字化城市管理信息平台，在行业内处于领先的市场地位，在新一轮城市运行管理服务平台建设浪潮中有望充分受益。 在省级平台方面， 2022 年上半年，公司承建了海南、黑龙江、重庆等多个省（直辖市）级城市运行管理服务平台；在市县级平台方面， 2022 年上半年，公司承建了济宁、西安、大庆、白银、商丘、安庆等数十个市县级城市运行管理服务平台。与此同时， 2022H1 公司已中标落地多个一网统管类项目，部分项目达亿元级别，在市域社会治理平台领域中标安徽、广西、湖北等多个地区项目。 立足传统发力创新，运营、官网、元宇宙等多点发力。 1）城市运营： 截至2022H1，公司在全国网格化城市大数据综合运营服务市场占有率保持行业第一，“棋骥” 2.0 升级车辆已在应用测试，主要应用于社区范围内的环境卫生、停车秩序、人身安全等场景。 2）管网业务： 城市管网改造是新基建的主要内容之一，公司加强与各地测绘院开展合作，陆续落地九江市地下市政基础设施平台和许昌市市政基础设施普查项目，以及多个城市的排水、供水非开挖管线修复项目。 3）元宇宙： 公司全新打造的新一代“晶石”数字孪生平台正式版本将于近期发布，在数据处理能力等方面均有较大提升，已在安徽宿州市、济南起步区、重庆江北区等多个重大项目中开展应用。截至中报公告日，公司基于数字孪生平台建设的相关城市管理和社会治理项目金额总计 4.3 亿元。 投资建议： 在数字经济建设大趋势下，公司作为智慧城市领军企业，有望受益于“一网统管”、“网格化管理”等建设的推进；同时公司发力 “L4 无人驾驶+运营”，提升城市数据治理能力，并逐步推动自身商业模式转变。 根据此次公告， 受疫情影响公司上半年部分项目实施结算有所推迟， 但随着疫情缓解，公司经营逐步恢复， 预计三季度至全年，经营业绩将继续回到快速发展的轨道。 预计公司 2022-2024 年 EPS 为 0.56/0.73/0.94 元，对应 PE 为 29X、 22X、 17X，维持“推荐”评级。 风险提示： 新技术推进不及预期，疫情影响存在不确定性；行业竞争加剧

数字政通(300075) 2022 年 4 月 21 日公司发布 2021 年报， 2021 年实现营业收入 14.81 亿元，同比增长 4.71%；实现归母净利润 2.07 亿元，同比增长 30.29%。 业务结构优化带来毛利率提升，软件业务增速超三成。 公司业务结构不断优化，软件业务收入占比已经从 2020 年的 37%提升至 2021 年的 47%。 由于软件业务毛利率明显高于集成和运营服务类业务，因此公司整体毛利率较 2020 年提升约 5 个百分点。同时，公司软件业务保持良好增长态势，增速近 35%。 传统业务保持快速发展，数字政府建设趋势下有望长期受益。 公司在全国 100 多个城市建立本地化服务和营销体系， 2021 年年内公司承建了新疆、四川、海南、江西、天津、浙江多个省级城市综合（运行） 管理服务平台，以及武汉、宿州、安庆等近百个市县级城市综合（运行）管理服务平台。在一网统管业务方面，公司深度参与上海等项目，并积极建立生态合作关系，与华为合作的一网统管联合解决方案在数十个地市落地。 2022 年 4 月 19 日，中央全面深化改革委员会第二十五次会议召开，会议明确了数字政府建设等重要政策方向，审议通过了《关于加强数字政府建设的指导意见》。以“一网通办”、“一网统管”为代表的政务信息化不仅迎来新一轮建设机遇，而且有望从市向区县下沉，带来较大增量市场，细分领域景气度有望提升。 L4 智能驾驶赋能城市运营管理，数字孪生取得新突破。 目前公司在洛阳市部署多架无人机、 8 辆 AI 智能信息采集车和多套电动车视频采集设备，日采集上报两千余件，识别准确率和立案率均达到 92%以上， 未来预计将有更多的城市管理问题实现 AI 智能识别上报和分析。公司 2022 年初推出“棋骥”网格车，目前已与北京、上海、深圳、福州、合肥、洛阳、淄博、雅安等 10 余座城市的相关政府部门达成了测试合作意向，推动“棋骥”在当地应用测试落地。 同时，公司不断深耕 GIS、数字孪生等新业务，发布“晶石”数字孪生平台，通过构建城市在数字空间的三维模型来实现三维立体空间乃至地下空间的可视化管理，截止年报披露日，相关项目合同额已超过 2 亿元。 投资建议： 在数字经济建设大趋势下，公司作为智慧城市领军企业，有望受益于“一网统管”、“网格化管理”等建设的推进；同时公司发力 “L4 无人驾驶+运营”，提升城市数据治理能力，并逐步推动自身商业模式转变。预计公司 2022-2024 年 EPS 为 0.56/0.69/0.83 元，对应 PE 为 34X、 28X、 23X， 维持“推荐”评级。 风险提示： 新技术推进不及预期， 疫情影响存在不确定性；行业竞争加剧。