宇信科技(300674) 事件： 公司于2024年3月29日收盘后发布《2023年年度报告》。 点评： 系统集成业务高速增长，带动公司整体业绩向上 2023年，公司实现营业收入52.04亿元，同比增长21.45%；实现归母净利润3.26亿元，同比增加28.76%；实现扣非归母净利润3.16亿元，同比增加29.34%。分产品看，软件开发及服务业务实现收入33.22亿元，同比增长5.54%，毛利率为31.13%；系统集成销售及服务业务实现收入17.20亿元，同比增长77.47%，毛利率为10.48%；创新运营业务实现收入1.57亿元，同比下降4.53%。随着国家信息技术应用创新产业“自主可控”、“国产化”发展战略的持续推进，银行IT解决方案市场围绕自主创新进行全面重构和升级，公司的系统集成业务实现快速增长。 深化华为生态合作，海外业务稳步推进 公司是华为在金融行业的重要伙伴，在鲲鹏原生生态方面，双方将基于鲲鹏硬件底座，OpenEuler、开发套件Kunpeng DevKit、应用使能套件KunpengBoostKit开展面向金融行业的原生应用开发，并持续发布性能更优的鲲鹏商用软件版本，打造鲲鹏原生应用开发合作样板。鸿蒙原生生态方面，公司不仅在鸿蒙系统1.0推出开始，就率先完成手机银行、移动开发基础平台等渠道产品与HarmonyOS系统的适配，还积极携手多家金融机构推进基于HarmonyOS系统的金融场景解决方案。海外业务方面，既有项目完成上线验收，二期、三期订单签订；在市场拓展方面，公司在新加坡、柬埔寨、印尼、香港等市场收获较好反馈，积极推进新项目的签约；在创新业务上，公司在印尼的两个运营业务已进入稳定运营期并产生收益。 持续加大研发投入，探索智谱大模型应用 公司研发聚焦投入在信创生态产品、大模型应用、数据资产应用等核心方向，2023年公司研发投入5.68亿元，同比增长13.63%。公司与国产大模型公司北京智谱华章科技有限公司正式签署大模型合作协议。双方将聚焦技术创新、业务协同、平台与生态共建等方面展开深入合作，加速推动大语言模型技术在更多金融业务场景的落地应用，目前已与多家金融机构展开沟通交流，探索大模型在具体业务中的落地应用。 盈利预测与投资建议 金融与科技深度融合，信创在金融行业持续推进，银行业有望不断加大IT投入，公司凭借行业领军者的地位，有望在新一轮景气周期中充分受益。预测公司2024-2026年的营业收入为58.01、63.48、68.18亿元，归母净利润为3.70、4.27、4.85亿元，EPS为0.52、0.60、0.68元/股，对应的PE为24.71、21.38、18.83倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示 市场竞争风险；服务对象行业及销售客户相对集中的风险；技术与产品开发质量的风险；侵权风险；核心技术人员流失的风险；季节性风险；监管风险；海外市场风险。

宇信科技(300674) 【投资要点】 公司发布2023年年报。2023年，公司实现营业收入52.04亿元，同比增长21.45%；实现归母净利润3.26亿元，同比增长28.76%；实现扣非归母净利润3.16亿元，同比增长29.34%；剔除股份支付费用影响后的扣非归母净利润为3.62亿元，同比增长65.49%；实现经营活动净现金流4.47亿元，同比增长155.08%。单季度看，2023Q4，公司实现营业收入21.49亿元，同比增长30.61%；实现归母净利润1.66亿元，同比增长18.36%；实现扣非归母净利润1.54亿元，同比增长16.37%。 软件业务稳定增长，集成业务带动收入高增。分业务看，2023年，公司软件开发业务实现收入33.22亿元，同比增长5.54%，占总收入63.84%，毛利率为31.13%（+1.71pct）。客户方面，国有大型商业银行和股份制银行贡献了公司软件收入51.04%；中小银行和农信社贡献了33.95%；非银金融机构、外资银行和其他金融客户贡献了15.01%。公司2023年系统集成业务受益于信创，实现收入17.2亿元，同比增长77.47%，占总收入33.05%，毛利率为10.48%（+1.41pct）；创新运营业务实现收入1.57亿元，同比下滑4.53%，占总收入3.02%，毛利率为84.13%（-1.59pct）。 积极布局创新业务，海外业务稳步推进。公司创新运营业务目前已形成生态平台赋能和联合运营赋能双轮驱动，数字营销、数字零售信贷、数字普惠三大能力齐头并进的模式。公司看好个贷不良资产市场发展，报告期内与厦门资产管理有限公司签订战略合作协议。在出海方面，公司海外业务稳步推进，既有项目完成上线验收，二期、三期订单签订，在印尼的两个运营业务已进入稳定运营期并产生收益，在新加坡、柬埔寨、印尼、香港等市场也收获较好反馈，积极推进新项目的签约。 研发投入持续增加，AI赋能产品优化。公司2023年研发投入5.68亿元，同比增长13.63%，聚焦信创生态产品、大模型应用、数据资产应用等核心方向，持续升级迭代各应用软件产品线。公司信创产品的适配证书近400个。AI方面，公司自主研发推出了首批金融行业大模型应用产品和解决方案。 【投资建议】 公司是银行IT解决方案市场龙头，考虑信创的推进及AI赋能。我们调整公司盈利预测，预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为60.07/70.25/82.66亿元，归母净利润分别为4.36/5.16/6.22亿元，EPS分别为0.62/0.73/0.88元，对应PE分别为22/19/15倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 市场竞争加剧； 信创推进不及预期； 业务拓展不及预期。

宇信科技(300674) 投资要点 投资事件：3月29日，公司发布2023年年度报告，公司实现整体收入52.04亿元，同比增长21.45%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润实现3.16亿元，同比增长29.34%；扣除非经常性损益、剔除股份支付费用影响后的归属于上市公司净利润为3.62亿元，同比增长65.49%。 收入创新高，信创相关业务高速增长。2023年，公司实现整体收入52.04亿元，同比增长21.45%。分业务来看，公司软件业务实现收入33.22亿元，同比增长5.54%，其中国有大行、股份制银行贡献51.04%的软件收入；中小银行和农信社贡献33.95%；非银金融机构、外资银行和其他金融客户的软件收入占比为15.01%。顺应自主创新的趋势，公司信创相关基础软硬件业务实现收入17.20亿元，同比增长77.47%。公司创新运营业务深化和稳定存量客户的全面合作，实现收入1.57亿元。 软件业务毛利率提升，现金流管理亮眼。2023年公司主营业务综合毛利率为25.90%，较上年下降1.08个百分点，主要原因在于收入构成占比变化引起，毛利率相对较低的系统集成业务收入高速增长。但分各业务毛利率来看，公司软件开发业务毛利率同比提高1.71个百分点，达到31.13%，创新运营业务毛利率为84.13%，依然保持高毛利态势。2023年公司销售/管理/研发费用率分别为3.10%/5.81%/10.92%，其中销售费用率和研发费用率相比于去年分别下降0.18%和0.75%。公司高度重视现金流管理，在收入创新高的同时，经营活动净现金流实现4.47亿元，同比增长155.08%。 积极布局AI，海外业务有望跳变。公司和标准化产品公司积极合作，通过自主研发率先推出了首批金融行业大模型应用产品和解决方案，包括4个应用级产品和1个开发平台。在出海策略上，公司强化了与生态伙伴的合作，将自研的、适应海外市场需求的金融科技产品，与生态伙伴的先进技术进行融合创新，在未来有望带来跳跃机会。 投资建议：依据公司发布的年度报告，考虑到受宏观经济的影响，部分银行在金融科技投入有所放缓，我们调整2024、2025年，新增2026年的盈利预测。预测公司2024-2026年营收分别为57.25/63.29/70.27亿元（2024-2025年分别为62.6/75.3亿元），归母净利润分别为3.61/4.07/4.69亿元（2024-2025年分别为4.96/6.44亿元），对应PE分别为26/23/20倍，维持“买入”评级。 风险提示事件：业务发展不及预期，政策推进缓慢，行业竞争加剧等。

宇信科技(300674) 事件：宇信科技发布2023年度报告，公司实现营收52.04亿元，同比增长21.45%；实现归母净利润3.26亿元，同比增长28.76%；实现扣非净利润3.16亿元，同比增长29.34%；实现经营性现金流净额4.47亿元，同比增长155.08%%；公司整体毛利率25.94%，同比下降1.07个百分点。单2023Q4来看，公司实现营收21.49亿元，同比增长30.61%；实现归母净利润1.66亿元，同比增长18.36%；实现扣非净利润1.54亿元。 扣非净利润高增，集成业务带动整体收入增长。2023年，公司实现净利润3.26亿元，同比增长28.76%，若剔除非经常性损益、剔除股份支付费用影响后的净利润为3.62亿元，同比增长65.49%。此外，在收入方面，公司2023年整体收入创历史新高，达到52.04亿元。分产品看，公司软件业务实现收入33.22亿元，同比增长5.54%，其中国有大型商业银行和股份制银行收入增长稳定，贡献了公司软件收入51.04%；中小银行和农信社贡献了33.95%的软件收入；非银金融机构、外资银行和其他金融客户的软件收入占比为15.01%。此外，截止到2023年末，公司2023年当年新签软件业务订单同比增长5%。信创集成业务方面，得益于金融信创的推进，公司实现收入17.20亿元，同比增长77.47%。创新业务方面，公司实现收入1.57亿元，同比下降4.53%。在毛利率方面，公司2023年整体毛利率有所下降，我们认为主要因毛利率较低的信创集成业务收入占比提升所致，若拆分来看，公司23年软件业务毛利率为31.13%，同比提升1.71个百分点；此外，公司23年信创集成业务毛利率也提升到10.48%。 持续精细化运营，人效指标创新高。2023年，在费用方面，公司销售费用/管理费用/研发费用分别为1.61/3.02/5.68亿元，同比变化分别为+14.75%/+25.82%/+13.63%，其中管理费用增速较快主要因股份支付费用所致。在人员人效方面，截至2023年底，公司总人数为12547人，较2022年底下降601人；人效方面，2023年公司人均创收达41.47万元，达到公司上市以来的新高。 聚焦“软件业务+创新业务+海外业务”，AI赋能有望提质增效。2023年，公司海外业务稳步推进，既有项目完成上线验收，二期、三期订单签订。在市场拓展方面，得益于过去几年的积累，公司在新加坡、柬埔寨、印尼、香港等市场收获较好反馈，积极推进新项目的签约。在创新业务方面，公司在印尼的两个运营业务已进入稳定运营期并产生收益。公司也在积极探索和交流其它东盟国家创新业务机会，将在印尼的成功案例复制到其它地区和国家。在人工智能方面，公司通过自主研发率先推出了首批金融行业大模型应用产品和解决方案，包括4个应用级产品和1个开发平台。我们认为，公司未来主要聚焦软件业务、创新业务、海外业务三个方面，叠加AI技术的提质增效，未来有望展现更强的增长动能。 盈利预测：我们预计2024-2026年EPS分别为0.61/0.74/0.91元，对应PE为22.71/18.69/15.36倍。 风险提示：市场竞争加剧、下游需求不及预期、信创推进不及预期。

宇信科技(300674) 事项： 公司公告2023年年报，2023年实现营业收入52.04亿元，同比增长21.45%，实现归母净利润3.26亿元，同比增长28.76%。2023年利润分配预案为：拟每10股派现金2.0元（含税）。 平安观点： 收入增速边际抬升，系统集成业务高增。2023年实现营业收入52.04亿元，同比增长21%（vs前三季度16%），增速边际抬升，分项来看，1）2023年公司软件开发及服务实现收入33.22亿元，同比增长6%，占总收入的64%，其中国有大行、股份制银行贡献51%软件收入，中小银行和农信社贡献34%的软件收入，非银及其他金融客户的软件收入占比为15%。2）2023年公司系统集成销售及服务实现收入17.20亿元，同比增长77%，高速增长主要源自银行IT信创需求增长的推动。3）2023年公司创新运营业务实现收入1.57亿元，同比下降5%。利润端来看，公司2023年实现归母净利润3.26亿元，同比增长29%（vs前三季度42%），而扣除非经常性损益、剔除股份支付费用影响后的归母净利润为3.62亿元，同比增长65%。 期间费用率同比下降，净利率相对平稳。公司2023年毛利率同比下降1.07个百分点至25.94%，主要来自收入结构中毛利率较低的系统集成业务占比的提升，占比由2022年23%上升到33%。具体来看，软件开发及服务、系统集成销售及服务、创新运营业务毛利率分别同比变动+1.71pct、+1.40pct、-1.59pct至31.13%、10.48%、84.13%。公司2023年期间费用率同比下降1.01个百分点至19.47%，同时，公司研发投入保持增长，2023年研发投入金额（公司研发投入全部费用化）5.68亿元，同比增长14%，研发费用率为10.92%。在费用率同比下降的背景下，公司2023年净利率同比提升0.36个百分点至6.26%。 金融信创业务渐入佳境，战略合作持续推进。公司一方面仍在积极拓展 银行IT市场，2023年软件开发业务新签软件订单较上年同期增长5%。数据业务线方面，2023年新增订单中超过半数为与信创相关的业务，公司与华为、腾讯、星环、南大通用在国产大数据平台的领域均有重要订单。信贷业务线，新增多个超千万的信贷中台项目，在资产保全、贷后管理、不良催收等细分领域取得绝对优势，中标率超80%。监管产品体系方面，公司监管合规领域荣登IDC和赛迪两项排名第一，继续拓展某政策性银行监管项目、某股份制银行一表通项目、大型城商行统一监管项目，顺利实现某股份制银行监管平台提升项目上线。另一方面，公司在运营业务和生成式AI合作等创新领域不断突破。创新运营业务方面，公司新增一家银行、七家非银机构的平台合作；与某城商行达成汽车金融业务运营的深度合作；金融云新签一家中央金融企业、两家股份制银行和一家担保公司；与厦门资管签订战略合作协议，在个贷不良资产业务领域建立战略合作伙伴关系。生成式AI方面，2023年公司与国产大模型公司智谱AI正式签署大模型合作协议。 盈利预测与投资建议：根据公司的2023年年报，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.81亿元（前值为4.97亿元）、4.46亿元（前值为5.96亿元）、5.28亿元（新增），对应EPS分别为0.54元、0.63元、0.75元，对应3月29日收盘价的PE分别为24.6倍、21.0倍、17.7倍。公司深耕银行IT二十余年，是国内产品线较为完备的银行软件及服务厂商，成长路径清晰。当前，公司金融信创业务渐入佳境，战略合作持续推进，同时公司前瞻性布局生成式AI的战略机会。我们继续看好公司金融IT行业领先地位的保持，维持“推荐”评级。 风险提示：1）行业竞争加剧的风险：公司已经位于行业的第一梯队，但业内其他细分领域龙头厂商若加快横向拓展或新进入的竞争者增多，将导致行业竞争加剧，公司可能出现渗透率不及预期。2）创新运营业务或海外业务进展受阻的风险：公司将创新运营业务以及海外业务定位为未来重要的发展方向，并加大投入在东南亚市场布局并设立分支机构，如果创新运营业务进展放缓、东南亚市场竞争加剧等外部因素突发，公司的业绩增长将不及预期。3）银行IT投入不及预期的风险：公司主要客户为银行业为主的金融机构，若下游银行业的IT投入不及预期，则公司的经营也将受到影响。

宇信科技(300674) 2024年3月29日，公司发布2023年报。公司2023年全年实现营收52.0亿元，同比增长21.4%；公司毛利润同比增长16.6%，毛利率为25.9%、同比下滑1.1pct，主要系毛利率较低的系统集成业务占比提升。公司扣非后归母净利润为3.2亿元，同比增长29.3%；剔除股份支付影响的扣非净利润为3.6亿元，同比增长65.5%。 2023年第四季度公司营收为21.5亿元，同比增长30.6%，主要系第四季度系统集成业务批量验收；毛利润同比增长23.9%，毛利率为23.5%、同比下滑1.3pct；扣非后归母净利润为1.5亿元，同比增长16.4%。 经营分析 分业务而言：1）软件开发业务2023年营收为33.2亿元，同比增长5.5%，全年新签订单同比增长5%；Q4营收同比下滑11.2%，主要系部分客户验收延迟。其中数据业务线发展较好，23年新签订单超过半数均为信创相关业务。2）系统集成业务2023年营收为17.2亿元，同比增长77.5%；Q4营收为9.1亿元，同比增长253.9%，主要系中信等大客户验收，预计24年持续受益于金融信创的深化推进。3）创新运营业务2023年营收为1.6亿元，同比下滑4.5%。公司实现了个贷不良资产与厦门资产管理有限公司的合作，与某城商行达成汽车金融业务运营的深度合作，印尼的两项运营业务也已经进入稳定运营期并产生收益。预计未来出海及多业务深度运营会成为创新运营业务的助推器。 费用方面，2023年公司成本及三费之和（剔除集成成本和股份支付费用影响）为33.0亿元，同比增长4.7%，慢于收入增速。剔除集成业务的人均创收为27.8万元，近年呈现提升趋势。 AI方面，公司与华为、百度、腾讯、智谱等公司合作，共同推广金融行业AI解决方案，包括但不限于供应链金融、积分链、可信计算、合规Token等内容，目前已推出4个应用级产品、1个开发平台以及宇信一体机。 盈利预测、估值与评级 基于公司2023年报以及对行业稳健增长的预期，我们预计公司2024~2026年营业收入分别为57.2/63.1/69.6亿元，同比增长10.0%/10.2%/10.4%；归母净利润分别为3.6/4.2/4.9亿元，同比增长11.9%/15.5%/16.0%，分别对应25.7/22.2/19.2倍PE，维持“买入”评级。 风险提示 业务拓展不及预期；行业竞争加剧；股东和高管减持风险。

宇信科技(300674) 银行IT领军，维持“买入”评级 前三季度公司三大业务持续发力，利润实现高增长。公司在手订单充沛，成长动能充足，并持续加大AI和信创布局，有望驱动公司长期发展。我们维持盈利预测不变，预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.52、4.41、5.52亿元，对应EPS分别为0.50、0.62、0.78元，对应当前股价PE分别为36.4、29.0、23.2倍，维持“买入”评级。 三大业务持续发力，利润实现高增长 2023年前三季度，公司实现收入30.55亿元，同比增长15.73%，实现归母净利润1.60亿元，同比增长41.73%；单三季度，公司实现收入11.18亿元，同比增长7.70%，实现归母净利润-0.05亿元，同比减亏40.91%，公司成本费用持续优化，利润增速快于收入增速。分业务来看，前三季度公司软件业务实现收入21.33亿元，同比增长17.95%，信创相关基础软硬件业务实现收入8.13亿元，同比增长14.12%，创新运营业务实现收入1.06亿元，公司各项业务有序推进中。 持续加大AI和信创布局，订单充沛成长动能充足 （1）公司持续加大AI和信创布局。AI领域，前三季度公司研发投入3.83亿元，持续加速AI领域布局，10月推出首批金融行业大模型应用产品和解决方案，包括开发助手、信贷助手、营销助手、大模型应用开发平台等，未来还将推出更多AI+助手系列产品。信创领域，公司持续丰富信创产品能力和扩大业务布局，继入股核心系统厂商同方软银、国产数据库企业南大通用后，8月公司并收购金融信创安全领军微通新成，信创生态布局持续完善。 （2）订单充沛成长动能充足。受益于信创的持续推进，公司相关订单显著增长。 软件业务方面，2023年上半年公司软件业务新增在手订单约26.2亿元，下半年以来软件产品又陆续中标多个项目，7月中标某农商行新一代信贷管理系统项目，8月中标某股份行监管数据报送领域应用系统开发服务选型入围项目以及3个银行信贷系统项目。系统集成业务方面，8月公司入围中信银行超65亿元通用基础设施采购项目，订单正常推进中，有望为未来几年业绩增长提供有力支撑。 风险提示：政策推进不及预期；银行IT投入不及预期；订单落地不及预期。

宇信科技(300674) 【投资要点】 公司发布2023年三季报。2023年前三季度，公司实现营业收入30.55亿元，同比增长15.73%；实现归母净利润1.60亿元，同比增长41.73%。单季度看，公司2023Q3实现营业收入11.18亿元，同比增长7.70%；实现归母净利润-0.05亿元，同比增长40.91%。 软件产品连续中标，软件业务稳健发展。2023年7月，公司中标某农商行新一代信贷管理系统项目；2023年8月，公司中标某股份制银行监管数据报送领域应用系统开发服务选型入围项目，以及3个银行信贷系统项目；2023年9月，公司中标某大型城商行汽车金融反欺诈风险咨询项目；同月，公司也中标了7个数据业务相关项目，全面覆盖了数据业务的各个场景，整体软件业务稳健增长。 持续发力信创，扩大业务布局。2023年8月，公司收到了中信银行股份有限公司通用基础设施集成商入围采购项目的《入围通知书》，该项目整体预估采购金额为652534万元，公司作为排序第一的入围中标厂商，年度订单金额比例为30%。为加强信创能力及扩大业务布局，公司继入股国内核心系统厂商同方软银、国产数据库企业南大通用后，再次发力信创安全领域，战略收购了微通新成，后续将进一步聚焦银行各重要业务场景，为银行提供全渠道信创+国密+安全的业务保障能力。 AI加速落地，推出金融行业大模型应用。2023年10月，公司发布了首批金融行业大模型应用产品和解决方案，包括4个应用级产品和1个开发平台，分别是开发助手CodePal、金融数据安全分级分类助手DataSherpa、AI+信贷助手（客户尽调）、AI+营销助手和大模型应用开发平台，受到了多家国有银行、股份制银行、城商行、非银金融机构的关注与认可。公司也与部分金融机构达成了大模型应用产品和解决方案的合作意向，并启动实施项目。未来，公司还将推出具备更多功能的信贷助手、监管合规助手、经营分析助手等AI+助手系列产品，进一步完善AI产品矩阵。 【投资建议】 公司是银行IT解决方案市场龙头，考虑信创的推进及AI赋能。我们维持对公司的盈利预测，预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为50.97/62.28/77.80亿元，归母净利润分别为3.95/5.18/6.44亿元，EPS分别为0.56/0.73/0.91元，对应PE分别为30/22/18倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 市场竞争加剧； 信创推进不及预期； 产品研发不及预期。

宇信科技(300674) 投资要点 2023年10月29日，公司发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现营业总收入30.55亿元，同比增长15.73%；实现归母净利润1.60亿元，同比增长41.73%。随着宏观影响因素消除，公司经营效率及盈利能力显著回升，报告期内公司深化金融信创，积极布局AI、大数据等技术在金融场景中的应用，产品服务矩阵持续完善，未来有望实现公司多极成长。 整体经营保持稳健增长，盈利能力同比大幅提升 2023年前三季度公司实现营业总收入30.55亿元，同比增长15.73%；实现归母净利润1.60亿元，同比增长41.73%。前三季度销售/研发/管理费用率分别为2.86%/12.55%/6.90%，同比下降0.18/1.39/0.25pct。随着宏观环境影响的消除，公司盈利能力明显回升，经营质量与盈利能力出现显著好转。 2023年Q3单季度，公司实现营业总收入11.18亿元，同比增长7.70%；实现归母净利润-517.80万元，同比减亏40.91%。三季度公司毛利率为25.81%，同比提升2.32个百分点，单季度销售/研发/管理费用率分别为3.22%/16.62%/7.42%，同比下降0.39pct、增加1.33pct和增加1.25pct。 软件开发业务稳健增长，报告期内主动把握市场机会 2023年第三季度，公司陆续中标某农商行新一代信贷管理系统、某股份制银行监管数据报送领域应用系统开发服务选型入围项目以及某大型城商行汽车金融反诈风险咨询等多个项目。公司软件产品全面覆盖数据业务的各个场景，未来软件业务有望保持高质量发展。 公司全面深化金融信创，系统集成业务取得显著成果 2023年8月4日，公司收到中信银行股份有限公司通用基础设施集成商入围采购项目《入围通知书》，并作为该项目排序第一的入围中标商，该项目整体预估采购金额为65.25亿元，信创大单落地标志着公司在金融信创领域布局不断深入。同时，公司为进一步丰富新创产品能力并扩大业务布局，战略收购北京微通新成网络科技有限公司，未来将聚焦银行各重要业务场景，为银行客户提供全渠道信创+国密+安全的业务保障能力。 针对战略重点进行研发投入，公司持续推动AI大模型在金融场景中落地 公司积极布局人工智能技术，近期基于对金融业务的深刻理解以及20余年积累的应用落地能力和经验，通过自主研发率先推出了首批金融行业大模型应用产品和解决方案，包括4个应用级产品和1个开发平台，即：开发助手CodePal、金融数据安全分级分类助手DataSherpa、AI+信贷助手（客户尽调）、AI+营销助手、大模型应用开发平台，AI+金融行业应用矩阵持续完善。 盈利预测与估值 我们预计公司2023-2025年实现营收51.06/62.98/78.00亿元，同比增长19.17%/23.34%/23.84%，归母净利润分别达到3.53/5.51/7.79亿元，同比增长39.62%/56.03%/41.34%，对应EPS分别为0.50/0.78/1.10元。维持“买入”评级。 风险提示 订单增长或落地确收不及预期带来的风险；AIGC相关技术实现和商业化推广不及预期带来的风险；

宇信科技(300674) 业绩简评 2023年10月29日，公司披露第三季度业绩报告：公司前三季度实现营收30.5亿元，同比增长15.7%；实现扣非后归母净利润1.6亿元，同比增长44.6%。公司单Q3实现营收11.2亿元，同比增长7.7%；实现扣非后归母净利润230.0万元，同比扭亏。 经营分析 公司单Q3营业收入增长放缓主要是由于22年Q3系统集成业务相对基数较高。分业务而言，公司Q3软件开发业务实现营收6.5亿元，同比增长21.9%，较上半年加速。系统集成业务实现营收4.3亿元，同比增长12.8%；由于公司23年Q3末存货较Q2末增长5亿元，单Q3购买商品、接受劳务支付的现金为6.1亿元，我们预计公司报告期内为系统集成业务的未来发展进行了积极的前期准备。创新运营业务Q3实现营收0.4亿元，预计同比下滑20.7%，主要由于22年Q3创新运营业务基数较高所致。 公司近年持续在信创领域进行布局，继22年入股国内核心系统厂商同方软银、国产数据库企业南大通用之后，23年战略收购微通新成，为银行提供全渠道信创+国密+安全的业务保障能力。 AI方面，公司于10月发布首批金融行业大模型应用产品和解决方案，包括4个应用级产品和一个开发平台，即：开发助手、金融数据安全分级分类助手、AI+信贷助手、AI+营销助手以及大模型应用开发平台。目前，公司已与部分金融机构达成大模型应用产品和解决方案的合作意向，并启动实施项目。未来还规划发布信贷助手、监管合规助手、经营分析助手等产品。 盈利预测、估值与评级 根据公司三季报经营情况，我们将公司2023~2025年营业收入由54.3/65.5/78.3亿元调降至51.2/59.9/71.8亿元，同比增长19.6%/16.8%/19.9%；将2023~2025年归母净利润预测由4.3/5.7/7.2亿元调降至4.0/4.9/6.2亿元，同比增长58.2%/23.4%/26.4%，对应29.7/24.1/19.1倍PE，维持“买入”评级。 风险提示 业务拓展不及预期；行业竞争加剧；股东和高管减持风险。