》研报附件原文摘录）
鸿日达(301285) 投资要点 鸿日达—国产优质连接器供应商，业绩拐点初现：公司成立于2003年，主要产品包括卡类连接器、I/O连接器、电池连接器等，形成了以连接器为主、以精密机构件为辅的产品体系，应用于手机及周边产品、智能穿戴设备以及电脑等领域。2019-2021年，公司归母净利润3775/6018/6262万元，同比增长51.52%/59.42%/4.06%。2022年，由于消费电子终端需求萎缩，全球智能手机、PC出货量大幅下滑，传导至上游连接器行业，导致公司业绩下滑。2023Q2开始，全球PC出货量同比降幅收窄、环比回升，公司主营业务收入同比回升，业绩拐点初现。 连接器行业稳步发展，中国市场增速高于全球平均水平：近年来，受益于新能源汽车、数据与通信、电脑及周边、消费电子等下游行业的持续发展，全球连接器市场规模总体呈扩大趋势。根据Bishop&Associates及中商产业研究院数据，2017-2022年，全球连接器市场规模由601亿美元增长至841亿美元，复合年均增长率达7.0%，2022年同比增长7.8%，预计2023年将增至963亿美元，同比增长14.5%。根据Bishop&Associates及中商产业研究院数据，通信和汽车是连接器最重要的应用领域，2022年占比分别为23.8%、21.9%。 垂直整合铸就公司竞争力，伴随优秀大客户共同成长：公司可提供包括模具开发、冲压、电镀、注塑成型、组装等环节的全生产工序服务，这种全工艺、全制程、垂直整合的生产模式不仅有利于公司控制成本、提高效率、保证产品按期交付，也使公司得以持续不断地为客户提供性能稳定、质量可靠的产品。公司凭借过硬的产品质量、较高的研发水平以及快速的客户反应能力，赢得了业内客户的认可和青睐，诸如闻泰科技、传音控股、小米、伟创力、天珑科技、华勤、小天才、TCL、中兴通讯等国内外知名企业，均与公司建立了长期稳定的合作关系。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2023/2024/2025年营收分别为7.0/8.5/12.3亿元，同比增长18.1%/21.8%/43.8%，归母净利润分别为0.3/0.7/1.1亿元，同比增长-31.9%/115.7%/49.7%。公司2023/2024/2025年的PE分别为146.4/67.9/45.4倍。业绩增长未来可期，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：消费电子需求恢复不及预期；技术升级迭代不及预期；主要原材料价格波动风险。

鸿日达(301285) 投资要点 鸿日达—国产优质连接器供应商，业绩拐点初现：公司成立于2003年，主要产品包括卡类连接器、I/O连接器、电池连接器等，形成了以连接器为主、以精密机构件为辅的产品体系，应用于手机及周边产品、智能穿戴设备以及电脑等领域。2019-2021年，公司归母净利润3775/6018/6262万元，同比增长51.52%/59.42%/4.06%。2022年，由于消费电子终端需求萎缩，全球智能手机、PC出货量大幅下滑，传导至上游连接器行业，导致公司业绩下滑。2023Q2开始，全球PC出货量同比降幅收窄、环比回升，公司主营业务收入同比回升，业绩拐点初现。 连接器行业稳步发展，中国市场增速高于全球平均水平：近年来，受益于新能源汽车、数据与通信、电脑及周边、消费电子等下游行业的持续发展，全球连接器市场规模总体呈扩大趋势。根据Bishop&Associates及中商产业研究院数据，2017-2022年，全球连接器市场规模由601亿美元增长至841亿美元，复合年均增长率达7.0%，2022年同比增长7.8%，预计2023年将增至963亿美元，同比增长14.5%。根据Bishop&Associates及中商产业研究院数据，通信和汽车是连接器最重要的应用领域，2022年占比分别为23.8%、21.9%。 垂直整合铸就公司竞争力，伴随优秀大客户共同成长：公司可提供包括模具开发、冲压、电镀、注塑成型、组装等环节的全生产工序服务，这种全工艺、全制程、垂直整合的生产模式不仅有利于公司控制成本、提高效率、保证产品按期交付，也使公司得以持续不断地为客户提供性能稳定、质量可靠的产品。公司凭借过硬的产品质量、较高的研发水平以及快速的客户反应能力，赢得了业内客户的认可和青睐，诸如闻泰科技、传音控股、小米、伟创力、天珑科技、华勤、小天才、TCL、中兴通讯等国内外知名企业，均与公司建立了长期稳定的合作关系。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2023/2024/2025年营收分别为7.0/8.5/12.3亿元，同比增长18.1%/21.8%/43.8%，归母净利润分别为0.4/0.7/1.1亿元，同比增长-14.7%/115.7%/49.7%。公司2023/2024/2025年的PE分别为156.3/72.5/48.4。业绩增长未来可期，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：消费电子需求恢复不及预期；技术升级迭代不及预期；主要原材料价格波动风险。

鸿日达(301285) 投资要点 下周三（9月14日）有一家创业板上市公司“鸿日达”询价。 鸿日达（301285）：公司主要从事精密连接器的研发、生产和销售，经过十多年的经营，形成了以连接器为主、以精密机构件为辅的产品体系。公司2019-2021年分别实现营业收入4.82亿元/6.05亿元/6.18亿元，YOY依次为-1.07%/25.67%/2.11%,三年营业收入的年复合增速8.28%；实现归母净利润0.38亿元/0.60亿元/0.63亿元，YOY依次为51.52%/59.42%/4.06%，三年归母净利润的年复合增速35.97%。最新报告期，2022H1公司实现营业收入3.08亿元，同比增长5.67%；实现归母净利润0.26亿元，同比增长7.96%。公司预计1-9月归属于母公司股东的净利润预计为4,150万元至4,300万元，同比变动2.76%至6.48%。 投资亮点：1、公司为国内手机用精密连接器领域最具竞争力的企业之一。经过多年精密制造技术的研发和生产经验的积累，公司已掌握了手机连接器领域的核心技术；目前围绕手机领域形成了卡类连接器、I/O连接器、耳机连接器、电池连接器、弹片连接器、BTB连接器、ZIF连接器等多种连接器产品。公司聚焦于手机领域业务的发展，报告期内来自手机及手机周边产品的相关收入占比维持在80%以上，长期以来积累了成熟的产品开发及生产经验、优秀的产品品质及供货能力，目前已经成为手机连接器领域最具竞争力的企业之一。2、公司已掌握“最热门的零部件成形技术”MIM技术并形成相关的精密机构件产品，未来有望受益于折叠屏手机及智能穿戴设备的发展。MIM技术结合了塑料注射成形和粉末冶金等方法的技术优点，在制备几何形状复杂、组织结构均匀且性能要求较高的近净成形零部件上具有广阔的应用前景，被业界誉为当今“最热门的零部件成形技术”，工艺壁垒较高。公司经过多年技术探索，已于2020年掌握了微小型高精密结构MIM技术，可实现大批量稳定生产，目前公司MIM产品的关键尺寸可控制在±0.01mm内，可生产0.15mm厚的薄件，加工精度高，产品可应用于手机、电脑等便携式智能终端，以及“小天才”手表等智能穿戴设备领域。随着折叠屏手机以及可穿戴设备的发展，公司有望受益于MIM技术在制造折叠屏转轴、智能手表壳体及可穿戴结构件上的独特优势。 同行业上市公司对比：公司主营业务为精密连接器及精密机构件的研发、生产及销售，选取产品较为相似的立讯精密、长盈精密、胜蓝股份、创益通为可比上市公司。根据上述可比公司来看，2021年度同业平均收入规模为416.99亿元，PE-TTM（剔除负数/算数平均）为40.09X,销售毛利率为20.46%；相较而言，公司的营收规模低于行业平均，但毛利率处于同业中上游。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。