新点软件(688232) 新点软件：业绩迎来拐点的采招Saas龙头。新点软件聚焦智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域，招采业务一直以来是公司的基石业务，其中招采运营以Saas模式为客户提供服务，具备良好的商业模式。截至2024H1，公司的招采运营业务营收1.72亿元，同比逆势增长8.6%，展现出一定的韧性。2024Q3单季度，公司实现营收4.47亿元，同比增长1.63%，同比增速实现转正；2024年前三季度公司归母净利润同比大幅减亏，迎来业绩拐点。 2023年公共采购总交易额46万亿元，潜在空间广阔。新点软件参与编写的《中国公共采购发展报告（2023）》显示，2023年中国公共资源交易，包括工程建设项目招标投标、政府采购、土地使用权和矿业权出让、国有产权交易四大板块，交易数量176万个，交易额21.9万亿元。2023年全国公共采购总额超46万亿元，约占当年全国GDP的36%。根据公司采招Saas收费模式，无论按照投标次数收费，还是通过采招平台海量优质数据整合的产品化服务，均具备广阔的市场空间潜力，在AI加持下，有望实现Saas业务的快速发展。 AI赋能采招流程降本增效，Saas服务增长潜力广阔。公司基于大模型、行业知识图谱、大数据分析等技术，研发招采行业大模型，赋能投标文件编写、智能自动组价等投标人高频业务场景，并通过对关键要素进行语义识别，提高投标人搜索和获取投标信息效率；对投标文件进行负面清单检测、格式规范检查，确保文件符合要求和规范，及时规避潜在风险。1）在G端，截至2023年底，公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖29个省（自治区、直辖市），服务超过200多个地市、1,000多个县市区。2）自营平台方面，公司打造的SaaS化平台 “新点电子交易平台”新增85个专区；2023年平台交易标段数量同比增长41%。3）在央国企市场，公司2023年新增中国船舶、中国建材、中国化学、安徽能源、首都钢铁、辽宁烟草等标杆案例，累计承接大型央企、国企的电子招标采购平台60余个。 投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为2.37、3.07、3.80亿元，当前市值对应24/25/26年的PE分别为51/39/32倍，考虑到公司核心采招业务面向GMV超过46万亿的蓝海市场，在AI赋能加持下有望实现采招Saas业务的快速增长。同时作为G端数字化转型的龙头，同时在数据要素等领域前瞻布局，因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利，维持“推荐”评级。 风险提示：AI技术落地进度不及预期；行业竞争加剧；宏观环境复苏不及预期

新点软件(688232) 2024年10月25日，公司发布三季报，前三季度实现营收12.6亿元，同比下降8.7%；实现归母净利润-1,388.9万元，上年同期为-8,892.2万元，亏损明显缩窄。单Q3公司实现营收4.7亿元，同比增长1.6%；实现归母净利润977.7万元，同比扭亏为盈。 经营分析 公司持续推进降本增效，前三季度成本及三费合计同比下降13.7%。单Q3公司毛利率为60.2%，同比略降0.8pct；销售/管理/研发费用率分别为26.4%/8.0%/23.2%，同比变动+0.2pct/-1.9pct/-3.2pct，主要系公司通过数字化手段结合绩效评估管理，持续加强预算成本费用管控所致。 数据要素方面，公司承建的长沙市政务数据授权运营平台已正式上线，打造个人健康档案、图解长沙、智能商业选址、长沙数字金融等16类政务数据运营场景。公司还与张家港数科、张家港农商行共同打造“公共数据+普惠金融”应用创新实验室，推进数据治理、授权运营平台、隐私计算平台建设。公司与华为云签署战略合作协议，将在数据治理、智慧政务等领域深度协同。 盈利预测 根据公司三季报情况以及对G端和大B端需求回暖的预期，我们上调公司2024~2026年营业收入预测为23.6/27.5/32.2亿元，同比增长-3.2%/16.5%/17.0%；预测归母净利润为2.6/3.6/4.5亿元，同比增长33.9%/37.9%/24.8%，分别对应43.3x/31.4x/25.1x PE，维持“买入”评级。 风险提示 政府端客户信息化投入不及预期，招采运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高风险。

新点软件(688232) 事件：新点软件于10月25日晚发布三季报，公司2024年前三季度实现归母净利润-0.14亿元，去年同期为-0.89亿元；前三季度扣非净利润-0.86亿元，相较于去年同期亏损幅度收窄。 Q3利润端扭亏为盈，数字化手段提质增效。根据公司的业绩公告情况，具体到2024Q3，公司单季度实现归母净利润977.67万元，同比实现扭亏为盈；单季度实现扣非净利润为-0.11亿元，相较于去年同期亏损幅度收窄。收入端来看，第三季度实现营收4.74亿元，同比增加1.63%。公司通过数字化手段结合绩效评估管理，持续加强预算成本、费用管控，实现提质增效。 携手华为云战略合作、共同推进数字政府数字化转型。9月20日，新点软件与华为云在华为全联接大会2024上签署战略合作协议。双方将充分利用各自优势，在政务、能源、制造、央国企等重点行业和领域展开深度合作。本次战略合作协议的签署将进一步深化双方在技术平台共创、智慧政务联合方案、咨询与服务以及市场拓展等方面的合作。面向未来，新点软件与华为云将互锁目标，持续加强战略资源投入，积极应对数智化时代新挑战，拥抱数字世界新机遇。 聚焦招采运营业务，Saas模式带来新的增量空间。招采运营业务作为智慧招采下的二级业务，包含招标人服务以及投标人服务。公司自营“新点电子交易平台”基于Saas模式，上半年新增65个专区，专区数量同比增长54.76%，其较传统的本地部署软件更具成本效益。另一方面，招采业务能够实现较高的毛利率，根据公司所披露的数据推算，招采运营的毛利率在85%-90%左右，能够产生良好的经济效应。 与长沙合作探索数据要素落地路径。长沙在政务数据价值释放和数据要素市场培育工作上先行先试，联合新点软件建设长沙市政务数据授权运营平台，通过打通数据登记治理、生产加工、场景运营等全链条，激活数字经济产业链，释放数据价值。平台的上线运行，将充分发挥“数据要素×”驱动力，支撑医疗健康、智慧城市、商贸流通、金融服务4大领域多个应用，包括个人健康档案、图解长沙、智能商业选址、长沙数字金融等16类政务数据运营场景打造，更好地挖掘和释放数据在城市及各类场景中的应用价值，力争做到“智数惠民、还数于民、用数利民、以数便民”。 投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为2.37、3.07、3.80亿元，当前市值对应24/25/26年的估值分别为47/37/30倍，考虑到公司作为G端数字化转型的龙头，同时在数据要素等领域前瞻布局，因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利，维持“推荐”评级。 风险提示：供应链风险；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期

新点软件(688232) 2024年8月27日，公司披露2024年度中期业绩：公司24H1实现营收7.8亿元，同比下降14.0%；实现归母净利润-2,366.5万元，较上年同期减亏6,082.5万元；实现扣非归母净利润-7,430.5万元，较上年同期减亏7,728.0万元。 公司单Q2实现营收4.9亿元，同比下降13.4%；实现归母净利润2,897.9万元，上年同期为186.5万元；实现扣非归母净利润445.4万元，较上年同期扭亏为盈。 经营分析 分业务而言，智慧招采业务收入3.6亿元，同比下降5.3%。其中，招采运营类收入1.7亿元，同比增长8.6%，SaaS化招标平台新增专区65个，同比增长54.8%。招采项目类收入1.9亿元，同比下降15.3%，公司积极拓展大型国央企客户，中标东风公司、中国节能环保集团、中能集团、中原农业保险等项目。智慧政务、数字建筑业务分别实现收入2.9亿元、1.3亿元，分别同比下降26.1%、5.1%，主要系客户预算收紧，部分项目交付、验收延期所致。其中政务类产品新增项目数460余个，新增客户100余家；公司持续完善工程数字化监管平台，产品覆盖3,400余个工地项目。 公司持续迭代低代码开发平台，代码复用率持续提升，DevOps平台打通远程更新能力，进一步节省人力成本，报告期内员工人数同比下降10.6%，毛利率较上年同期增长7.8pct至61.4%。公司对销售区域、专业业务线进行细化调整，上半年销售费用率为32.1%，同比下降0.5pct。公司管理、研发费用率分别为10.4%、29.5%，较上年同期增长0.4pct、1.6pct。目前公司使用AI技术，在智慧招采领域实现了自动化和智能化评标流程；在政务领域重点开发政府数字人，实现了智能客服、智能受理、智能办理等应用场景的落地。 盈利预测、估值与评级 根据2024年中报，我们预计2024~2026年营业收入分别为23.6/25.3/28.3亿元，同比增长-3.2%/7.3%/11.6%；归母净利润分别为2.7/3.2/3.7亿元，同比增长38.5%/19.2%/13.8%，对应25.2/21.2/18.6倍PE，维持“买入”评级。 风险提示 政府端客户信息化投入不及预期，运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高的风险。

新点软件(688232) 投资要点 公司发布2023年报和24Q1季度报告。2023年公司实现营业收入24.41亿元，同比下降13.56%；归母净利润1.95亿元，同比下降66.00%；归母扣非净利润7882万元，同比下降80.40%。24Q1公司实现营收2.94亿元，同比下降14.92%，归母净利润-5264万元，归母扣非净利润-7876万元。 招采业务：加大研发推动产品迭代，持续提升核心竞争力。2023年公司招采业务经营承压，全年实现营收10.22亿元，同比下降16.38%。在经营面临挑战的情况下，公司通过产品迭代、提质增效，持续推动招标采购数字化进程，加大运营产品研发投入，创新市场主体服务，不断提升核心竞争力。政府侧公共资源交易方面，报告期公司新增公共资源交易相关项目近400个，截至2023年底，公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖29个省（自治区、直辖市），服务超过200多个地市、1000多个县市区；企业侧招标采购方面，报告期公司新增中国船舶、中国建材、中国化学、安徽能源、首都钢铁、辽宁烟草等标杆案例，累计承接大型央企、国企的电子招标采购平台60余个。在招采业务中，公司着重加强招采运营业务的发展，招标人服务端，公司积极推动交易市场化，公司打造的SaaS化平台——“新点电子交易平台”新增85个专区，平台交易标段数量同比增长41%；投标人服务端，公司进一步完善和推广“标桥”、“标证通”产品，标证通APP累计接入平台近500个，新注册用户数同比增长41%，标桥也已在10多个省份实现销售。同时，公司基于大模型、行业知识图谱、大数据分析等技术，研发招采行业大模型，赋能投标文件编写、智能自动组价等投标人高频业务场景，进一步提升产品核心竞争力。 智慧政务业务：加强关键技术能力建设，开展数据要素运营相关探索。2023年公司智慧政务业务营收10.55亿元，同比下降14.49%。报告期内公司持续加大对一网通办、一网统管、一网协同产品的智能化研发和数据服务化转型，同时开展数据要素运营的相关探索。2023年总体承接1400多个项目，覆盖31个省、直辖市、自治区。在加快一网通办、一网统管、一网协同产品研发迭代的基础上，公司加强在元宇宙、人工智能、大数据、PaaS等关键技术能力上的投入，确保关键技术支撑和牵引业务发展。在数据要素方面，公司紧抓数据资产入表等市场机遇，推出公共数据场景运营、基层数据综合应用解决方案，已实现项目落地应用。同时，公司加强智慧政务业务的效能提升，推广组件化设计开发新模式，各专业化团队的top5工作量场景综合提效约40%。 数字建筑业务：拓展CIM平台建设，探索数据商业化运营。报告期内公司数字建筑业务实现营收3.58亿元，同比下降2.63%。报告期内公司持续推进一体化数字住建平台的技术升级与推广，发布房屋安全综合管理平台、工程数字化监管平台V3.0，并分别承接江苏省房屋安全数字化监管平台项目与烟台市智慧工地监管平台项目。在不断升级迭代造价产品的同时，公司持续完善并提升新点造价云产品，实现了与造价软件的数据互通，全面打造数据服务多样化，其中数据服务算法能力融合大数据模型得到全面提升，逐步开始落地数据商业化运营。 投资建议：考虑到近年经济整体恢复情况弱于预期，公司多项业务的推进节奏受到影响，我们调整公司的营收与盈利预测，我们预测公司2024-2026年营收分别为23.08/24.84/27.59亿元（2024-2025年前预测值为31.67/38.29亿元），归母净利润分别为1.85/2.28/3.09亿元（2024-2025年前预测值分别为5.89/7.73亿元），对应PE分别为40/33/24倍。短期而言，公司受收入增速放缓、成本刚性等因素影响，利润于报告期内暂时转亏，但我们认为这并不影响公司在ToB业务领域的领先地位和核心竞争力，且我们看到政务端数字化转型升级的需求仍在，未来随着宏观环境回暖，政府端、企业端相应支出力度的回升，公司有望进一步稳固并扩大市场份额。因此，我们维持“买入”评级。 风险提示：经济不确定性风险；政府IT投入预算不确定性风险；行业竞争加剧的风险等。

新点软件(688232) 2024年4月25日，公司发布24年一季报，Q1实现营收2.94亿元，较上年同期下降14.92%；Q1利润端亏损同比有所缩窄，归母净利润为-0.53亿元，上年同期的-0.86亿元；扣非归母净利润为-0.79亿元，上年同期为-1.20亿元，主要系公司加强成本费用管控，以及23年员工人数同比减少11.70%所致。 经营分析 公司通过数字化手段赋能预算成本、绩效评估等体系管理，成本费用管控效果明显。24年Q1毛利率为68.51%，较上年同期增长5.36pct。Q1三费合计同比减少15.30%，其中销售费用同比减少21.99%，销售费用率较上年同期下降4.50pct；管理费用、研发费用同比下降7.11%、8.10%，管理、研发费用率同比微增1.18pct、2.87pct。 公司积极提高B端业务收入占比，2023年公司标证通APP新注册用户数同比增长41%，累计接入平台近500个；SaaS化的“新点电子交易平台”新增85个专区，平台交易标段数量同比增长41%，为24年运营收入回暖奠定基础。公司拥有原始数据、垂类数据以及相关模型算法积累，并积极孵化公共数据授权运营平台，有望抓住数据要素及AI行业机遇。 盈利预测、估值与评级 根据公司2024年一季报以及对下游行业的复苏预期，我们预计2024-2026年公司实现营业收入26.92/30.64/35.16亿元，同比增长10.26%/13.84%/14.74%；实现归母净利润3.10/4.38/5.54亿元，同比增长59.18%/41.37%/26.36%，对应EPS为0.94/1.33/1.68元，维持“买入”评级。 风险提示 政府端客户信息化投入不及预期，运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高的风险。

新点软件(688232) 投资要点 事件：公司发布2023年年度报告，实现营业收入24.41亿元，同比下降13.6%；实现归母净利润1.9亿元，同比下滑66.0%；实现扣非归母净利润7882.1万元，同比下滑80.4%。 下游需求侧波动，收入短期承压。分业务看，2023年公司智慧招采业务实现收入10.2亿元，同比减少16.4%，其中招采运营实现收入3.6亿元，同比减少26.6%；智慧政务实现收入10.6亿元，同比下滑14.5%；数字建筑实现收入3.6亿元，同比下滑2.6%。受宏观经济环境因素影响，客户端资金较为紧张，公司整体收入短期承压；但各地区表现不完全一致，如西北、华北地区收入仍有一定程度的增长。此外，公司并未停止对自营交易平台和SaaS化工具的建设和推广，招标人服务“新点电子交易平台”新增85个专区，平台交易标段数量同比增长41%；投标人服务“标证通”累计接入专区数量近500个，注册用户数同比增长41%。同时，公司深耕智慧招采领域多年，在政府、大型央国企端竞争优势明显，报告期内新增公共资源交易相关项目近400个，包括中国船舶、中国建材等大型企业标杆项目，伴随后续经济活动的恢复，公司招采业务收入有望重回快速增长轨道。 费用前置影响利润，现金流表现良好。成本端看，2023年公司综合毛利率为61.4%，同比减少4.60pp，我们判断主要系高毛利的运营类项目收入下滑，且项目验收进度不达预期，而人员成本较为刚性所致。费用端看，2023年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为28.6%（同比+3.76pp）、7.6%（同比+1.09pp）、21.0%（同比+2.41pp）。现金流方面，公司2023年经营活动现金流量净额为5073.3万元，逆势下仍然保持健康水平；全年销售回款为25.2亿元，与营业收入基本匹配。我们认为，费用的前置投入虽然短期影响利润释放，但也为后续订单的转化做好铺垫；同时公司在现金储备方面具备优势，为后续业务的铺开保驾护航。 大模型逐步验证落地，积极探索公共数据运营。报告期内，公司积极探索AI、大数据等领域，开发行业大模型和智能Agent框架，并将大模型技术与公司业务场景相结合，在政务服务数字人、智能公文等领域进行验证和落地应用。此外，公司推出公共数据场景运营、基层数据综合应用解决方案，在西安市的一体化政务数据中台项目初验成功，为公共数据运营开展打下基础，后续有望尝试多地复制，打开额外成长空间。 盈利预测与投资建议。预计2024-2026年公司EPS分别为0.81元、1.19元、1.70元。公司积极探索大模型与公共数据运营的试点和落地，智慧政务、智慧招采、数字建筑三大业务均有望迎来需求复苏，后续订单或逐季修复，维持“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧等风险。

新点软件(688232) 2024年4月11日公司披露2023年年报，2023年实现营业收入24.41亿元，同比下降13.56%；实现归母净利润1.95亿元，同比下降66.0%。单Q4公司实现营业收入10.63亿元，同比下降13.28%；单Q4实现归母净利润2.84亿元，同比下降27.96%。 经营分析 分业务而言，2023年公司智慧招采业务实现营收10.22亿元，同比下降16.38%，其中招采运营收入3.65亿元，同比下降26.63%，主要系招标平台开标数量减少、以及下游客户端资金紧张所致。公司智慧政务实现收入10.55亿元，同比下降14.49%。数字建筑业务实现收入3.58亿元，同比下降2.63%。 低代码平台赋能+人员结构优化，人均创收维持较高水平。公司持续优化研发底座，全面升级低代码开发能力，通过大中小屏设计器全面应用，移动应用开发提效25.7%，PC端研发提效20%。公司基于通用大模型和交易、政务、住建等行业数据，构建行业大模型和Agent框架，在各业务领域中应用效果提升明显。技术赋能使得公司能够维持较高的人效水平，2023年公司人均创收为36.37万元，同比略降2.12%。 公司积极探索数据要素业务，目前已推出公共数据场景运营、基层数据综合应用解决方案。公司成功孵化公共数据授权运营平台，助力数据要素流通，打造“公共数据+普惠金融”产品；同时基于智慧招采业务，积极探索公共资源数据要素交易的商业模式，对数据归集、评估、确权、加工、使用开展研究。 盈利预测 根据公司2023年报及对下游行业复苏预期，我们预计2024-2026年公司实现营业收入26.92/30.64/35.16亿元，同比增长10.26%/13.84%/14.74%；实现归母净利润3.10/4.38/5.54亿元，同比增长59.18%/41.37%/26.36%，对应EPS为0.94/1.33/1.68元，维持“买入”评级。 风险提示 政府端客户信息化投入不及预期，运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高的风险。

新点软件(688232) 投资逻辑： 新点软件是我国政企信息化领军企业，业务覆盖智慧招采、智慧政务、数字建筑三大核心领域。公司第一大股东为张家港市国有资产管理中心间接全资控股的江苏国泰国际贸易有限公司，国资背景以及覆盖全国的营销网络有助于公司触达更多客户资源。 2023年受到下游客户资金紧张、平台开标数量减少等影响，根据公司业绩快报，全年预计实现营收24.4亿元，同比下降13.5%，实现归母净利润1.9亿元，同比减少66.6%。预计随招采电子化持续推进、数据要素政策逐步落地，公司收入利润有望于2024年起逐步回暖。 公司在智慧招采领域的收入体量远高于同业上市公司，并积极探索运营业务。自2009年起，国家已发布系列政策鼓励招标采购流程电子化，目前全国及主要城市电子招采平台已经基本搭建完成，但在不见面开标、远程异地评标等功能模块的渗透率仍有待提升。公司深耕电子招采业务20年，可提供面向政府和大型国央企的智慧招采平台和创新功能模块，已累计服务全国超200个地市、1,000余个县区。基于招采平台建设经验，公司面向招标人提供“新点电子交易平台”并收取平台服务费用，面向投标人提供标证通APP等工具软件，运营业务收入占比持续提升。我们预测公司24/25年智慧招采业务营收为10.8/12.4亿元。 公司在数字政府“三张网”、政务数据治理等领域拥有丰富建设经验，已累计参与近1,500个智慧政务项目及13个省级政务大数据项目。面对数据资产入表等市场机遇，公司推出公共数据场景运营、基层数据综合应用等解决方案，并已实现项目落地应用，有望持续受益于数据要素政策推进。此外，公司在数字建筑领域产品化程度较高，2023年建筑业GDP同比增长6.1%，公司有望受益于行业需求回暖。 盈利预测、估值和评级 我们预计2023-2025年公司实现营业收入24.4/26.7/30.4亿元，同比增长-13.5%/9.4%/13.8%；实现归母净利润1.9/2.9/3.9亿元，同比增长-66.6%/53.6%/32.8%，对应EPS为0.58/0.89/1.18元。我们采用市盈率法对公司进行估值，选取3家下游客户主要为政府及大型国央企的可比公司，给予公司2024年36倍PE估值，目标价32.05元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 政府端客户信息化投入不及预期，运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高的风险。

新点软件(688232) 智慧招采龙头，传统业务需求有望复苏 公司聚焦智慧招采、智慧政务及数字建筑三大领域，为客户提供软件为核心的智慧化整体解决方案，具体包括专业化的软件平台、运营维护服务、智能化设备产品、智能化工程实施服务等产品和服务。公司目前在苏州、合肥、沈阳、长沙、郑州、成都等地设立了六大区域总部（资源中心），北京、上海、广州、济南、西安、杭州等地成立23大区域运营中心，并设立了建筑企业、数字建设、交易云服务三个业务板块的10大条线分公司，基本实现在全国范围内（除港澳台）销售与服务网络的全覆盖。2023年前三季度，公司营收同比下滑13.78%，归母净利润同比下滑149.64%，主要受宏观经济环境因素影响，政府开标及验收进度不达预期。我们认为，随着下游政府端支付能力的改善，公司传统业务需求将逐步修复。 在智慧政务领域，公司以一网通办、一网统管、一网协同为核心，以数字底座为基础，持续推进政务服务、城市管理、社会治理、政务运行应用场景产品迭代，业务内涵不断延伸，未来有望进一步探索数据要素运营，构建“平台+应用+运营”的数字化整体解决方案。 江苏省先行先试，探索公共数据运营办法 江苏省人民政府办公厅早在2021年12月14日就发布了《江苏省公共数据管理办法》。此后，苏州市于2023年3月出台《公共数据开放三年行动计划（2023-2025年）》；无锡市于2023年11月发布《无锡市关于推进数据基础制度建设的实施意见》，提出要构建公共数据授权运营管理服务平台，是江苏省内率先落实国家“数据二十条”的地方政策。 近日，在第二届全球数字贸易博览会的数据要素治理与市场化论坛上，国内首部《公共数据授权运营平台技术要求》团体标准（T/CECC024-2023）发布。该标准由国家工业信息安全发展研究中心发起，联合近60家单位共同研制，将于2023年12月10日起正式实施。苏州市大数据集团下属子企业苏州数据资产运营有限公司作为数据资产运营领域先行企业，全程参与标准编写。标准定义了公共数据授权运营平台参考架构，围绕数据登记、授权、流通全流程，从功能、性能、运维、安全和互联互通等五个方面明确了平台相关技术要求。标准的发布推出，对规范公共数据授权运营平台建设、激发公共数据要素价值、促进数字经济健康发展具有一定积极作用。 公司具备国资背景，有望参与数据运营IT底座建设 公司目前无实控人，第一大股东为江苏国泰国际贸易有限公司，系张家港国资背景，有利于政企IT业务的开展。 公司智慧招采的客户主要包括公共资源交易管理和服务部门、央企、大型国有企业、招标代理机构和其他需要实施电子化招标采购的政企事业单位；智慧政务的客户主要包括政务办、行政审批局、大数据局、城市运行中心、热线联动中心、政法委、发改委、综合执法局、市场监督管理局等。数字建筑G端客户主要是住建厅局以及下属的信息中心、科技处、质安处、市场监管处等部门。2023年，我国各地市公共数据运营相关政策密集出台，将带来各级政府部门对于数据治理、数据产品开发、数据运营平台建设等产业链环节的需求，给公司带来潜在的产业机遇。 投资建议与盈利预测 预计公司2023-2025年的EPS分别为1.51、1.99、2.41元，当前股价对应的PE分别25.51、19.42、16.03倍。公司作为智慧招采、智慧政务、数字建筑等行业领域的应用软件平台开发和信息技术服务提供商，在国家十四五规划指引，软件产业、建筑业信息化发展态势下，市场空间广阔；与此同时，公司进一步探索数据要素运营，有望构建“平台+应用+运营”的数字化整体解决方案，拓展业务领域。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 下游需求恢复不及预期；数据要素政策推进不及预期；市场竞争加剧等。