河钢股份(000709) 摘要： 河钢股份：盈利能力领先，含钒优特钢生产基地。中国第一大家电用钢、第二大汽车用钢制造商及世界第二大钒钛材料制造商:国家精品板材和含钒优特钢生产基地，具备进口钢材国产化、高端产品升级换代的强大基础，拥有年产3000万吨精品钢材的生产能力,产品分为板材、棒材、线材、型材四大类，汽车板、家电板、管线钢、核电用钢及含钒特钢等产品服务于国内外高端市场。毛利率稳健靠前，盈利能力行业领先:在钢铁行业普遍亏损的情况下，河钢股份近20年始终保持每年盈利，归母净利润均为正值。24Q1-Q3河钢股份销售毛利率达到8.53%，在普钢企业中排名前三。 高端品种研发落地，“专精特新”产品各领域应用广泛。公司超低碳钢供应国际知名汽车厂商，管线钢中标国家管网，锌铝镁产品直供新能源龙头企业，客户结构更趋高端。高纯钒材料入选工业和信息化部、中国工业经济联合会发布的第七批制造业单项冠军企业(产品)名单。在核电用钢领域，为国内首台套可控核聚变装置研发关键核心材料；在汽车用钢领域，自研烘烤硬化钢实现转产并批量供货；在海洋工程、建筑桥梁用钢领域，公司产品用于多个重大工程项目的建设。 “钢铁向材料”转型升级，含钒优特钢产品行业领先。公司在钒钛冶炼和钒产品生产技术方面处于世界领先地位，钒钛材料应用于航空航天、钢铁冶金、超导材料等领域。承德钒钛利用钒钛资源创新工艺技术，研发最高级别HRB630E含钒优特钢产品，是国内目前最高级别含钒抗震钢筋产品，具有强度高、塑性好、耐腐蚀等优良特性，能够降低结构中15%的用材量。2023年，1,000余吨HRB630E含钒优特钢应用于国家基建重点工程建设。河钢推动产业链延伸，建设全球最具竞争力的钒钛材料创新基地。公司研发的钒电池电解液已通过全球顶尖钒电池产商的全面测评；99.5%高纯氧化钒产品销往欧美等30多个国家，应用于航空级钒铝合金和钒催化剂的制备。 投资建议：我们预计公司2024-2026年公司整体营业收入分别为1191.29/1249.84/1541.60亿元，同比增速-2.94%/4.91%/23.34%；归母净利润分别为8.08/8.55/11.02亿元，同比增速-25.40%/5.74%/28.90%。考虑河钢股份盈利能力行业领先，高端品种钢材研发成效显著，相较可比公司具备溢价空间，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。 风险提示：下游地产基建等需求不及预期的风险；铁矿石、煤炭等原料价格不确定性风险：钢铁冶炼技术革新的风险；国内外政策的不确定性风险等。

邓建军,中国国籍,无境外永久居留权,中共党员,研究生学历,博士学位,正高级工程师。历任河钢集团邯钢公司副总经理、董事,河钢集团舞钢公司董事长、总经理、党委副书记、党委书记,河钢集团邯钢公司总经理、副董事长、党委副书记,河钢集团邯钢公司董事长、党委书记,河钢股份董事,现任河钢股份董事长、党委书记。

张爱民,中国国籍,无境外永久居留权,中共党员,大学学历,正高级会计师,历任河钢集团唐钢公司财务经营部部长,河钢乐亭钢铁项目指挥部副总指挥,河钢乐亭钢铁有限公司总会计师,河钢集团供应链管理有限公司副总经理(主持全面工作)、党总支书记,河钢集团唐钢公司总会计师、董事,河钢股份董事、总会计师、党委常委,现任河钢股份副董事长、总经理、党委副书记。

孙志溪,中国国籍,无境外永久居留权,中共党员,大学学历,硕士学位,正高级工程师,历任河钢集团邯钢公司生产制造部部长,河钢股份总经理助理兼安全总监,现任河北大河生态环境科技集团有限公司董事,河北钢铁集团矿业有限公司董事,河钢股份副总经理、党委常委、安全总监。

薛军安,中国国籍,无境外永久居留权,中共党员,研究生学历,博士学位,正高级工程师,历任河钢集团唐钢公司生产制造部部长,河钢乐亭钢铁有限公司总经理助理、制造部部长,河钢销售总公司副总经理,现任河钢股份副总经理。

朱坦华,中国国籍,无境外永久居留权,中共党员,大学学历,工程硕士,正高级工程师,历任邯钢公司邯宝炼钢厂厂长,邯宝公司副总经理,河钢集团南非钢铁项目部副组长,邯钢公司副总经理、党委常委,现任青岛大河金属材料有限责任公司董事,河钢股份副总经理、党委常委。

庞辉勇,中国国籍,无境外永久居留权,中共党员,研究生学历,博士学位,正高级工程师,历任舞阳钢铁有限责任公司科技部副部长、常务副部长、部长,现任唐山中厚板材有限公司董事,河钢股份副总经理。

张振全,中国国籍,无境外永久居留权,中共党员,工程硕士,正高级工程师,历任承钢设备管理部部长,河钢集团承钢公司副总经理、常务副总经理、总经理、党委副书记、副董事长。现任河钢集团承钢公司董事长、党委书记,承德钒钛新材料有限公司董事长、党委书记,河钢股份董事。

张弛,中国国籍,无境外永久居留权,中共党员,硕士研究生,正高级工程师,历任河钢集团唐钢公司发展规划部部长,唐钢公司副总经理,河钢乐亭钢铁项目指挥部常务副总指挥,河钢乐亭钢铁有限公司执行董事、党委书记、总经理,唐山中厚板材有限公司董事长,唐山唐钢建设发展有限公司执行董事、党委书记,河钢集团唐钢公司总经理、副董事长、党委副书记,河钢集团唐钢公司总经理、副董事长、党委副书记(主持公司党委、董事会、经理层全面工作),现任河钢集团唐钢公司董事长、党委书记,河钢乐亭钢铁有限公司执行董事、总经理、党委副书记,河钢浦项汽车板有限公司董事长,唐山中厚板材有限公司董事长、党委书记,河钢股份董事。

王保卫,中国国籍,无境外永久居留权,中共党员,大学学历,正高级经济师,历任河钢集团邯钢公司经营财务部副部长,营销管理部部长,河钢集团舞钢公司总会计师、董事、党委常委,现任河钢集团供应链管理有限公司董事,河钢股份董事、总会计师。

韩健,中国国籍,无境外永久居留权,中共党员,工程硕士,正高级工程师,历任邯钢炼铁部部长,河钢集团邯钢公司副总经理、常务副总经理、董事、党委常委,邯钢公司总经理、副董事长、党委副书记,现任河钢集团邯钢公司董事长、党委书记,邯钢能嘉钢铁有限公司董事长、党委书记,河钢股份董事。