嘉立创(001232) 投资要点 7月21日有一家主板上市公司“嘉立创”询价。 嘉立创（001232）：公司提供覆盖EDA/CAM工业软件、印制电路板制造、电子元器件购销及电子装联等全产业链一体化服务。公司2023-2025年分别实现营业收入67.26亿元/79.69亿元/102.32亿元，YOY依次为5.31%/18.48%/28.40%；实现归母净利润7.34亿元/10.54亿元/13.06亿元，YOY依次为28.10%/43.70%/23.93%。根据公司初步预测，2026H1营业收入较2025年同期增长33.22%至54.71%，归母净利润较2025年同期增长51.59%至76.85%。 投资亮点：1、公司是国内产业互联网赋能电子制造流通的代表厂商之一，围绕样品、小批量需求构建出电子一站式产业互联网制造服务平台。公司自2006年成立起即从事PCB样板、小批量板制造业务，发展期间持续推进业务垂直整合与产业链延伸，目前依托自主搭建的下单网站及配套自有的生产仓储基地，成为典型的“互联网+制造”企业，业务覆盖EDA/CAM工业软件、PCB、电子元器件购销及电子装联等，并形成贯穿前端客户服务、中端技术支持和后端智慧工厂全业务链条的数字化运营模式；同时，由于PCB是电子元器件的载体，电子装联则是实现电子元器件在PCB上装配和电气连通的重要过程，三类需求相伴而生，公司凭借“PCB+电子元器件+电子装联”的垂直一体化布局，充分发挥电子产业链核心部件之间的高度协同效应，为客户在样品试制、小批量生产过程中提供“一站式、定制化、高效率、高品质”的综合产品与服务，进一步增强客户黏性和自身市场竞争力。现阶段，公司已积累庞大的客户群；截至2025年末，公司在线自助下单网站注册用户数超950万，其中2025年付费用户超130万、年交付订单量超2100万单。此外，Prismark统计数据显示，高价值多层PCB下游需求持续景气，2025年全球多层板市场规模292.54亿美元、约为单双面板市场规模的3.5倍；公司PCB产品最高层数可达64层，主要制程能力已达到同行业公司主流水平，募投高多层PCB产线项目有望进一步驱动公司业绩稳步增长。2、基于成熟的产业互联网运营经验，公司进一步布局CNC制造、3D打印、FA等“客户同源”的机械产业链相关业务，拟打造第二增长曲线。微电子与信息技术持续向机械行业渗透，并与传统机械技术深度融合，带动自动控制、传感测试技术迭代升级；在此背景下，机电一体化技术应用边界不断拓宽，在智能制造、车载控制、消费电子、精密医疗等领域催生大量高价值创新场景。受行业趋势带动，公司服务的电子产业链客户需求已逐步从原有的电子产品延伸至机械部件；为顺应行业发展，公司基于成熟的“一站式产业互联智造”运营经验，将同样的业务模式成功复制到CNC制造、3D打印、FA等“客户同源”的机械产业链相关业务。根据问询函回复披露，2024年、2025年公司机械产业链业务分别合计实现收入2.29亿元和4.33亿元，对应同比增长122.07%和89.29%，顺利实现同源客户引流转化。从客户体量观察，2025年公司3D打印、CNC和FA业务线年度付费客户数量分别为21.83万个、5.37万个和6.25万个；对比PCB和电子元器件业务数十万规模的客户基数，当前机械板块来自原有电子客户的渗透率仍相对偏低，后续市场拓展空间充足。 同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取兴森科技、金百泽、迅捷兴、四会富仕、强达电路、云汉芯城为嘉立创的同行业可比上市公司。从上述可比公司来看，2025年可比上市公司的平均收入规模为24.51亿元，平均PE-TTM（剔除异常值及负值/算术平均）为69.35X，平均销售毛利率为20.59%；相较而言，公司营收规模及销售毛利率均处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

丁会先生,1979年11月生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历。2004年6月至今,任深圳中信华执行董事、总经理;2009年7月至2012年4月,任佛山市高明区中信华电子有限公司总经理;2016年10月至2021年4月,任嘉立创有限监事;2021年4月至2022年11月,任嘉立创有限董事长;2022年11月至今,任嘉立创董事长。

袁江涛先生,1979年7月生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历。2000年7月至2005年8月,任深圳市科卫泰实业发展有限公司电子设计工程师;2006年11月至2022年11月,任嘉立创有限董事、总经理;2022年11月至今,任嘉立创董事、总经理。

彭家辉先生,1978年10月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2001年7月至2002年4月,任武汉讯业科技有限责任公司市场部专员;2002年4月至2009年2月,任华工科技产业股份有限公司投资者关系管理专员、项目经理;2010年8月至2015年8月,任远光软件股份有限公司董事会秘书;2015年8月至2018年3月,任深圳天成盈伽投资有限公司总经理;2015年9月至2018年5月,任深圳犇马投资咨询有限公司总经理;2018年5月至2021年12月,任法兰泰克重工股份有限公司副总经理、董事会秘书;2022年2月至2022年11月,任嘉立创有限董事会秘书;2022年11月至今,任嘉立创副总经理、董事会秘书。

宋晓霞女士,1975年5月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,中级会计师、中国注册税务师。1998年7月至2001年4月,任深圳鹏城会计师事务所审计员、项目经理;2001年4月至2006年5月,任黎明网络有限公司总账会计;2006年5月至2008年7月,任香港联通国际通信有限公司深圳代表处会计主管;2008年10月至2014年10月,任海能达通信股份有限公司总会计师;2014年10月至2020年2月,任深圳市道通科技股份有限公司财务副总监;2020年9月至2022年11月,任嘉立创有限财务总监;2022年11月至今,任嘉立创副总经理、财务总监。

张银莹女士,1988年5月生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士学历。2008年2月至2014年5月,任嘉立创有限市场部主管;2014年6月至今,任立创电子副总经理;2019年7月至2022年10月,任立创电子董事;2022年11月至今,任嘉立创副总经理。

贺定球先生,1981年2月生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士学历。2007年5月至2015年5月,任台州学院专任教师;2015年5月至2017年3月,任深圳市芯易泽科技有限公司董事长、总经理;2017年3月至2020年9月,任立创电子首席信息官;2020年9月至2022年11月,任嘉立创有限电子事业群总经理;2022年11月至今,任嘉立创副总经理、电子事业群总经理。

杨林杰先生,1980年6月生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2000年6月至2003年12月,任鸿城电子(深圳)有限公司电子工程师;2008年6月至2016年9月,于深圳市龙岗区原立创电子经营部从事个体经营;2012年5月至2019年7月,任立创电子监事;2019年7月至今,任立创电子董事;2022年11月至今,任嘉立创董事、副总经理。

高楚涛先生,1984年12月生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士学历。2007年7月至2010年1月,任深圳市康拓普信息技术有限公司软件工程师;2010年4月至2023年7月,任嘉立盛软件执行董事、总经理;2010年4月至今,任嘉立创首席信息官;2021年10月至今,任嘉立创机械事业群总经理;2021年4月至2022年11月,任嘉立创有限董事;2022年11月至今,任嘉立创董事、副总经理。

蒲逊先生,1984年10月生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士学历。2009年9月至2010年4月,任毕马威华振会计师事务所审计师;2010年5月至2012年4月,任建银国际(深圳)有限公司投资经理;2012年5月至2017年4月,任深圳市达晨创业投资有限公司高级投资经理;2017年5月至今,任红杉中国基金副总裁;兼任芯天下技术股份有限公司董事、碳一新能源集团有限责任公司董事、南京芯视界微电子科技有限公司董事、新大禹环境科技(广东)集团股份有限公司监事、杭州万高科技股份有限公司董事、广东导远科技股份有限公司董事、蓝点触控(北京)科技有限公司董事等;2021年4月至2022年11月,任嘉立创有限董事;2022年11月至今,任嘉立创董事。

王国璞先生,1982年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2007年8月至2010年9月,任职于汤森路透(北京)科技开发有限公司;2010年10月至2017年7月,任职于深圳世联行集团股份有限公司;2017年8月至2021年12月,任国投招商投资管理有限公司投资经理、副总裁、投资总监;2022年1月至今,任国投招商投资管理有限公司执行董事;2023年5月至今,任天津宜科自动化股份有限公司、厦门雅迅智联科技股份有限公司董事;2025年6月至今,任杭州美迪凯光电科技股份有限公司董事;2026年4月至今,任嘉立创董事。