焦点科技(002315)公司资料

焦点科技(002315) 投资要点 事件：公司发布2024年年报，2024年四季度公司单季度收入为4.57亿元，同比增长13.63%。归母净利润为0.93亿元，同比增长15.12%。扣非净利润0.85亿元，同比增长16.32%。符合预期。 买家流量大幅提升，带动卖家回款增速的增长：公司自2024年4月1日起通过精细化运营持续优化服务提升用户的留存，例如优化买家角度的UI，提升第三世界国家的弹窗速度等。此外推出了不同国家的App矩阵进一步提升了买家流量的导入。2024年，中国制造网在多个区域和国家实现流量与商机显著增长，2024年全站买家注册量同比增长28%。区域经济方面，东南亚流量同比增幅达58.50%，商机同比增幅33%；中东区域流量同比增幅38%，商机同比增幅24%；拉美流量同比增幅32.8%，商机同比增幅25.6%，欧洲流量同比增幅19%，商机同比增幅21%。这一增长预计将提升买家和卖家的交易频次，进而加速卖家的变现。高增长的买家流量将直接带动卖家后续收入的提升。 经营改革效果显著，现金回款加速：2023年下半年，公司在组织架构和销售培训方面持续进行经营性改革，推动了效率提升。公司在2024H1和2024H2的销售商品和提供劳务收到的现金同比增长6.43%和17.76%，下半年增速显著提升，随着买家活跃度持续提高，公司的现金回款也在加速，预计将推动2025年收入的增长，2025年卖家回款有望达到20%。截至2024年年底平台收费会员数为27,415位，较去年同期增加了2,829位，同比增长11.5%。 AI平台业务预计带来可观的现金回款，未来AI平台Mentarc发布空间广阔：购买AI麦可的会员累计超过9000位（不含试用体验包客户），2024年当年度现金收入超过4500万元。未来公司将发布AI平台Mentarc，连接主流电商平台，提供选品、货源查找等服务，并预计将吸引更多站外商户，扩大AI用户基数。 盈利预测与投资评级：由于此前公司管理层变更影响到2024年业绩，因此我们将公司2025-2026年的归母净利润盈利预测由6.61/7.84亿元调整为5.57/6.79亿元，预计2027年的归母净利润为7.85亿元，2025-2027年现价对应PE为23.34/19.15/16.57倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头，有望受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势，迎来加速增长，维持“买入”评级。 风险提示：市场需求波动和国际贸易环境变化；跨境经营和交易监管风险；行业竞争加剧

焦点科技(002315) 事件： 2月26日，焦点科技发布2024年报。 2024年度公司实现营业收入16.61亿元，同比增加9.31%；实现归母净利润4.51亿元，同比增加19.09%。2024Q4公司实现营业收入4.55亿元，同比增加13.62%；实现归母净利润0.93亿元，同比增加15.12%。 观点： 2024年公司业绩实现稳健增长，其中AI业务收入增速亮眼。分产品来看，中国制造网业务/新一站保险业务/跨境业务/代理业务/AI业务/其他分别实现营业收入13.56亿元/1.16亿元/0.92亿元/0.43亿元/0.24亿元/0.29亿元，同比变化分别为8.78%/2.12%/6.70%/-4.87%/287.20%/36.32%，AI业务实现较高增速。分行业来看，B2B/保险/商品贸易/商业服务/其他分别实现营业收入14.64亿元/1.16亿元/0.29亿元/0.32亿元/0.21亿元，同比增长10.54%/2.12%/-29.57%/9.11%/77.40%；分地区来看，境内/境外分别实现营业收入15.79亿元/0.82亿元，同比增长9.37%/8.07%。 公司毛利率和净利率提升，盈利能力增强。2024年公司毛利率/净利率分别为80.29%/27.38%，同比变化+0.84pct/+2.21pct。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为36.03%/9.73%/-3.13%，同比变化分别为-1.02pct/-0.54pct/-0.50pct，公司期间费用持续优化，降本增效成效显著。 聚焦核心主业，推动AI应用创新升级。公司深耕跨境B2B电商业务，中国制造网作为公司的核心业务板块之一，2025年将迎来系统性的全面升级，公司将进一步优化平台的功能架构，提升平台的稳定性与安全性。同时，公司紧抓AI技术变革机遇，2023年率先推出外贸B2B场景下面向中国供应商的AI助手麦可，有效赋能跨境电商行业，降低了外贸行业的准入门槛，提升外贸人员工作效率。2025年，公司将加大对外贸AI应用业务的研发投入与创新力度，加速产品的迭代升级。 盈利预测及投资评级：我们预计公司2025年/2026年/2027年营业收入分别为19.28亿元/21.70亿元/24.31亿元，同比增长16.08%/12.54%/12.05%；归母净利润分别为5.48亿元/6.52亿元/7.53亿元，同比增长21.43%/18.91%/15.57%；对应2025年2月26日收盘价，PE分别为26.4X/22.2X/19.2X，参照可比公司估值，我们认为焦点科技AI相关业务带来较高增速，且近期AI相关赛道整体估值上行较多，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：海外关税政策风险、AI技术及其应用推广进展不及预期、行业竞争加剧的风险、AI应用业务盈利不及预期、中国制造网收入增速不及预期、第三方数据统计偏差风险。

焦点科技(002315) 主要观点： 业绩表现 焦点科技2024年收入为16.61亿元，同比增长9.31%；归母净利润为4.51亿元，同比增长19.09%；扣非后归母净利润为4.38亿元，同比增长19.08%；全年AI业务收入2448万元，同比增长287.20%。 MIC会员稳定增长，AI产品持续推新 1）AI进展：MIC年度会员数为27415位，较去年同期增加了2829位，截止2024年底，MIC实现现金回款较去年同期增长超10%。AI麦可付费用户累积超9000人，AI麦可现金收入超过4500万元。公司此前进行了组织调整，成立了AI事业部，并持续迭代AI麦可助手，并将在2025年针对sourcing AI领域加大研发投入。 2）参考美股SaaS公司在2023年初至2025年初的发展历程，其2024年经历了从AI assist到AI agent的阶段，大幅为客户提效，并可以带来收入拉动，我们认为DeepSeek将拉动国内大模型成本及性能的持续突破，有望推动公司AI产品的体验跃升。 AI麦可具备执行完整外贸工作流能力，MIC各地区流量显著增长1）AI麦可凭借其AI多模态技术，已经能够接管供应商在中国制造网平台上的产品发布、营销推广以及客户接待等全流程业务，意味着AI麦可向具备全流程操作能力的AI Agent的转变，除了具备自动规划和执行整个外贸工作流程的能力，还能够主动学习和更新知识库，不断优化自身性能，为供应商提供更高效、更精准的外贸服务。 2）2024年MIC在多个区域和国家实现流量显著增长，全站买家注册量同比增长28%。东南亚、中东、拉美、欧洲、北美地区流量分别同比增长58.5%、38%、32.8%、19%、2%。 投资建议 我们预计2025/2026/2027年公司收入19.35/22.27/25.09亿元（2025-2026年前值20.18/22.81亿元），同比+16.5%/+15.1%/+12.6%；预计归母净利润为5.55/6.67/7.78亿元（2025-2026年前值5.7/6.6亿元），同比+23.0%/+20.2%/+16.5%，维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济风险；AI产品研发不及预期。

焦点科技(002315) 主要观点： 业绩表现 2024Q3，公司营业收入为4.16亿元，同比增长8.50%；归母净利润为1.24亿元，同比增长14.88%；扣非归母净利润为1.22亿元，同比增长13.23%。 今年前三季度，公司实现营收12.1亿元，同比增长7.8%。归母净利润3.6亿元，同比增长20.2%。扣非归母净利润3.5亿元，同比增长19.8%。 降本增效效果显著，利润持续优化 三季度，公司在费用端优化效果明显，销售费用率录得32.78%，同比-0.66pct；管理费用率录得8.06%，同比+0.77pct；研发费用率录得7.93%，同比-1.23pct； 毛利端，前三季度公司毛利率达80.1%，同比+1.60pct；净利率录得29%，同比+2.78pct； MIC会员稳定增长，AI产品持续推新 截至三季度末，中国制造网（MIC）平台收费会员数达2.67万位，较2024年半年度末增加934位。 今年上半年，公司已将AI事业部独立出来，专注研发应用。今年7月，AI事业部推出了开放平台Focus AIM，该平台现已集成四款核心AI产品。除了AI麦可和独立站AI助手MoliAI，以及专为全球买家设计的采购助手Sourcing AI之外，第三季度还推出了Mentarc，这是一款专为全球分销商和跨境电商商家设计的AI Agent产品，旨在解决选品、货源搜索和店铺运营等方面的问题。 8月金秋洽谈会圆满收官，商机增长率超20% 8月1日，MIC举办了年度大型采洽活动“金秋采洽会”。本次采洽会共设置8大场馆、9大细分行业，联动平台9个小语种站点，为中国供应商打造全品类的展销渠道。活动期间，商机增长率高达20.33%，三大主力场馆商机转化率超30%，多语会场表现突出，西班牙语、阿拉伯语站点商机转化率高达37%以上。AI麦可4.0版本在活动期间提供了24小时在线接待和多语种翻译服务，助力外贸企业提高效率。 投资建议 我们预计2024/2025/2026年公司收入17.11/20.18/22.81亿元，同比+12.1%/+17.9%/+13.1%；预计归母净利润为4.6/5.7/6.6亿元，同比+20.8%/+23.4%/+17.2%，维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济风险；AI产品研发不及预期。