科远智慧(002380)公司资料

科远智慧(002380) 事件： 2024年10月16日，公司发布2024年三季度报告，营业总收入11.62亿元，同比增长16.16%；归母净利润为1.59亿元，同比增长75.34%；基本EPS为0.66元，同比增长75.35%。 观点： 前三季度业绩高增，盈利能力、费用管控能力稳步提升。公司2024年三季报显示，公司前三季度实现营业总收入11.62亿元，同比增长16.16%；归母净利润为1.59亿元，同比增长75.34%；同时销售毛利率为40.82%，较前期稳步提升，达近年来历史新高。受益于行业景气度及公司自身行业引领者地位，公司盈利能力稳步提升。费用端，公司前三季度销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下降2.11%、0.77%、0.04%；同时研发费用同比增长0.78%，整体费用端管控良好。 受交付节奏影响，单季度收入端、利润端增速放缓。单季度来看，公司营业收入同比增长15.99%，归母净利润同比增长2.84%。同时公司合同资产较期初增长94.55%。全年来看，我们认为公司业绩有望随交付节奏推进而维持高增态势。 国内火电DCS引领者，有望受益于国产替代进程。从行业角度看，国内自动化领域中，内资企业正在崛起，过程自动化中的DCS、大中型PLC、SIS产品线受能源电力、石油化工领域的带动作用明显，行业自主可控需求显著提升。从公司角度看，公司自主可控DCS在国内百万机组、9H燃机等大型机组控制系统的占有率位于前列，有望优先受益于国产替代浪潮。 盈利预测及投资评级：公司作为国内火电DCS的引领者，所处赛道景气度较高，受益于国产替代浪潮，其自主可控产品有望进一步打开市场空间。2024年-2026年公司销售毛利率有望稳中有升。工业自动化和工业互联网领域产品营收贡献韧性较强，未来随产品交付节奏恢复，有望维持稳定增长。综上所述，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.48/3.26/4.08亿元，预计公司2024-2026年EPS分别为1.03/1.36/1.70元，当前股价为19.76元，对应2024-2026年PE分别为19.1/14.6/11.6倍。与可比公司宝信软件(600845.SH)、中控技术(688777.SH)2024-2026年28.0/22.7/18.3倍的平均PE相比，公司估值低于可比公司平均估值，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：能源电力行业投资不及预期；行业竞争加剧；技术迭代不及预期；毛利率不及预期；政策落地节奏不及预期。

科远智慧(002380) 剔除股份支付费用后，H1归母净利润同增169.75% 2024年上半年，公司实现营业总收入8.05亿元，较上年同期增长16.24%；实现归母净利润1.10亿元，较上年同期增长153.55%。其中，年初至报告期末公司确认股份支付费用829.40万元，去年同期无该费用发生。剔除股份支付因素后，归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，比上年同期增长169.75%。Q2单季度公司实现营业总收入4.38亿元，较上年同期增长6.72%；实现归母净利润6,753.28万元，较上年同期增长102.33%。 从费用端看，公司上半年提质增效明显，销售、管理、研发费用率分别为11.35%、5.00%、9.83%，同比变化分别为-2.18pct、-1.12pct0.07pct。 下游持续受益能源安全、设备更新等利好政策 业绩高速增长主要系公司部分下游行业受益于能源安全、信创以及工业领域设备更新等利好影响，行业需求持续保持高景气度，公司新签订单以及合同交付进度呈现出较好增长态势。与此同时，工业人工智能业务落地逐步起量，智能监盘、无人值守以及以打造无人电站为目标的智慧电厂等人工智能业务持续落地实施，样板工程如大唐南电、粤电花都等项目陆续投产，取得了较好的行业标杆效应，下一步将打开新的市场空间。 根据公司官方微信公众号，近日科远智慧100%自主可控NT6000分散控制系统（DCS）助力大唐托克托电厂6号机组DCS自主可控改造项目顺利投运。该项目是继2021年2号机组自主可控改造顺利投产后双方又一次成功合作，全力为京津冀地区电力安全、高效运行保驾护航。目前，科远智慧正在紧锣密鼓的开展托克托电厂1号、3号4号、5号等机组的DCS改造工作，按电厂规划要求，到2025年底将完成托克托电厂全部6台600MW机组DCS完全自主可控改造任务，为首都电力保障书写浓墨重彩的一笔。此外，随着出海业务的深度布局逐渐进入收获期，预期下半年将保持进一步增长趋势。 盈利预测与投资建议 公司聚焦工业自动化、信息化以及智能化主营业务，整体业绩拐点已逐步显现。受到发展新质生产力、推动大规模设备更新等政策驱动，公司未来有望保持较快增长。预计公司2024-2026年EPS分别为1.03、1.38、1.79元，对应PE分别为15.12、11.30、8.71倍，维持“买入”评级。 风险提示 火电投建规模低于预期；工业自动化业务开展不达预期；行业竞争加剧等。

科远智慧(002380) 投资要点 事件：公司发布2024年半年度报告，实现营业收入8.1亿元，同比增长16.2%；实现归母净利润1.1亿元，同比增长153.6%；实现扣非后归母净利润1.2亿元，同比增长169.8%。单季度看，2024年Q2公司实现收入4.4亿元，同比增长6.7%；实现归母净利润6753.3万元，同比增长102.3%。 轻装上阵成效显著，盈利重回上行通道。公司在2021年进行大幅团队扩充后员工人数保持相对稳定，人才梯队建设逐步完善，人效提升明显。2024年H1，公司综合毛利率达到40.1%，同比提升4.15pp；销售、管理、研发费用率分别为11.3%（同比-2.18pp）、5.0%（同比-1.12pp）、9.8%（同比+0.97pp），助力公司利润弹性释放。 火电DCS国产替代高景气，订单加速进行时。公司作为国内DCS的领先厂商，推出的NT6000系统在百万机组、燃机控制系统等领域实现行业国产化首突破，标杆项目示范效应明显，年初以来新签订单及合同交付进度呈现出良好增长态势。根据公司微信公众号，2024年7月，公司又成功中标浙能集团四台百万机组扩建项目，预期全年订单仍然保持快速增长。 拓展工业AI业务边界，海外扩张加速远期空间广阔。公司工业人工智能业务落地逐步起量，智能监盘、无人值守以及以打造无人电站为目标的智慧电厂等人工智能业务持续落地实施，样板工程如大唐南电、粤电花都等项目陆续投产；同时公司向钢铁、冶金等行业不断拓展业务边界，助力沙钢落地多个库区无人化项目，助力泰达煤化打造多板块协同的数字化工厂等，市场空间进一步打开。此外，公司持续海外布局，在巴基斯坦、迪拜、匈牙利等国家陆续落地能源、化工、冶金、建材行业的项目，海外市场品牌影响力不断提升，有望逐步进入收获期，打开远期成长空间。 盈利预测与投资建议：公司是流程工业自动化综合解决方案的第一梯队厂商，在能源行业优势明显，伴随下游火电领域自主可控替换加速，业绩有望迎来高速增长；同时积极布局工业AI和出海业务，打开远期成长空间。预计2024-2026年公司EPS分别为1.07元、1.37元、1.76元，维持“买入”评级。 风险提示：政策推进力度不及预期风险；行业竞争加剧风险等。

科远智慧(002380) 一、公司简介及业绩情况 科远智慧是一家工业自动化与信息化技术、产品及解决方案供应商，业务涵盖了“智慧工业”、“智慧城市”等板块，主要产品包括分散控制系统（DCS）、可编程逻辑控制器（PLC）、机器人、非标自动化、电动执行机构及传感器等。 工业互联网板块，公司主要覆盖边缘层、平台层、应用层这三大核心层级。边缘层主要产品包括分散控制系统（DCS）、可编程逻辑控制器（PLC）、机器人、非标自动化、电动执行机构及传感器等；平台层主要产品及解决方案包括实时数据库、厂级信息化管控一体化平台等；应用主要产品及解决方案包括智慧电厂、智慧冶金、智慧化工、智慧港口、慧联制造平台以及各类型的人工智能工业软件、工艺包等。