光启技术(002625) 事件描述 光启技术公司发布了2025年年报及2026年一季报。2025年公司营业收入为20.46亿元，同比增长31.32%；归母净利润为6.87亿元，同比增长5.37%；扣非后归母净利润为7.01亿元，同比增长9.05%；负债合计22.58亿元，同比增长129.12%；货币资金45.06亿元，同比减少0.97%；应收账款25.37亿元，同比增长39.06%；存货6.84亿元，同比增长210.46%。2026年一季度公司营业收入为5.22亿元，同比增长40.28%；归母净利润为1.76亿元，同比增长17.03%；扣非后归母净利润为1.72亿元，同比增长19.24%；负债合计22.30亿元，同比增长106.13%；货币资金36.06亿元，同比减少24.19%；应收账款26.24亿元，同比增长22.01%；存货7.71亿元，同比增长174.43%。 事件点评 外部高需求推动公司业务快速增长。2025年随着新型装备研制的不断突破以及超材料结构件在核心装备与新型装备中的占比继续提升，公司营收高速增长，其中超材料产品实现营业收入17.96亿元，同比增长41.46%。2026年一季度，公司超材料尖端装备产品销售规模保持快速增长，实现营收5.22亿元，同比增长40.28%。 需求饱满，产能持续释放，加快民用领域拓展。受益于国家新一代航空航天装备迭代升级加速，公司产品渗透率提升以及公司新增产能的持续释放，公司业务将延续快速增长趋势。同时公司大力推进第二增长曲线业务，加快将超材料技术向民用领域拓展，未来随着公司超材料业务在精密电子、智能装备、5G/6G通信、智能汽车等应用领域的不断拓展，公司将打开业绩持续高速增长的空间，呈现多元化增长态势。 投资建议 我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.36\0.41\0.51，对应公司4 月28日收盘价38.83元，2026-2028年PE分别为108.7\93.8\76.3，维持“增持-A”评级。 风险提示 下游需求不及预期；超材料研制进度不及预期；募投项目进度不及预期；产能不足影响交付。

光启技术(002625) 事件描述 光启技术公司发布了2025年三季报。2025年前三季度，公司营业收入为15.96亿元，同比增长25.75%；归母净利润为6.06亿元，同比增长12.82%；扣非后归母净利润为5.90亿元，同比增长11.28%；负债合计18.35亿元，同比增长31.72%；货币资金44.14亿元，同比减少18.25%；应收账款26.60亿元，同比增长47.14%；存货4.73亿元，同比增长119.44%。 事件点评 三季度营收和净利润快速增长。2025年三季度，公司实现营收6.53亿元，同比增长56.50%，实现归母净利润2.20亿元，同比增长25.28%，单季度营收和净利润实现快速增长。 公司订单饱满，持续突破产能瓶颈。公司近期披露其全资子公司深圳光启尖端技术有限责任公司，累计与两家客户签订了价值5.16亿的超材料航空结构产品，公司订单饱满。公司推动量产技术2.0升级，通过工艺升级与流程优化，在控制资本开支的前提下实现产能柔性扩张，预计年底基本完成第一阶段升级目标，并为未来公司稳健扩张提供新模式。 投资建议 我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.34\0.44\0.55，对应公司10月24日收盘价46.59元，2025-2027年PE分别为135.1\105.3\84.0，维持“增持-A”评级。 风险提示 下游需求不及预期；超材料研制进度不及预期；募投项目进度不及预期；产能不足影响交付。

光启技术(002625) 事件描述 光启技术公司发布了2025年中报。2025年上半年，公司营业收入为9.43亿元，同比增长10.70%；归母净利润为3.86亿元，同比增长6.75%；扣非后归母净利润为3.76亿元，同比增长5.42%；负债合计14.27亿元，同比增长68.40%；货币资金44.99亿元，同比减少21.59%；应收账款24.65亿元，同比增长45.13%；存货3.53亿元，同比增长53.31%。 事件点评 超材料业务持续快速增长。2025年上半年公司超材料产品实现营收9.36亿元，同比增长47.35%，超材料研发业务实现营收239.11万元，同比减少98.89%。2025年上半年公司超材料行业整体实现营收9.38亿元，同比增长10.34%。 生产基地建设稳步推进，进一步突破产能瓶颈。我国新型装备的研制批产与现役装备升级换代对超材料技术应用呈现数量、质量双需求增长。公司作为国内首家也是唯一一家实现超材料全产业链大规模量产的企业，产品竞争优势凸显，市场需求不断增加，随着公司709基地二期建成投产，以及905基地一期和906基地一期的建设及投产，公司产品交付能力和生产效率将极大提升，公司将进一步突破产能瓶颈，实现业绩长期快速增长。 投资建议 我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.34\0.44\0.55，对应公司8月26日收盘价52.99元，2025-2027年PE分别为153.6\119.8\95.6，维持“增持-A”评级。 风险提示 下游需求不及预期；超材料研制进度不及预期；募投项目进度不及预期；产能不足影响交付。

光启技术(002625) 事件描述 光启技术公司发布了2024年中报。2024年上半年，公司营业收入为8.52亿元，同比增长1.07%；归母净利润为3.61亿元，同比增长20.33%；扣非后归母净利润为3.56亿元，同比增长30.53%；负债合计8.47亿元，同比增长2.48%；货币资金57.38亿元，同比增长9.81%；应收账款16.98亿元，同比增长31.14%；存货2.30亿元，同比减少41.43%。 事件点评 聚焦超材料主航道，超材料业务持续快速增长。2024年上半年公司超材料业务实现营收8.50亿元，同比增长24.16%，占营收比重的99.81%，实现了持续的快速增长。公司在2023年8月剥离掉汽车零部件业务后，聚焦超 材料主航道，报告期内营收总体保持了稳定增长。 超材料应用范围持续扩大，公司加快超材料生产基地产能爬坡。公司利用超材料技术对已立项的装备逐步实现升级替换，并深度参与新型装备的研制，在新立项的装备中超材料结构件产品应用范围将进一步扩大。现有装备需求量的不断提升及新型装备研制转批产的提速，驱动公司业绩持续增长。公司超材料产品竞争优势凸显，市场需求不断增加，目前顺德产业基地项目二期正处于最后的设备安装调试阶段，建成投产后将极大提升公司整体交付能力和生产效率，打破中长期产能瓶颈，推动公司业绩长期快速增长。 投资建议 我们下调了公司的盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.34\0.49\0.65，对应公司9月3日收盘价17.23元，2024-2026年PE分别为50.9\35.0\26.7，维持“增持-A”评级。 风险提示 下游需求不及预期；超材料研制进度不及预期；募投项目进度不及预期； 产能不足影响交付。

刘若鹏先生,1983年出生,美国杜克大学电子与计算机工程系博士,高级工程师,中国国籍,无境外永久居留权。现任佛山市政协委员、全国电磁超材料技术及制品标准化委员会副主任委员;曾任第十三届全国人大代表、广东省第十二届人大代表、中国科协第十一届常委、全国工商联第十二届执委、广东省工商联第十二届常委、深圳市工商联第八届副主席、国家高技术研究发展计划(863计划)新材料领域主题专家组专家、超材料电磁调制技术国家重点实验室主任;2012年获“广东省十大杰出青年”称号,同年被评为广东省劳动模范,2014年被统战部、工信部、人社部、原工商总局、全国工商联五部门联合授予第四届“全国非公有制经济人士、优秀中国特色社会主义事业建设者”荣誉称号,同年获“中国青年五四奖章”,2019年获广东省科技进步奖二等奖,2024年获国家级重大奖项。2010年1月至今任深圳光启高等理工研究院院长;2014年8月至2024年8月,任光启科学有限公司(以下简称“光启科学”)董事会主席;2024年8月至2025年9月,任光启科学执行董事;2015年3月至今历任西藏映邦实业发展有限公司(以下简称“西藏映邦”)执行董事、总经理,董事长,现任公司董事长。

栾琳女士:1979年出生,中国国籍,无境外永久居留权,美国杜克大学电子与计算机工程专业博士。曾任光启科学总裁,2013年6月至今,任光启理工研究院副院长。现任公司董事、总经理。

黄新政先生,1984年出生,中南大学先进制造博士,高级工程师,中国国籍,无境外永久居留权。2011年加入公司,历任公司研发工程师、科研管理部部长,2021年起任公司佛山生产基地执行厂长,2023年起任深圳光启尖端技术有限责任公司董事、总经理,2024年起任株洲光启超材料技术有限公司执行董事、总经理,2026年起任深圳光启商业航天技术有限公司总经理。黄新政先生兼具丰富的企业管理经验、完备的工业体系构建能力、精深的技术攻关造诣,是我国超材料实现规模化量产和商业化广泛应用的主要推动者之一。

季春霖先生,1981年出生,美国杜克大学统计科学博士,中国国籍,无境外永久居留权。2004年3月至2004年12月,任香港中文大学电子工程系助理研究员;2006年4月至2006年8月,任香港城市大学电子工程系助理研究员;2010年1月至2010年2月,任美国哈佛大学统计系博士后研究员;2010年3月至今,任光启理工研究院副院长、核心科学家,现任光启尖端首席大数据专家、本公司董事。

栾琳女士:1979年出生,中国国籍,无境外永久居留权,美国杜克大学电子与计算机工程专业博士。曾任光启科学总裁,2013年6月至今,任光启理工研究院副院长。现任公司董事。曾任光启技术股份有限公司总经理。

金曦先生,1981年出生,华中科技大学物理电子学专业毕业,工学博士,高级工程师,中国国籍,无境外永久居留权。2008年至2011年在华为技术有限公司担任研发工程师;2011年加入公司,历任研发部副部长、光启银星超材料智能工厂厂长、本公司董事、监事等职务,现任本公司董事、709基地副厂长、深圳光启尖端技术有限责任公司副总经理、基建部部长等职务。

季春霖先生:1981年出生,中国国籍,无境外永久居留权,美国杜克大学统计科学博士。2004年3月至2004年12月,任香港中文大学电子工程系助理研究员;2006年4月至2006年8月,任香港城市大学电子工程系助理研究员;2006年8月至2009年12月,任美国杜克大学统计科学系助理研究员;2008年9月至2009年12月,任美国统计与应用数学研究所,特邀研究员;2010年1月至2010年2月,任美国哈佛大学统计系博士后研究员;2010年3月至今,任光启理工研究院副院长、核心科学家,现任深圳光启尖端技术有限公司首席大数据专家、公司董事。

王今金先生,1984年出生,剑桥大学电子工程博士学位,中国国籍,无境外永久居留权。2012年11月毕业于剑桥大学,2012年12月至2017年1月,任深圳光启高等理工研究院研发部科学家,2017年2月至2021年4月,历任深圳光启超材料技术有限公司业务管理部科学家、深圳光启高端装备技术研发有限公司科学家。2020年7月至2025年10月任公司监事会主席,现任深圳光启尖端技术有限责任公司采购部部长。

周建林先生,1986年出生,广东医科大学生物医学工程专业本科毕业,助理工程师,中国国籍,无境外永久居留权。2010年10月至2014年9月,任广东省医疗器械质量监督检验所(国家食品药品监督管理局广州医疗器械质量监督检验中心)标准科科员;2014年10月至2015年11月,任深圳光启超材料技术有限公司标准化工程师,2015年11月至今任公司董事长助理、办公室负责人、行政部负责人,2025年4月至今任公司董事会秘书。

彭剑锋先生:1961年1月出生,中国国籍,无境外永久居留权,中国人民大学劳动经济专业硕士研究生毕业。历任中国人民大学讲师、副教授、教授、二级教授,中国人民大学劳动人事学院副院长等职务。现任北京华夏基石企业管理咨询有限公司董事长、中国人力资源开发研究会副会长兼企业人才专委会名誉主任、中国企业联合会管理咨询业委员会副主任委员、建信信托有限责任公司董事、公司独立董事。