乾照光电(300102) 事件 10月12日，公司发布2024年三季度报告，报告期内，公司营业收入实现18.8亿元，同比增长2.26%，归属于上市公司股东的净利润为0.5亿元，同比增长155.95%。 投资要点 显示领域，持续引领市场。公司持续专注于传统LED高端显示领域的市场深耕，依托于多年积累的显示芯片技术底蕴和不断的技术创新，推出了高光效和卓越可靠性的户内外显示产品，使得公司在该市场的占有率稳步提升。 照明领域，产品结构优化。公司专注于提升芯片外量子效率，通过透明导电层优化、外延表层粗化等工艺显著提升了芯片光萃取效率，照明产品亮度得到全面提升。 背光产品，持续突破。公司在背光产品上取得重大突破，产品的各项性能已达行业领先水平。在Mini POB方面，导入高致密钝化层五面包覆工艺，全面提升了芯片防水能力；在Mini COB方面，研发了双DBR调光工艺，实现了芯片发光角度可调，提升了应用端视效水平；在传统背光方面，开发了适用于大功率倒装芯片的外延结构使芯片EOS能力处于行业领先水平，多款芯片通过国内外客户认证，并已开始批量供货。 车载产品持续导入。公司已获得IATF16949汽车行业质量管理体系认证，其车载产品线覆盖0.2W至5W全系列，广泛应用于车内的氛围灯到车外的头灯等多种车用场景。所有产品均严格按照AEC-Q102标准开发，经过严格测试，品质卓越，获得国内外客户的广泛认可，并已实现批量生产。 植物照明，蓬勃发展。随着极端气候加剧和都市农业兴起，室内种植正在快速发展，LED以高光效、节能、长寿命等优势已逐渐取代传统汞灯成为新一代植物照明光源。公司开发出满足不同应用场景的植物照明芯片，包括匹配光合作用红区需求的660nm UR波段芯片：尺寸10-20mil、功率0.1-0.5W芯片以及尺寸45-75mil、功率1-2W芯片；符合植物生长叶绿素吸收红区需求的730nm FR波段芯片：尺寸10-26mil、功率0.1-0.6W芯片。 太阳能电池，得益于商业航天产业的发展。低轨卫星发射数量有望持续上升，公司产品需求旺盛。公司新开发的柔性薄膜电池外延片产品实现大批量交付，聚光带隙匹配三结电池CPV性能不断提升，已经在客户的聚光光伏新能源项目中使用。 盈利预测 我们预计公司2024/2025/2026年分别实现营业收入26/30/35亿元，实现归母净利润0.7/1.5/2.7亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为124/60/34倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 市场竞争的风险，芯片价格的下降风险，产品技术的更新风险，人力资源风险。

李敏华,武汉理工大学机械制造及其自动化专业硕士。历任海信视像显示研发部设计师、模组所所长、产品经理部部长、电视产品线总经理、助理副总裁,上海数字电视国家工程研究中心有限公司董事等职务。现任乾照光电董事长、海信视像董事及副总裁、上海数字电视国家工程研究中心有限公司监事、海信星海科技(杭州)有限公司董事等职务。

何剑,本科学历。历任海信视像科技股份有限公司品保部副部长、模组整机部部长、工艺部部长、青岛智动精工电子有限公司副总经理、海信宽带多媒体(BVI)公司常务副总裁、副总裁、乾照光电副董事长、副总经理、董事。现任乾照光电职工董事、总裁、江西乾照光电有限公司执行董事、扬州乾照光电有限公司执行事务的董事、江西乾照半导体科技有限公司执行董事、厦门乾照光电科技有限公司董事、厦门乾照半导体科技有限公司董事、厦门乾照照明有限公司董事。

刘文辉,研究生学历。2016年起在厦门乾照光电股份有限公司任职,现任乾照光电副总裁兼董事会秘书、扬州乾照光电有限公司监事、厦门乾照光电科技有限公司监事、江西乾照光电有限公司监事、厦门乾照半导体科技有限公司监事、厦门未来显示技术研究院有限公司监事、江西乾照半导体科技有限公司监事、厦门乾照照明有限公司经理、浙江芯胜半导体有限公司监事、浙江康鹏半导体有限公司监事。

刘兆,本科学历。曾任安徽三安光电有限公司外延部课长、厦门乾照光电股份有限公司外延部经理。现任乾照光电副总裁、江西乾照光电有限公司总经理、江西乾照半导体科技有限公司总经理。

陈文翔,本科学历。曾任职于福建省榕圣建设发展有限公司财务部,历任三盛集团有限公司资金管理中心总经理、三盛集团有限公司产业运营部总经理、资产管理部总经理。现任乾照光电董事、福建中教明德商业管理有限公司总经理。

申晓军,研究生学历。历任长治市南烨实业集团有限公司办公室副主任、董事长秘书、办公室主任、统配经理、总经理助理、山西长治高科华上光电有限公司总经理特助、长治市高科电子产品销售有限公司总经理、山西高科华杰光电科技有限公司总经理、长治市沁瑞通电子科技有限公司总经理、山西高科华烨电子集团有限公司总经理助理、长治市南烨实业集团有限公司副总经理、南昌凯迅光电股份有限公司副总经理。现任乾照光电董事、郑州南烨科技有限公司监事、山西高科华杰光电科技股份有限公司董事、上海晋能国际贸易有限公司监事、长治市南烨实业集团有限公司董事、南昌凯迅光电股份有限公司董事。

贾少谦,中国政法大学经济学博士。历任海信集团有限公司法律事务部法律顾问、总裁办公室主任,海信视像监事长,海信家电集团股份有限公司副总裁,海信(山东)冰箱有限公司总经理,海信家电集团股份有限公司总裁,海信集团有限公司常务副总裁,海信集团控股股份有限公司总裁等职务。现任海信集团控股董事长、乾照光电董事、海信家电董事、海信视像董事、纳真科技非执行董事、科林电气董事等职务。

于芝涛,浙江大学光电子专业学士。历任海信集团有限公司研发工程师,青岛海信移动通信技术有限公司副总经理,海信视像软件研发部、海外研发部总经理及研发中心副总经理,青岛海信传媒网络技术有限公司副总经理、总经理,聚好看科技股份有限公司总经理,海信集团控股常务副总裁、总裁以及海信视像董事、总裁等职务。现任海信集团控股董事及首席执行官、乾照光电董事、海信视像董事长、海信家电董事、三电株式会社董事、纳真科技非执行董事兼董事会主席、科林电气董事长等职务。

陈忠,博士研究生学历。历任厦门大学电子科学与技术学院院长、立达信物联科技股份有限公司独立董事。现任厦门大学电子科学系教授、博士生导师、乾照光电独立董事、享受国务院政府特殊津贴专家、中国物理学会理事、中国物理学会波谱学专业委员会副主任委员、中国体视学学会磁共振成像分会副理事长、福建省等离子和磁共振研究重点实验室主任、福建省半导体照明工程技术研究中心主任、福建省半导体照明与显示行业开发基地主任。

刘纪鹏,研究生学历。历任中国社科院工经所学术秘书、助理研究员、中信国际研究所室主任、副研究员、首都经济贸易大学公司研究中心主任、教授、中国政法大学资本研究中心主任、中国政法大学资本金融研究院院长、教授、博导、中国政法大学商学院院长、二级教授。现任中国政法大学教授、博导、乾照光电独立董事、中国行为法学会财经专业委员会会长、华富建业国际金融有限公司独立非执行董事、大连万达商业管理集团股份有限公司董事、开普云信息科技股份有限公司独立董事、中节能太阳能股份有限公司独立董事、北京标准咨询有限公司法人。