聚灿光电(300708)公司资料

LED聚灿光电(300708) 事件描述 公司发布2024年一季度报告。2024年一季度公司实现营业收入6.00亿元，同比增长10.55%；实现归母净利润0.48亿元，同比增长733.52%；实现扣非后归母净利润0.41亿元，同比增长216.24%。 事件点评 受益于市场终端需求回暖及高端产品产销两旺，公司业绩显著改善。2024年一季度市场终端需求持续回暖，公司产能释放叠加产品定位、市场需求精准把握，以背光、高光效、MiniLED、银镜倒装产品为代表的高端产品产销两旺，公司产能利用率、产销率保持一贯高位，24Q1实现营业收入6.00 亿元，同比增长10.55%。同时公司坚持精细化管理，成本费用管控得力，归母净利润与扣非后归母净利润同比大幅增长，实现归母净利润0.48亿元，同比增长733.52%；实现扣非后归母净利润0.41亿元，同比增长216.24%。 高端产品结构持续升级，公司盈利能力同环比均有明显提升。24Q1公司毛利率为13.55%，同比增长4.94pcts，环比增长1.44pcts，毛利率显著改善主要系公司高端产品结构持续升级。24Q1公司净利率为8.01%，同比增长9.41pcts，环比增长1.26pcts，净利率显著改善系公司毛利率改善、费用率下降，24Q1公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为0.83%/1.67%/4.83%/-2.33%，同比分别+0.10pct/-0.73pct/-1.80pcts/-1.78pcts。 搭建全色系产品矩阵，高端产品持续放量，公司发展动力再增强。终端需求恢复加快LED芯片的库存出清，叠加行业技术迭代、应用领域的不断拓宽，LED芯片高端化趋势明显，下游消费需求从基础需要向品质升级。随着新项目“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”的建设，公司将形成年产240万片红黄光外延片、芯片的产能，建立与蓝绿光LED芯片搭组的RGB 显示产品的全色系体系。同时公司进一步落实在MiniLED细分赛道上的布局，随着“Mini/MicroLED芯片研发及制造扩建项目”的推进，MiniLED、车载照明、高品质照明、植物照明、手机背光、屏幕显示为代表的高端高价产品陆续推出并放量，为公司盈利注入新动能。 投资建议 预计公司2024-2026年归母公司净利润1.93/2.63/4.25亿元，同比增长59.2%/36.3%/61.6%，对应EPS为0.29/0.39/0.63元，PE为31.1/22.9/14.1倍，维持“买入-A”评级。 风险提示 市场需求不及预期；公司产能扩张不及预期；行业技术更新风险；市场竞争加剧风险；产品市场价格下降风险。

聚灿光电(300708) 事件： 2024年4月23日，聚灿光电发布2024年一季报：公司实现营业收入6.00亿元，同比增长10.55%，扣非归母净利润4081.08万元，同比增长216.24%。点评： 公司2024年一季度营收同比增长10.55%，毛利率为13.55%，同比增加4.94pct，环比增加1.44pct，业绩明显改善。2024年一季度公司实现营业收入6.00亿元，毛利率为13.55%，同比增加4.95pct，环比增加1.44pct。2024Q1公司净利润4810.76万元，同比增长733.52%，主要是优质客户放量，高端产品有所突破。伴随着下游终端需求复苏，公司产能释放，毛利率上涨，费用管控得当，一季度净利润明显提升。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为2299.59万元，相较于2023年一季度经营性净现金流-1.15亿，同比明显改善。公司加大扩产力度，工程设备购置较多，在建工程2436.34万元，较年初增长51.85%。 公司继续加大扩产力度，将形成年产240万片红黄光外延片、芯片的产能。根据公司2024年3月6日公告，公司拟变更“Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目”的部分募集资金用途，用于年产240万片红黄光外延片、芯片项目。公司通过补强GaAs基的红黄光LED芯片产品布局，在Mini、Micro LED新型显示等快速增长的显示细分市场竞争优势将更加突出，公司将形成年产240万片红黄光外延片、芯片的产能。 Mini LED产品渗透率持续提升，高端产品银镜倒装、背光、高光效芯片持续渗透，行业市场空间广阔。产品方面，Mini LED等产品性能实现快速提升；银镜倒装、蓝绿显屏系列产品以最快研发速度实现产品的稳定量产和供货。在载照明领域，银镜倒装产品通过技术迭代，市占率持续提升，公司产品将进一步向前装市场进军。Mini/Micro LED凭借具备低功耗、高集成、高显示效果、高技术寿命等优良特性，行业快速发展。未来几年Mini LED市场有望迎来放量。在不同细分市场上，LED技术在生活、农业、安全等领域加速渗透、多元化发展。根据高工产研LED数据，中国大陆Mini LED市场规模将2027年有望达到100亿美元，行业市场空间广阔。 公司盈利预测及投资评级：公司是国内领先的LED芯片企业，随着未来MiniLED产能不断扩张，公司业绩有望持续增长。预计2024-2026年公司EPS分别为0.27元，0.38元和0.46元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。

聚灿光电(300708) 事件摘要：2024年3月5日，公司发布关于变更部分募集资金用途及新增募投项目的公告。根据公告内容，为提高募集资金使用效率，公司拟变更“Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目”的部分募集资金（共计80,000.00万元）用途，用于新项目“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”（以下简称“本项目”）的实施。本次变更后，剩余的募集资金将继续实施原有项目，原募投项目的资金缺口部分将由公司以自筹资金继续投入。公司“Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目”截至2023年12月31日，投入募集资金65.11万元，剩余募集资金108,089.91万元。 扩建红黄光外延片、芯片项目，补齐全色系LED产品矩阵。公司多年来深耕GaN基高亮度LED外延片、芯片技术领域。以背光、高光效、银镜倒装等产品为代表的高端产品，受到市场的广泛认可，持续保持产销两旺。但是，随着小间距显示、全彩屏及RGB白光等等市场的快速崛起，红黄光与蓝绿光LED芯片产品在生产中的配合与协同愈发重要，全色系LED芯片厂商在竞争中的优势更加凸显。公司产品布局限于蓝绿光LED芯片产品，缺乏GaAs基的红黄光LED芯片产品，导致公司在Mini/Micro LED等新型显示技术快速发展的显示细分市场中发展受限。公司此次结合市场环境及未来战略规划的前提，审慎变更募集资金投资项目。不仅显著提升了公司全色系体系的竞争力，也为后续Mini/MicroLED项目的推进打下坚实基础。 原有蓝绿光LED芯片产品产销两旺，公司业绩稳步增长。2023年，公司抓住疫后家庭装修、商业活动、文化旅游、大型商演和运动赛事等需求复苏机遇，加速LED产品库存出清。2023年全年LED芯片产量2,174万片，较2021年1,894万片增长14.78%，较2022年2,006万片增长8.37%。 此外，公司2023年全年LED芯片销量2,194.7万片，产销率为100.96%，连续5年满产满销。截至报告期，公司存货规模为2.2亿元，同比下降24.33%。公司存货周转天数持续下降，最新数据为41.6天，显著领先于同行。应收账款规模为4.6亿元，同比小幅上升8.78%，应收账款规模随公司业绩增长小幅上升，保持良性增长趋势。得益于公司优秀的营销能力、严格谨慎的存货及应收账款管理策略，公司存货周转率、应收账款周转率等营运指标稳居业内首位。 盈利预测与投资建议：预计公司2024/2025/2026年实现营业收入分别为27.7/29.8/32.7亿元，同比增长11.5%/7.6%/9.8%；实现归属上市公司股东的净利润分别为1.58/1.86/2.32亿元，同比增长30.7%/17.7%/24.6%，对应2024/2025/2026年的PE分别为38.9/33.0/26.5倍，同类可比公司三安光电/兆驰股份/乾照光电现价对应2024年的PE估值分别为51.4/10.9/67.1倍（基于Wind一致预期），考虑到公司未来红黄光外延片、芯片以及Mini/MicroLED产能的建设与释放，给予公司“增持”评级。 风险提示：LED行业恢复不及预期、产能扩张进度不及预期、行业竞争加剧

聚灿光电(300708) 事件描述 2024年3月5日，聚灿光电发布《关于变更部分募集资金用途及新增募投项目的公告》，公告披露，为提高募集资金使用效率，公司拟变更“Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目”的部分募集资金（共计80,000万元）用途，用于新项目“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”的实施。 事件点评 搭建全色系产品矩阵，提高公司市场竞争力。公司凭借聚灿宿迁生产基地大规模投资建设，产能规模释放效应明显，GaN基蓝绿光LED芯片产能近200万片/月，已成为国内领先的LED芯片企业之一。随着小间距显示、全彩屏及RGB白光等市场的快速崛起，红黄光与蓝绿光LED芯片产品在生产中的配合与协同愈发重要。公司通过GaAs基红黄光LED芯片产品布局，完善现有产品结构，既提升了GaN基蓝绿光芯片和GaAs基红黄光芯片的配套供应能力，还可以加强公司在Mini/MicroLED新型显示等快速增长的显示细分市场竞争优势，扩大公司市场份额。 红黄光LED芯片价格、毛利率更具优势，长期有望提升公司盈利能力。据公司预计新项目达产后，年均营业收入能达到61,330.81万元，年均利润总额为11,720.08万元，年均净利润为9,962.07万元。参考市场行情，红黄光LED芯片价格、毛利率均高于蓝绿光LED芯片，新项目建设完成后有望成为公司新的利润增长点，并提升公司盈利能力。 投资建议 预计公司2024-2026年归母公司净利润1.90/2.65/4.35亿元，同比增长57.2%/39.4%/63.9%，对应EPS为0.28/0.40/0.65元，PE为32.3/23.2/14.1倍，维持“买入-A”评级。 风险提示 市场需求不及预期；募投项目产能消化风险；行业技术更新风险；市场竞争加剧风险；募投项目折旧风险。