协创数据(300857)公司资料

协创数据(300857) 事件描述 3月31日，公司发布2024年年报，其中，2024全年公司实现收入74.10亿元，同比增长59.08%；全年实现归母净利润6.92亿元，同比高增140.80%，实现扣非净利润6.71亿元，同比高增144.33%。2024年四季度公司实现收入20.15亿元，同比增40.97%；四季度实现归母净利润1.35亿元，同比增长47.32%，实现扣非净利润1.25亿元，同比增长48.45%。 事件点评 各项业务均保持快速增长，业务结构优化叠加成本管控推动盈利能力显著提升。分业务看，1）数据存储：随着公司积极布局算力服务器存储及自研存储芯片，并持续加大软硬件投入力度，2024年公司数据存储业务实现收 入44.57亿元，同比增长54.98%；2）AIoT终端：2024年实现收入22.59亿元，同比增长60.82%，其中，云视频平台、海外智慧安防、机器人、无人零售与大健康业务占比明显提升；3）服务器再制造：公司服务器再制造业务产能持续爬坡，销售规模稳步提升，并且业务占比也得到进一步提升；4）算力云服务：跨境电商云、云手机、云计算等业务已与多家头部客户签署合作协议，同时AI智能体训推一体平台也正式落地。与此同时，随着高毛利率业务占比提升以及供应链管理优化和无人工厂建设推动成本下降，2024年公司毛利率达17.36%，较上年同期提高3.79个百分点。在利润端，公司费用率保持稳定，2024年期间费用率较上年同期降低0.19个百分点。而全年公司净利率达9.27%，较上年同期提高3.13个百分点。 供需两端齐发力，智算中心及算力租赁业务有望成为公司未来新增长点。2024年10月，公司控股子公司奥佳软件正式取得英伟达NCP（NVIDIACLOUDPARTNER）资质，成为通过英伟达高级别认证的合作伙伴，在GPU供应上具备显著优势。同时，公司积极进行服务器采购并部署算力节点，今 年3月8日，公司发布公告称将用不超过30亿元采购服务器，用以提供算力租赁服务，并预计服务器将于4月份交付；目前，公司已在全球范围内构建25个超算中心，并在上海、武汉、成都、合肥以及美国、马来西亚等地投入大量ARM算力和智能体训推一体算力。从需求端看，公司已与中移国际、优必达等多家头部企业签约，并在云游戏和云手机领域向国内头部游戏公司提供服务，以及在电商领域为客户提供跨境电商FCloud平台服务。投资建议 公司在传统业务数据存储和AIoT终端业务保持稳健增长的同时，作为国内服务器再制造龙头厂商，未来算力云业务等新兴业务有望推动公司收入高速增长。预计公司2025-2027年EPS分别为4.43\5.80\7.47，对应公司4月8日收盘价90.91元，2025-2027年PE分别为20.52\15.68\12.17，维持“买入-A”评级。 风险提示 技术研发风险，全球化经营风险，原材料价格上涨的风险。

协创数据(300857) 事件：公司发布2024年年报。2024年，公司实现营业收入74.10亿元，同比增长59.08%，实现归母净利润为6.92亿元，同比增长140.80%，实现扣非归母净利润6.72亿元，同比增长144.33%。 各项业务多点开花，毛利率大幅提升。智能物联业务实现收入22.59亿元，同比+60.82%。其中，高毛利的云视频平台、海外安防、机器人等业务占比提升，带动毛利率同比提升12.77pct至32.03%。智慧存储业务方面，公司积极进军算力服务器存储及自研存储芯片业务，24年实现收入44.57亿元，同比+54.98%，毛利率为10.65%，同比+0.7pct。24年公司整体毛利率为17.36%，同比提升3.81pct。 积极拓展算力服务领域，取得英伟达合作资质。公司通过控股子公司奥佳软件正式取得NVDIA CLOUD PARTNER资质，该资质是英伟达授予合作伙伴的高级别认证。同时，公司推出Fcloud智能体训推平台，提供从底层算力到上层AI模型服务、智能体开发平台的垂直化云服务，全面覆盖从训练、推理、数据管理、模型部署到AI应用开发（智能体）的全生命周期。公司已成功与中移国际、日本优必达、张江集团等多家头部企业签约，展开了以高端算力为基础的云算力租赁、云安防和大模型的合作、面向跨境电商的AIGC等领域业务。3月8日，公司发布公告称以不超过亿元采购服务器，预计交付时间为今年4月。随着AI应用的快速发展，推理需求有望持续增长，看好公司算力租赁业务发展前景。 战略布局机器人业务。公司在2025年1月将原控股子公司协创具身智能机器人（深圳）有限公司整合为全资子公司，正式将机器人业务列为重要发展方向，重点布局机器狗、人形机器人等产品的研发与制造，将推进智能机器人在医疗、教育、家庭等领域的创新应用。 投资建议：预计公司2025-2027年实现营业收入109.52/145.15/185.47亿元，归母净利润10.87/15.53/20.57亿元。维持“买入”评级。 风险提示：全球化经营风险，原材料涨价风险，市场竞争加剧风险。

协创数据(300857) 事件描述 10月28日，公司发布2024年三季报，其中，2024年前三季度公司实现收入53.95亿元，同比增长67.11%；前三季度实现归母净利润5.57亿元，同比高增184.46%，实现扣非净利润5.47亿元，同比高增186.58%。2024年三季度公司实现收入18.17亿元，同比增30.81%；三季度实现归母净利润1.99亿元，同比增长140.63%，实现扣非净利润1.93亿元，同比增长133.11%。事件点评 各项主营业务均保持稳步增长，业务结构优化推动毛利率大幅提升。分业务看，1）数据存储：受益于公司不断完善产品矩阵并持续拓展销售渠道，三季度存储设备出货量稳步提升，公司数据存储业务收入同环比均呈上升趋 势；2）AIoT终端：下游需求持续增加，三季度AIoT终端业务收入实现同比增长，其中海外智慧安防板块收入占比进一步提升；3）服务器再制造：三季度服务器再制造产能持续爬坡，销售规模及资金周转效率稳步提升；4）算力云服务：跨境电商云、云手机、云计算等业务持续突破，同时开始规划建设智算集群。2024年三季度公司毛利率达18.62%，较去年同期提高5.47个百分点，主要原因在于公司主动收缩部分低毛利率的ODM类智能终端业务，同时积极研发高附加值的产品。在利润端，公司费用率保持稳定，三季度销售、管理、研发费用率分别为0.49%、1.86%、3.05%，较去年同期的变化均在0.2个百分点以内。三季度公司净利率达到10.80%，较去年同期提高4.93个百分点。 依托服务器再制造业务优势，算力云业务正在加速落地。2024年6月以来，公司先后与优崴超级运算股份有限公司、日本优必达株式会社、中国移动国际有限公司、国内互联网大厂等多家头部客户签署多项云业务合作协议，内容包括为客户提供云算力服务、与客户共同打造高效云服务体系以及 与客户在云安防等领域展开合作，为公司云服务业务的全球化拓展奠定基础。与此同时，公司开始规划建设具备大模型训练和推理能力的万卡级大型算力服务集群，今年10月，公司间接控股子公司广州奥佳与上海域允签署《采购框架合同》，向其采购H20NVLink型AI服务器，计划采购金额不超过9亿元。目前公司已向供应商下达采购订单，拟购置的AI服务器将用于提升公司算力服务能力。 投资建议 公司在传统业务数据存储和AIoT终端业务保持稳健增长的同时，作为国内服务器再制造龙头厂商，未来算力云业务等新兴业务有望推动公司收入高速增长。预计公司2024-2026年EPS分别为3.21\4.95\6.66，对应公司11月13日收盘价91.37元，2024-2026年PE分别为28.44\18.47\13.71，首次覆盖，给予“买入-A”评级。 风险提示 技术研发风险：公司所处的智慧物联行业是典型的技术密集型行业，技术更新换代极为迅速，若公司不能紧跟行业技术的发展趋势，充分关注客户场景化的需求，后续研发投入不足，则可能会面临市场竞争力下降的风险。

协创数据(300857) 事件：公司发布2024年三季报。前三季度，公司实现营业收入53.95亿元，同比增长67.11%；归母净利润为5.57亿元，同比增长184.46%；扣非归母净利润5.47亿元，同比增长186.58%。Q3单季度，公司实现营收18.17亿元，同比增长30.81%；归母净利润1.99亿元，同比增长140.63%；扣非归母净利润1.93亿元，同比增长133.11%。 公司各项业务进展积极，Q3毛利率大幅提升。AIOT终端方面，高毛利产品销量实现持续增长，海外智慧安防业务占比持续提升；云服务方面，公司V-SaaS视频云持续推进，用户数量显著增长，ARPU值稳步提升；大健康品类新拓产品商用智能无人自助饮品机业务已经在全国陆续开始投放运营。服务器再制造方面，报告期内产能持续爬坡，销售规模和资金周转效率稳步提升，算力服务器再制造占比进一步提升。Q3单季度，公司毛利率为18.62%，同比提升5.47pct。 公司接连斩获算力大单，加速算力业务布局。公司依托自身服务器再制造业务，布局的跨境电商云、云手机、云计算等业务陆续展开。2024年6月以来，公司先后与优崴超级运算股份有限公司、日本优必达株式会社、中国移动国际有限公司、国内头部互联网公司等多家头部客户签署多项云业务合作协议。10月24日公司公告，因规划建设具备大模型训练和推理能力的万卡级算力服务集群，公司间接控股的子公司拟采购H20NVLINK型GPU服务器，预计采购金额不超过90,000万元。公司算力业务加速落地，有望打开后续收入增长空间。 投资建议：考虑到公司算力业务落地加速，上调盈利预测。预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.13、11.16、13.72亿元，维持“买入”评级。 风险提示：服务器再制造业务不及预期，市场竞争加剧，存储价格波动风险，全球化经营风险。