宝丰能源(600989) 核心观点 公司2026年二季度归母净利润同环比大幅提升。2026年二季度公司营收169.6亿元（同比+41%，环比+28%），归母净利润60.7亿元（同比+85%，环比+66%）；毛利率/净利率为48.4%/35.8%，期间费用率5.9%，盈利能力同环比提升，费用管控持续优化。 聚烯烃产能释放持续，价格环比走高。2026年二季度公司聚乙烯/聚丙烯销量为71.62/70.19万吨（同比+12%/+12%，环比-0.3%/+2%），受益于内蒙古烯烃项目全面达产，聚烯烃产能持续高位释放，销量保持稳健。公司聚乙烯/聚丙烯不含税平均售价7493/8190元/吨（同比+15%/+29%，环比+22%/+36%），二季度下游需求显著回暖，叠加中东地缘冲突推升油价带动烯烃价格大幅上行，产品价格环比显著修复。公司聚烯烃产能扩张稳步推进，宁东四期烯烃项目计划于2026年底建成投产；新疆烯烃项目、内蒙二期烯烃项目前期工作积极推进，长期成长动能充足。EVA/LDPE产销同比增长，价格环比回升。2026年二季度公司EVA/LDPE产品销量为7.09万吨（同比+14%，环比+8%），受益于新增产能充分释放及下游光伏胶膜需求边际回暖；平均售价9019元/吨（同比+3%，环比+15%），二季度光伏胶膜需求回暖带动产品价格环比修复。 焦炭销量保持平稳，价格显著回升。2026年二季度公司焦炭销量173.12万吨（同比+2%，环比+1%）；不含税平均售价1184元/吨（同比+26%，环比+10%），下游钢厂需求边际回暖带动销量小幅改善，叠加焦煤成本支撑影响，焦炭价格显著回升。 油价高位背景下，公司成本优势稳固。受中东地缘冲突持续影响，国际原油价格高位震荡，8月11日布伦特原油、WTI原油期货结算价分别达88.91、83.20美元/桶，现货期货价格同步走高。EIA预计三季度布伦特原油均价85美元/桶，海峡运输约束短期难以解除；IEA将三季度全球原油供需缺口上调至180万桶/日(7月报告80万桶/日)，油价中枢支撑强。而国内西北地区煤炭价格涨幅有限，油煤价差或走扩，有力支撑公司盈利。据卓创资讯，截至2026年8月10日，煤制烯烃与油制烯烃日度含税装置成本分别为7353/8658元/吨，煤制烯烃成本优势约1306元/吨，高油价背景下煤制烯烃成本优势稳固。 风险提示：项目投产不及预期；原材料价格上涨；下游需求不及预期等。投资建议：地缘冲突致原油价格高位震荡，油煤价差走扩利好公司盈利，我们上调公司2026-2028年归母净利润预测至171.34/179.06/183.58亿元（原值为150.93/153.64/161.30亿元），对应EPS为2.34/2.44/2.50元，当前股价对应PE为10.0/9.6/9.4X，维持“优于大市”评级。

宝丰能源(600989) 宝丰能源（600989.SH）主要业务是高端化工材料制造，公司在宁东和鄂尔多斯国家能源基地建设了国内规模最大、产业链最完整、技术最先进的现代煤化工回圈经济产业集群，实现了资源节约集约、清洁高效利用。公司日前公布中期盈喜报告，预计2026年半年度实现归属于上市公司股东的净利润按年增长62.7%到78.4%，扣除非经常性损益净利润按年增长55.9%到72.1%。 回顾期内，公司煤制烯烃产品价格在中东冲突形势中出现明显升势。第二季，内地聚乙烯均价为每吨8,314元人民币，较首季上涨12.5%，较去年同期增加9.9%；聚丙烯均价为每吨9,355元人民币，按季上涨27.2%，按年上升25.1%。以上均成为带动宝丰能源业绩增长的主要动力。而踏入7月份，中东战事再起，预期将对公司相关产品的价格形成支持。 此外，公司未来产能将得到有序释放。当中，宁东四期50万吨/年项目将於2026年底建成投产，内蒙古电解水制氢一期项目预计2027年建成。随著烯烃行业供需拐点来临，公司新型煤化工的成本优势有望进一步凸显，市占率有望持续提升，综合竞争力有望进一步增强。 走势方面，宝丰能源股价自今年3月份出现回落，并经历近4个月调整期，近期在20元附近有所回稳。投资者不妨在23元附近关注，目标价25.80元，如股价向下跌穿21元可先行止蚀。

宝丰能源(600989) 最新动态 26Q1归母净利润同比增长50.23%。2026Q1，公司实现营收132.37亿元，同比增长22.90%;归母净利润36.61亿元，同比增长50.23%;扣非净利润34.00亿元，同比增长30.92%。26Q1公司受益于原材料价格下跌。26Q1，公司气化原料煤平均采购单价为467.84元/吨，同比下跌5.30%；炼焦精煤平均采购单价为779.05元/吨，同比下跌7.06%；动力煤平均采购单价为330.34元/吨，同比下跌4.96%。 宁夏500万吨煤制乙二醇项目报批。宁夏赛诺化学有限公司宁夏赛诺化学有限公司聚酯及原料项目（一期）报批。宁夏赛诺化学有限公司，由宁夏宝丰能源集团股份有限公司100%全资控股，2025年12月30日注册成立，注册资本10亿元。宁夏赛诺化学有限公司聚酯及原料项目是宝丰能源在宁东能源化工基地布局的高端聚酯产业链项目，依托宝丰现有煤制甲醇、烯烃等基础原料，向下游聚酯(如PET/PBT等)及关键原料(PTA/BD0等)延伸，打造“煤一甲醇一烯烃一聚酯/精细化工”一体化循环链条，提升产品附加值。宁夏赛诺化学有限公司聚酯及原料项目（一期）分两期建设，一期生产乙二醇，二期生产聚酯产品，目前重点推进一期工程。 动向解读 加快重点项目建设，持续培育增长新动能。公司将严格按计划推进重点项目建设，确保宁东四期烯烃项目2026年底前顺利投产；加快丁家梁煤矿建设进度，力争早日达产达效；全面提速其他现代煤化工项目前期工作，尽快具备开工条件。通过项目落地持续扩大规模优势、巩固行业龙头地位，为稳增长、促发展注入强劲动力。 地缘冲突带动油价中枢向上，煤制烯烃成本优势更为显现。2026年3月以来，因为美伊以冲突导致霍尔木兹海峡通航受阻影响原油贸易供需，国际油价大幅度攀升。截止5月2日，布油价格从2026年初约60美元/桶上涨至超过100美元/桶。油价上行推动油制烯烃成本，煤制烯烃成本优势凸显，煤制烯烃价差扩大增厚盈利。 策略建议 盈利预测。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为145.18、160.59、182.44亿元。参考同行业公司考虑到公司为煤化工行业龙头企业给予一定估值溢价，我们给予公司2026年20倍PE，对应目标价39.60元，给予“买入”评级。 风险提示 原料及产品市场变化风险；新项目投产及建设进度不及预期风险。

宝丰能源(600989) 核心观点 公司一季度归母净利润同环比提升。2026年一季度营收132.4亿元（同比+22.9%，环比+6.0%），归母净利润36.6亿元（同比+50.2%，环比+52.5%），扣非归母净利润34.0亿元（同比+30.9%，环比+33.4%）。毛利率/净利率为37.4%/27.7%；期间费用率5.4%，费用管控持续优化。 聚烯烃产能释放持续，价格环比走高。2026年一季度公司聚乙烯/聚丙烯销量为71.83/68.96万吨（同比+40%/+40%，环比+2%/+2%），受益于内蒙古300万吨煤制烯烃项目全面达产，聚烯烃产能持续高位释放，叠加下游刚需平稳。公司聚乙烯/聚丙烯不含税平均售价6159/6037元/吨（同比-12%/-7%，环比+1%/+6%），一季度行业供需仍处宽松阶段，价格同比承压，但3月中东地缘冲突推升油价带动烯烃价格走强。公司聚烯烃产能扩张稳步推进，宁东四期烯烃项目计划于2026年底建成投产；新 疆烯烃项目、内蒙二期烯烃项目前期工作积极推进，长期成长动能充足。 EVA/LDPE产销同比增长。公司EVA/LDPE产品一季度产量/销量6.48/6.55万吨（同比+23%/+39%，环比持平/+7%），受益于新增产能充分释放及下游需求边际回暖，产销量同比增长、环比稳中有升；平均售价7843元/吨（同比-13%，环比-5%），受去年同期高基数、春节淡季需求偏弱及行业供给宽松影响，产品价格同环比有所回落。 焦炭销量保持平稳，价格环比有所回落。2026年一季度公司焦炭销量171.39万吨（同比+0.9%，环比-2%），下游需求边际回暖带动销量同比小幅改善；不含税平均售价1073元/吨（同比-0.5%，环比-4%），受行业整体供大于求、原料成本下移及春节淡季影响，焦炭价格走弱。 煤炭采购成本同比下行，油煤价差走扩，公司成本优势强化。2026年一季度公司主要原材料气化原料煤/炼焦精煤/动力煤平均采购单价468/779/330元/吨，同比-5%/-7%/-5%，国内煤炭市场整体供需宽松，原料煤采购价格同比下降；受中东地缘冲突影响，国际原油价格大幅冲高并高位震荡，油煤价差拉大。据卓创资讯，截至2026年4月22日，煤制烯烃与油制烯烃日度含税装置成本分别为6693/9820元/吨，煤制烯烃成本优势约3127元/吨，在高油价环境下公司成本优势更加突出。风险提示：项目投产不及预期；原材料价格上涨；下游需求不及预期等。投资建议：原油价格受地缘政治影响高位震荡，油煤价差走扩，公司成本优势显著强化，我们上调公司2026-2028年归母净利润预测至150.93/153.64/161.30亿元（原值为135.90/144.19/151.84亿元），对应EPS为2.06/2.10/2.20元，当前股价对应PE为14.0/13.7/13.1X，维持“优于大市”评级。

党彦宝先生:1973年2月出生,中国国籍,无境外永久居留权,经济师,硕士学历,自2005年11月至今任宁夏宝丰能源集团股份有限公司董事长,自2011年至今任宁夏燕宝慈善基金会理事长,自2012年至今任宁夏宝丰集团有限公司董事长。现还兼任全国工商联执委、宁夏工商联副主席、宁夏回族自治区政府参事等职务。

刘元管先生:1966年7月出生,中国国籍,无境外永久居留权,高级工程师,硕士学历,2012年8月至今任宁夏宝丰能源集团股份有限公司总裁。此前,刘元管先生还曾担任宁夏宝丰能源集团股份有限公司副总裁,宁夏富宁投资集团董事长、党委书记,神华宁夏煤业集团副总经理等职务。

梁国平先生:1988年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,初级工程师,2026年1月至今任宁夏宝丰能源集团股份有限公司副总裁兼内蒙古宝丰煤基新材料有限公司总经理。此前,梁国平先生还曾担任公司化工事业部总经理、烯烃二厂厂长、副厂长。

韩华山,2025年3月至今任宁夏宝丰能源集团股份有限公司副总裁。此前,韩华山先生还曾担任内蒙古宝丰煤基新材料有限公司总经理、副总经理、陕西延长中煤能源化工有限公司副总工程师、副总经理等职务。

邵林,2024年1月至今任宁夏宝丰能源集团股份有限公司副总裁。此前,邵林先生还曾担任宁夏宝丰能源集团股份有限公司储运公司总经理、焦化厂副总工程师、洗煤厂厂长等职务。

孔军峰,2022年12月至今任宁夏宝丰能源集团股份有限公司副总裁。此前,孔军峰先生还曾担任宁夏宝丰集团红四煤业有限公司总经理、国家能源集团宁夏煤业灵新煤矿副矿长、党委书记、矿长,梅花井煤矿党委副书记、副矿长等职务。

宋江学,2022年12月至今任宁夏宝丰能源集团股份有限公司副总裁。此前,宋江学先生还曾担任宁夏宝丰能源集团股份有限公司总裁助理、河南能源集团有限公司能源管理公司副总经理,河南安阳鑫龙煤业(集团)有限责任公司党委书记、董事长、总经理,河南永龙煤业投资有限公司总经理等职务。

李志斌,2020年9月至今任宁夏宝丰能源集团股份有限公司副总裁。此前,李志斌先生还曾先后担任延长榆林煤化公司经理,宁夏宝丰能源集团股份有限公司烯烃项目部经理、烯烃厂厂长等职务。

高宇,2019年12月至今任宁夏宝丰能源集团股份有限公司副总裁,2019年12月至2025年3月任本公司财务总监。2018年至2019年11月任中国石油炼油与化工分公司副总经济师,2008年至2018年任中国石油炼油与化工分公司财务处处长。

高建军先生:1975年1月出生,中国国籍,无境外永久居留权,工程师,本科学历,2012年8月至今任宁夏宝丰能源集团股份有限公司常务副总裁。此前,高建军先生还曾担任宁夏宝丰能源集团股份有限公司总工程师、副总裁,陕西延长石油集团生产计划处副处长,陕西延长石油集团榆林炼化公司总经理等职务。