达梦数据(688692)公司资料

达梦数据(688692) 事件概述：公司2024年10月29日发布2024年三季报，2024年前三季度公司营业收入6.29亿元，同比增长40.96%；归母净利润1.74亿元，同比增长47.48%；扣非归母净利润1.59亿元，同比增长45.88％。 2024Q3单季度收入、利润均高增，数据库龙头自身实力凸显。2024Q3公司营业收入2.78亿元，同比增长74.46%；归母净利润7117.54万元，同比增长58.6%；扣非归母净利润6377.62万元，同比增长50.25％。三季度公司收入利润大幅增长，主要由于软件产品使用授权业务和数据及行业解决方案业务收入增长所致。公司收入、利润均实现大幅增长，体现公司自身龙头地位及产品等方面的实力。 专注研发深化技术优势，重要订单持续落地。公司拥有完全自主知识产权，掌握了数据库领域的核心技术，构建了中国数据库的“代码根”，目前公司已掌握数据管理与数据分析领域的核心前沿技术并拥有主要产品全部核心源代码的自主知识产权。 同时，公司一系列重要项目的落地和实施，进一步体现了自身实力。1）在金融行业，达梦数据库正式上线海通证券新一代核心交易系统，公司采用达梦数据主备集群DMDataWatch、单机版数据库管理系统DM8以及达梦数据复制软件DMDRS，目前已完成对经纪业务普通和信用交易全业务功能支持，应用高速消息总线和内存交易技术优化系统内部处理时延和委托吞吐能力，内部处理耗时低至微秒级，委托吞吐能力每秒达数万笔；满足千万级客户15分钟内完成数据上下场的同步需求。2）在电力行业，2024年8月，公司中标国家电网有限公司2024年第四十七批采购(数字化项目第二次设备招标采购)调度类软件关系数据库标包。这是今年继中标国家电网有限公司2024年第二十四批采购(数字化项目第一次设备招标采购)调度类软件关系数据库软件全部标包之后，公司再次中标国家电网集采项目。公司已经连续16年为国家电网有限公司提供数据支撑，市场占有率多年保持领先，重点客户的深度服务是公司长期发展的重要基础。 投资建议：公司是国内领先的数据库产品开发服务商，始终坚持原始创新、独立研发的技术路线，自主研发出具有较高安全性的数据库产品，积极参与上下游企业产品适配工作并成功应用于金融、能源、航空等数十个领域。公司作为纯自研数据库产品的标杆，随着信创市场发展的持续深化有望打开长期成长空间。预计公司2024-2026年归母净利润为3.62/4.35/5.00亿元，当前股价对应PE分别为70X、58X、50X，维持“推荐”评级。 风险提示：新技术推进不及预期；同业竞争加剧的风险。

达梦数据(688692) 事件描述 8月28日，公司发布2024年半年报，其中，2024年上半年公司实现收入3.52亿元，同比增长22.41%；上半年实现归母净利润1.03亿元，同比高增40.68%，实现扣非净利润0.95亿元，同比高增43.09%。24Q2公司实现收入1.86亿元，同比增18.76%；24Q2实现归母净利润0.48亿元，同比增19.45%，实现扣非净利润0.44亿元，同比增25.98%。 事件点评 受益信创持续推进，上半年收入及业绩实现高速增长。今年以来党政及行业信创持续推进带来大量国产数据库的新增采购需求，同时公司通过优化市场渠道布局带动2024上半年收入及业绩快速增长。上半年公司毛利率为 97.16%，同比增加1.41%，主要是由高毛利率的软件产品使用授权业务占比提升所致，上半年该业务收入占比由上年同期的91.19%提升至94.78%。随着公司渠道销售体系优势逐渐显现，2024上半年公司销售费用率同比下降3.15%至38.83%，上半年公司研发费用率同比下降0.15%至26.13%，而受公司上市带来的宣传、中介咨询等费用增加影响，管理费用率同比增加0.03%至38.91%。2024上半年公司净利率达28.61%，相较去年同期提升3.47%。 数据库产品技术快速突破，多行业持续打造标杆案例。公司积极推进新型数据库技术的研究，研发全新的分布式原生多模数据库产品，用于同时支持图、关系、键值、向量等在内的多模数据的存储和管理，目前已取得多项技术突破，其中，公司于今年5月发布了深度兼容TimescaleDB的分布式时序数据库达梦新云时序数据库，提供批流一体的数据实时处理引擎，每秒可支持10000000级写入。基于产品和技术优势，公司持续获取标杆客户，其中在重点布局的党政、能源和金融领域：今年公司的数据库一体机等产品在宜昌市财政局上线；继国家能源、华能集团、华电集团之后，今年公司产品 再次应用于大型发电集团（大唐集团）司库系统；上半年公司还中标了长沙银行创新数据库软件授权采购项目，截至目前，公司服务的金融用户已超220家，上线的金融业务系统达2000多套。此外，今年公司还为创业慧康、上港集团罗泾港区码头等客户提供数据库支撑，向医疗、货运等领域拓展。投资建议 公司作为国产数据库龙头，有望充分受益于党政及行业信创的持续推进。预计公司2024-2026年EPS分别为4.72\5.77\7.04，对应公司9月9日收盘价238.20元，2024-2026年PE分别为50.48\41.28\33.84，首次覆盖，给予“买入-A”评级。 风险提示 技术研发风险。公司所处的数据库行业技术更新换代较快，若未来技术研发或产品迭代进展不及预期，可能导致公司丧失现有技术和市场领先地位，进而对公司业绩及发展造成不利影响。

达梦数据(688692) 达梦数据：24H1业绩超招股说明书上限，核心产品高速增长 2024H1，公司营收3.52亿元，同比+22.41%，实现归母净利润1.03亿元，同比+40.68%，扣非归母9517万元，同比+43.09%，营收、利润增速均超招股说明书上限。单Q2，公司营收1.86亿元，同比+18.76%，实现归母净利润4753万元，同比+19.45%，扣非归母4429万元，同比+25.98%。 分业务而言，公司聚焦主业做强做优。2024H1软件产品使用授权3.34亿元，同比+27.24%，营收占比94.78%；运维服务1495万元，同比+31.09%，营收占比4.25%；数据库一体机销售233万元，同比+19.30%，营收占比0.66%；数据库及行业解决方案43万元，同比-96.14%，营收占比0.12%。 技术攻关+销售投入，行业信创替换迈入深水区 24Q2销售/管理/研发费用率分别为39.59%/14.34%/26.04%，环比分别+1.62pct/+3.29pct/-0.18pct。 销售服务方面，公司与众多头部级ISV开展了技术适配、联合解决方案等合作，形成深度绑定的联合解决方案，助力市场销售。建设范围也从传统的OA办公延伸到了更多的运营和生产领域典型场景。 研发方面，同时，2024Q2研发费用4844万元，同比+26.4%。公司持续推进分布式原生多模数据库、高可用共享存储与镜像系统的相关研发。 行业信创加速突破，生态和标杆项目优势凸显，市场份额有望持续提升根据公司招股说明书，受全国财政支出安排影响，党政信息化建设有所放缓，但金融、军工等领域的采购加速推进，或均实现双位数增长。生态上，截至2024年2月，达梦原厂服务人员超过500名，国内已获得达梦数据服务认证的工程师超过5000人。标杆项目上，达梦拥有南方基金（TA系统）、海通证券、东吴证券、上港集团等核心系统标杆项目，有利于数据库性能打磨和客户信任度提升。 我们认为，原厂+服务认证+标杆项目，有利于公司销售、服务半径拓展，或驱动市场份额加速提升。 投资建议：考虑半年报超预期及行业信创加速突破，我们调整盈利预测，收入从24-26年的9.25/10.79/12.57亿元调整为9.58/11.21/13.08亿元，归母净利润由3.30/4.29/5.32亿元调整为3.50/4.48/5.56亿元，对应24-26年54.4X/42.5X/34.2XPE，维持“增持”评级。 风险提示：市场竞争加剧、信创推进不及预期、技术进步不及预期、存货跌价风险、渠道销售收入集中风险

达梦数据(688692) 事件概述：公司2024年8月28日发布半年报，2024年上半年营业收入约3.52亿元，同比增加22.41%；归母净利润约1.03亿元，同比增加40.68%。 政策高度关注国产化，公司作为行业龙头有望受益。国家“十四五”规划和党的二十大报告指出，要加快补齐基础软件等瓶颈短板，进行科技攻关，数据库产业发展被赋予重要任务。根据达梦数据2024年半年报以及赛迪顾问发布的《2023-2024年中国平台软件市场研究年度报告》，随着各行业信息化建设深入和IT基础设施换新周期影响，数据库产业市场将继续增长，金融、电信运营商、能源等行业将成为主要增量来源，预计到2026年中国数据库管理系统市场规模将达到558.70亿元。 在信创行业面临重大机遇的背景下，公司作为国内领先的数据库产品开发服务商，自设立以来先后完成并获得数十项国家级或省部级科研开发项目与奖项。产品端，公司面向大中型公司、企事业单位、党政机关提供各类数据库软件及集群软件、云计算与大数据产品、数据库一体机等一系列数据库产品及相关技术服务，致力于成为国际顶尖的全栈数据产品及解决方案提供商，能够提供数据库方面的完整解决方案，有望充分受益于国产替代大趋势。 专注技术研发，不断加强自身优势。公司坚持自主研发为主，坚持原始创新、以用户为导向、强化产学研结合并实现研发流程体系化。公司掌握多项数据管理与数据分析领域的核心前沿技术，包括SQL优化与执行技术、存储管理技术、原生高安全等级数据库内核技术、高性能事务处理技术等，技术水平多为国际先进或国内领先，具有自主知识产权，并在主营业务和产品中发挥核心支撑作用。同时，公司积极推进面向未来的研发工作，集群数据库存储容灾与高性能并发处理技术、基于数据库一体机的通用型连接管理工具、高性能高可靠分布式数据处理技术等新技术作为在研项目，也正在积极推进中。作为数据库行业龙头，公司积极布局研发，从长期内真正奠定自身优势，有利于公司实现长期成长。 投资建议：公司是国内领先的数据库产品开发服务商，始终坚持原始创新、独立研发的技术路线，自主研发出具有较高安全性的数据库产品，积极参与上下游企业产品适配工作并成功应用于金融、能源、航空等数十个领域。公司作为纯自研数据库产品的标杆，随着信创市场发展的持续深化有望打开长期成长空间。预计公司2024-2026年归母净利润为3.62/4.35/5.01亿元，当前股价对应PE分别为49X、40X、35X，首次评级，给予“推荐”评级。 风险提示：新技术推进不及预期；同业竞争加剧的风险。