基康仪器(830879)公司资料

基康仪器(830879) 2023年年报出炉，收入/归母净利润增长10%/20%同时毛利率与现金流改善2023年公司实现营收3.29亿元(+10%)，归母净利润7266万元(+20%)，毛利率达55%(+3.76pcts)，经营活动现金流量净额3577万元(+67%)，经营流动性持续改善。我们维持2024-2025年、新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84/0.97/1.12亿元，对应EPS分别为0.60/0.69/0.80元/股，对应当前股价PE分别为15.3/13.2/11.4倍，看好公司在安全监测细分领域的行业领先地位以及下游需求的稳定增长，维持“增持”评级。 基建安全监测领军者，能源、水利需求带动智能监测终端营收增长24%基康仪器从事智能监测终端（精密传感器+智能数据采集设备）和安全监测物联网解决方案及服务，2023年公司新建厂房完成收尾，部分产品单月入库、发货量刷新历史记录，智能监测终端产品营业收入保持24%增长，而受地质灾害监测预警项目减少的影响，安全监测物联网解决方案及服务营收下降29%。公司加强产品研发和市场拓展，紧跟小型水库雨水情测报和大坝安全监测设施建设、水电站、抽水蓄能电站、核电站的投资建设节奏，参与了旭龙水电站、卡拉水电站、文登抽水蓄能电站、庆元抽水蓄能点站、石岛湾核电站、环北部湾广东水资源配置工程、渝西水资源配置工程、水利部小型水库安全监测能力提升项目、贵州重庆长大桥梁健康监测项目等国家重大工程，在水利、能源方面业绩稳步增长。 实现应收款优化及新技术研发，子公司推进资质认证、智慧水利等增量布局2023年公司经营上优化应收账款账龄结构，全年回款3.25亿元，同比增长25.63%；采购部加强了供应商管理，进一步提升议价能力。研发上，顺利推进研发项目十余项，入选“北京市市级企业技术中心”。参控股公司方面，锦晖检测完成了CMA实验室迁址评审，2024年3月收到CNAS实验室认可证书；微玛特公司定位智慧水利行业，市场拓展顺利；汇康智感公司传感器和数据采集系列产品实现了规模化生产等等。此外公司修改经营范围，新增工业机器人、特殊作业机器人、人工智能基础、污染治理服务等业务范畴，或将布局相关领域。 风险提示：水利及能源投资建设不及预期、新业务开拓不及预期等

基康仪器(830879) 2023 年年度业绩快报出炉， 预计实现归母净利润 0.72 亿元、增长 19.1% 2023 年公司预计实现营收 3.28 亿元(+10%)， 归母净利润 7211.62 万元(+19%)，扣非归母净利润 6778.91 万元(+14%)， 经营活动产生的现金流量净额 3576 万元(+67%)。 根据公司业绩快报， 我们维持 2023 年、微幅下调 2024-2025 年盈利预测 ， 预 计 公 司 2023-2025 年 归 母 净 利 润 分 别 为 0.72/0.84/0.97 亿 元 ( 原0.72/0.86/1.00)，对应 EPS 分别为 0.52/0.60/0.70 元/股，对应当前股价 PE 分别为16.4/14.1/12.2 倍， 看好公司在安全监测领域的领先地位， 维持“增持”评级。 工程领域智能监测终端领军者， 2023 年受益核电、水利等基本盘需求增量 基康仪器从事智能监测终端（精密传感器+智能数据采集设备）和安全监测物联网解决方案及服务， 2023 年营收、业绩稳步增长主要得益于水利、能源板块下游需求。 1） 能源领域， 核电、水电稳步增长。 国务院 2023 年再批 10 个核电新机组， 而公司产品过去二十年在“华龙一号”反应堆安全壳结构安全监测领域市占率达90%以上，将持续受益； 2023 年我国水电电源工程投资991亿元（+13.7%），电站建设提速。 2）水利领域， 我国 2023 完成水利建设投资 11996 亿元（+10.1%），国家水网主骨架及省-市-县各级水网先导区接续启动， 水利部将小型水库雨水情测报和大坝安全监测设施建设纳入“十四五”工作计划， 公司积极响应。 入选北京市级企业技术中心创建名单彰显技术实力，持续开拓多元业务增量 近期公司正式入选 2023 年度第二批北京市市级企业技术中心创建名单，彰显领先技术实力。公司正布局多元业务板块， 未来有望立足先进技术能力跟进多元下游增量。 1）抽水蓄能建设加速： 我国 2023 年核准抽水蓄能电站数量 35 个，装机容量达 4560 万千瓦，据十四五规划 2025 年将实现投产 6200 万千万，行业持续高增。 2） 布局水利信息化： IDC 预测智慧水利未来几年将进入投资加速期，预计 2025 年市场空间超 200 亿元， 有望成为公司 2024 年新的增长点。 3）桥梁交通监测要求： 2023 年交通运输部在桥梁隧道结构监测及数据融合应用等方面提出要求， 预计 2024-2025 年桥隧监测系统可能催生约 20 亿元需求带动新增量。 风险提示： 水利及能源投资建设不及预期、 新业务开拓不及预期等

基康仪器(830879) 2023年三季报出炉，前三季度营收/归母净利润增长10.84%/28.24% 2023Q1-Q3实现营收2.06亿元(+11%)，归母净利润0.48亿元(+28%)，扣非归母净利润0.44亿元(+19%)，毛利率提升至56.79%；Q3单季度来看，公司实现营收0.72亿元（-1%），归母净利润1771万元（+17%），经营活动产生的现金流量净额-187万元（+69%）；Q3毛利率提升至56.29%（+6.88pcts），净利率提升至24.38%（+3.62pct），盈利能力稳步提升。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.72/0.86/1.00亿元，对应EPS分别为0.52/0.61/0.72元/股，对应当前股价PE分别为12.9/10.9/9.3倍，看好公司在工程安全监测细分领域的行业领先地位以及下游需求的稳定增长，维持“增持”评级。 工程领域智能监测终端领军者，持续推动对国外传感器自主替代 基康仪器从事智能监测终端（精密传感器+智能数据采集设备）和安全监测物联网解决方案及服务，2022年分别占比74%/26%，客户主要为能源、水利、交通建筑、智慧城市和地质灾害等领域的国有大中型企业、设计院、科研院所、施工局、高校等，产品在能源、水利、交通领域2021年市场占有率合计6.78%；将持续推动对国外振弦式传感器、光纤光栅传感器等原理的仪器实现国产替代，拓宽公司业务的“护城河”。2023年10月公司完成回购计划，期间回购431万股，占公司总股本的3.0897%，支付金额为2942万元，大额回购彰显管理层信心。 水利等下游稳定增长，公司将围绕工程安全监测技术开拓多元产品矩阵 近年来国家持续出台有利于各行业安全监测发展的政策，并推动科学仪器国产替代的加速，公司产品主要应用于能源、水利、交通行业的工程安全监测领域，预计“十四五”期间能源、水利、交通三个细分行业年均市场空间约31.43亿元，2023年前8个月我国新开工水利项目和投资完成额均创新高；公司还参与了国内大多数核电站的安全监测项目，市场增量广阔；此外，智慧城市（涉及公共基础设施安全监测部分）、地质灾害行业（涉及地质灾害、地下水和矿山地质的安全监测领域）也有望成为公司业绩增长点。 风险提示：水利能源投资建设不及预期、新业务开拓不及预期等

基康仪器(830879) 看点一：扎根行业20余载，打造安全监测仪器龙头供应商 基康仪器从事智能监测终端（精密传感器+智能数据采集设备）和安全监测物联网解决方案及服务，2022年分别占比74%/26%，客户主要为能源、水利、交通建筑、智慧城市和地质灾害等领域的国有大中型企业、设计院、科研院所、施工局、高校等。2022年公司实现营收2.99亿元(+15%)，归母净利润达6054.98万元(+20%)，毛利率/净利率分别为51%/20%。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.72/0.86/1.00亿元，对应EPS分别为0.52/0.61/0.72元/股，对应当前股价PE分别为13.9/11.7/10.0倍，我们看好公司在工程安全监测细分领域的行业领先地位以及下游需求的稳定增长，首次覆盖给予“增持”评级。 看点二：仪器仪表制造业投资增长超20%，科学仪器加速国产化之路 从生产总值来看，2022年国内GDP达121万亿元，同比增长5.3%。2020-2022年我国制造业固定资产投资保持较高的增长趋势，2022年制造业固定资产投资增长9.10%，其中仪器仪表制造业投资增长37.80%，拉动作用明显。近年来，国家出台了多项有利于各行业安全监测发展的政策，推动科学仪器国产替代的加速。公司参与了国内大多数核电站的安全监测项目，对国外振弦式传感器、光纤光栅传感器等原理的仪器逐步实现了国产替代，加深拓宽公司业务的“护城河”。 看点三：下游行业稳定增长，工程安全监测产品是基础设施建设的“耳目” 能源、水利、交通行业是公司业绩的支柱，公司产品主要应用于这三个行业工程安全监测领域。2023年前8个月我国新开工水利项目和投资完成额均创新高，公司已在相关领域进行布局。整体来看，预计“十四五”期间能源、水利、交通三个细分行业年均市场空间约31.43亿元，2021年能源、水利、交通行业营收为2.13亿元，占公司营收的82.20%，市场占有率合计6.78%，仍有较大的提升空间。此外，智慧城市（公司涉及公共基础设施安全监测部分）、地质灾害行业（公司涉及地质灾害、地下水和矿山地质的安全监测领域）将成为公司的业绩增长点。 风险提示：基础设施建设投资增速放缓的风险、应收账款坏账损失风险