科莱瑞迪(920072) 投资要点 6月9日有一家北交所上市公司“科莱瑞迪”询价。 科莱瑞迪（920072.BJ）：公司专注为放射治疗和康复治疗领域提供配套医疗器械。公司2023-2025年分别实现营业收入2.38亿元/2.85亿元/3.15亿元，YOY依次为2.12%/19.79%/10.48%；归母净利润0.60亿元/0.67亿元/0.64亿元，YOY依次为-13.62%/12.18%/-4.73%。根据公司初步预测，2026H1营业收入较2025年同期增长8.42%至24.08%，归母净利润较2025年同期增长10.92%至26.95%。 投资亮点：1、依托美国Larson专利授权，公司较早搭建起完整的医用低温热塑材料生产工艺，并借由材料端的先发优势，逐步成为产品矩阵丰富、业务布局完善的全球放疗定位领域领军企业。公司成立于2000年，早期在国内骨科康复市场代理销售美国Larson医用低温热塑材料，同时借由Larson的专利授权逐步搭建起较为完整的医用低温热塑材料生产工艺，并基于放疗定位膜与骨科康复热塑在材料及生产工艺等方面高度同源，顺势切入放疗定位行业；2009年，公司首创的聚氨酯放疗定位膜在收缩率、塑形时间等关键性能指标上均突破了传统材料聚己内酯膜的性能瓶颈，成为放疗定位产品全球知名品牌，并同步掌握了复合材料制造技术。在此之后，公司凭借在高分子医用材料领域的先发技术优势，持续对放疗流程中影响到肿瘤靶区定位精确性、放疗计划实施精准性的关键环节进行产品延伸布局，既为临床提供类型丰富的体位固定产品、放疗定位系统及各类配套器械，成为同行业头部企业中极少数同时具备体位固定产品和放疗定位系统生产能力的厂商；又可根据不同肿瘤类型、治疗技术和应用场景提供“定位、摆位”综合解决方案，覆盖放射治疗的全流程、全场景。经过二十余年的发展，公司已发展成为全球放疗定位领域领军企业之一，终端客户覆盖全球排名前10肿瘤治疗机构中的6家以及全国排名前10肿瘤专科医院中的8家；按销售额统计，2023年公司体位固定产品销售额以7.0%市场占有率在全球排名第三，以42.5%市场占有率在国内排名第一。2、公司放疗定位业务板块和康复辅助器械业务板块均顺应行业发展趋势向智能化方向延伸。（1）在放疗定位领域，随着计算机视觉、AI以及传感器技术等持续革新，光学体表追踪引导（SGRT）、超声引导、磁共振引导等基于非电离辐射引导方式步入较快发展阶段；其中光学体表追踪引导因具有无创定位、呼吸运动管理、操作便捷及适用病种广泛等特征，发展态势最为亮眼。公司持续加码智能定位系统的布局，自主研发的激光定位系统、光学体表追踪系统等智能设备陆续获批产品注册并成功推向市场，成为国内首家具备结构光技术的SGRT生产制造厂商，2025年相关销售收入已突破3000万元。此外，据招股书披露，公司正积极参与省级重点研发项目“活动肿瘤靶区实时精准定位放疗机器人关键技术研究”，负责体表轮廓微运动的高精度实时追踪、活动肿瘤靶区实时精准定位放疗机器人样机研制。（2）在康复治疗领域，公司基于原有的康复材料业务，以矫形设计云平台、3D打印矫形器、脊柱侧凸康复机器人等一系列自研产品为核心工具，为骨科术后患者、青少年足脊患者、运动损伤患者、肌骨疼痛患者打造足脊康复标准化、智慧化、数字化的全周期运营管理。现阶段关键环节的研发项目已取得一定成果；其中，矫形云平台系公司自主开发可实现人体建模的三维CAD设计软件（云端），目前已申请软件著作权并处于版本更新阶段，同时脊柱侧凸康复机器人全自动化版本亦已在进行临床试验。 同行业上市公司对比：公司聚焦放射治疗和康复治疗领域医疗器械；根据主营业务的相似性，选取南微医学、春立医疗、康拓医疗、惠泰医疗为科莱瑞迪的同行可比公司。从上述可比公司来看，2025年可比上市公司的平均收入规模为17.91亿元，平均PE-TTM（算术平均）为29.62X，平均销售毛利率为70.43%；相较而言，公司营收规模与销售毛利率未及可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

科莱瑞迪(920072) 科莱瑞迪：放疗定位领域专精特新“小巨人”，合作联影医疗、西门子等 科莱瑞迪是国家级专精特新“小巨人”企业，专注为放射治疗和康复治疗领域提供配套医疗器械解决方案，形成两大产品系列：放疗定位装置、康复辅助器械。公司自主研发的新型聚氨酯放疗定位膜打破国外专利壁垒，2025年放疗定位装置营收占比80.32%，其中定位膜占比最高。康复领域聚焦骨骼肌肉系统功能障碍，拥有300余种规格外固定夹板，构建足脊康复全周期服务体系，2025年康复辅助器械营收稳步增长。公司采用“经销为主、直销为辅”模式，产品覆盖全球80多个国家和地区，与联影医疗、西门子等头部企业深度合作，国内放疗定位产品市占率领先，客户集中度低，经营稳定。公司从单一产品制造商转型为综合解决方案提供商，依托核心材料技术实现产品迭代，兼顾国内外市场布局，在精准放疗领域构筑技术壁垒，稳步拓展康复服务场景。 行业：全球癌症发病呈上升趋势，精准放疗阶段对定位产品需求高 全球癌症发病呈上升趋势，2017-2021年全球新增癌症患者从1764万人增至1974万人，复合年增长率2.85%，预计2035年达2652万人、2050年超3500万例。中国是全球癌症新发人数最多的国家，2021年新发468.8万人，占全球23.75%。放射治疗作为癌症三大主要治疗方式之一，技术已发展至精准放疗阶段，我国2014-2020年放疗治疗人数从82.22万人增至147.53万人，复合年均增长率10.23%。放疗配套医疗器械市场增长较快，2019-2023年不含大型设备的放疗配套市场从11.87亿美元增至17.46亿美元，复合年均增长率10.13%，预计2030年达48.14亿美元。2019-2023年全球体位固定产品市场从2.74亿美元增至3.53亿美元，中国2023年市场规模增至2.56亿元，复合年均增长率11.22%，预计2030年达8.55亿元。康复器械领域需求较大，2019年我国康复需求人数达4.6亿人，2017-2021年中国康复医疗器械市场从225.0亿元增至450.3亿元，复合年均增长率18.94%，预计2026年达941.5亿元。 科莱瑞迪体位固定产品市占率全球第三、国内第一，可比公司PE（2025）28X 科莱瑞迪是全球放疗定位领域领军企业之一，2023年其体位固定产品以7.0%市场占有率位居全球第三、42.5%占有率位居国内第一。公司拥有成熟研发人才梯队，截至2025年底，公司有51名研发人员，占员工总数12.85%，本科及以上学历占比超90%；公司拥有148项专利，参与多项标准制定和科研项目，14项产品获评广东省名优高新技术产品，斩获多项资质认证及科技奖项，研发实力突出。公司募投项目包括建设期48个月的放疗定位及康复类产品总部建设项目和建设期36个月的复合材料产线改扩建项目。科莱瑞迪有望通过本次募投项目扩增产能，提高公司生产稳定性，优化生产工艺流程，提高生产效率，增强产品竞争力，巩固公司竞争优势。同行业可比公司的PE2025均值为28X。 风险提示：市场开拓不及预期风险、主要原材料价格波动风险、新股破发风险。

詹德仁先生,公司董事长、总经理,出生于1959年3月,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。1979年至1981年,担任湖北省十堰市医药卫生学校化学及生物化学教师;1981年至1991年,历任东风汽车公司总医院(三甲医院)检验科检验技师、主任;1991年至1996年,担任香港嘉安科技有限公司技术部经理;1996年至1999年,担任广州市东山凯斯曼贸易商行总经理;2000年,发起成立科莱有限,现任公司董事长、总经理。

章中群先生,公司董事、副总经理,出生于1957年6月,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,1985年至1989年,担任湖北省生态环境厅十堰生态环境监测中心水室主任;1989年至2001年,担任十堰市环境科学研究所副所长;2001年至今,曾任公司生产部经理,现任公司董事、副总经理、首席研发技术官。

李蓓女士,公司副总经理,出生于1979年4月,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。2001年至今,曾任公司海外销售部总监,现任公司运营办公室运营总经理、副总经理。

李文家先生,公司副总经理,出生于1973年8月,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2000年至2007年,担任瑞典医科达有限公司北京办事处销售经理;2007年至2010年,担任国霖国际贸易(上海)有限公司销售总监;2010年至2013年,担任上海杰木贸易有限公司副总经理;2014年至今,历任公司放疗销售部总监、副总经理。

冯海斌先生,公司董事、副总经理、董事会秘书、财务总监,出生于1985年8月,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2008年至2012年,担任毕马威华振会计师事务所审计助理经理;2012年至2020年,担任平安证券股份有限公司投资银行事业部执行副总经理;2020年至2022年,担任公司副总经理、董事会秘书、财务总监;2022年至今,担任公司董事、副总经理、董事会秘书、财务总监;2026年5月至今,担任云宏信息科技股份有限公司独立董事。

曹大霖先生,公司董事,出生于1984年1月,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。2012年至今,担任北京德福悦安投资顾问有限公司董事总经理。2023年至今,担任公司董事。

郑健先生,公司董事,出生于1990年8月,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。2018年至今,担任广州诚信创业投资有限公司投资经理。2023年至今,担任公司董事。

蓝培钦先生,公司职工代表董事,出生于1984年5月,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历,在读博士。2010年至2011年,担任广东省机械研究所工程师;2011年至2013年,担任西门子(深圳)磁共振有限公司工程师;2013年至2017年,担任广东质子国际医院管理有限公司经理;2017年至2025年,担任公司监事会主席;2017年至今,担任公司智能研发部总监;2025年至今,担任公司职工代表董事。

周凌宏先生,公司独立董事,出生于1965年11月,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。1987年至2004年,历任第一军医大学生物医学工程系助教、讲师、副教授;2004年至今,曾任南方医科大学生物医学工程系副教授,现任生物医学工程系教授;2023年至今,担任公司独立董事。

严福洋先生,公司独立董事,出生于1985年9月,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,硕士学位,中国注册会计师非执业会员。2008年至2011年,历任安永华明会计师事务所广州分所审计员、高级审计员;2011年至2013年,担任国信证券股份有限公司场外市场部项目总监;2013年至2017年,历任平安证券股份有限公司投资银行部高级经理、高级业务总监;2017年至2021年,担任兴业国信资产管理有限公司华南总部投资总监;2021年至2024年,历任杰创智能科技股份有限公司副总裁、董事会秘书、副总经理;2024年至今,担任广州中弘传智咨询集团有限公司合伙人、广州中弘传智投资咨询有限公司经理;2025年起担任公司独立董事。