杰理科技(920138) 杰理科技聚焦SoC芯片的集成电路设计，国家级“制造业单项冠军” 杰理科技是一家专注于系统级芯片的集成电路设计企业，同时是工业和信息化部认定的国家级“制造业单项冠军”企业，公司主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域，为全球市场提供高规格、高灵活性与高集成度的芯片产品。2015-2025年营收和归母净利润CAGR达26.07%和30.90%，其中2026年一季度实现营收7.30亿元和1.60亿元，同比增长24.50%和17.66%。 AI+推动应用场景拓宽，SoC芯片技术升级+边缘计算推动需求增长 随着人工智能技术的发展，AI算法已经广泛应用于音频、视频、智能物联网等领域，形成了更加宽广的“AI+”应用场景，边缘计算模式可以提高数据分析效率，减少通信带宽限制，从而实现更快的响应速度和更流畅的使用体验。蓝牙耳机领域：2018~2022年全球品牌TWS耳机出货量从0.46亿台上升至3.53亿台，年复合增长率达到66.44%，2024年全球品牌TWS耳机出货量为3.32亿台。物联网领域：根据TheInsightPartners数据，全球物联网市场规模预计将从2022年的4,832.8亿美元增长到2028年的22,704.2亿美元，复合年增长率为29.4%。智能穿戴领域：根据IDC数据，2025年全球可穿戴设备出货量同比增长9.1%，达到6.115亿台，预计2026年可穿戴设备总出货量同比增长2.2%，预计2027年同比增长2.8%。 公司是蓝牙音频芯片细分龙头，智能穿戴+AIoT新品打开增长空间 公司是蓝牙音频芯片细分龙头，蓝牙音频领域，2023-2024年度，公司同行业上市公司恒玄科技、中科蓝讯、炬芯科技、博通集成和泰凌微蓝牙音频芯片销量合计38.23亿颗；公司蓝牙音频芯片销量为38.35亿颗。公司通过不断迭代升级技术，提升产品性能，持续推进向新应用领域的拓展，产品的应用领域从智能音频终端、智能穿戴终端、智能安防终端向泛物联网领域开拓延伸，其中2025年智能物流和智能穿戴芯片分别实现营收4.18亿元和2.04亿元，2022-2025年复合增速分别为18.63%和95.42%。公司凭借深厚的技术积累，面向市场需求，推出了多款广受市场欢迎的智能穿戴芯片产品。未来随着智能穿戴技术的提升及产品普及，智能穿戴芯片有望成为公司新的收入增长点。此外，募投项目拟投资于智能无线音频、智能穿戴芯片、AIoT边缘计算芯片技术升级和研发及产业化项目，预计完全投产后新增营收17.45亿元，净利润3.08亿元。 杰理科技可比公司PE（2025）中值48.28X，PE（TTM）中值58.23X 公司凭借优秀的技术研发团队、强大的技术创新能力和在集成电路设计领域长期积累的开发经验，公司在架构设计技术、低功耗技术、射频技术、音频技术、视频技术、智能应用技术等领域形成了多项核心技术。截至2025年12月31日，公司拥有授权发明专利398项（含9项境外发明专利）、集成电路布图设计66项以及软件著作权205项。杰理科技可比公司PE（2025）中值48.28X，PE（TTM）中值58.23X。 风险提示：原材料波动风险、市场竞争加剧风险、募投项目不及预期风险。

王艺辉女士,中国国籍,无境外永久居留权,1970年10月出生,大专学历。1994年8月至1997年5月,任珠海市恒通航运(集团)有限公司职员;1997年6月至2003年7月,任珠海市西科网络技术有限公司行政部总监;2003年8月至2010年7月,任建荣集成电路科技(珠海)有限公司副总裁;2010年8月起于发行人处任职,现任发行人董事长、总经理;2010年10月至2016年11月,任珠海高齐董事长、总经理;2016年11月至今,任珠海高齐董事长;2015年8月起至今,任深圳杰理执行董事、总经理。

胡向军先生,中国国籍,无境外永久居留权,1976年9月出生,大专学历,具有高级工程师资质。2002年10月至2004年5月,任珠海诚志星数码科技有限公司工程师;2004年7月至2006年3月,任精中(珠海)表业有限公司工程师;2006年4月至2010年8月,任建荣集成电路科技(珠海)有限公司应用设计中心总监;2010年9月起于发行人处任职,现任发行人董事、董事会秘书、副总经理、系统研发中心总经理、技术研究与发展中心总经理;2010年10月至今,任珠海高齐董事。

张启明先生,中国国籍,无境外永久居留权,1977年2月出生,本科学历,具有高级工程师资质。2000年7月至2003年10月,任华为技术有限公司工程师;2003年10月至2010年7月,任建荣集成电路科技(珠海)有限公司技术总监;2010年8月起于发行人处任职,现任发行人董事、副总经理、技术研究与发展中心总经理;2010年10月至今,任珠海高齐董事。

罗广君先生,中国国籍,无境外永久居留权,1983年4月出生,本科学历,具有高级工程师资质。2006年7月至2010年7月,任建荣集成电路科技(珠海)有限公司工程师;2010年8月起于发行人处任职,现任发行人职工董事、首席技术官、技术研究与发展中心副总经理;2010年10月至今,任珠海高齐董事。

张翠华女士,中国国籍,无境外永久居留权,1967年12月出生,大专学历。1986年1月至1988年10月,任广东省深圳市乐宝电子有限公司财务;1988年10月至1992年12月,任广东省珠海市海荣工贸实业有限公司财务主管;1992年12月至1996年5月,任广东省珠海卓夫进口物资有限公司财务部经理;1996年5月至1999年12月,任广东省珠海市卓夫服饰有限公司财务部经理;1999年12月至2003年5月,任广东省珠海市卓夫服饰有限公司总经理;2003年6月至今,任珠海宝顿服饰有限公司总经理;2017年至今,任中国人民政治协商会议珠海市委员会委员;2018年至今,任珠海市女企业家协会会长;2022年12月至今,任发行人独立董事。

陆星州先生,中国国籍,无境外永久居留权,1971年3月出生,硕士研究生学历。2004年1月至2022年10月,任广东非凡律师事务所专职律师、合伙人;2022年10月至今,任广东格高律师事务所专职律师、首席创始合伙人;2022年12月至今,任发行人独立董事。

王玉兰女士,中国国籍,无境外永久居留权,1962年1月出生,大专学历。1997年12月至2001年1月,任黑龙江省大庆市天誉会计师事务所审计部经理;2001年2月至2012年11月,历任利安达会计师事务所(特殊普通合伙)珠海分所项目经理、质控部负责人;2012年12月至2019年8月,任瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)珠海分所质控部负责人;2019年9月至今,任致同会计师事务所(特殊普通合伙)珠海分所质控部负责人;2022年12月至今,任发行人独立董事。

李红岩女士,中国国籍,无境外永久居留权,1968年9月出生,大专学历。1989年12月至1995年5月,任珠海市香洲金都股份有限公司会计;1995年6月至2000年6月,任珠海市香洲区新大有限公司财务经理;2000年7月至2005年9月,任珠海经济特区香洲石油化工公司财务经理;2010年1月至2010年5月,任珠海市房产物业管理有限公司会计;2016年8月起于发行人处任职,现任发行人财务总监。