珈凯生物(920165) 珈凯生物：化妆品功效原料专精特新，合作珀莱雅、华熙生物、福瑞达等 珈凯生物是聚焦化妆品功效原料领域的高新技术企业，核心从事相关产品的研发、生产与销售，产品覆盖舒缓、祛斑美白、保湿、抗皱等多类护肤功效，广泛应用于各类化妆品终端产品。公司产品主要分为绿色天然原料与合成原料两大品类，2025年营收占比分别为65.68%、34.31%。经营模式上，公司以自产产品为主、代工产品为辅，2025年自产产品收入占比74.89%；销售采用“终端客户为主导，贸易商、经销商为补充”的模式，同时形成境内外协同布局，境内收入占比78.15%。业绩层面，公司营收保持稳步增长，2025年总营收2.63亿元，同比增长8.34%，归母净利润6626.93万元，同比增长16.38%；2026Q1延续增长态势，营收0.75亿元、归母净利润1930.33万元，同比分别增长20.21%、34.32%。 化妆品及原料行业整体保持稳步扩容态势，国货品牌竞争力持续提升 根据《化妆品原料行业发展情况分析》数据，2024年全球美妆及个护市场规模达6430亿美元，预计2030年增至7878亿美元；根据国家统计局的数据，我国化妆品零售销售规模（限额以上单位商品零售额）从2017年2514亿元增长至2025年4653亿元，复合增长率8%，2030年有望达6914亿元。细分赛道中，根据《化妆品原料行业发展情况分析》数据，护肤品2023年国内市场规模2818亿元，预计2028年达3525亿元，复合增长率4.58%。对应上游化妆品原料市场同步稳健增长，根据《中国化妆品原料发展新路径思考》数据，2023年全球化妆品原料销售额3500亿元，预计2030年增至4200亿元，年复合增长率3.6%；根据《化妆品原料行业发展情况分析》的数据，2023年国内化妆品活性原料市场规模141亿元，预计2028年达到176亿元。行业结构持续优化，国货品牌竞争力持续提升，根据青眼情报数据，2025年国货化妆品市场占比升至57.0%，连续三年超越外资品牌，同时国内化妆品出口规模逐年递增，行业国际化进程稳步推进。此外，市场对绿色天然、生物发酵类功效原料需求持续提升，叠加政策鼓励特色植物资源原料创新，为细分原料赛道带来稳定增长空间。 国内功效原料市场地位稳居前五，新品珈妍净等已实现市场化落地 珈凯生物具备扎实的研发创新、产品结构、客户资源及成长潜力，核心竞争优势突出。研发层面，公司搭建“植物提取平台”、“生物发酵平台”、“AI赋能平台”、“人造细胞平台”和“3D皮肤平台”等技术平台，2025年研发费用1936.47万元，研发费用率7.37%，累计拥有66项专利权，含33项发明专利及1项境外专利，获评上海市专精特新中小企业，国内功效原料市场地位稳居前五。产品层面，悦肤宁、植物舒敏剂、维生素C乙基醚等核心单品营收贡献突出，新品珈妍净等已实现市场化落地，形成新的业绩增长点。客户资源方面，公司深度绑定珀莱雅、华熙生物、福瑞达等多家头部国货美妆企业，客户质量优质且粘性较强。此外，公司募投的功能性植物提取物项目落地后，将进一步扩充高端原料产能，项目经济效益可观，为公司长期业绩增长提供坚实支撑。 风险提示：市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、新股上市破发风险。

田军先生:中国国籍,无境外永久居留权,1972年11月出生,硕士研究生学历。1999年7月至2001年3月,任南京金芭蕾化妆品有限公司技术人员;2001年4月至2003年6月,任上海太然生物科技有限公司技术负责人;2003年7月至2007年4月,任北京昂立达技术有限责任公司销售经理、销售总监;2007年5月至2010年4月,任上海珈叶生物技术有限公司销售经理;2010年5月至今,任上海珈蓓执行董事;2012年3月至今,任上海珈叶执行董事;2019年6月至今,任嘉兴珈上执行事务合伙人;2020年6月至今,任广州珈叶执行董事兼总经理;2020年8月至今,任北京珈叶执行董事兼经理;2024年9月至今,任嘉兴盛央董事;2025年1月至今,任湖州珈凯董事、经理;2015年2月至2022年12月,任珈凯有限董事长兼总经理;2022年12月至今,任公司董事长兼总经理。

王吉超先生:中国国籍,无境外永久居留权,1978年3月出生,硕士研究生学历。2003年7月至2005年5月,任上海伊思丽化妆品有限公司研发经理;2005年6月至2006年2月,任科友贸易(上海)有限公司业务专员;2006年3月至2008年9月,任北京昂立达技术有限责任公司销售经理;2008年10月至2015年5月,任北京布洛林科贸有限公司总经理;2015年6月至2020年8月,任北京珈叶执行董事兼总经理;2019年6月至今,任嘉兴珈北执行事务合伙人;2020年9月至今,任安柯贝执行董事;2019年8月至2022年12月,任珈凯有限董事兼副总经理;2022年12月至今,任公司副董事长、副总经理、董事会秘书。

寻伟先生:中国国籍,无境外永久居留权,1984年2月出生,本科学历。2008年3月至2009年3月,任北京昂立达技术有限责任公司销售经理;2009年4月至2011年8月,任上海嘉瀛贸易发展有限公司销售经理;2012年3月至2021年12月,任上海珈叶销售总监;2019年8月至2022年12月,任珈凯有限董事兼副总经理;2022年12月至今,任公司董事及副总经理。

苏文才先生:中国国籍,无境外永久居留权,1978年3月出生,大专学历。2000年3月至2005年4月,任广州金日美化妆品有限公司副厂长;2005年5月至2008年1月,任北京昂立达技术有限责任公司销售工程师;2009年11月至2018年9月,任广州森科化工科技有限公司执行董事兼经理;2015年4月至2020年5月,任广州珈叶董事兼总经理;2020年6月至今,任广州珈叶监事;2019年6月至今,任嘉兴珈广执行事务合伙人;2019年8月至2022年12月,任珈凯有限董事;2022年12月至今,任公司董事。

黄海平先生:中国国籍,无境外永久居留权,1986年12月出生,硕士研究生学历。2011年12月至2012年6月,任昆吾九鼎投资管理有限公司投资经理;2012年7月至2013年1月,任上海裕石创业投资管理有限公司投资经理;2013年2月至今,任广东温氏投资有限公司高级投资总监;2022年8月至2022年12月,任珈凯有限董事;2022年12月至今,任公司董事。

顾丽芳女士:中国国籍,无境外永久居留权,1977年2月出生,本科学历。2011年2月至2011年11月,任上海蒙牛乳业有限公司人力资源经理;2012年5月至2014年10月,任广东佳和信息技术有限公司人力资源经理;2014年11月至2018年2月,任珠海市新德汇信息技术有限公司人力行政总监;2018年10月至今,任公司人力资源中心总经理;2025年4月至2025年8月,任公司董事;2025年9月至今任公司职工代表董事。

肖啸先生:中国国籍,无境外永久居留权,1985年3月出生,硕士研究生学历。2012年7月至2013年9月,任德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙)审计员;2014年1月至2014年3月,任毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)审计员;2014年4月至2015年4月,任东海证券股份有限公司项目经理;2015年4月至2017年4月,任国泰君安证券股份有限公司高级项目经理;2017年5月至2021年8月,任申万宏源证券承销保荐有限责任公司业务副总裁;2021年9月至2024年8月,任东方证券承销保荐有限公司业务总监;2024年9月至今任上海威固信息技术股份有限公司董事长助理;2025年4月至今,任公司独立董事。

陆霞女士:中国国籍,无境外永久居留权,1977年4月出生,硕士研究生学历。2005年7月至2013年1月,任上海易初莲花连锁超市有限公司采购经理;2013年4月至2014年11月,任上海易初莲花连锁超市有限公司商品部部长;2014年11月至2016年6月,任北京外企德科人力资源服务上海有限公司电子商务部总监;2016年6月至2019年4月,任新疆五合果业股份有限公司华东区经理;2019年4月至2020年3月,任上海微秀电子商务有限公司运营总监;2020年3月至今,任上海市君悦律师事务所律师;2025年4月至今,任公司独立董事。

柳鹏辉先生:中国国籍,无境外永久居留权,1982年11月出生,硕士研究生学历。2005年4月至今,任安美特(中国)化学有限公司上海青浦分公司电子部技术服务经理;2025年4月至今,任公司独立董事。

张弘先生:中国国籍,无境外永久居留权,1972年4月出生,硕士研究生学历,注册会计师。1999年1月至2001年7月,任黑龙江省鹏辉实业有限公司总经理助理;2001年9月至2017年12月,任士商(上海)机械有限公司集团财务经理;2018年3月至2019年2月,任上海澳罗新能源发展有限公司财务总监;2019年3月至2020年7月,任上海洋帆实业有限公司财务总监;2020年8月至2021年8月,任上海新澳润化工有限公司财务总监;2021年9月至2022年12月,任珈凯有限财务总监;2022年12月至今,任公司财务总监。