美邦科技(920471) 2026Q1-3归母净利润达2937万元同比由亏转盈，维持“增持”评级 美邦科技公布三季报，2026Q1-3实现营收达4.11亿元，同比增长29.46%；归母净利润达2937万元，同比由亏转盈。考虑到四氢呋喃产销量提升及精细化学品价格回升，我们上调美邦科技盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润0.42/0.49/0.50亿元（原值0.27/0.36/0.42亿元），对应EPS为0.51/0.59/0.60元，当前股价对应PE为19.9/17.3/16.9X，维持“增持”评级。 四氢呋喃价格快速上涨，华北地区市场价10月8日上涨至13,950.00元/吨美邦科技四氢呋喃产品采用的LBDO提纯法，以BDO生产及利用过程中的副产品或粗加工产品LBDO为原料生产高品质四氢呋喃。根据百川盈孚数据，2026年9月，国内BDO市场价格大幅拉涨，截至9月28日，BDO市场均价为10150元/吨，较8月同期价格上涨了1950元/吨，涨幅23.78%；市场供给紧缩，行业 整体开工不足5成。截至10月15日，国内BDO市场均价10300元/吨；BDO华南市场价格10400元/吨。截至10月15日，BDO行业平均开工率54.48%，新疆国泰10万吨BDO装置停车检修；内蒙古华恒两套装置负荷4成运行。四氢呋喃价格同样产生快速上涨，华北地区市场价从2026年7月1日的11350元/吨上涨至10月8日的13,950.00元/吨。 原材料甲苯价格持续上涨，产品以苯甲酸为例价格季涨幅达到28.57% 美邦科技甲苯氧化系列产品主要包括苯甲醇、苯甲醛及苯甲酸，公司采用的甲苯空气氧化生产工艺制得的苯甲醇、苯甲醛产品品质高、不含氯，在高端市场应用具有优势。甲苯价格同样经历持续上涨。截至2026年10月15日，甲苯华东市场价格9000元/吨，较9月同期价格上涨1.69%；华北市场价格9025元/吨，较9月同期价格上涨2.27%。产品端以苯甲酸为例，价格同样经历持续上涨，截至2026年10月16日，苯甲酸市场均价为9000元/吨，周涨幅达1.69%，月涨幅达1.69%，季涨幅达到28.57%。 风险提示：主要产品价格波动风险、应收账款风险、技术迭代风险。

美邦科技(920471) 2026H1营业收入+17.14%归母净利润扭亏为盈，维持“增持”评级 美邦科技公布2026H1半年报，2026H1实现营业收入2.55亿元，同比增长17.14%；归母净利润达1720.43万元，实现扭亏为盈。我们维持盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润0.27/0.36/0.42亿元，对应EPS为0.32/0.43/0.51元，当前股价对应PE为37.1/27.7/23.7X，维持“增持”评级。 2026H1精细化工品方向实现营收+17.27%，对应毛利率提升至22.33%2026H1美邦科技在精细化工品方向实现营收2.54亿元同比增长17.27%，对应毛利率提升10.37个百分点至22.33%。2026年5月，子公司湖北科林博伦新材料有限公司由湖北省经济和信息化厅复核通过，评审为“2025年湖北省制造业单项冠军企业”。2026年6月，子公司美邦美和生物科技有限公司参与编写的团体标准T/FDSA0167—2026《有助于调节情绪及改善睡眠的健康食品功效评价方法》由中国食品药品企业质量安全促进会正式发布，并于2026年7月9日实施。2026H1公司申请国家专利16件，其中发明专利6件，实用新型专利10件；授权国家专利7件，其中发明专利3件，实用新型专利4件。 美邦中科项目生产线转固后，四氢呋喃月平均产量提升至2,108.77吨 子公司美邦中科于2022年2月14日成立，筹建“3万吨/年四氢呋喃、1000吨/年离子液催化剂项目生产线”，2025年10月转固资产为项目生产装置及生产配套资产，转固资产主要为四氢呋喃生产线及配套资产，本期转固金额21,968.29万元。美邦中科3万吨/年四氢呋喃项目于2024年9月正式开始试生产，2025年度，美邦中科项目生产线及配套资产转固后，生产规模同步大幅扩张，四氢呋喃月平均产量由1,209.54吨提升至2,108.77吨，产能利用率由48.38%提升至84.35%，依托产能释放形成的规模效应，月均净利润由244.58万元增至348.69万元。 风险提示：主要产品价格波动风险、应收账款风险、技术迭代风险。

美邦科技(920471) 2026Q1实现归母净利润达550万元扭亏为盈，维持“增持”评级 美邦科技公布2025年报及2026一季报。2025全年美邦科技实现总营业收入4.22亿元，同比减少21.71%；实现归母净利润-0.26亿元。2026Q1美邦科技实现营业收入1.16亿元，同比+0.07%，归母净利润达550万元，同比由负转正。考虑到主要产品四氢呋喃整体价格还处于较低位置，我们下调2026、2027，并新增2028盈利预测，预计美邦科技在2026-2028年实现归母净利润0.27/0.36/0.42亿元（原值2026-2027年0.32/0.44亿元），对应EPS为0.32/0.44/0.50元，当前股价对应PE为39.1/29.1/25.0X。鉴于四氢呋喃在2026年内初现涨价行情，我们维持“增持”评级。 子公司美邦中科募投项目正式投产，2025实现净利润3,143.15万元+1,120.39%2025全年美邦科技在精细化工产品方面实现营收4.21亿元，对应毛利率11.44%；解决方案方面对应营收74.77万元对应毛利率42.49%。子公司美邦中科主要负责四氢呋喃、离子液体催化剂研发、生产与销售。2025实现营业收入15,073.89万元，2024年2,927.04万元，同比增加414.99%。2025年实现净利润3,143.15万元，2024年257.55万元，2025年增长幅度1,120.39%。营业收入及净利润增加的主要原因是募投项目正式投产。 研发持续投入，HPPO法环氧丙烷工艺技术等三项在研项目稳步推进2025全年美邦科技申请专利27件，其中发明专利13件，实用新型专利14件。授权国家专利12件，其中发明专利5件，实用新型专利7件。现阶段美邦科技在研项目主要包括已经进入工业化阶段的HPPO法环氧丙烷工艺技术及催化剂开发、乙炔氢氯化合成VCM的无汞离子液体催化剂与气液催化反应工艺及装置、己内酰胺新型结晶系统的研发及优化。氨肟化新型催化剂生产技术和新的研发产品研发则进入中试阶段。 风险提示：市场变化及行业周期性波动风险、应收账款风险、技术迭代风险。

高文杲,男,1966年12月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,高级工程师。1988年9月至1997年11月就职于石家庄市涤纶厂,任设备处副处长;1997年12月至2005年5月就职于沧州亚都管件制造有限公司,任副总经理;2002年8月至2004年6月,担任凯瑞设备董事;2005年6月至今,担任公司董事长;2018年2月至今担任公司总经理;2006年7月至2022年5月,担任石家庄沐邦科技有限公司董事;2019年4月至今,担任美邦美和董事长;2020年12月至2025年3月,担任美邦美和总经理;2015年2月至今,担任德恒豪泰执行事务合伙人;2022年2月至2024年3月,担任美邦中科执行董事;现任公司董事长、总经理。

张利岗,男,1978年11月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,工程师。1998年7月至2009年2月就职于华北制药集团倍达有限公司,任班组长;2009年3月至今,先后担任公司副总经理、董事;2012年9月至今,担任美邦寰宇执行董事;2012年9月至2024年4月,担任美邦寰宇总经理;2014年9月至2017年12月就职于河北美邦贸易有限公司,任执行董事、总经理;2016年10月至今,担任科林博伦董事;2019年4月至今,担任美邦美和董事;2019年4月至2020年12月,担任美邦美和总经理;2022年2月至2024年3月,担任美邦中科经理;现任公司董事、副总经理。

王晓丽女士:1976年6月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,一级播音员。1997年7月至2014年12月就职于石家庄市深泽县广播局,任播音员;2014年12月至今,先后担任公司董事会秘书、副总经理、董事;现任公司董事、副总经理、董事会秘书。

张玉新,男,1966年10月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,正高级工程师。1988年9月至1999年12月就职于石家庄搪瓷厂,任总经理助理;2000年1月至2005年5月就职于石家庄瑞安化工设备有限公司,任总经理;2005年6月至2018年2月,担任公司总经理;2005年6月至今,担任公司董事;2006年7月至2022年5月就职于石家庄沐邦科技有限公司,任监事;2012年12月至今,担任江西蓝宇执行董事;2016年10月至今,先后担任科林博伦董事、总经理;现任公司董事。

冯文英女士:1971年9月出生,中国国籍,无境外永久居留权,1993年毕业于华北理工大学,本科学历,高级会计师,注册会计师。1993年7月至2001年8月,在石家庄双鸽食品有限责任公司担任会计;2001年9月至2006年1月,在石家庄开发区亿网科技发展有限公司担任项目经理;2006年2月至2013年4月,在天津津华会计师事务所担任项目经理;2017年9月至2023年12月,在冀凯装备制造股份有限公司担任独立董事;2022年3月至2024年6月,在河北华通科技股份有限公司担任独立董事;2013年5月至今,担任北京兴华会计师事务所(特殊普通合伙)项目经理/合伙人/高级经理;2022年6月至今,在河北美邦工程科技股份有限公司担任独立董事。

沈晓冬先生:1964年12月出生,汉族,中国国籍,无境外永久居留权,博士学历。1983年6月至1985年8月就职于南通市水泥厂,历任技术员、车间主任;1985年9月至1988年6月,就读于南京化工学院,攻读硕士学位;1988年6月至1991年8月就职于南通市水泥厂,历任工程师、质量管理办公室主任;1991年9月至1994年6月,就读于南京化工学院,攻读博士学位;1994年7月至2005年12月就职于南京化工学院硅酸盐工程系、南京化工大学材料科学与工程系,历任讲师、副教授、教授、系主任助理、院长助理、副院长;2006年1月至2020年12月就职于南京工业大学材料科学与工程学院,历任教授、博导、常务副院长、院长;2013年4月至今,担任一夫科技股份有限公司董事;2017年11月至2022年5月,担任确成硅化学股份有限公司独立董事;2018年10月至2020年6月,担任江苏一夫新材料产业技术研究院有限公司董事长;2019年9月至2020年3月,担任南京尚吉增材制造研究院有限公司董事;2019年11月至今,担任江苏安珈新材料科技有限公司执行董事兼总经理;2019年12月至今,担任江苏瑞盈新材料科技发展有限公司执行董事、总经理;2020年12月至今,兼任江苏珈云新材料有限公司董事长、南京瑞珈科技研发合伙企业(有限合伙)执行事务合伙人、南京瑞千管理咨询合伙企业(有限合伙)执行事务合伙人;2021年4月至今,就职于南京工业大学材料科学与工程学院,担任教授、博导;2021年6月至今,担任南京瑞宸新材料技术研究院有限公司董事长、总经理;2022年7月至今,担任珈云新材料(徐州)有限公司董事长;2022年6月至今,担任公司独立董事。

林金锋先生:1977年1月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2000年7月至2001年7月就职于河北物产企业(集团)公司法律事务室,任职员;2001年7月至今就职于河北太平洋世纪律师事务所,历任律师助理、专职律师、合伙人、高级合伙人、副主任;2011年11月至2022年10月就职于河间瀛州化工有限责任公司,任董事;2012年6月至2019年1月就职于杭州永彩染料有限公司,任监事;2013年6月至今,就职于河间市众汇建材有限公司,任监事;2022年6月至今,担任公司独立董事。

管新然,男,1977年11月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,非执业注册会计师。2001年8月至2002年12月就职于石家庄神威药业股份有限公司,任审计专员;2003年1月至2007年9月就职于河北华诚会计师事务所,任项目经理;2007年10月至2014年1月就职于中审会计师事务所,任项目经理;2014年2月至2018年8月就职于河北山河通信信息有限责任公司,任财务总监;2018年9月至2021年9月就职于河北泽福生物科技有限公司,任审计总监;2021年10月至2022年4月就职于河北永泰化工集团有限公司,任审计总监;2022年5月至2024年2月任公司审计总监,2024年3月至今任公司财务负责人。