迈瑞医疗(300760)

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迈瑞医疗

(300760)

  

流通市值:2630.95亿  总市值:2631.00亿
流通股本:12.12亿   总股本:12.12亿

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迈瑞医疗(300760)答投资者问

2025-07-10 18:45

董秘你好,请问迈瑞医疗营收中一次性收入(如大型医疗设备等)和重复性收入(如办公耗材费)各自占比有多少?迈瑞产品的客户粘性和竞争力有多强?产品的护城河主要体现在哪几方面?产品的高毛利是否具有持续性?

您好,谢谢关注。仅计算 IVD 试剂、微创外科耗材、心血管耗材等业务的收入,目前流水型业务约占公司整体收入的三分之一。公司将持续扩大耗材业务领域的布局。无论是从市场空间和行业增速,还是迈瑞当前的市占率来看,IVD产线都当仁不让地要在三大业务领域的增长中长期领跑,并通过全面扩大海内外大样本量客户的突破,持续提升试剂收入占比。为了实现这一目标,迈瑞在研发、营销、海外生产、甚至并购上都在为IVD倾斜资源,以化学发光为代表的产品竞争力将在未来两年进入到全球一流水平,并逐渐开拓分子诊断、临床质谱等新的业务领域,保障IVD产线长期的快速成长。除了IVD以外,迈瑞还在大力培育微创外科、心血管等耗材类种子业务,在这些领域能力边界上的拓展,无疑将给迈瑞带来全新且巨大的全球可及市场空间,这些耗材类业务未来长期都将维持高速发展的趋势。 另一方面,迈瑞将推动设备业务全面向数智化方案转型。当前,经济发展及人口老龄化正不断催生出更加旺盛的医疗需求,虽然各国都在持续加大医疗投入,但却未能有效地解决医疗资源匮乏和分配不均等问题。公司认为,数智化方案是帮助解决这些问题的有力手段之一,其中“数”与“智”分别代表了在原有医疗设备硬件加软件的基础上融合 IT 和 AI 的技术,以此达到有效提升诊疗质量和效率的目的。而迈瑞在设备领域的布局深度、技术领先优势、存量装机规模,以及近年来大力推动的“三瑞”生态系统和AI 在临床上的应用,都使得迈瑞最具备全面向数智化转型的优势。未来迈瑞的竞争优势将不再是一个参数、一种技术、更低的产品价格,而是帮助医院全面提升医疗服务水平的同时提升效率、控制成本,这将有望大幅提升迈瑞在设备领域的市场份额,以及构筑更深的行业护城河。 通过产品高端化、客户高端化来提升公司高毛利业务、高毛利市场的收入占比,是我们在多变的市场环境下保持利润率稳定的重要途径。第一是高端化:例如2024年国内超声收入中的高端及超高端型号占比已进一步提升到60%,2025年在超高端妇产超声Nuewa A20的加持下,公司在超高端超声市场的渗透率有望进一步提升。第二是流水化:2024年国内化学发光收入中三级医院的收入贡献已提升至40%,伴随MT 8000、MT 8000C流水线等重磅新品在三级医院中的装机加速,体外诊断试剂的收入占比也有望回升。除了试剂以外,微创外科耗材和心血管耗材未来还将持续高速增长,这些高毛利业务的快速发展都将对公司毛利率产生积极贡献。除此以外,通过海肽生物提升体外诊断原料的自制比例,预计未来两到三年流水业务的毛利水平有望迎来拐点。 经过过去几年的历练,公司对集采、DRG等各项医保政策的理解和适应能力都在加强,成功保障了公司对政策解读的时效性、配合政策的积极主动性、以及贯彻政策的强大执行力。同时医保局也在不断地优化集采规则,目前的集采已经做到了保障企业合理的利润水平,并兼顾临床的使用需要。迈瑞设备产品的盈利能力受到零部件价格、市场竞争环境等多重因素影响,集中化采购项目对利润率的影响均在可控范围之内。公司三大业务线毛利率常年保持在60%以上,展现了强韧的盈利能力和市场竞争力。长期来看,公司有信心通过技术创新与成本优化实现较高的盈利水平。谢谢。

迈瑞医疗(300760)答投资者问

2025-07-10 18:43

集采的影响大家大概了解一些了,请问DRG,套餐解绑,检验结果互认对需求端的影响有多大,对迈瑞的试剂销售量有哪些影响,是否会大幅影响试剂销售量,从而大幅度影响业绩,咱们迈瑞有哪些应对措施?

您好,谢谢关注。集采、DRG、检验结果互认、检验收费价格调整等政策都和 IVD 有着千丝万缕的关系,短期内确实带来了一些挑战。例如DRG、检验结果互认导致了部分项目出现了试剂用量下滑,检验收费价格调整也使得试剂价格承压。但长期来看这些政策对迈瑞都是利大于弊。集采、按病种付费、医疗服务价格调整都是中国市场走向成熟的必经之路,这些改革显著加快了中国医疗器械的高端突破和进口替代。长期来看,这些政策给国产行业龙头带来更多的机会。经过过去几年的历练,公司对集采等各项政策的理解和适应能力都在加强,对政策解读的时效性、政策配合的积极主动性显著提升,这都为公司政策贯彻的执行提供了充分保障。 另一方面,IVD作为迈瑞当前收入贡献最大的产线,即便是在国内也尚未全面开始高端突破,化学发光国内的占有率还不到 10%,但这一现状即将被打破。迈瑞当前以化学发光为核心的IVD产品竞争力正处在全面升级换代的关键节点上。公司将于今年底发布全新一代高速化学发光和生化分析仪、以及配套的全自动化流水线,未来三年化学发光的项目数量每年新增至少15 项,两年左右时间核心项目的竞争力将全面对标国际巨头的同时,试剂成本也将大幅下降。公司并会持续完善全实验室和瑞检生态方案,打造迈瑞 IVD 独特的竞争优势。通过全面提升产品竞争力,未来 IVD 依旧会是迈瑞最重要的增长引擎之一。谢谢。

公司名称:深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司

主营业务:生产经营医疗电子仪器及其配套试剂及产品的软件开发(不含国家限制项目);...

公司网址:www.mindray.com

所属板块:深圳特区-深成500-融资融券-创业成份-医疗器械概念-创业板综-深证100R-深股通-MSCI中国-独角兽-体外诊断-富时罗素-茅指数-宁组合-百元股

董事长:李西廷

董秘:李文楣

主营业务分布报告期2024年度

    报告时间 机构 观点
    2025-06-16 招银国际买入
    2025-05-22 开源证券买入
    2025-05-15 国信证券增持
    2025-05-12 太平洋买入

    最新评级

        迈瑞医疗最近3个月共有研究报告13篇,其中给予买入评级的为10篇,增持评级为2篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;  更多

    历史发行分配记录
    除权日 分红(每10股) 送股(每10股) 转增股(每10股)
    2025-05-2214.10--
    2025-05-225.60--
    2024-10-3016.50--
    2024-08-3140.60--
    2024-05-2115.00--
    十大流通股东报告期:2025-03-31
    股东名称 持股数量(万股) 占总股本比例(%) 上期持股变化(万股)
    Smartco Development Limited32707.2326.980.00
    Magnifice(HK)Limited29695.1024.490.00
    香港中央结算有限公司13442.6711.0999.89
    Ever Union(H.K.)Limited5148.244.250.00
    中国工商银行股份有限公司-易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金1368.271.13-108.17
    中国建设银行股份有限公司-易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金1072.520.88-47.06
    中国银行股份有限公司-华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金1012.310.84-1.75
    中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金993.340.82-54.41
    深圳睿福管理咨询合伙企业(有限合伙)814.620.67-225.91
    中国工商银行股份有限公司-景顺长城新兴成长混合型证券投资基金800.000.66800.00
    ------
    • 净利润(亿元)
    • 每股收益(元)
    ------
    • 股东权益(亿元)
    • 未分配利润(亿元)
    报告期2025-03-312024-12-312024-09-302024-06-30
    每股收益(元)2.179.648.786.24
    每股净资产(元)31.8329.5730.5932.04
    每股资本公积金(元)5.555.575.725.70
    每股未分配利润(元)24.9522.7823.5725.09
    每股经营性现金流(元)1.2310.259.137.01
    净资产收益率(%)7.0632.5828.6820.69
    营业总收入(元)82.37亿367.26亿294.85亿205.31亿
    营业总收入同比增长(%)-12.125.147.9911.12
    归属净利润(元)26.29亿116.68亿106.37亿75.61亿
    归属净利润同比增长(%)-16.810.748.1617.37
    扣非净利润(元)25.31亿114.42亿104.37亿73.80亿
    扣非净利润同比增长(%)-16.680.077.7516.39
    毛利率(%)62.5363.1164.8766.25
    净利率(%)32.6931.9736.3036.90
    资产负债率(%)25.3728.0427.0628.00
    存货周转率(次)0.623.102.341.63

    数据合作电话:021-50819999

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