昆药集团(600422)

尊敬的投资者，您好。2026年以来，受医药行业政策持续收紧与市场环境深度调整的双重影响，叠加公司自身渠道结构优化与经营模式转型处于关键阶段，公司经营阶段性承压，我们对此充分正视。公司围绕 “降库存、拉动销、强产品、提效能” 核心工作持续推进：一方面主动调整渠道运营节奏，优化渠道库存，控制发货节奏；另一方面推进营销模式变革，整合优化营销团队，聚焦终端纯销提升与价值链重塑。下半年公司仍将稳步推进库存出清、深化渠道转型视为重要经营任务，正视现阶段渠道调整、库存消化过程中存在的各类难点，持续优化渠道管理机制、拓展新模式终端覆盖，并依托新品挖掘业务增量。渠道模式转型是长期过程，短期经营压力仍客观存在，公司将脚踏实地落实各项优化举措，全力改善渠道健康度，推动经营的逐步修复。感谢您的关注。

尊敬的投资者，您好。感谢您深入市场一线的细致调研、宝贵认可与专业建议。您观察到的区域覆盖、单品动销、库存分布及价格波动等相关问题，公司在现阶段的渠道转型过程中正在重点关注和集中整治。目前公司正全面推进渠道梳理、终端重塑与库存精细化管理，针对性解决区域、单品动销错配问题，优化货品投放节奏，有序消化渠道库存、规范终端价格体系。同时，感谢您提出的数据分析及差异化资源投放相关建议，后续公司将积极推进数字化渠道管控建设，依托智能化数据分析能力匹配不同区域、不同终端的消费需求，实现产品、资源的精准投放，提升渠道运营效率。感谢您的关注。

尊敬的投资者，您好。对于公司本期业绩亏损、经营改善不及预期的情况，我们深表歉意。2026年上半年公司业绩承压，是行业政策调整与公司战略转型叠加的阶段性结果。外部层面，医药行业控费、中成药集采持续深化，院内产品价格、放量空间受限，同时院外零售渠道洗牌、线上渠道分流，传统经营模式受到明显冲击。内部层面，公司正推进渠道结构优化、库存梳理、营销团队整合及经营模式升级，处于战略转型调整的阵痛期。现阶段公司转型举措的落地成效尚未完全释放，经营调整的精准度和力度仍有不足，战略投入暂未转化为有效收入增量，导致本期出现阶段性亏损，管理层对此深刻反思。目前公司已全面发力整改优化：一是精细化管控渠道发货节奏、消化渠道库存，聚焦终端纯销提升，稳固基本盘；二是坚守主业战略，加大血塞通系列等核心产品学术建设，夯实产品核心竞争力；三是常态化推进降本增效、强化风险管控，持续提升经营运营效率。后续管理层将正视经营问题，压实经营责任、加快转型落地，全力改善经营业绩，切实维护公司及全体股东利益。感谢您的关注。

尊敬的投资者，您好。当前公司正抓紧排产以满足市场需求，敬请关注官方渠道到货动态。后续公司将持续强化供应链统筹，保障产品的稳定供应。感谢您的关注。

尊敬的投资者，您好：感谢您对公司的关注。就您提及的一季度业绩及财务指标变化，说明如下：1.业绩波动原因：一季度为公司销售模式转型与渠道调整的关键期，叠加全国中成药集采扩围续约落地延迟、零售终端整合等因素，导致业绩阶段性承压。2.应收账款增加：主要源于公司业务结构变化：(1)医药商业板块加大等级医院覆盖；(2)医药工业板块拓展中小连锁及单体药店。公司持续强化客户回款跟踪与应收账款风险动态管理，保障资金安全。3.有息负债增加：主要用于支付收购华润圣火控股权的项目贷款。因公司银行信用良好，该贷款具备成本较低、期限较长的特点。同时，收购完成后，华润圣火公司账面现金亦为公司提供良好的流动性补充，公司整体融资成本可控。4.商誉形成及风险应对：2024年末收购华润圣火（同一控制下企业合并），按会计准则形成相对应商誉。截至2025Q1末，商誉占比处于合理水平。商誉为非现金科目，不影响经营现金流。公司严格遵循会计准则，定期（含年度）自行或聘请专业评估机构进行商誉减值测试。目前，相关资产组未出现减值迹象。5.并购必要性：本次收购旨在（1）彻底解决与控股股东的同业竞争问题；（2）把握老龄化加速趋势及银发经济新机遇，整合资源、深化协同，锻造产品力、提升品牌力，双方共同做强血塞通全剂型产品线；（3）聚焦三七全产业链，优化布局、丰富管线、打造标杆，强化公司在“老龄健康-慢病管理”领域的核心竞争力和战略卡位。本次收购符合公司成为“银发健康产业引领者”的长期战略。目前整合按计划推进，公司将持续深化“心脑血管慢病”+“三七全株深度开发”双核策略，丰富产品矩阵；重点推进血塞通软胶囊（阿理疗法）等临床项目，构建高等级循证医学证据体系，提升777品牌价值，驱动经营质量持续提升。随着渠道调整完成、新销售体系稳定运行，叠加华润三九在品牌、渠道、运营方面的支持，以及核心品种全国化布局深化与品牌力提升，公司有信心实现业绩的稳定发展，保障股东利益。再次感谢您的提问。