南岭民爆(002096)
公司主要从事民爆器材、军品的生产、研发与销售，工程爆破服务等业务。通过多年在以湖南为核心的区域内深耕细作，公司已经覆盖了在民爆业务领域的研发、生产、销售和爆破服务的全产业链条，产品市场已经布局华南、西南、西北等区域。作为具备区域性行业核心地位的民爆器材商品制造企业，公司产品与服务包括工业炸药、工业雷管、工业导爆管及工业导爆索、军用雷管等产品和一体化的民爆系统集成服务。上述产品应用于矿山开采、基础设施建设及其他工程爆破服务。公司经营的军品为军用火工品等，系军工三级配套产品。公司工程爆破业务可以为各类爆破工程项目提供爆破设计施工、安全评估、安全监理等服务。公司的物流运输包括民爆产品及其他产品的运输服务。此外，公司发挥火工品优势，拓展了消防系列产品。包括消防火工品配件系列，消防成品系列，如各类型灭火器以及提供公共客车、隧道智能消防灭火系统等产品。2022年前三季度扣非净利润2935万元，同比减少41.22%。公司2022年前三季度实现营业收入16.19亿元，同比增长20.67%，归母净利润3715万元，同比减少41.22%。其中2022年第三季度实现营业收入5.48亿元，同比增长12.98%，环比减少8%；归母净利润1533万元，同比减少39.94%，环比减少56%；扣非净利润1302万元，同比增长85.82%，环比减少58%。
公司通过发行股份的方式，购买中国葛洲坝集团股份有限公司、攀钢集团矿业有限公司及23名自然人合计持有的中国葛洲坝集团易普力股份有限公司668,793,726股股份。公司已完成向葛洲坝、攀钢集团矿业有限公司及23名自然人发行752,005,914股股份的工作。本次新增股份的上市日为2023年2月3日。易普力是目前国内从事现场混装炸药生产和爆破施工“一体化”服务规模最大的专业化公司，至今已具备集研发、生产、销售、运输、爆破服务为一体的完整的民爆产业链，在产能规模、产品结构、市场渠道、服务能力等方面与南岭民爆形成良好互补。交易完成后，上市公司整体混装炸药产能将大大提升，工程服务能力得到有效提高。本次交易完成后，南岭民爆管理的炸药许可产能将达到近56万吨，成为我国民爆行业头部上市公司，占据行业发展引领地位。此外，交易完成新公司的市场布局和销售渠道也将得到极大的优化。根据本次重组安排，交易完成以后葛洲坝将持有南岭民爆约5.36亿股，占比47.46%，将成为公司的直接控股股东。实际控制人为国务院国资委。湖南省国资委的间接持股比例降为21.34%左右。
民爆产业集中度将持续提升。2022年7月，工业和信息化部印发了《工业和信息化部安全生产司关于进一步做好数码电子雷管推广应用工作的通知》，提出严格按照《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》确定的“除保留少量产能用于出口或其它经许可的特殊用途外，2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售除工业数码电子雷管外的其它工业雷管”工作要求，按期对普通工业雷管实施停产、停售。对公司的影响：民爆物品结构性过剩矛盾仍未得到根本解决，结构不合理的深层次矛盾，严重制约民爆行业的发展质量。要实现民爆行业更长时期、更高质量、更加安全的发展，就必须加快供给侧结构性改革，促进产业结构优化升级，加快实现动力变革、效率变革、质量变革。行业主管部门对民爆产能的结构性调整要求，尤其是对混装炸药产能的比例要求，给公司发展带来新的挑战，混装炸药主要适用于北方大规模露天矿山开采，公司所辐射的湖南等南方区域矿山客户多在丘陵山地，以地下矿为主，炸药使用方式受限。普通工业雷管向数码电子雷管的升级换代和对民爆生产少人化无人化的要求，客观上将增加公司的固定资产投入规模。
盈利预测：收购带有不确定性，暂不评级。
风险提示：宏观经济周期风险；企业安全风险；原材料价格波动风险。