流通市值:109.28亿 | 总市值:133.87亿 | ||
流通股本:6.17亿 | 总股本:7.56亿 |
博思软件最近3个月共有研究报告5篇,其中给予买入评级的为4篇,增持评级为1篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;
发布时间 | 研究机构 | 分析师 | 评级内容 | 报告标题 | ||
本期评级 | 评级变动 | |||||
2024-10-31 | 民生证券 | 吕伟,丁辰晖 | 买入 | 维持 | 2024年三季报点评:Q3业绩逆势成长,电子凭证业务再乘政策东风 | 查看详情 |
博思软件(300525) 事件:博思软件于10月28日晚发布三季报,公司2024年前三季度实现归母净利润0.35亿元,同比增长93.01%;前三季度扣非净利润0.23亿元,同比增长148.58%。 Q3利润营收双高增,经营指标稳健。根据公司的业绩公告情况,具体到2024Q3,公司单季度实现归母净利润0.73万元,同比增长15.45%;单季度实现扣非净利润0.70亿元,同比增长14.61%。收入端来看,第三季度实现营收5.26亿元,同比增长10.13%。公司Q3合同负债为1.63亿元,同比增长10.14%,下游需求旺盛,在手订单充足。 紧跟财税改革需要,助力财政运行与监测。10月12日国新办举行的发布会上,财政部提出了不断健全覆盖预算编制、预算执行、动态监测、应急处置的“三保”管理体系,推动基层“三保”平稳运行。公司作为相关标准规范的协助制定者,基于“预算管理一体化2.0”,结合数据要素x、人工智能+等新质生产力研发及数字财政解决方案,具有充足的先发优势。关于财政运行监测方面,博思软件已承建财政部及深度参与12个省级财政大数据、运行监测系统建设,助力保障全国财政稳健运行。未来,围绕建设需求的投入将得到优先保障,也将牵引地方各省为公司带来更多的市场空间。 国家电子凭证改革加速,助推电子凭证业务发展。11月1日起,铁路客运将推广使用全面数字化的电子发票。铁路电子客票获取方面,公司电子凭证产品已适配铁路电子客票的各类获取途径,免下载、免打印;真伪查证方面,公司电子凭证产品已对接国家税务总局发票查验接口,并集成财政部电子凭证工具包,提供接口验真和离线验签两种方式;报销、入账、归档方面,公司推出的电子凭证智能服务平台,已支持铁路电子客票报销、入账、归档全流程无纸化处理。随着铁路客运推广使用全面数字化的电子发票相关政策落地,将有利于博思软件电子凭证相关业务市场拓展。 投资建议:预计公司24-26年归母净利润分别为4.06、5.06、6.12亿元,当前市值对应24/25/26年的估值分别为32/25/21倍,考虑到公司在财政IT领域的龙头地位,后续数字政府建设浪潮中公司主营业务有望充分受益,维持“推荐”评级。 风险提示:供应链风险;核心技术水平升级不及预期;政策推进不及预期 | ||||||
2024-10-30 | 华安证券 | 金荣,王奇珏 | 买入 | 维持 | 前三季度经营效率提升,政策促进电子凭证业务推进 | 查看详情 |
博思软件(300525) 主要观点: 事件概况 公司发布2024年三季报,公司前三季度实现营业总收入12.4亿元,同比增长12.9%;实现归母净利润3489万元,同比增长93.0%;实现扣非归母净利润2268万元,同比增长148.6%。 单Q3实现营业收入5.3亿元,同比增长10.1%;实现归母净利润7261万元,同比增长15.5%;实现扣非归母净利润6953万元,同比增长14.6%。 毛利率微降,经营效率显著提升 1)前三季度毛利率63.8%,同比下降0.7个百分点。 2)销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为20.0%、19.6%、24.2%,合计较上年同期下降2.6个百分点。 3)经营活动产生的现金流量净流出3.3亿元。 数字票证业务持续推进 公司聚焦数字票证、智慧财税财务、数字采购、智慧城市+数字乡村业务。10月18日,国家税务总局、财政部、中国国家铁路集团有限公司三部门发文:2024年11月1日起铁路客运推广使用全面数字化的电子发票。此举意味着国家电子凭证改革驶入快车道。公司是财政部开具端试点单位电子凭证系统承建商、接收端试点单位财务系统承建商、电子凭证会计数据标准深化试点服务保障单位。铁路电子发票的全面推广,有利于公司数字票证、电子凭证业务持续推进。 投资建议 我们预计公司2024-2026年实现收入分别为23.6/28.4/34.3(前值24.1/29.0/36.4)亿元,同比增长15%/21%/21%(前值18%/21%/25%);2024-2026年归母净利润分别为4.0/5.0/6.4(前值4.2/5.6/7.4)亿元,同比增长23%/25%/28%(前值28%/33%/34%),维持“买入”评级。 风险提示 1)政策支持不及预期;2)市场竞争加剧风险;3)市场拓展不及预期。 | ||||||
2024-09-06 | 海通国际 | Lin Yang,Liang Song | 增持 | 维持 | 公司半年报点评:Q2利润表现亮眼,不断完善数据要素全生命周期服务 | 查看详情 |
博思软件(300525) 投资要点: 公司业绩稳步增长,Q2利润表现亮眼。公司发布2024年半年报。2024H1公司实现营业收入7.17亿元,同比增长15.08%;归母净亏损3772.25万,23年同期归母净亏损4481.52万元,亏损缩窄;扣非归母净亏损4684.60万元,23年同期归母净亏损5154.02万元。2024H1,公司加大降本增效力度,各项费用总体增长低于营业收入增长,其中研发投入为2.26亿元,占营业收入的31.50%,同比增长15.35%。2024单Q2,公司实现营业收入4.58亿元,同比增长14.71%;归母净利润1856.70万元,同比增长36.52%;扣非归母净利润1409.86万元,同比增长41.63%。 业务结构优化和降本增效持续推进,带动毛利率提升。2024H1,公司毛利率同比增长3.17pcts,主要由于收入结构优化及公司降本增效所致。(1)毛利率较高的技术服务、软件销售的收入占比提升,毛利率较低的软件开发收入占比下降,收入结构的优化使得总体毛利率有所上升;(2)公司推行降本增效,一是控制外采外包比率,二是有效控制人工成本,从而促成外包外采的增长率及人工成本增长率低于收入的增长率。 财政电子票据业务进展顺利,落地区域不断扩展。2024H1,公司财政电子票据业务已累计覆盖财政部及31个省(含省、自治区、直辖市及计划单列市,下同)和新疆建设兵团;医疗电子票据业务中,公司累计完成二级及以上医疗机构推广8000余家;非税收缴电子化业务中,公司累计服务27个省。截至2024年6月末,公司统一支付平台已应用服务全国19个省级财政(含计划单列市)、30余个行业、近50000多家执收单位。同时结合公司的缴费和票据业务,公司持续挖掘细分行业单位业务深化,在智付校园(含K12教育)、老年大学、青少年宫、公租房、税费同缴、公务出差伙食费及交通费收缴等行业均有标杆案例落地。2024H1,深化创新产品新增云南、辽宁、江西、山东、陕西、四川、河南等省份推广案例。 公司高度重视AI+数字采购,发布公采大模型。公司积极探索AI在数字采购业务中的应用。AI赋能数字采购,可以大幅提升采购流程的效率和决策质量。例如:在寻源阶段,AI可以根据数据分析,推荐更具性价比的产品,提高成本效益;在交易阶段,基于AI的价格监测功能,可实现有效比价,帮助识别价格合理的商品,从而优化采购决策;在评标阶段,AI技术通过提升评标质量和效率,确保选择最具实力的供应商。通过AI的赋能,公司在数字采购中的竞争力将得到显著提升,在市场中也将具有更强的优势。2024H1,公司借助在公共采购领域丰富的行业知识和业务场景经验,通过人工智能在采购领域的创新应用,打造了智能采购官、智能采购交易、智能采购监管和智能商务通等采购解决方案,并在2024年5月联合华为公司发布了采购行业第一个垂直领域大模型——“阳光公采大模型”。 不断完善数据要素全生命周期服务,业务实际落地稳步推进。2024H1公司不断完善数据要素全生命周期服务,基于自身的票证、模型能力及业务聚合能力,面向市场推出多样化的产品形态。①票据智能监管:公司基于AI大模型的自主学习和处理优势,结合大数据分析与挖掘技术及信息处理能力,提供票据日常监管的全流程电子化服务,实现数据要素化治理,达到以数管票、以数管收的效果。持续驱动行政事业单位的业务创新和高效运营,全面提升行政事业单位的票据监管感知与效能。②商保业务:公司依托自主研发的商保及医疗行为模型体系能力助力商保公司开展主动理赔、核保核赔等业务。相较传统模式,在大幅缩短业务周期的同时,提升了业务办理的全面性和准确性。同时在医院端与保险公司合作,开展医院端患者服务,提升患者服务体验感,提升服务及时性。2024H1,公司成功入驻“福建省公共数据资源开发服务平台”,公司“基于医疗电子票据的智能理赔解决方案”荣获“2024数字中国创新大赛·数据要素x应用赛道”二等奖。截至2024年6月末,公司商保服务触达省份已达27个,并实现与近70家保司,14家保险科技公司的业务合作应用,业务量上千万笔。 深度参与财政一体化建设,电子凭证业务已有案例落地。截至2024年6月末,公司已深度承建财政部及11个省级一体化核心业务系统,共计参与19个省级的预算管理一体化相关系统建设。报告期内,根据财政部下发的《预算管理一体化规范(2.0版)》和《预算管理一体化系统技术标准V2.0》,公司参与推动财政部及内蒙古、黑龙江、吉林、厦门等10个省级的预算管理一体化系统对标升级工作;支撑财政部及陕西、上海、福建、湖北等9个省级的转移支付监控模块建设工作;服务财政部及广东、贵州、青海、云南等12个省级的一体化运维工作。在电子凭证方面,随着电子凭证会计数据标准深化应用、《会计信息化工作规范》及《会计软件基本功能和服务规范》等政策出台,行政事业单位的电子凭证相关业务需求快速增长。公司为行政事业单位提供电子凭证全流程产品,包含电子凭证管理、公务支出报销管理、电子会计档案管理等,并提供与一体化系统共享协同的软件和运营服务,实现单位电子凭证全流程电子化处理,解决电子凭证的接收难、报销难、入账难、归档难等问题,“让数据多跑路,让群众少跑腿”,推动单位会计工作数字化转型。截至2024年6月末,公司已在内蒙古、黑龙江等省份有案例落地。 公司业务结构持续优化,SaaS业务带动可持续性收入提升。随着非税票据业务的不断发展,公司可持续收入持续提升。2024H1,公司在深化各行业SaaS模式的场景创新方面已取得初步成果。公司不断强化安全可信的信息技术应用,围绕凭证及支付核心能力为企事业单位提供场景化支付+凭证分发+业财协同服务,通过多元化场景应用,积极拓宽医疗、高校、K12、不动产、农业农村、移动执法、急救120、景区、水电煤公共服务行业等。截至2024年6月末,公司行业SaaS累计在24个省份50多个行业数万家单位的应用,后续公司将在系统的基础运维基础上积极开展基于数据安全的服务与业务运营服务,持续提升用户的服务体验。此外,公司主推的SaaS模式,单项预算并不高,降低了客户资金支付压力。 盈利预测与投资建议。我们认为,公司在2024H1保持了稳健的业绩增长趋势,尤其是2024Q2利润逆势增长,更说明了公司目前整体业务推进处于一个积极的状态,目前公司业务结构持续优化,SaaS这类非税票据业务已经能够为公司带来较为稳定的可持续性收入,此外,伴随数据要素、人工智能等行业的发展,公司也有望持续受益。我们预计,公司2024/2025/2026归母净利润分别为4.16/5.18/6.21亿元,EPS分别为0.56/0.69/0.83元,给予2024年PE35倍,目标价19.53元,维持“优于大市”评级。 风险提示:财税信息化发展不及预期,政策推进不及预期,市场竞争加剧的风险。 | ||||||
2024-09-01 | 华安证券 | 金荣,王奇珏 | 买入 | 维持 | 2024年中报,收入稳健增长,降本增效成果初现 | 查看详情 |
博思软件(300525) 主要观点: 事件概况 公司发布2024年中报,上半年实现营业收入7.2亿元,同比增长15.1%;实现归母净利润-3772万元,同比减亏15.8%;实现扣非归母净利-4685万元,同比减亏9.1%。 单Q2,实现营业收入4.6亿元,同比增长14.7%;实现归母净利润1857万元,同比增长36.5%;实现扣非归母净利润1410万元,同比增长41.5%。 毛利率提升、降本增效下费用率下降 1)分产品或服务看,软件开发与销售、技术服务毛利率均有优化,分别提升4.0%及2.9%。由此带来公司的综合毛利率提升3.2个百分点。2)费用率来看,公司进一步降本增效,销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率分别提升0.8个百分点、下降2.0个百分点、下降0.5个百分点及下降0.2个百分点。整体费用率下降1.9个百分点。 3)经营活动产生的现金净流出3.1亿元,较上年同期流出减少11.1%。 聚焦数字票证、智慧财税财务、数字采购、智慧城市+数字乡村1)数字票证领域:公司在医疗、教育、不动产、农业农村、移动执法、急救120等50多个行业深化SaaS模式的场景创新。基于医疗行业,公司推出医疗电子凭证协同产品,助力医院智能凭证处理与采购、报销与风险、内控协同,赋能单位数字资产价值管理,并拓展在商保医保领域的数据要素应用。2)智慧财政财务领域:公司规划并发布数字财政整体解决方案,对现有预算管理解决方案进行整体价值升级,囊括业务深化、大数据、区块链、人工智能等多个方向,全面开拓行政事业单位财务一体化和电子凭证市场。3)数字采购领域:公司借助在公共采购领域丰富的行业知识和业务场景经验,通过人工智能在采购领域的创新应用,打造了智能采购官、智能采购交易、智能采购监管和智能商务通等采购解决方案,服务采购交易全流程的各方参与主体单位。4)智慧城市+数字乡村领域:公司将缴费服务拓展到除政务服务外如公共交通、健康体育、文旅景点、校园教育、社区管理等公共服务领域;同时以“城市码平台”和“城市统一支付平台”开创城市服务和政务服务相结合的智慧城市“一码通行”新模式,打造城市应用新生态,助力各级政府实现数字城市赋能。 投资建议 预计公司2024-2026年分别实现收入23.6/28.4/34.3(前值2024-2026年分别为24.1/29.0/36.4)亿元,同比增长15%/21%/21%(前值2024-2026年分别为18%/21%/25%);实现归母净利润4.0/5.0/6.4(前值2024-2026年分别为4.2/5.6/7.4)亿元,同比增长23%/25%/28%(前值2024-2026年分别为28%/33%/34%),维持“买入”评级。 风险提示 1)政策支持不及预期;2)市场竞争加剧风险;3)市场拓展不及预期。 | ||||||
2024-08-28 | 民生证券 | 吕伟,丁辰晖 | 买入 | 维持 | 2024年中报点评:二季度逆势成长,利润端表现亮眼 | 查看详情 |
博思软件(300525) 事件:博思软件于8月27日晚发布2024年半年报,公司2024H1实现营收7.17亿元,同比增长15%;实现归母净利润-0.38亿元,去年同期为-0.45亿元;实现扣非净利润-0.47亿元,去年同期为-0.52亿元。 24Q2业绩逆势增长,利润端表现亮眼。具体看二季度,公司2024Q2单季度实现营收4.58亿元,同比增长14.71%;实现归母净利润0.19亿元,同比增长37%;实现扣非净利润0.14亿元,同比增长42%。得益于毛利率同比提升3pct,公司在二季度实现归母净利润、扣非净利润更加优异的表现。。 经营质量持续提升,毛利率、现金流等表现良好。2024H1公司毛利率为63.1%相较于去年同期提升3.1pct,公司持续推进Saas业务转型,进而推动整体毛利率提升。另一方面,2024H1公司销售收现6.50亿元,同比增长6.3%;合同负债1.61亿元,同比增长7.5%。从现金流、合同负债指标来看,公司继续保持高质量的经营态势。 数字票证领域:加速创新业务与数据要素探索。1)医疗协同方面,公司在单位侧市场推广电子凭证协同应用服务,包括电子凭证开具、场景分发、接收、使用、稽核、入账、归档等一体化协同综合解决方案与服务。报告期末,公司已在上海瑞金医院、福建省肿瘤医院等多家医院落地应用,累计已在20多个地区推广落地。2)数据要素方面,公司依托自主研发的商保及医疗行为模型体系能力助力商保公司开展主动理赔、核保核赔等业务,截至2024H1,商保服务触达省份已达27个,并实现与近70家保司,14家保险科技公司的业务合作应用,业务量上千万笔。 财政预算一体化深入推进,单位侧迎来广阔市场。1)截至24H1,公司已深度承建财政部及11个省级一体化核心业务系统,共计参与19个省级的预算管理一体化相关系统建设。财政大数据方面,截至24H1,公司已承建财政部及深度参与12个省级财政大数据运行监测系统建设。2)单位侧财务管理方面,核算、决算及财报是每个单位财务管理的基础工作,截至报告期末,公司服务的省份、地市快速拓展,已服务超20万家行政事业单位。电子凭证方面,公司为行政事业单位提供电子凭证全流程产品,包含电子凭证管理、公务支出报销管理、电子会计档案管理等,并提供与一体化系统共享协同的软件和运营服务,截至报告期末,公司已在内蒙古、黑龙江等省份有案例落地。 投资建议:预计公司24-26年归母净利润分别4.06、5.06、6.12亿元,同比增速分别为24%/25%/21%,当前市值对应24/25/26年PE为20/16/14倍考虑到公司在财政IT领域的龙头地位,后续数字政府建设浪潮中公司主营业务有望充分受益,维持“推荐”评级。 风险提示:市场竞争加剧;新业务、新领域开拓风险;技术拓展不及预期。 | ||||||
2024-05-06 | 中银证券 | 杨思睿,刘桐彤 | 买入 | 维持 | 可持续性收入占比提升,内生+外延有望拓宽业绩 | 查看详情 |
博思软件(300525) 公司发布23年年报和24年一季报。23年实现收入20.4亿元(同比+6.5%),归母净利3.3亿元(同比+28.4%),扣非净利3.0亿元(同比+30.9%)。24年Q1实现收入2.6亿元(同比+15.7%),归母净利-0.6亿元(同比+3.6%),扣非净利-0.6亿元(同比+0.9%)。公司SaaS等可持续性收入占比提升,维持买入评级。 支撑评级的要点 数字票证保持领先优势,SaaS等可持续性收入占比提升。公司财政电子票据业务已累计覆盖财政部及31个省和新疆建设兵团,医疗电子票据业务累计完成二级及以上医疗机构推广约7500家,非税收缴电子化业务累计服务27个省。23年数字票证板块结构持续优化,SaaS、运营、运维收入等可持续收入占比达45.0%。目前行业SaaS已在24个省份50多个行业数万家单位中实现应用,后续公司将持续拓宽SaaS业务场景。 内生+外延有望拓宽业绩。公司智慧财政业务共计参与19个省级预算管理一体化系统建设,后续将推进一体化2.0,24年Q1已中标上海市财政预算管理一体化大系统升级改造项目。公司23年收购智合力兴,进一步拓宽在智慧财政财务领域的业务范围,同时,公司未来有望通过产业投资基金、证券投资等方式,持续完善业务布局、拓展业务机会。 AI赋能数字采购。公司数字采购业务政府客户拓展覆盖18个省份及1个计划单列市,新产品公采云框架协议采购电子交易系统在14个省份得到推广;高校客户达280余所;央企客户达15家。公司积极探索AI在采购领域的应用,新成立智能采购事业部,打造的小博机器人通过算法和数据为客户提供商品治理和价格监测,处于行业领先地位。 估值 预计24-26年归母净利为4.1、5.3、6.2亿元(考虑公司加大销售投入力度,下修24、25年归母净利17%),EPS为0.54、0.71、0.82元,对应PE分别为24X、18X、16X。公司可持续性收入占比提升,维持买入评级。 评级面临的主要风险 业务拓展不及预期;政府预算投入不及预期;市场竞争加剧。 | ||||||
2024-04-26 | 华安证券 | 金荣,王奇珏,来祚豪,傅晓烺 | 买入 | 维持 | 2023年净利润符合预期,毛利率显著提升 | 查看详情 |
博思软件(300525) 主要观点: 事件概况 2023年公司实现营收20.44亿元,同比增长6.51%;实现归母净利润3.27亿元,同比增长28.40%;实现扣非归母净利润3.01亿元,同比增长30.89%。 2024Q1公司实现营收2.60亿元,同比增长15.73%;归母净利润-0.56亿元,同比增长3.64%;扣非归母净利润-0.61亿元,同比增长0.89%; 收入结构优化,毛利率显著提升 1)营收方面,2023年公司实现营收20.44亿元,同比增长6.51%。从收入结构来看,2023年可持续性收入(SaaS收入、运营、运维收入)占总营收的比例为45%,行业SaaS目前在24个省份50多个行业数万家单位的应用。往后看,随着场景化的SaaS服务与运营服务不断拓展,公司可持续性收入有望进一步提升。 2)利润方面,2023年公司实现归母净利润3.27亿元,同比增长28.40%;2024Q1归母净利润为-0.56亿元,同比增长3.64%。 3)毛利率方面,2023年公司毛利率为66.66%,同比增加5.03pct;2024Q1公司毛利率为61.49%,同比增加2.69pct。 4)费用率方面,2023年公司销售费用率为15.92%,同比增加1.3pct;管理费用率为14.45%,同比增加1.2pct;财务费用率为-0.52%,同比减少0.37pct;研发费用率为18.06%,与2022年基本持平。 5)现金流方面,2023年公司经营活动产生的现金流量净额为3.29亿元,同比增加6.5%。 深耕财税IT,各项业务加速推进 1)数字票证领域:传统业持续推进,公司财政电子票据业务已累计覆盖财政部及31个省;医疗电子票据业务中,公司累计完成二级及以上医疗机构推广约7500家。创新业务快速发展,一是公司依托财政部电子会计凭证入账改革的发展机遇,通过自有产品“乐享协同平台”,在单位侧、企业侧市场推广数电凭证开具、场景分发、接收、使用、稽核、入账、归档等一体化协同综合解决方案与服务。2023年公司已在20多个地区落地推广,实现超千万的营业收入;二是数据要素方面,公司商保服务触达省份已达27个,并实现与20余商保公司的业务合作应用,业务量上千万笔。展望未来,数电发票、数电凭证以及与商保的合作有望贡献新的增长点。2)智慧财政财务领域:预算管理一体化方面,截至2023年末,公司已深度承建财政部及11个省市一体化核心业务系统,共计参与19个省级的预算管理一体化相关系统建设。往后看,随着2.0建设和财政大数据的发展,预算管理一体化有望持续发展。3)数字采购领域:截至2023年末,公司政府采购业务已拓展覆盖全国18个省份及1个计划单列市;高校采购方面,高校客户累计达280余所,业务范围覆盖全国29个省市,为超过60%的中央部委直属高校提供产品技术服务;企业采购方面,累计已为15家央企提供智慧采购平台。 发布2024年限制性股票激励计划,彰显公司发展信心 4月23日,公司发布2024年限制性股票激励计划(草案),拟向公司董事、高级管理人员、核心技术(业务)骨干供120人授予1600万股限制性股票,业绩考核目标为,以2021-2023年平均净利润(扣非归母净利润,下同)为基数,2024/2025/2026年净利润增长率不低于53.74%/92.18%/130.62%,计算可得公司2024-2025年扣非净利润分别不低于3.81/4.76/5.71亿元,同比增速分别为26.5%/25%/20%。此次股权激励计划有利于公司吸引和留住优秀人才,同时彰显了公司对未来发展的信心。 投资建议 我们预计公司2024-2026年分别实现收入24.05/29.01/36.35(前值2024/2025年分别为32.6/42.9)亿元,同比增长18%/21%/25%(前值2024/2025年分别为31%/32%);实现归母净利润4.17/5.56/7.43(前值2024/2025年分别为4.6/6.1)亿元,同比增长28%/33%/34%(前值2024/2025年分别为33%/32%),维持“买入”评级。 风险提示 1)政策支持不及预期;2)市场竞争加剧风险;3)市场拓展不及预期。 | ||||||
2024-04-25 | 民生证券 | 吕伟,丁辰晖 | 买入 | 维持 | 2023年年报&2024年一季报点评:2023年盈利能力大幅提升,24Q1收入提速 | 查看详情 |
博思软件(300525) 事件:博思软件于4月24日晚发布2023年年报以及2024年一季报。1)2023年,公司实现营收20.44亿元,同比增长7%;实现归母净利润3.27亿元,同比增长28%;实现扣非净利润3.01亿元,同比增长31%;2)2024Q1,公司实现营收2.60亿元,同比增长16%;实现归母净利润-0.56亿元,去年同期为-0.58亿元。 产品化能力持续提升,盈利能力大幅加强。从经营层面看,2023年公司整体毛利率达到66.66%,同比提升5.03pct,得益于公司持续拓展产品化、Saas化的商业模式转型,公司的毛利率水平同比大幅增长。从费用端看,2023年公司销售/管理/研发费用分别为3.26/2.95/3.69亿元,同比增速分别为+16%/+16%/+7%,在收入增速相对放缓的背景下,公司保持了良好的费用控制水平,结合公司大幅提升的毛利率,进而带动公司归母净利润/扣非净利润分别实现+28%/+31%的增长。从现金流角度,2023年公司实现销售收现21.00亿元,同比增长17.57%,实现经营性净现金流3.29亿元,同比增长6.73%,公司继续保持了现金流的健康增长态势。从24Q1情况看,公司一季度收入增速达到16%,成长速度有所加快,但考虑到一季度为计算机公司收入确认淡季,收入占比较低,因此利润端仍处于亏损状态。 紧抓数字政府建设浪潮,数字票证业务推陈出新。1)传统主业非税及财政电子票据方面,公司全面开展安全+信创的适配、升级改造业务,2023年公司已在14个区域完成信创项目落地,同时公司积极促进非税票据业务的saas化转型,实现商业模式的升级;2)数电发票方面,公司积极抓住金税四期数电票改革“以数治税”的核心主旨,通过自有产品“乐享协同平台”,在单位侧、企业侧市场推广数电凭证开具、等一体化协同综合解决方案与服务,2023年公司已在20多个地区落地推广,实现超千万的营业收入。 发布2024年股权激励计划,再度彰显管理层信心。公司同步发布了2024年股权激励计划草案,本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为1,600.00万股,占公告时公司股本总额2.13%。本激励计的授予价格为11.21元/股,激励对象总人数为120人,包含总经理在内6位公司高管。业绩考核条件为,以公司2021-2023年平均净利润为基数,2024-2026年增速不低于53.74%、92.18%、130.62%。 投资建议:预计公司24-26年归母净利润分别4.06、5.06、6.12亿元,同比增速分别为24%/25%/21%,当前市值对应24/25/26年PE为24/19/16倍。考虑到公司在财政IT领域的龙头地位,后续数字政府建设浪潮中公司主营业务有望充分受益,维持“推荐”评级。 风险提示:市场竞争加剧;新业务、新领域开拓风险;技术拓展不及预期。 | ||||||
2024-02-02 | 国元证券 | 耿军军 | 买入 | 首次 | 首次覆盖报告:财政信息化行业翘楚,政策助力快速成长 | 查看详情 |
博思软件(300525) 报告要点: 全国财政信息化行业领先企业,上市以来业绩保持快速增长态势 福建博思软件股份有限公司成立于2001年,2016年在深交所创业板上市。2016-2022年,营业收入的CAGR为49.60%,扣非归母净利润的CAGR为36.15%,成长性较为突出。公司聚焦于财政电子票据及非税收入、政府智慧财政财务、数字采购、智慧城市+数字乡村领域,创新运用大数据、区块链、人工智能等前沿科技,助力政府创新城市治理新模式,助推产业数字化升级。经过多年发展,公司已经成长为全国财政信息化行业的领先企业。 政策改革持续推进,数电票改革与预算管理一体化2.0打开成长空间 在财政电子票据及非税收入业务领域,公司依托区块链、人工智能等先进信息技术的创新应用,不断深入SaaS模式的场景创新应用,为企事业单位提供“开单、缴费、开票、流转、报销”的全生命周期的业财票协同解决方案,未来持续成长空间广阔。2023年4月,财政部印发《预算管理一体化规范(2.0版)》,就加快拓展预算管理一体化业务范围、切实将统一的业务规范落实到一体化系统中、加强预算管理一体化宣传与业务培训方面提出要求。公司智慧财政财务业务将由预算1.0向2.0、二期新增模块、大数据领域发展,并向市场空间更广阔的预算单位扩展。 数字化采购渗透率较低,公司积极应用AI技术赋能数字采购 根据中国物流与采购联合会公共采购分会和亿邦智库联合发布的《2023数字化采购发展报告》,2022年我国电子商务采购总额为14.32万亿元,数字化采购率为8.26%,我国数字化采购市场发展动力充足。政府采购方面,各级政府正在深化采购制度改革,大力发展电子化采购,建设“全国一张网”的政府采购电子卖场,提高政府采购效率和透明度。公司积极探索AI+智能采购,推出的“小博采购机器人”能有效降低采购成本,提升管理效率。 盈利预测与投资建议 展望未来,公司将力争成为全国领先的政府+互联网服务提供商,让亿万公众和百万企业享受优质的互联网服务。预测公司2023-2025年的营业收入为24.28、30.19、36.66亿元,归母净利润为3.41、4.56、5.84亿元,EPS为0.45、0.61、0.78元/股,对应PE为29.97、22.46、17.53倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长空间,首次推荐,给予“买入”评级。 风险提示 市场竞争风险;行业政策风险;核心技术泄露、核心技术人员流失的风险;新业务、新领域开拓风险;应收账款余额较大风险;商誉减值的风险。 | ||||||
2024-01-23 | 华安证券 | 金荣,王奇珏,傅晓烺 | 买入 | 维持 | 2023业绩预告符合预期,公司未来成长可期 | 查看详情 |
博思软件(300525) 主要观点: 事件概况 博思软件于1月22日发布2023年度业绩预告。预计2023年公司实现归母净利润3.26亿元-3.56亿元,同比增长28%-40%;实现扣非归母净利润3.06亿元-3.37亿元,同比增长33.30%-46.60%。 单Q4实现归母净利润3.08亿元-3.38亿元,同比增长26.2%-38.5%;实现扣非归母净利润2.97亿元-3.28亿元,同比增长28.0%-41.4%。 净利润增速符合预期,盈利能力不断提升 预计2023年公司实现归母净利润3.26亿元-3.56亿元,同比增长28%-40%;实现扣非归母净利润3.06亿元-3.37亿元,同比增长33.30%-46.60%。符合公司2023年9月发布的股权激励计划对应的扣非归母净利润预期。具体来看,2023年公司净利润稳健增长主要系,一方面,公司紧跟产业政策,整体发展态势良好,收入实现同比增长;另一方面,公司加大成本费用管控力度,同时加强对应收账款的管理和催收,应收账款回款较好,计提的信用减值损失同比下降。公司积极拓展业务的同时,经营管理能力持续提高,带动盈利能力不断提升。 历年股权激励目标兑现情况较好,公司未来成长可期 公司目前主要有财政电子票据及非税收入、政府智慧财政财务、数字采购以及智慧城市+数字乡村四大业务板块,卡位财政IT。随着财政电子票据的稳步推进、预算管理一体化项目和数字采购的高速发展,公司有望实现业绩高增。2016上市以来,公司累计发布5次激励计划和2次员工持股计划,历史业绩兑现较好。2016至2022年营收与利润高速增长,年复合增长率分别为49.6%和37.3%。根据公司2023年9月发布的2023年限制性股票激励计划(草案),以2020-2022年平均扣非归母净利润为基数,2023/2024/2025年增速不低于60%/100%/150%,对应2023/2024/2025年扣非归母净利润为3.0/3.8/4.8亿元,同比增长33%/25%/25%,彰显了公司对未来发现的信心,公司未来成长可期。 投资建议 我们预计公司2023-2025年分别实现收入24.8/32.6/42.9亿元,同比增长30%/31%/32%;实现归母净利润3.5/4.6/6.1亿元,同比增长36%/33%/32%,维持“买入”评级。 风险提示 1)政策支持不及预期;2)市场竞争加剧风险;3)市场拓展不及预期。 |