流通市值:123.85亿 | 总市值:127.88亿 | ||
流通股本:10.51亿 | 总股本:10.86亿 |
朗新集团最近3个月共有研究报告1篇,其中给予买入评级的为0篇,增持评级为1篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;
发布时间 | 研究机构 | 分析师 | 评级内容 | 报告标题 | ||
本期评级 | 评级变动 | |||||
2024-01-24 | 华金证券 | 方闻千 | 增持 | 首次 | 净利润持续改善,“车能路云”项目成未来重要增长点 | 查看详情 |
朗新集团(300682) 投资要点 事件:1月19日,公司发布2023年年度业绩预告,预计2023全年实现归母净利润6.00-6.30亿元,同比增长16.68%-22.51%;实现扣非归母净利润5.22-5.47亿元,同比增长30.84%-37.11%。 预计公司单Q4净利润同比、环比将继续改善。预计2023年单Q4公司实现归母净利润3.95-4.25亿元,同比增长74%-87%,环比增长233%-259%。分业务看,1)得益于公司全面参与电网营销2.0系统建设及实施,并快速拓展采集系统、负荷控制管理等新兴业务,预计2023全年能源数字化电网业务营收同比增长约20%,且盈利水平相比上年将大幅提升;随着非电网数字化业务进一步主动收缩,其亏损对公司业绩影响将同比大幅收窄;2)能源互联网业务收入将保持快速增长,收入占比将持续提升,其中家庭缴费业务收入规模和盈利能力持续提升,“新电途”平台和虚拟电厂业务快速发展;3)受宏观环境和需求收缩影响,低毛利率的互联网电视终端业务收入预计同比下降超过50%,对公司整体利润的负面影响减弱。此外,公司扣非净利润同比增速高于归母净利润,是因为2023年以政府补助为主的归属于上市公司股东的非经常性损益预计约为0.78-0.83亿元,显著低于上年同期的1.15亿元。 能源数字化:电力行业数字化转型深化驱动电网数字化业务快速发展。围绕电力行业数字化转型及新型电力系统建设,公司全面参与多个省新一代营销、采集、负荷管控等系统的建设和推广。根据2023年半年报,公司完成了营销2.0系统在上海、山西等网省的上线,并在国网、南网多个网省升级电力负荷控制系统,2023年前三个季度公司电网数字化业务新签订单实现同比30%以上的高速增长。 能源互联网:布局充电桩和虚拟电厂两大高景气赛道,已取得阶段性成果。1)公司“新电途”平台在网络覆盖、客户数量、充电量等方面全面领先,截至2023年12月31日,“新电途”平台充电设备覆盖量超117万,注册用户超1150万,平台年度聚合充电量约40亿度,充电服务收入实现同比翻倍以上增长;2)公司虚拟电厂业务快速发展,年度新接入分布式光伏电站超14万座、容量约5.6GW,签约参与聚合调度的容量超过23MW,聚合绿电交易的光伏电站超过1800座,2023年虚拟电厂业务在资质获取和区域性业务验证方面成果显著,公司已在25个省份获得售电牌照,并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质,年度完成电力交易约3亿度。 以东湖项目为代表的“车能路云”项目将成为公司未来2年内的重要增长点。2023年6月,李强总理首次提出构建“车能路云”融合发展的产业生态。2023年8月30日,公司中标了武汉光谷交通建设有限公司发布的东湖高新区静态交通(含充电桩)改造提升工程总承包EPC项目,项目合同约定计划竣工日期为2026年6月24日,合同总金额为6.10亿元,公司主要负责该项目的平台搭建、设备采购和系统集成,总金额约4亿元,目前正快速推进中。我们认为,武汉东湖项目是国家推动“车能路云”城市治理新模式的标杆项目,类似的项目将快速跟进,目前公司已与多个城市开展合作,制定“交能融合”产业规划并推动“车能路云”项目落地,相关项目和合同在陆续签订中,将成为公司2024-2025年的重要增长点。 投资建议:公司作为电力消费领域领军者,将充分受益于电力行业数字化转型的持续深化,同时,公司布局高景气的充电桩和虚拟电厂业务有望增加业绩弹性,此外,以武汉东湖项目为代表的“车能路云”项目将成为公司未来2年内的重要增长点。预计公司2023-2025年实现收入分别为49.31/64.10/80.05亿元,实现归母净利润6.07/10.22/14.86亿元,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:“车能路云”项目推进不及预期;行业竞争加剧;电力市场需求不及预期;“新电途”等新业务拓展不及预期。 | ||||||
2023-11-05 | 国元证券 | 耿军军 | 买入 | 维持 | 2023年第三季度报告点评:扣非净利润大幅增长,能源互联网快速发展 | 查看详情 |
朗新科技(300682) 事件: 公司于2023年10月23日收盘后发布《2023年第三季度报告》。 点评: 三季度营业收入实现平稳增长,扣非归母净利润实现大幅增长 2023年前三季度,公司实现营业收入26.01亿元,同比基本持平,单三季度实现营业收入10.92亿元,同比增长9.82%;前三季度实现扣非归母净利润1.65亿元,同比略增,单三季度实现扣非归母净利润1.13亿元,同比增长62.60%。公司在三季度收入、利润明显改善,一方面是能源数字化电网业务和能源互联网业务持续增长带来的收入利润增长,另一方面是非电网数字化业务战略收缩后,亏损减少。此外,上半年对公司业绩影响较大的互联网电视智能终端业务,三季度影响减弱。 受益能源数字化转型深入,新签订单实现快速增长 伴随着能源行业数字化转型持续深入,新型电力系统建设和电力市场化推动电网在用电领域的数字化需求持续增加。2023年前三季度,公司电网相关的能源数字化业务收入同比增长超过20%,新签订单实现同比30%以上的增长,业务推进节奏较快。围绕电网数字化转型、新型电力系统建设和电力市场化改革,公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统等的推广、建设与运营工作,市场地位进一步巩固并增强。同时,公司通过精简非电网的能源数字化业务,盈利质量明显改善。 能源互联网业务快速发展,“新电途”充电平台注册用户超1000万 公司能源互联网业务保持快速发展,前三季度预计收入增速约33%,由于部分互联网运营业务具有一定季节性特征,四季度收入确认比例会更大,全年预计实现更快增长。截至2023年9月末,“新电途”聚合充电平台充电设备覆盖量超100万,平台注册用户超1000万,平台聚合充电量近30亿度,月度充电量环比持续提升,充电服务收入实现同比翻倍以上增长,营销补贴效率不断提高;“新耀”光伏云平台新接入分布式光伏电站超1.5万座、容量约4.2GW。 盈利预测与投资建议 公司是能源行业领先的科技企业,有望充分受益于“双碳”战略及电力市场化改革的持续推进,未来持续成长空间广阔。参考前三季度的经营情况,调整公司2023-2025年的营业收入预测至52.39、66.06、82.21亿元,调整归母净利润预测至8.01、10.88、14.28亿元,EPS为0.73、0.99、1.30元/股,对应PE为25.44、18.72、14.27倍。考虑到公司的成长性和行业的景气度,维持“买入”评级。 风险提示 对少数集团客户依赖的风险;经营业绩季节性波动风险;业务和技术创新带来的成本费用上升风险;劳动力成本上升风险;宏观环境变化的风险。 | ||||||
2023-10-31 | 西南证券 | 王湘杰,邓文鑫 | 买入 | 维持 | 2023年三季报点评:Q3表现良好,经营拐点渐近 | 查看详情 |
朗新科技(300682) 投资要点 事件:公司发布2023年三季度报告,前三季度实现营业收入26.0亿元,同比减少0.1%,实现归母净利润2.0亿元,同比减少28.7%,实现扣非后净利润1.7亿元,同比增长0.9%。 三季度利润恢复明显,双轮驱动业绩拐点来临。公司单三季度经营显著修复,实现营业收入10.9亿元,同比增长9.8%,实现归母净利润1.2亿元,同比增长22.7%,实现扣非后净利润1.1亿元,同比增长62.6%,业绩表现超出市场预期。前三季度毛利率达到44.8%,同比提升3.26pp,我们判断系公司主动收缩非电网数字化业务,叠加互联网电视平台业务平稳发展,智能终端业务影响减弱,盈利能力提升明显。 新一轮系统建设稳步推进,能源数字化恢复增长。报告期内,电网相关的能源数字化业务保持20%的收入增长。公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统等推广、建设和运营工作,市场地位进一步巩固并增强,伴随标杆项目的上线,后续实施交付进程有望加速。 多场景开花,能源互联网延续高增。报告期内,公司能源互联网业务收入同比增长超过33%,其中“新电途”聚合充电量近30亿度,充电服务收入同比翻倍以上增长,营销补贴效率不断提高。此外,公司于8月30日公告重大合同,中标《东湖高新区静态交通(含充电桩)改造提升工程总承包EPC项目合同》,项目金额6.1亿元。公司将负责该项目的平台搭建、设备采购和系统集成,推动“车能路云”城市治理新模式,成为公司停充能一体化建设和平台化运营的新案例,充分体现了朗新科技在“交能融合”领域的产品、技术及运营优势。 盈利预测与投资建议。预计2023-2025年公司EPS分别为0.75元、1.05元、1.34元。公司能源数字化业务进一步战略聚焦,有望实现恢复性增长,能源互联网业务呈现多点开花,渡过关键投入阶段后业绩弹性有望得到快速释放,给予2024年25倍PE,目标价26.25元,维持“买入”评级。 风险提示:电力数字化项目推进不及预期、充电平台市占率提升不及预期、行业竞争加剧等风险。 | ||||||
2023-10-24 | 东吴证券 | 王紫敬,李康桥 | 买入 | 维持 | 2023年三季报点评:业绩超预期,拐点已至 | 查看详情 |
朗新科技(300682) 投资要点 公司2023年三季报业绩超预期,拐点已至:1)公司23Q3收入10.92亿(yoy+9.82%),归母净利润1.18亿(yoy+22.7%),扣非归母净利润1.13亿(yoy+62.6%),超市场预期;2)23Q1-Q3收入26亿(yoy-0.08%),归母净利润2.05亿(yoy-28.68%),扣非归母净利润1.65亿(yoy+0.93%)。 能源数字化:电网业务增长强劲,非电网业务有望接棒。 1)电网:23Q1-Q3整体收入9亿+,其中电网数字化8亿+、yoy+20%、订单增速更快,今年十几个营销2.0建设省中公司参与7-8个,预计全年维持20%以上增长,展望2024年采集、负控等系统有望接力增量; 2)非电网:非电网部分战略收缩、盈利改善,维持在500人以内(去年1000+人),东湖项目4亿规模、今年确收小部分、明年收入贡献较大,后续非电网业务团队重心将投入东湖模式的充电新基建项目,目前在手十几个千万级项目,是明年重要增长点。 能源互联网:新电途充电量快速提升、运营效率继续提升。 1)新电途:23Q1-Q3充电量近30亿度、超100万设备规模(覆盖全国90%以上充电枪)、超1000万用户规模。单三季度充电量12亿度左右(yoy+90~100%)、全国公共充电量yoy+44%,新电途增长显著快于行业、目前市占率12%左右,毛利率提升至40%左右,前三季度亏损对上市公司影响约4500万,预计明年亏损继续缩窄。 2)生活缴费和光伏云平台:生活缴费业务平稳增长,全年预计实现10%增速,我们预计净利率近50%;新耀光伏云平台前三季度接入分布式光伏电站超15000座、4.2GW。 3)能源运营:今年重点推进售电牌照和虚拟电厂资质获取、进行区域性业务验证推进,目前代理购电和绿电交易量2-3亿度,我们继续看好后续能源运营市场空间。 互联网电视:拐点已至,负面影响逐渐收窄。23Q1-Q3收入约6亿、yoy-30%(上半年下降40%),单三季度下滑幅度收窄。其中平台业务平稳、毛利率有改善,终端业务年度影响预计不会再放大。业务拐点已至。 费用和现金流:1)费用:前三季度销售/管理/研发费用分别yoy+54.39%/+9.6%/-10.6%,对应费用率分别为17.73%/8.32%/14.61%,分别+5.93/+2.02/-1.72pcts,伴随新电途营销补贴效率提升和疫情放开差旅活动正常化,费用率有望下行。2)现金流:前三季度公司销售商品、提供劳务收到现金29.16亿、同比持平,经营活动现金流量净额-0.8亿(较去年同期-2.8亿显著缩窄)。3)存货:截至23Q3期末存货3.89亿,较2022年Q3期末7.3亿已显著回到正常水平,公司各项业务确收推进相对正常。 盈利预测与投资评级:公司基本面拐点已至,我们看好公司能源数字化稳固行业地位以及能源互联网用户资源积累,在新型电力系统建设和电力市场化改革当中优势显著。考虑公司业务恢复进展,我们下调公司2023-2025年净利润预测至8.0/11.5/15.2亿(原预测9.5/13.0/17.9亿),对应2023-2025年PE分别24、16、12倍。维持“买入”评级。 风险提示:电网信息化开支不及预期;互联网电视业务需求恢复不及预期;行业竞争格局加剧。 | ||||||
2023-10-24 | 开源证券 | 陈宝健,李海强 | 买入 | 维持 | 公司信息更新报告:Q3利润快速增长,业绩拐点进一步明确 | 查看详情 |
朗新科技(300682) “双碳”政策打开成长空间,维持“买入”评级 我们维持原有盈利预测,预计 2023-2025 年归母净利润为 8.08、 10.06、 13.50 亿元, EPS 为 0.74、 0.92、 1.23 元/股,当前股价对应 PE 为 23.4、 18.8、 14.0 倍,公司为能源互联网领域领军, 阿里云首批产业战略合作伙伴, 有望受益双碳高景气和 AI 时代浪潮, 维持“买入”评级。 事件:公司发布 2023 年三季报, Q3 业绩拐点进一步明确 2023 年前三季度,公司实现营业收入 26.01 亿元, 同比下降 0.08%; 实现归母净利润 2.05 亿元, 同比下降 28.68%; 实现扣非归母净利润 1.65 亿元,同比增长0.93%。 单三季度业绩拐点进一步明确, 实现营业收入 10.92 亿元, 同比增长9.82%; 实现归母净利润为 1.18 亿元, 同比增长 22.70%; 实现扣非归母净利润为 1.13 亿元, 同比增长 62.60%。 电网数字化业务进展积极,能源互联网收入持续快速增长 分业务来看, 能源数字化方面, 电网相关业务保持 20%收入增长, 主要系公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统等的推广、建设与运营工作,市场地位进一步巩固并增强; 非电网业务进一步收缩。能源互联网业务保持快速发展,收入增长超过 33%,“新电途”聚合充电平台聚合充电量近 30 亿度,充电服务收入实现同比翻倍以上增长,营销补贴效率不断提高。互联网电视平台业务平稳发展,智能终端业务影响减弱。 毛利率显著提升,现金流持续改善 前三季度公司毛利率同比提升 3.26 个百分点至 44.78%,主要系低毛利率的互联网智能终端业务收入占比下降。 公司现金流持续改善,前三季度实现经营活动现金流量净额-0.80 亿元, 同比大幅改善;单三季度,公司实现经营活动现金流量净额 0.58 亿元,环比持续改善,主要系公司加快营运资金的周转速度。 风险提示: “双碳”建设不及预期; 市场竞争加剧; 公司市场开拓不及预期。 | ||||||
2023-09-03 | 开源证券 | 陈宝健,李海强 | 买入 | 维持 | 公司信息更新报告:Q2业绩拐点显现,中标大单有望打开成长空间 | 查看详情 |
朗新科技(300682) “双碳”政策打开成长空间,维持“买入”评级 考虑到互联网电视采购节奏波动,我们小幅下降原有盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为8.08、10.06、13.50亿元(原值为9.00、11.20、13.98亿元),EPS为0.74、0.92、1.23元/股(原值为0.83、1.03、1.29元/股),当前股价对应PE为29.4、23.6、17.6倍,公司为能源互联网领域领军,阿里云首批产业战略合作伙伴,有望受益双碳高景气和AI时代浪潮,维持“买入”评级。 事件:公司发布2023年中报,Q2业绩拐点显现 2023年上半年,公司实现营业收入15.08亿元,同比下降6.20%;实现归母净利润0.86亿元,同比下降54.70%;实现经营活动现金流量净额-1.37亿元,同比增长55.05%。业绩短期扰动主要系(1)互联网电视的智能终端业务受客户需求及采购节奏等因素影响,收入出现明显下滑,上半年智能终端实现收入2亿元,同比下滑57%;(2)2022年同期存在1.1亿元的公允价值变动损益。单二季度业绩复苏加速,实现营业收入8.56亿元,同比增长11.42%;实现扣非归母净利润为0.49亿元,同比增长3.92%;实现经营活动现金流量净额0.02亿元,环比转正。 电网相关数字化业务推进节奏加快,能源互联网收入实现快速增长 能源数字化业务实现收入4.90亿元,同比增长13.4%。电网相关业务推进节奏加快,收入同比增长超过20%,新签订单同比增长超40%;非电网业务进一步精简,盈利能力稳步恢复。能源互联网业务实现收入5.59亿元,同比增长31.8%。上半年聚合充电量同比实现翻倍增长至约17亿度;在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质,年度电力交易合约突破2.3亿度。下半年新电途聚合充电平台业务、虚拟电厂业务有望继续保持高速发展。 中标“车能路云”新模式大单,有望打开成长空间 8月29日,公司公告联合中标武汉东湖高新区静态交通(含充电桩)改造提升工程,合同总金额约6.10亿元,公司将负责平台搭建、设备采购和系统集成。本次中标充分彰显公司在“交能融合”领域的产品、技术及运营优势,有望成为公司停充能一体化建设和平台化运营新案例,对经营业绩也将产生积极作用。 风险提示:“双碳”建设不及预期;AI落地不及预期;公司市场开拓不及预期。 | ||||||
2023-09-01 | 东吴证券 | 王紫敬,李康桥 | 买入 | 维持 | 2023年中报点评:双轮驱动增长良好,电视业务承压 | 查看详情 |
朗新科技(300682) 公司2023年半年度业绩符合此前预期,能源双轮驱动增长良好,互联网电视有所拖累。1)朗新科技2023年上半年实现收入15.08亿(yoy-6%),归母净利润0.86亿元(yoy-55%),扣非归母净利润0.52亿元(yoy-45%);2)2023年Q2实现收入8.56亿元(yoy+11%),Q2归母净利润0.66亿元(yoy-52%),Q2扣非归母净利润0.49亿元(yoy+4%)。 能源数字化业务表现强劲,项目推进效率显著。上半年公司能源数字化业务收入4.9亿(yoy+13.4%),其中电网相关能源数字化业务收入同比增长超过20%,新签订单实现同比40%以上增长。公司全面参与推动能源电力行业数字化转型,多个省份的营销2.0、采集系统、负控系统都在有效推进。营销2.0在前期营销1.0的省份已经全部完成替换落地,后续能源数字化领域有望持续增长。 能源互联网快速增长,关注新型运营业务推进。上半年收入5.59亿(yoy+31.8%),截至2023年6月末,“新电途”聚合充电平台充电设备覆盖量超90万,平台注册用户超800万,单季度新增用户超过150万,聚合充电17亿度,月度充电量环比持续提升,充电服务收入实现同比翻倍以上增长,部分地区分成比例提升至20%。供给侧方面,“新耀”光伏云平台新接入分布式光伏电站超1万座、上半年增量1.2GW。同时能源运营也在全面推进,截至7月中旬公司已拿到近20省的售电牌照,并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质。伴随储充一体化试点的推进,我们预计全年增速40%以上。 互联网电视业务承压,终端产品拖累业绩。受终端用户需求、客户采购节奏、定价水平等因素影响,互联网电视业务收入4.59亿(yoy-39%),其中智能终端收入2亿(yoy-57%)(去年上半年采购占去年全年70%,基数较高),公司成立终端业务子公司,支持终端业务独立发展,预计下半年智能终端业务销量将逐步提升,全年互联网电视业务有望持平。 盈利预测与投资评级:我们看好公司能源数字化稳固行业地位以及能源互联网用户资源积累,在新型电力系统建设和电力市场化改革当中优势显著。考虑公司业务结构调整,我们下调公司2023-2024年净利润预测至9.5/13.0(原预测13/16亿),新增2025年预测17.9亿,对应2023-2025年PE分别25、18、13倍。维持“买入”评级。 风险提示:电网信息化开支不及预期;互联网电视业务需求恢复不及预期;行业竞争格局加剧。 | ||||||
2023-09-01 | 国信证券 | 熊莉,库宏垚 | 买入 | 维持 | 能源互联网保持31%以上增长,营销2.0持续落地 | 查看详情 |
朗新科技(300682) 核心观点 二季度逐步反转。公司发布23H1中报,上半年公司实现收入15.08亿元(-6.20%),归母净利润0.86亿元(-54.70%),扣非净利润0.52亿元(-44.55%)。单Q2来看,公司实现收入8.56亿元(+11.42%),归母净利润0.66亿元(-52.39%),扣非净利润0.49亿元(+3.92%)。毛利率有所提升,销售费用增长较快。23H1公司毛利率达到42.71%,同比提升3.05个百分点。公司销售、管理、研发费用同比增长70.44%、6.99%、-11.18%。 能源数字化稳定增长,营销2.0持续落地。能源数字化业务实现收入4.90亿元,同比增长13.4%;其中电网相关业务收入增长超20%,新签订单实现同比40%以上的增长。公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、市场化交易系统、负荷控制系统的推广与建设,完成了营销2.0系统在上海、山西等网省的上线,目前在多个省开展营销2.0的推广实施。公司参与新型电力系统场景下的电力负荷控制系统建设,并在国网、南网多个网省升级负控系统。对于非电网数字化业务,公司继续精简,盈利能力逐步恢复。 能源互联网业务增长31.8%,虚拟电厂快速发展。“新耀光伏云平台”新接入分布式光伏电站约1万座、容量约1.2GW,工商业分布式光伏的市占率领先,并在分布式光伏聚合售电业务上实现突破,聚合绿电交易的光伏电站超820座。新电途平台充电设备覆盖量超过90万,平台注册用户数超800万,2023年1-6月聚合充电量近17亿度,同比实现翻倍增长。上半年“新电途”经营亏损对上市公司净利润的影响约2,900万元,营销补贴效率不断提升。虚拟电厂方面,公司在十几个省份获得售电牌照,并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质,年度电力交易合约突破2.3亿度,签约参与聚合调度的容量超75MW。 中标交通改造大项目。公司公告签署了《东湖高新区静态交通(含充电桩)改造提升工程总承包EPC项目合同》,合同金额6.1亿元,竣工日期为26年6月。公司将负责该项目的平台搭建、设备采购和系统集成,推动“车能路云”城市治理新模式,成为公司停充能一体化建设和平台化运营的新案例。 风险提示:电网信息化投入下降;聚合充电等新兴业务发展不及预期。 投资建议:维持“买入”评级。考虑到上半年互联网电视业务下滑,预计2023-2025年营收由58.37/72.68/91.22亿元,下调为54.89/68.31/85.66亿元,增速分别为21%/24%/25%,归母净利润为8.25/11.37/15.48亿元,对应当前PE为28/20/15倍,维持“买入”评级。 | ||||||
2023-07-16 | 华西证券 | 刘泽晶,宋辉,李杨玲 | 买入 | 维持 | 业绩利空出尽,能源运营持续发力 | 查看详情 |
朗新科技(300682) 事件概述 2023 年 7 月 15 日公司披露 2023 年半年度业绩预告, 2023 上半年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润8390.81 万元-9535.02 元,同比下降 50%-56%;实现扣除非经常性损益后的净利润 5084.89 万元-5649.88 万元,同比下降 40%-46%。 分析判断: 电网业务加速恢复, 互联网电视业务影响收入,全年保持乐观 电网业务实现稳健增长, 预计下半年进展将加速。 根据公司公告, 上半年集团预计实现收入 15-16 亿元,根据一季报实现收入 6.53 亿元推算,单 Q2 营业收入预计为 8.47-9.47 亿元,同比增约 10%-23%。 公司电网相关的能源数字化业务收入预计同比增长超过 20%,新签订单实现同比 40%以上的增长, 业务推进节奏加快; 受季节性因素影响,公司大部分的合同与收入将在下半年实现。 互联网电视受下游采购节奏错配影响, 暂时影响上半年业绩。 根据公司公告, 受终端用户需求、客户采购节奏、定价水平等因素影响,公司互联网电视业务收入预计同比下降超过 35%,其中平台业务保持稳定发展, 但智能终端业务收入同比下降近 60%。 这是由于 2022 年度智能终端业务销量呈现前高后低的趋势,上半年收入约4.7 亿元,占到 2022 年全年智能终端业务收入的近 70%, 而本年度上半年智能终端业务收入约 2 亿元, 公司预计下半年销量将逐步提升。 聚合充电市占稳步提升, 负荷侧创新业务持续突破 聚合充电业务: 单二季度充电市占率达到近 12%。( 1)注册用户: 超 800 万,单季度净增长超 150 万,单季度环比增长 23.07%。 (2)充电桩覆盖: 超 90 万,单季度新增充电装备超 10 万,根据中国充电联盟的数据,截至2023 年 6 月,全国公共充电桩保有量为 214.9 万台,推算得到“新电途”的充电覆盖率达到约 42%。 (3) 充电量&市占率: 截至 2023 年 6 月末,平台聚合充电量近 17 亿度,月度充电量环比持续提升,充电服务收入实现同比翻倍以上增长;根据中国充电联盟的数据,截至 2023 年 6 月全国公共充电桩充电电量为 157.2 亿度,推算得到“新电途”全年公共充电市占率约为 10.8%。单二季度聚合充电量超 10 亿度,环比一季度+42.86%, 充电市占率已近 12%。 能源运营业务: 不断尝试推进运营场景,夯实虚拟电厂发展基础。 公司通过分布式光伏电站、充电桩、储能、工商业客户等资源聚合,参与多省的市场化售电、电力辅助服务及需求侧响应、绿电聚合交易。( 1) 分布式光伏聚合: 截至 2023 年 6 月末, 新耀”光伏云平台新接入分布式光伏电站超 1 万座、容量约 1.2GW。( 2)资质:截至 6 月末,公司已在十几个省份获得售电牌照,并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质。( 3)业务进展: 年度电力交易合约突破 2.3 亿度,签约参与聚合调度的容量超 75MW,聚合绿电交易的光伏电站超 820 座。 持续看好公司在负荷侧运营的卡位及成长空间。 根据公司公告,上半年公司能源互联网业务保持快速发展,预计收入增速约 33%。 我们认为, 虚拟电厂的核心之一是“聚合”,一方面公司“新电途”平台聚合车/桩网络,成为天然负荷聚合商,而充电桩是最优质的可调负荷资源之一。同时,公司积极开展负荷侧能源运营模式的商业验证,并已经取得了实质性进展,有利于积累经验并建立先发优势, 未来有望成为虚拟电厂的核心参与方之一。 投资建议 我们维持盈利预测如下: 预计 2023-2025 年公司的营业收入为 57.12/72.85/89.48 亿元,归母净利润为9.3/12.65/16.1 亿元, 由于股本变动, 每股收益( EPS) 由 0.86/1.17/1.49 元变为 0.85/1.15/1.47 元,对应2023 年 7 月 14 日收盘价 21.66 元, PE 分别为 26/19/15 倍,强烈推荐,维持公司“买入”评级。风险提示 1)营收依赖电力行业的风险; 2)新能源政策补贴落地不及预期风险; 3)新能源发电技术变革进程不及预期风险; 4)信息化建设不及预期风险; 5)宏观经济的下行的风险。 | ||||||
2023-05-11 | 东方证券 | 浦俊懿,陈超,谢忱 | 买入 | 维持 | 双引擎业务发展趋势良好,业绩受非核心 业务影响出现下滑 | 查看详情 |
朗新科技(300682) 事件:公司发布2023年一季报,一季度实现营收6.53亿元(同比-22.31%),归母净利润0.20亿元(同比-60.95%),扣非净利润0.03亿元(同比-92.74%),毛利率43.18%(同比+7.86pct)。 营业收入有所下滑,业绩受智能终端等非核心业务影响出现大幅下降。营收下滑系Q1智能终端销售量下滑所致,智能终端业务受客户采购节奏、定价等因素影响较大,而去年同期智能终端销量先高后低,高基数下营收同比出现下滑。毛利率比去年同期增长7.86pct,主要系智能终端销量大幅下降导致成本下降,以及精简盈利能力较低的非电网业务所致。 能源数字化业务发展趋势良好,政策确定性下有望迎来高质量发展。2023Q1能源数字化业务收入同比增长约20%,新增订单同比增长30%以上,发展趋势良好。在能源电力数字化改革、新型电力系统和电力市场改革的高确定性政策驱动下,公司全面参与多省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统、能源大数据和充电桩平台等建设运营,同时精简非电网业务,盈利质量明显改善,有望迎来高质量发展。 能源互联网业务依然保持快速发展,作为未来增量引擎业务的地位不改。1)C端:新电途业务快速发展,Q1平台聚合充电近7亿度(同比+112%),据此我们测算公司公共充电市占率约为9.5%(同比+0.1pct),据公司披露,3月份单月公共充电市占率超过10%,Q1充电服务分成同比实现翻倍增长,在业务快速拓展下,经营亏损约1600万(与去年同期基本持平),但营销补贴效率不断提升。生活缴费业务的电力交易规模约5000万度,依托于支付宝等流量入口,保持快速发展。2)B端:新耀光伏云平台新接入光伏电站超1.1万座,容量700MW,业务规模持续扩大,开拓余电上网交易新模式后,有望充分受益于电力交易市场的推进。 我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为10.69亿元、14.67亿元、17.79亿元,根据可比公司2023年的PE水平,我们认为公司2023年的合理估值水平为28倍PE,对应目标价为27.16元,维持买入评级。 风险提示 对大客户依赖;新型电力系统建设不及预期;业务推进不及预期导致盈利能力下降。 |