流通市值:40.85亿 | 总市值:44.30亿 | ||
流通股本:1.24亿 | 总股本:1.34亿 |
万马科技最近3个月共有研究报告2篇,其中给予买入评级的为0篇,增持评级为2篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;
发布时间 | 研究机构 | 分析师 | 评级内容 | 报告标题 | ||
本期评级 | 评级变动 | |||||
2024-03-29 | 东方财富证券 | 邹杰 | 增持 | 维持 | 动态点评:23年业绩快报发布,净利润快速增长,积极发展自动驾驶云平台 | 查看详情 |
万马科技(300698) 【事项】 公司发布业绩快报:2023年实现营业收入5.2亿,同比增长2.35%,归母净利润6445万元,同比增长109.63%。公司车联网业务运营良好,通信、医疗板块业务不断加强成本费用管控、优化组织结构、加强客户开拓、发展新产品市场,收入规模稳步增加,逐步实现盈利。 受邀参加英伟达GTC大会:近日优咔科技受邀参加英伟达GTC全球科技大会。会上英伟达CEO分享了AI对各行业的颠覆性改变,并介绍了Al的发展对于海量计算能力的需求,发布了新一代B200GPU芯片及第五代NVLink网络技术,性能和集群能力有提升,同时发布了英伟达大模型训练与推理软件套件,协助AI企业更快地进行大模型训练与部署。优咔科技CTO与英伟达汽车行业副总裁及AI科学家针对大模型及端到端技术在自动驾驶领域的应用进行深入交流,探讨了未来在自动驾驶领域进行深入合作的可行方案,在汽车领域发挥各自的优势,为汽车大模型及高级别自动驾驶的迅速落地贡献思路和力量。公司CTO分享了优咔科技在自动驾驶云平台、数据闭环以及自动驾驶行业AIDC建设的想法和布局。 积极参加世界移动通信大会:由GSM协会主办的2024年世界移动通信大会在西班牙举行,优咔科技作为GSMA会员参会,与包括高通、微软、ldemia.Telenor、SKtelecom、Volvo等与会专家进行了交流和学术探讨。近年海外车联网蓬勃发展,中国汽车工业协会统计数据显示2023年中国汽车出口491万辆同比增长57.9%,公司于2023年10月成立了海外主体,目前公司海外连接管理等业务稳定增长,公司结合已有的技术能力和多年经验在率先推广5GSA网络的基础上,推出双5G卡以及esim卡联网方案和试点,以满足智能网联汽车享有高质量通信服务的要求。公司还发布助力车企自动驾驶研发的云端平台和工具链产品,与多个客户进行了技术和产品对接,业务顺利推进。 优咔将加速一汽富晟智能化转型升级、与朗歌科技签署合作协议:1)近日优咔科技与一汽富晟进行了沟通交流,长春一汽富晟集团始建于1979年是中国第一汽车参股的投资主体多元化的有限责任公司。在自动驾驶领域,双方将展开合作,在数据云平台建设、数据合规、自动驾驶仿真以及超大规模智算中心部署等方面,按典型车企建设,单车企市场预计规模超2000P,随着高级别自动驾驶发展需要,该需求逐年增加。2)近日上海优咔与朗歌科技签署战略合作框架协议,双方就应用于自动驾驶领域的大算力平台开展探索性合作,优咔为该合作提供相应的大算力平台,第一阶段至少具备2000P,未来三年不少于6000P。 【评论】 万马科技发展20余年,是国内著名的通信电子、通讯物理连接设备的生产厂商之一,公司主营业务包括通信类产品、医疗信息化产品的研发生产和销售,以及车联网连接与生态运营产品与服务。公司传统通信类产品,广泛用于IDC机房、云平台建设、通讯网络、医疗领域、国家高铁、轨道交通等众多领域,公司一直是电信、移动、联通、广电、华数等行业的主要产品供应商和战略合作商。公司近年盈利的提升主要受益于子公司优咔科技所负责的车联网业务持续顺利开展,车联网是公司后续重点发展的板块。我们认为公司传统通信类产品基本盘稳健,子公司优咔科技所负责的车联网业务具备成长动能,未来以智能网联车的连接服务为基座,通过与雅安的合作也有望拓展自动驾驶相关业务。我们调整了盈利预测,预计公司2023-2025年实现营收5.20/5.93/7.09亿元,实现归母净利润为0.64/0.94/1.31亿元,对应PE为72.49/49.66/35.63倍,维持“增持”评级。 【风险提示】 运营商资本开支波动风险; 自动驾驶业务拓展不及预期风险。 | ||||||
2024-01-30 | 东方财富证券 | 邹杰 | 增持 | 维持 | 动态点评:23年业绩预告亮眼,车联网运营良好,通信、医疗逐步实现盈利 | 查看详情 |
万马科技(300698) 【事项】 23年业绩预计高增长,扣非净利润创历史新高。公司发布2023年业绩预告,预计2023年归母净利润0.55-0.7亿,同比增长78-127%,扣非净利润0.53-0.68亿,同比增长97-153%。2023年公司车联网业务运营良好,收入规模和利润水平有一定增长。公司通信、医疗业务不断加强成本费用管控、优化组织结构、拓展新产品市场,逐步实现盈利,确保公司稳步发展。 万马科技在2023年荣获了专精特新企业认定,公司主导产品之—数据中心机柜,融合物联网和5G技术,以智慧终端为核心,深度整合UPS电源、配电、制冷、监控等系统及通信网络配线,深耕边缘数据中心低碳节能控制技术开发,构建可持续发展的边缘数据中心能源环境,实现数据中心一站式部署和运营管理。 2023年公司车联网业务持续助力车企向智能化、数字化、网联化转型。公司通过与基础通信运营商合作,向车企提供前装车联网连接管理服务与运营。吉利是公司车联网业务板块最主要的客户,同时公司积极拓展与其他车企的合作,近年来已陆续为上汽大众、东风、智己、岚图、高合、理想、集度、天际汽车提供车联网相关产品与服务。当前自动驾驶的技术趋势已逐步从规则驱动向数据驱动转变,车厂自动驾驶技术的成熟度与数据规模相关,数据规模越大,模型性能就越好,因此车厂自动驾驶对智算中心的需求将随着自动驾驶功能的落地而大幅增长。公司子公司和雅安经开区的合作主要是在智能网联和自动驾驶这两块,在智能网联领域,为车企提供包括软硬件产品、平台服务等,帮助车企数字化智能化转型升级,在自动驾驶领域,双方将在云平台建设及自动驾驶研发工具链方面共同探索可行的方案。 工信部发布的数据显示,截至2023年底,全国共建设17个国家级测试示范区、7个车联网先导区、16个智慧城市与智能网联汽车协同发展试点城市,开放测试示范道路22000多公里,发放测试示范牌照超过5200张,累计道路测试总里程8800万公里,自动驾驶出租车、干线物流、无人配送等多场景示范应用有序开展。智能网联汽车已从小范围测试验证转入技术快速演进、规模化应用发展的关键时期。根据赛迪前瞻产业研究院报告《数据驱动时代“车路云一体化”加速自动驾驶商业化进程》,2022年中国智能网联车市场规模近6000亿元,2030年有望突破5万亿元,“车路云一体化”相关市场规模超14万亿元。 【评论】 万马科技发展20余年,是国内著名的通信电子、通讯物理连接设备的生产厂商之一,公司主营业务包括通信类产品、医疗信息化产品的研发生产和销售,以及车联网连接与生态运营产品与服务。传统通信类产品,广泛用于IDC机房、云平台建设、通讯网络、医疗领域、国家高铁、轨道交通等众多领域,公司一直是电信、移动、联通、广电、华数等行业的主要产品供应商和战略合作商。公司近年盈利的提升主要受益于子公司优咔科技所负责的车联网业务持续顺利开展,目前其产品有序开发、客户关系稳定,车联网是公司后续重点发展的板块。我们认为公司传统通信类产品基本盘稳健,子公司优咔科技所负责的车联网业务新兴增长动能十足,未来有望以智能网联车的连接服务为基座,通过与雅安的合作拓展自动驾驶相关业务。我们维持盈利预测,预计公司2023-2025年实现营收5.63/6.76/8.28亿元,实现归母净利润为0.69/1.06/1.51亿元,对应PE为56.70/37.15/26.11倍,维持“增持”评级。 | ||||||
2023-12-12 | 东方财富证券 | 邹杰 | 增持 | 维持 | 动态点评:签订补充协议新增车联网服务功能,参与撰写交通数据要素白皮书 | 查看详情 |
万马科技(300698) 【事项】 近日,万马科技全资子公司上海优咔与寰福科技签署了《产品合作框架协议之补充协议》。当时2022年9月公司与浙江寰福科技签署的《产品合作框架协议》,约定寰福科技在5年内计划向上海优咔采购1,000万套配套软件产品和服务,根据《MNO产品协议》MNO软件产品定价区间在人民币68~218元之间不等,车联网运维服务价格区间在人民币72~150元内不等。现在2023年12月双方达成的补充协议,对22年的原《产品合作框架协议》做一定修改,主要是公司在智能车联网业务管理平台软件(即MNO)的基础上,将提供更完善的车联网运营平台软件,即TOSP(TelematicsOperationSupportPlatform)软件,新增包括车辆管理、用户管理、产品管理、内容管理、CP/SP合作管理、在线商城、支付管理、营销管理、用户画像等功能。进一步,公司提供产品时间“2022年1月1日”修改为“2023年1月1日”,维护服务期限“2022年1月1日至2026年12月31日”修改为“2023年1月1日至2027年12月31日”。 近日《2023交通行业数据要素市场化白皮书》定稿发布,白皮书是华东数交、深圳智能交通协会、中国通信工业协会数据中心委员会、数据宝联合发起及组织编撰的,打造出了交通行业数据要素市场化应用第一本“新华字典”。万马科技全资子公司上海优咔有陆续参与制订了其中的“高级别自动驾驶5G网络相关要求”。在2023年8月,上海市车联网协会有发布及实施《支持高级别自动驾驶的5G网络性能要求》和《支持高级别自动驾驶的5G网络规划建设和验收要求》团体标准,上海优咔也参与了该团体标准的制定。作为车联网行业的重要一员,优咔多年来积极探索,为行业及主机厂客户赋能,在车联网数据安全、网络传输、自动驾驶生态建设等多方面发力。 【评论】 优咔科技作为车联网行业资深的领军企业,参与撰写了交通行业首份数据要素白皮书,主要基是于自身在车联网行业的服务经验。高级别自动驾驶将会是以数据要素为核心的。优咔科技从根本上降低主机厂自动驾驶算法研发的门槛,提供研发过程中所需要的基本开发环境和配套的仿真、训练工具,助力客户快速建立自研算法能力。优咔科技将平台能力交付给客户,助力车企实现能力内化、自主可控。 随着自动驾驶的级别提高、应用范围扩大,自动驾驶技术正逐步从规则驱动向数据驱动演进,数据量急剧提升,对数据传输、存储、训练等方面提出更高技术要求。如何挖掘数据要素的价值,如何将数据要素应用到高级别自动驾驶的模型开发,是行业未来面临的挑战。搭建一套基于数据安全的数据闭环体系更有助于高效利用车联网数据要素,助力车企跑通整个数据要素驱动的链路。 万马科技子公司优咔科技在数据传输领域积攒多年经验,已经累计提供10万+的5GSA发卡与连接管理服务,是全球首例车联网5GSA大规模商用案例。同时优咔科技正与运营商、车企合作,在5GSA规模商用基础上,在5GC-V2X技术、边缘计算MEC技术、内容分发网络CDN技术及云端计算等领域不断创新,帮助车企客户在车联网服务、智能驾驶等领域取得竞争优势,提升最终用户的智能驾乘体验。我们维持盈利预测,预计公司2023-2025年实现营收5.63/6.76/8.28亿元,实现归母净利润为0.69/1.06/1.51亿元,对应PE为69.10/45.27/31.82倍,维持“增持”评级。 【风险提示】 行业竞争激烈程度加剧风险;车联网业务拓展不及预期风险。 | ||||||
2023-11-20 | 东方财富证券 | 邹杰 | 增持 | 维持 | 动态点评:针对自动驾驶研发需求,推出自动驾驶数据闭环工具链平台产品 | 查看详情 |
万马科技(300698) 【 事项】 2023 年 11 月 16 日,万马科技子公司优咔科技举办新品发布会,推出了全新的平台产品 -“自动驾驶数据闭环工具链平台”。 随着汽车电动化、网联化、智能化的加速发展,自动驾驶技术从 L2级别的辅助驾驶向更高级别自动驾驶进发。自动驾驶研发逐步从基于规则驱动向数据驱动转变,催生云端算力需求的迅猛增长。优咔科技顺应行业发展趋势,基于算力、存储等底层能力,针对自动驾驶研发需求,推出云端解决方案-自动驾驶数据闭环工具链平台产品。 优咔科技 CTO 介绍,自动驾驶数据闭环工具链平台主要满足客户自动驾驶/高阶辅助驾驶产品开发中的数据闭环需求,平台基于主流 GPU服务器集群,包括英伟达 DGX 服务器及国产品牌,在此基础及相关软件能力构建算力基础,在上层建设云管平台和数据闭环工具链,帮助主机厂客户构建自主可控的自动驾驶数据处理、算法训练及仿真平台。数据闭环工具链平台,包含数据采集、数据处理、数据存储、数据标注、模型训练及仿真等关键组件和功能,以支持整个自动驾驶系统的产品开发。 与会者包括来自东风、长安、柳汽、福特、朗歌、英伟达、宇泛智能、自动驾驶领域技术专家、行业合作伙伴。当日,杭州宇泛智能科技有限公司与优咔科技基于自动驾驶数据闭环领域建立了战略合作关系。宇泛智能是国内专业的人工智能方案解决商,基于自身规划,进军商用车及工程车辆的自动驾驶研发领域,为客户提供更智能的产品和服务。优咔科技将向其提供云计算平台及工具链产品,包含算力基础、计算存储能力和相关的云平台及数据闭环工具链服务,以满足宇泛智能人工智能产品及自动驾驶领域的相关产品研发、模型训练等需求,双方在发布会现场完成了战略合作协议的签约仪式。 优咔科技开发过程中,与英伟达及主流厂商就自动驾驶数据闭环工具链进行探讨,优咔科技在算力 IaaS 硬件基础上,参照英伟达领先的行业方案公开架构及其他领先企业在大数据、大算力、大模型的先进经验,以自身的平台软件研发能力,开发自动驾驶算法训练 PaaS 工具软件,包括数据清洗、数据标记等,可以提供比裸算力租赁更强的客户粘性,综合价值可远超纯裸算力出租。该产品为业内首发基于开放标准的自动驾驶数据闭环工具链平台,缔造了新的市场机遇及商业模式。 【评论】 万马科技子公司优咔科技将持续聚焦车联网产业。公司通过连接管理、智能运维、生态运营及自动驾驶数据闭环工具链平台等产品服务,帮助车企客户打造智能用车体验及车内消费闭环生态,赋能车企数字化转型。 优咔科技作为车联网领域的高科技企业,不断研发迭代核心三大产品,车联网连接管理平台(CMP),智能运维管理平台(MNO),车联网生态运营管理平台(TOSP)及最新发布的自动驾驶数据闭环工具链平台,为多家主流车企提供专业产品与服务。平台管理860万车辆,活跃用户达760万车辆,覆盖用户超千万,管理规模在业内遥遥领先,同时公司所具备的边缘计算产品能力,也为新产品体系奠定了坚实基础 。 我 们 维 持 盈 利 预 测 , 预 计 公 司 2023-2025 年 实 现 营 收5.63/6.76/8.28亿元,实现归母净利润为0.69/1.06/1.51亿元,对应PE为78.28/51.29/36.05倍, 维持“增持”评级。 【 风险提示】 行业竞争激烈程度加剧风险; 车联网业务拓展不及预期风险。 | ||||||
2023-10-25 | 华安证券 | 陈晶,张天 | 买入 | 首次 | 车联网行业翘楚,拓展海外连接与生态服务市场 | 查看详情 |
万马科技(300698) 公司:始于通信,转型车联网谋求连接与生态业务出海 万马科技主营业务包括通信类产品、医疗信息化产品的研发生产和销售,以及车联网连接与生态运营产品与服务。公司成立于1997年,于2021年收购优咔科技进军车联网领域。2022年,子公司优咔科技车联网业务蓬勃发展,下游客户覆盖吉利、上汽、东风等大型主机厂及理想、智己、高合等造车新势力。截至2022年底,公司车联网活跃用户数超640万。2023年前三季度,公司实现营收3.57亿元,同比增加2.39%,实现归母净利润0.40亿元,同比增加227.17%,车联网新业务贡献主要业绩。 行业:智能网联加速渗透,自动驾驶带来智算需求 2022年乘用车销量2356万辆、智能网联渗透率59.8%,则国内车联网发卡量约为1400万张,单车价值量按100元/辆/年,则2022年车联网发卡环节的市场空间约为14亿元。国内车联网平台市场呈现出运营商子公司、专业第三方服务商、互联网巨头、新势力自研等多方参与的局面,专业第三方服务商有望脱颖而出,万马科技目前市占率接近10%,在专业第三方服务商阵营遥遥领先。此外,自动驾驶带来智算需求,车企纷纷建设智算中心。前市场主流的新势力车企,已陆续自建或合作建立自己的智算中心,给专业第三方服务商带来发展新机遇。 逻辑:车联网业务出海,拓展自动驾驶领域 1)车联网业务出海。公司拟设立境外子公司,与境外车企、内容服务商、电信运营商等合作,通过优咔科技全球化的技术平台及支撑能力,服务全球车企特别是国内车企出海,拓展车联网业务天花板。 2)拓展自动驾驶领域。公司与雅安战略合作,在自动驾驶研发工具链方面共同探索可行的方案,助力主机厂提升自动驾驶研发效率,同时,适时可规划专业服务于汽车垂直领域的第三方自动驾驶智算中心,向车企提供专用的算力与存储服务,打开远期想象空间。 投资建议 公司成功转型车联网,深度绑定吉利、理想、智己等主流车企品牌,业务体量快速增长,谋求连接与生态服务业务出海,前瞻布局自动驾驶领域,打开更广阔的成长空间,传统主业有望扭亏为盈。预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.56、0.91、1.37亿元,对应EPS为0.42、0.68、1.02元,当前股价对应2023-2025年PE分别为86.59X/53.27X/35.38X。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 1)车联网业务出海不及预期;2)自动驾驶产品和服务落地不及预期。 | ||||||
2023-10-24 | 东方财富证券 | 邹杰 | 增持 | 维持 | 2023年三季报点评:盈利能力提升,设立子公司拟拓展全球车联网市场 | 查看详情 |
万马科技(300698) 【投资要点】 2023 年前三季度,公司实现营业收入 3.57 亿元,同比增长 2.39%,其中第三季度实现营业收入 1.34 亿元,同比增长 45.99%。 2023 年前三季度,公司实现归母净利润 0.4 亿元,比上年同期增长 227%,其中第三季度实现归母净利润 0.24 亿元,同比增长 97.39%。 2023 年前三季度公司综合毛利率 39.64%,同比提升 7.43%, 2023 年前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 12.31%、 6.43%、 8.49%,均同比有不同程度增加。 2023 年前三季度公司经营产生的净现金流为-0.32 亿元, 去年同期为-0.28 亿。2023 年前三季度公司合同负债 0.77亿,同比增长 196%。 设立子公司拟拓展全球车联网市场。 10 月 23 日董事会同意公司基于业务规划和经营发展的需要,拟出资不高于 1500 万港币在香港设立全资子公司。通过设立境外子公司,可以与境外车企、中国车企境外实体、境外内容服务提供商、境外电信运营商等合作伙伴建立合作关系,通过优咔科技全球化的技术平台及支撑能力,服务全球车企特别是国内车企出海,共同开拓面向全球的车联网连接与生态服务市场。 智能网联汽车加速发展,云计算成为汽车产业刚需。国际数据公司(IDC)报告显示, 2022 下半年中国汽车云市场整体规模达到 39.6 亿元人民币,同比增长 41.8%。其中基础设施市场规模为 22.0 亿元人民币,同比增速 44.2%;解决方案市场规模为 17.6 亿元人民币,同比增长 38.9%。 2022 年,自动驾驶进入量产元年、车载物联网前装系统逐渐成为标配,推动云计算成为汽车产业的刚需,汽车云市场进入高速增长期。与此同时,中国智能网联汽车加速走向全球,为国内云服务商提供全新增长极,头部云服务商加码海外云服务建设。伴随智能网联汽车进程的加速,政策推动智能网联汽车的数据采集及使用行为逐步合规化,汽车行业客户正在重新思考自己的云战略,为国内优秀的云服务商提供了新的切入机会。 IDC 预计,未来五年,该市场的增速将不断创新高,未来五年复合增速达 53.6%, 2027 年整体市场规模将突破 600 亿元人民币 【投资建议】 积极发展车联网,有望赋能客户自动驾驶加速落地。万马科技子公司优咔科技与雅安的合作将满足车企自动驾驶由车端算力转向云端算力。在智能网联领域,为车企提供包括软硬件产品、平台服务等,帮助车企数字化智能化转型升级;在自动驾驶领域,双方将在云平台建设及自动驾驶研发工具链方面共同探索可行的方案,助力主机厂客户加快自身自动驾驶研发的速度和效率。优咔科技是国内车联网行业领先的服务提供商和方案解决商,客户主要包括吉利、上汽、东风等大型主机厂及理想、智己、高合等造车新势力,车联网平台上管理超 800 万辆车,主要满足车企客户车云之间的连接、管理和运营。目前,公司持续研发,积极拓展,争取服务 2-3 家主机厂,赋能客户自动驾驶加速落地。我们调整了 2023-2025 年的盈利预测,预计公司 2023-2025 年实现营收 5.63/6.76/8.28 亿元,实现归母净利润为 0.69/1.06/1.51 亿元,对应 PE 为 64.27/42.11/29.60 倍,维持“增持”评级。 【风险提示】 行业竞争激烈程度加剧风险; 车联网业务拓展不及预期风险。 | ||||||
2023-10-11 | 东方财富证券 | 邹杰 | 增持 | 维持 | 动态点评:2025年中国算力有望超300EFLOPS,公司积极布局自动驾驶算力 | 查看详情 |
万马科技(300698) 【事项】 工信部等六部门9日对外发布的《算力基础设施高质量发展行动计划》。提出到2025年,计算力方面,算力规模超过300EFLOPS,智能算力占比达到35%,东西部算力平衡协调发展。运载力方面,国家枢纽节点数据中心集群间基本实现不高于理论时延1.5倍的直连网络传输,重点应用场所光传送网(OTN)覆盖率达到80%,骨干网、城域网全面支持IPv6,SRv6等创新技术使用占比达到40%。存储力方面,存储总量超过1800EB,先进存储容量占比达到30%以上,重点行业核心数据、重要数据灾备覆盖率达到100%。应用赋能方面,打造一批算力新业务、新模式、新业态,工业、金融等领域算力渗透率显著提升,医疗、交通等领域应用实现规模化复制推广,能源、教育等领域应用范围进一步扩大。每个重点领域打造30个以上应用标杆。 “算力+交通”。《行动计划》提到,面向智慧交通需求,加快“中心-区域-边缘”多层级算力设施部署,支持感知、通信、控制相关设备的标准化接入与数据汇聚,为道路交通精细化管理、场站枢纽智能运营等跨域综合信息应用以及车路协同自动驾驶、港口矿山自动化生产等低时延高可靠应用提供灵活高效的算力支撑。 万马科技子公司优咔科技与雅安的合作将满足车企自动驾驶由车端算力转向云端算力。在智能网联领域,为车企提供包括软硬件产品、平台服务等,帮助车企数字化智能化转型升级;在自动驾驶领域,双方将在云平台建设及自动驾驶研发工具链方面共同探索可行的方案,助力主机厂客户加快自身自动驾驶研发的速度和效率。 未来卫星也有望纳入车联网。随着3GPPR17版本中正式发布5GNTN标准规范,卫星通信将逐步融入5G通信范畴,公司正在与客户及合作伙伴就基于5GNTN技术的融合通信技术进行研讨和验证,将卫星连接纳入车联网连接管理平台统一管理。 | ||||||
2023-09-08 | 东方财富证券 | 邹杰 | 增持 | 首次 | 动态点评:子公司优咔科技签署合作框架协议,探索助力主机厂提升自动驾驶研发效率 | 查看详情 |
万马科技(300698) 【 事项】 2023 年 8 月 29 日,万马科技子公司优咔科技与雅安经开区签署《合作框架协议》,双方及其他合作伙伴利用各方优势,于雅安在自动驾驶及智能网联领域开展深入合作。在自动驾驶领域,双方将在云平台建设及自动驾驶研发工具链方面共同探索可行方案,助力主机厂客户加快自身自动驾驶研发的速度和效率。在智能网联领域,为车企提供包括软硬件产品、平台服务等,帮助车企数字化智能化转型升级。 上海优咔网络科技有限公司是国家认定的车联网领域高新技术企业,是国内车联网行业领先的服务提供商和方案解决商。优咔科技以连接服务为基座,与行业领先的合作伙伴开展合作,依托全球领先的车联网连接管理平台,向车企提供前装车联网连接管理产品及服务,帮助车企客户拥有高质量的车联服务。同时优咔科技积极拓展车联网产业链,打造面向车主的车联网运营平台,帮助车企向车主提供精彩愉悦的用车体验。公司客户主要包括吉利、上汽、东风等大型主机厂及理想、智己、高合等造车新势力。 雅安经济技术开发区,位于雅安市东部,环成都 1 小时交通生活圈内,是经国务院批复的国家级经济技术开发区。通信网络畅通,拥有川藏、川滇等 5 条国家一级骨干和 10 条国家二级骨干网覆盖,至骨干节点网络延时低于 2 毫秒,优势明显。雅安水利资源丰富,水电产业强,具备稳定的低成本绿电保障。而雅安大数据产业园区是四川省单体规模最大、标准最高的绿色数据中心,也是首个国家级“碳中和”国家绿色数据中心。 万马科技子公司优咔科技有望借助雅安当地优势推动双方在自动驾驶、智能网联等方面合作,拓展优咔科技在汽车智能化、网联化领域的布局,增强公司平台化能力,更好地服务车企客户,巩固强化公司产业链优势和地位;同时有望给雅安带来优秀的汽车产业资源,促进西南地区经济发展,推动地方产业转型升级。 【评论】 各大车企加大智能网络汽车投入,优咔科技积极拓展自动驾驶相关业务。 随着我国自动驾驶及智能网联发展顶层设计的快速落地,各大车企纷纷加强汽车智能化网联化技术投入,逐步加强在智驾软硬件、算法、功能安全及数据安全等方面的自主可控能力,与供应商的合作模式更加多元,产业链合作也进一步加深。在此背景下,万马科技子公司优咔科技积极响应我国汽车发展战略规划,满足主流车企的业务需求,强化自身的产品和产业布局,加快其平台化发展,积极寻求外部合作,在原有业务基础上不断拓展公司在自动驾驶领域的业务,增强自身平台服务能力及竞争力。 为满足自动驾驶海量数据需求, 优咔科技可规划自动驾驶智算中心。为满足自动驾驶领域所需要的海量数据采集、处理需求,实现自动驾驶数据闭环,万马科技子公司优咔科技基于自身连接、平台能力,以及产业链先发优势,下一步发展方向可规划专业服务于汽车垂直领域的第三方自动驾驶智算中心,向车企提供专用的算力与存储,并提供自动驾驶数据平台及相关工具链产品与服务,帮助建立可信、专用、可扩展的自动驾驶智算云服务,通过云端大模型技术助力自动驾驶技术快速落地,加强自动标注、端到端感知与规控的能力,以满足现有客户在百万台车的基础能力设施。 智算中心提供 IAAS 与 PAAS,赋能主机厂加快自动驾驶算法迭代。 智算中心可针对自动驾驶研发与量产提供全方面的基础能力,包括 IaaS层的资源管理与调度、 PaaS 层的数据平台管理,具备数据采集、清洗、标注、仿真、模型管理的全链路数据流动管道,可赋能主机厂更快地实现数据驱动的算法迭代,有效加速自动驾驶研发的进程。客户可灵活选择智算平台的各层产品和能力,针对自身的需求进行定制。 特斯拉及国内造车新势力逐步建设智算中心, 2025 年自动驾驶算力万P 可期。 当前市场主流的新势力车企,已陆续自建或合作建立自己的智算中心。特斯拉在 2021 年公布了智算中心 Dojo,小鹏与理想等也先后建设了自己的智算中心。随着高级别自动驾驶的推进,数据处理量不断提升,市场上的算力需求呈指数上升,预计到 2025 年,自动驾驶算力需求至少在万 P(flops)级别以上(按 FP16 计算)。 万马科技发展 20 余年,是国内著名的通信电子、通讯物理连接设备的生产厂商之一,公司主营业务包括通信类产品、医疗信息化产品的研发生产和销售,以及车联网连接与生态运营产品与服务。传统通信类产品,广泛用于 IDC 机房、云平台建设、通讯网络、医疗领域、国家高铁、轨道交通等众多领域,公司一直是电信、移动、联通、广电、华数等行业的主要产品供应商和战略合作商。公司近年盈利的提升主要受益于子公司优咔科技所负责的车联网业务持续顺利开展,目前其产品有序开发、客户关系稳定,车联网是公司后续重点发展的板块。我们认为公司传统通信类产品基本盘稳健, 子公司优咔科技所负责的车联网业务新兴增长动能十足, 未来或有望以智能网联车的连接服务为基座, 通过与雅安的合作拓展自动驾驶相关业务,包括类似特斯拉、小鹏、理想的自动驾驶智算中心。我们预计公司 2023-2025 年实现营收 5.89/7.06/8.64 亿元,实现归母净利润为 0.72/1.09/1.56 亿元,对应 PE 为 53/35/24 倍,给予“增持”评级。 【风险提示】 行业竞争激烈程度加剧风险; 车联网业务拓展不及预期风险。 | ||||||
2022-12-25 | 西南证券 | 高宇洋 | 买入 | 维持 | 与东风乘用车战略合作,车联网业务再下一城 | 查看详情 |
万马科技(300698) 投资要点 事件:公司披露子公司优咔科技与东风乘用车签署了《战略合作框架协议》,]双方将围绕车联网运维进行合作,合作协议有效期三年。 围绕车联网领域开展紧密合作,赋能车辆智能网联。公司与东风乘用车签署的《战略合作框架协议》将围绕车联网领域展开合作,具体包括车联网生态体系的建设、运维和运营,车联网管理平台连接管理,5G智能网联等业务。车联网生态方面,公司将与吉利乘用车围绕智能座舱与车联网生态体系开展合作;在连接管理方面,依托公司的车联网管理平台,双方将在车联网生态体系的建立和运维方面开展合作;在智能网联方面,公司将为吉利乘用车提供智能驾驶边缘计算云、高精地图云服务,共同推进5G智能网联汽车落地。 车联网管理平台行业认可提升,新主机厂客户持续导入。东风乘用车是公司继吉利汽车后签订的又一大主机厂客户,意味着公司的车联网管理平台在产业实践中逐步得到认可,产品具备较强竞争优势。同时,此次与东风乘用车的合作协议落地,也减少了公司过去车联网业务所存在的依赖单一大客户的风险,随着东风新车型连接的导入,公司车联网业务客户结构将变得更加合理。目前,公司与国内主要主机厂的技术交流正有序进行,相关项目对接持续推进,未来新主机厂客户导入可期。 我国网联汽车渗透率持续提升,公司车联网业务具备高业绩弹性。据高工汽车研究院,2022年1-8月我国前装标配车联网功能交付上险量为812.7万辆,以乘联会狭义乘用车销量1295.1万辆计算,22年前8月我国前装车联网渗透率达62.8%,未来渗透率有望进一步提升。目前,公司车联网业务激活连接数已超600万,是国内唯一一家服务车辆超100万辆的第三方平台,在车联网管理平台行业具备先发优势。公司9月披露了与吉利签订的5年1000万辆车联网服务的合同,以单车价值量200元计算,将带来20亿左右的营收。此次公司与东风乘用车达成战略合作,将带来车联网连接数量和相关业绩的进一步增长。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年EPS分别为0.54元、0.97元、1.42元,对应PE分别为42、23、16倍,维持“买入”评级。 风险提示:车联网业务发展不及预期、新客户开拓不及预期、上游原材料价格波动等风险。 | ||||||
2022-10-30 | 西南证券 | 高宇洋 | 买入 | 维持 | 转型车联网领域,高成长逐步显现 | 查看详情 |
万马科技(300698) 事件:公司发布2022年三季度报告,22年前三季度,公司实现营收3.5亿元,同比增长13.9%;实现归母净利润1234.5万元,同比增长87.1%。 切入车联网领域,业绩同比高增。22年Q3单季度,公司实现营收9190.9万元,同比增长95.3%;实现归母净利润1195.8万元,同比增长1020.8%。公司通过全资子公司优咔科技收购果通科技,正式切入车联网领域,相较公司传统业务,新业务具有更高成长性和盈利能力。22年前三季度,公司毛利率为32.2%,同比提升1.7pp,净利率为2.6%,同比持平。费用方面,前三季度公司销售费用率为10.4%,管理费用率为6.5%,财务费用率为0.9%。 我国联网汽车渗透率超60%,车联网运营平台空间广阔。受益汽车“新四化”推进,网联汽车渗透率持续提升。据高工汽车研究院最新数据,2022年1-8月我国前装标配车联网功能交付上险量为812.7万辆,以乘联会狭义乘用车销量1295.1万辆计算,22年前8月我国前装车联网渗透率达62.8%,未来仍具备广阔提升空间。车联网运营平台是联网汽车的连接基础,是联网汽车的标配软件。预计到2025年我国联网汽车销量将达2000万辆,以单车一次性支付授权+服务费200元/辆计算,每年新增车联网平台市场需求在40亿元左右。目前车联网运营平台市场参与者较少,市场空间广阔。 公司车联网平台具备竞争优势,新车厂客户不断开拓。公司是国内唯一一家服务终端车辆超100万辆的车联网平台第三方提供商,具备行业先发优势。公司车联网连接数从2020年的400万辆快速提升到22年上半年的600万辆,市场占有率快速增长,已是国内头部车联网提供商。客户方面,公司参与了吉利多款新车的开发流程,公司9月披露了与吉利签订的未来5年提供1000万辆车联网服务的合同,将实现20亿左右的相关营收。同时,上汽乘用车、东风汽车和新势力智己汽车、天际汽车等新客户不断导入,公司车联网业务将快速扩大,预计未来3年车联网业务将实现营收2亿/3.6亿/4.8亿元,CAGR达55%。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年EPS分别为0.54元、0.97元、1.42元,对应PE分别为49倍、27倍、19倍,维持“买入”评级。 风险提示:车联网业务发展不及预期、新客户开拓不及预期、上游原材料价格波动等风险。 |