流通市值:18.63亿 | 总市值:30.68亿 | ||
流通股本:1.23亿 | 总股本:2.03亿 |
发布时间 | 研究机构 | 分析师 | 评级内容 | 报告标题 | ||
本期评级 | 评级变动 | |||||
2023-10-31 | 中邮证券 | 孙业亮,常雨婷 | 买入 | 维持 | ERP深化,EPM&EAM开启新空间 | 查看详情 |
普联软件(300996) 服务大型集团企业客户,股权激励指引高成长 普联软件股份有限公司成立于2001年,是大型集团企业管理信息化综合方案提供商。2022年公司全面启动信创ERP研发工作;2023年上半年公司持续推进司库业务,中标多个项目。公司逐步确立了聚焦战略客户、聚焦优势业务的发展战略,正在积极拓展数字建造、智慧安全和设备管理等生产管理领域相关业务。2023年5月,公司发布《2023年限制性股票激励计划(草案)》,考核目标为:以公司2022年营业收入为基数,2023-2025各年度营业收入目标增长率(Am)分别为35%、70%、105%;触发增长率(An)分别为28%、56%、84%,较高的考核目标突出了公司未来的发展信心。 国家重视信创产业发展,管理软件替代空间广阔 近年来,国家高度重视信创产业发展,以金融、电信、能源、交通等重点行业为代表的行业信创支持政策陆续发布。2023年3月国家能源局发布的《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》中提出,要增强能源系统网络安全保障能力,加快实现核心装备控制系统的安全可信、自主可控。在我国大力发展数字经济、增强信息系统安全性、加快建设世界一流财务管理体系的背景下,ERP等管理软件作为涉及企业核心数据、对提升企业运营能力非常重要的基础软件,渗透增长空间较大。目前我国ERP/EPM/EAM等管理软件市场由Oracle、IBM、SAP等海外厂商占据主导地位,具备广阔的国产替换空间。 传统业务进展顺利,拓展ERP/EPM/EAM新领域 公司在大型集团企业信息化领域的市场地位不断巩固,具有较强的核心竞争力,在深耕优势业务领域的同时,也在着力发展新业务领域,持续加强技术研发投入。 1)加大信创ERP研发投入:公司现已完成了集团财务核心模块研发,在关键性能指标和功能创新应用方面实现了多项突破,从国产芯片、操作系统、中间件到数据库,全面支持信创产品体系,公司目前正在积极探索试点落地。 2)积极拓展EAM/EPM等新业务领域:为抓住数字化、智能化的机遇,公司着力开拓新业务领域,布局设备管理及智慧油田领域、安全管理及智能矿山领域,积极拓展增量业务,在设备管理、安全管理等新业务领域的市场活动有序开展,为公司高质量发展强基蓄力。 3)司库业务持续推进:2023年上半年公司新中标中国中化、山东能源两家大型集团客户的项目。公司目前司库业务近三十家客户均为大型集团企业,包括央企集团、地方国企及行业龙头集团企业,现有客户司库项目正在加快建设进度,努力按计划在2023年底前完成项目验收,公司司库业务拓展已呈现较好的持续性。 盈利预测及投资建议 2023年,随着公司新客户、新领域业务拓展的陆续推进,未来有望逐步优化运营模式、提高经营业绩。预计公司2023-2025年的EPS分别为1.04、1.31、1.53元,当前股价对应的PE分别为21.37倍、17.00倍、14.52倍,维持“买入”评级。 风险提示 信创政策推进低于预期;行业竞争加剧;客户拓展不及预期等。 | ||||||
2023-10-26 | 中泰证券 | 闻学臣,刘一哲 | 买入 | 维持 | Q3单季表现优秀,在手商机高景气或支撑后续较高增长 | 查看详情 |
普联软件(300996) 投资要点 10月24日,普联软件发布2023年前三季度业绩报告。23Q3公司实现营收1.25亿元,同比增长32.74%;归母净利润89万元,归母扣非净利润-150万元。2023年前三季度公司实现营收2.78亿元,同比增长8.16%,归母净利润-3087万元,归母扣非净利润-3842万元。 Q3营收快速增长,存货大幅增加验证在手订单持续景气。23Q3公司实现营收1.25亿元,同比增长32.74%,在上半年多重因素导致经营承压的情况下,Q3公司有效推进工作,新客户、新领域持续拓展,同时叠加前期已完成项目的运维业务逐渐增多,从而在单Q3实现较好增长。截至Q3末,公司存货2.18亿元,较年初增长197.06%,存货增加主要系公司业务规模不断扩大,以及大型集团客户项目存在一定的交付周期,在交付客户项目已投入成本增加。当前高存货意味着公司在手订单仍持续高景气,随着公司各项业务项目于Q4集中批量交付验收,高水位的存货有望支撑公司于今年实现较好的营收增长和利润水平。 加强销售团队建设,前期投入为后续增长奠定良好基础。前三季度公司销售费用为4546万元,同比增长337.75%,即使考虑到今年上半年公司建造一体化项目因未能中标、前期项目投入结转销售费用2500多万,本期销售费用仍然有较为明显的增长,主要系公司于今年以来持续加强销售团队建设。随着公司组织架构、人员结构、业务布局基本到位,公司前期在研发、销售上的大力投入有望在后续多个年份里逐步兑现为较好的业务与业绩表现,为后续增长奠定良好的基础。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2023-2025年营业收入分别为9.22/11.50/14.08亿元,归母净利润分别为1.97/2.53/3.38亿元,对应PE分别为24/18/14倍,维持“买入”评级。 风险提示事件:石油石化行业景气度下滑的风险;建筑行业业务发展不及预期的风险;战略客户、新业务领域开拓不及预期的风险;行业信创推进不及预期的风险等。 | ||||||
2023-10-26 | 中邮证券 | 孙业亮,常雨婷 | 买入 | 维持 | Q3单季营收高增,全年业绩修复可期 | 查看详情 |
普联软件(300996) Q3单季营收快速增长,存货验证在手项目充裕 2023年前三季度,公司实现营业收入2.78亿元,同比增长8.16%;其中Q3单季度实现营业收入1.25亿元,同比增长32.74%,主要系公司新客户、新领域的业务拓展,以及已完成项目的后续运维业务逐渐增多所致。由于项目确收存在季节性因素,成本、费用在全年均匀发生,公司前三季度归母净利润亏损0.31亿元;其中Q3单季度归母净利润实现88.70万元,相比二季度实现扭亏为盈。 截至三季度末,公司存货为2.18亿元,相比2022年末增长197.06%,相比去年同期增长53.03%。存货大幅增长的原因主要系公司业务规模不断扩大,以及大型集团客户项目存在一定的交付周期,在交付客户项目已投入成本增加所致。我们认为,随着部分项目在四季度完工验收,公司全年净利润水平有望实现大幅改善。 加强团队建设,前期投入效果有望逐步显现 2023年前三季度,公司营业成本为1.58亿元,同比增长20.59%,主要系随营业收入规模增长同步增长,薪酬水平提高等因素综合所致。销售费用为0.45亿元,同比增长337.75%,主要系公司加强销售团队建设,销售人员增加导致薪酬费用增加;建造一体化项目因未能取得客户订单,前期项目投入结转销售费用等因素综合所致。管理费用为0.63亿元,同比增长32.99%,主要系公司规模扩大,增加租赁用房,房租增加;管理人员增加导致薪酬费用增加;实施股权激励股份支付费用增加等因素综合所致。研发费用为0.73亿元,同比下滑5.63%,主要系募投项目资本化投入增加所致。 公司的组织结构、业务布局、人员规模已基本调整到位并处于相对稳定状态,研发投入对客户转化、业务拓展、市场推动作用逐步显现,为公司四季度和未来的合同签订、项目交付、收入确认等各项工作的加速推进奠定了重要基础。 深耕优势业务,开拓设备管理、ERP等新业务领域 司库业务方面,按照国务院国资委要求,2023年是司库建设完成项目验收的重要一年。公司现有客户司库项目正在加快建设进度,努力按计划在2023年底前完成项目验收,部分客户在司库一期建设成果基础上,已陆续启动二期/提升项目,司库业务拓展已呈现较好的持续性。此外,公司积极开拓设备管理及智慧油田领域、安全管理及智能矿山领域、信创ERP业务等新领域,逐步建立领先优势。 盈利预测与投资建议 2023年,随着公司新客户、新领域业务拓展的陆续推进,以及经营风险的充分释放,影响公司利润水平的阶段性不利因素在逐步消除。预测公司2023-2025年的EPS为1.04、1.31、1.53元,当前股价对应的PE分别为21.76倍、17.31倍、14.78倍,维持“买入”评级。 风险提示 信创政策推进低于预期;行业竞争加剧;客户拓展不及预期等。 | ||||||
2023-10-25 | 开源证券 | 陈宝健,刘逍遥 | 买入 | 维持 | 公司信息更新报告:业绩拐点显现,新业务与新市场拓展顺利 | 查看详情 |
普联软件(300996) 央企数字化领先厂商,维持“买入”评级 考虑公司投入持续加大及激励费用影响,我们下调公司2023-2025年的归母净利润预测为1.96、2.72、3.74亿元(原预测为2.32、3.15、4.24亿元),EPS为0.97、1.34、1.84元/股,当前股价对应PE为22.3、16.1、11.7倍,考虑公司在信创ERP、数字建造等领域的前瞻布局,维持“买入”评级。 Q3单季度收入增长32.7%,业绩拐点显现 (1)公司2023年前三季度实现营业收入2.78亿元,同比增长8.16%;实现归母净利润-3086.69万元。其中,Q3单季度实现营业收入1.25亿元,同比增长32.74%;实现归母净利润88.70万元。Q3收入增速较快,主要由于新客户、新领域的业务拓展,以及已完成项目的后续运维业务逐渐增多所致。(2)前三季度公司销售毛利率为42.97%,同比下降5.88个百分点。公司销售费用率16.38%,同比提升了12.33个百分点,主要由于建造一体化项目因未能取得客户订单,前期项目投入结转销售费用等因素综合所致。公司管理费用率为22.83%,同比提升4.27个百分点,主要由于公司规模扩大,增加租赁用房,房租增加;管理人员增加导致薪酬费用增加及实施股权激励股份支付费用增加等因素综合所致。(3)三季度末公司存货为2.18亿元,较年初增长197.06%,主要由于公司业务规模不断扩大,以及大型集团客户项目存在一定的交付周期,在交付客户项目已投入成本增加所致。存货的增长一定程度说明公司在手订单饱满,为后续业绩增长奠定了基础。 坚持两大聚焦战略,积极培育新战略客户,着力拓展新业务领域 一方面,公司在中国石油、中国石化、中国海油、国家管网、中国建筑和中国中铁六大央企战略客户的既有业务均稳定开展,并努力从财务与集团管控信息化建设领域向生产管理领域扩展,深度参与客户国产ERP的方案设计与软件研发工作。另一方面,公司的司库业务已拓展较多央国企客户,公司借助司库业务优势积极拓展集团管控新业务。 风险提示:宏观经济形势波动风险、技术更新换代风险、内部治理风险。 | ||||||
2023-08-25 | 国元证券 | 耿军军 | 买入 | 维持 | 2023年半年度报告点评:多因素致业绩承压,客户群体不断扩大 | 查看详情 |
普联软件(300996) 事件: 公司于 2023 年 8 月 18 日收盘后发布《 2023 年半年度报告》。 点评: 持续加大新客户、新领域的业务拓展, 影响上半年收入确认 2023 年上半年,公司实现营业收入 1.52 亿元, 同比下降 6.11%, 主要为公司业务呈明显季节性分布, 同时持续加大新客户、新领域的业务拓展,对公司上半年的合同签订、实施交付、收入确认进度有一定的阶段性滞后影响。从服务类型来看,定制软件收入 3839 万元, 同比下降 24.93%,占公司营业收入的比重 25.18%;技术服务收入 8577 万元, 同比下降 1.35%,占公司营业收入比重 56.25%。产品化软件收入 1096 万元, 同比增长 26.69%,占公司营业收入的比重 7.19%。 截至 2023 年 6 月 30 日, 已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 3.43 亿元。 深耕优势业务领域, 积极推进客户司库项目建设 公司的司库业务已拓展较多央国企客户,随着客户司库体系建设的进一步深入,公司借助司库业务优势积极拓展集团管控新业务,努力培育新战略客户的“敲门砖”作用逐步显现。 公司 2023 年司库业务持续推进,上半年新中标中国中化、山东能源两家大型集团客户。公司目前司库业务近三十家客户均为大型集团企业,包括央企集团、地方国企及行业龙头集团企业。公司现有客户司库项目正在加快建设进度,努力按计划在 2023 年底前完成项目验收,部分客户在司库一期建设成果基础上,已陆续启动二期/提升项目,司库业务拓展已呈现较好的持续性。 积极开拓新业务领域,加强生产业务能力建设 公司积极开拓设备管理及智慧油田领域的业务。 在石油石化行业, 公司结合市场需求和信创要求,组织资源建立了设备管理信创产品的研发队伍,开发建设自主可控、技术先进的生产设备设施资产管理系统,打造能源行业设备资产管理领域的创新型应用,以替代国际同领域产品。 公司依托各油田本地化驻场队伍多年来积累的业务能力,积极拓展生产领域业务,在油气田生产物联网建设、勘探开发数据治理、油气生产管理数字化移交、油藏分析等业务方面保持了一定延续性;同时,公司积极加强生产业务能力建设,统筹生产领域人力资源,整合生产项目能力,积极拓展增量业务。 盈利预测与投资建议 公司将积极拓展石油行业经营管理、生产管理领域业务,面向建筑行业加快推进数字建造产品研发工作,未来成长空间广阔。 参考上半年的经营情况,调整公司 2023-2025 年的营业收入预测至 9.21、 12.03、 15.34 亿元, 调整归母净利润预测至 2.01、 2.67、 3.41 亿元, EPS 为 1.00、 1.33、 1.70 元/股, 对应 PE 为 27.60、 20.79、 16.28 倍。上市以来公司 PE TTM 主要运行在 22-78 倍之间, 考虑到市场估值水平的变化,调整公司 2023 年的目标PE 至 35 倍, 对应的目标价为 35.00 元。 维持“ 买入” 评级。 风险提示 公司客户较为集中的风险; 公司业绩存在季节性波动的风险; 市场竞争的风险; 技术创新的风险; 核心技术人员流失和核心技术泄露的风险。 | ||||||
2023-08-22 | 中泰证券 | 闻学臣,刘一哲 | 买入 | 维持 | H1经营小幅承压,“两个聚焦”之下业务有望加速发展 | 查看详情 |
普联软件(300996) 投资要点 8 月 18 日,普联软件发布 2023 半年度报告。23H1 公司实现营收 1.52 亿元,同比减少6.11%;归母净利润-3175 万元,归母扣非净利润-3693 万元,均同比转亏。 季节性因素下营收承压小幅回落,在手订单充沛支撑下半年业绩增长。2023 年上半年,国内经济进入全面恢复阶段。报告期公司实现营收 1.52 亿元,同比下降 6.11%,主要系公司业务呈明显季节性分布,上半年销售额与全年相比占比较低,同时公司持续加大新客户、新领域的业务拓展,对公司上半年的合同签订、实施交付、收入确认进度有一定的阶段性滞后影响,从而使得收入有小幅回落。受营收小幅回落、经营投入持续增长的双重影响,23H1 公司毛利率 42.89%同比下降 7.11pcts,但我们认为这一下降更多为短期波动,全年公司仍将保持较好的毛利率水平。同时,截至 2023 年 6 月末,公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 3.43 亿元,在手订单充沛。保持快速增长,有望支撑公司于下半年实现较好的业绩增长。 战略客户持续深耕与开拓,优势领域业务不断拓展。1)战略客户:报告期内公司在中国石油、中国石化、中国海油、国家管网、中国建筑和中国中铁六大央企战略客户的既有业务均稳定开展,并努力从财务与集团管控信息化建设领域向生产管理领域扩展。同时,公司借助司库这一优势业务,积极拓展集团管控新业务,努力培育新战略客户,其“敲门砖”作用亦逐步显现。2)优势业务:在司库业务上,公司目前服务近三十家央企、地方国企及行业龙头集团等大型集团企业,23H1 公司又新中标中国中化、山东能源两家大型集团客户。共享服务上,公司加速产品体系、产品能力和覆盖范围的拓展,为共享中心提供数字化转型服务,23H1 公司完成了山东高速业财中台、海尔集团费用中台的交付,并中标中国中化财务共享项目。在金融监管与 XBRL 数据应用方面,公司重点打造风险管理、偿二代、XBRL 数据应用产品,报告期内风险管理 3.0 产品已陆续在国寿海外、交银人寿、爱和宜、利安人寿、汇丰人寿、友邦人寿等客户推广应用。 积极开拓新业务领域,持续加强信创研发工作。1)新业务领域开拓:报告期内,公司在深耕原有优势客户与业务领域外,也在积极开拓新业务领域。公司基于石油石化多年经营积累和实践经验,组建队伍研发自主可控且理念技术先进的生产设备设施资产管理系统,以设备管理为开端向生产管理领域切入。同时,公司紧抓智能矿山安全建设这一需求与机遇,控股北京联方公司,整合双方优势资源,重点研发推广矿山行业的综合管控平台和智慧安全平台产品,并已在中煤集团、开滦集团、金川集团的所属部分煤矿上线应用。2)信创研发:信创 ERP 研发方面,公司基于信创环境已完成了集团财务核心模块研发,在关键性能指标和功能创新应用方面实现了多项突破,从国产芯片、操作系统、中间件到数据库,全面支持信创产品体系,目前正在积极探索试点落地。 盈利预测与投资建议:我们预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 9.22/11.50/14.08亿元,归母净利润分别为 1.97/2.53/3.38 亿元,对应 PE 分别为 28/22/16 倍,维持“买入”评级。 风险提示事件:石油石化行业景气度下滑的风险;建筑行业业务发展不及预期的风险;战略客户、新业务领域开拓不及预期的风险;行业信创推进不及预期的风险等 | ||||||
2023-08-21 | 国信证券 | 熊莉,张伦可 | 买入 | 维持 | 2023年半年报点评:业绩短期承压,信创ERP持续推进 | 查看详情 |
普联软件(300996) 核心观点 利润短期承压, 销售费用上升影响利润率。公司上半年实现收入 1.52 亿元,同比下滑 6.11%; 实现归母净利润-3175 万元, 同比下滑 436.67%(去年同期实现 450 万归母净利润, 仅占比去年全年利润体量 2.9%) 。 公司上半年毛利率为 42.89%, 同比下降 7.11 百分点, 主要由于职工薪酬增加所致。 费用率方面, 三费较去年同期增长 46.08%, 核心由销售费用(同比+489.21%) 驱动, 主要因为公司于报告期内未中标中国建筑数字建造项目第一期, 计提前期项目投入结转销售费用约 2500 万元。 在手订单充裕, 新兴行业增速较快。 分行业来看, 公司上半年在石油石化行业实现收入 6757 万元, 同比-10.42%; 建筑地产行业实现收入 4161万元, 同比-19.84%; 金融保险行业实现收入 1997 万元, 同比+36.43%。在手订单方面, 公司已签订合同但尚未完成履约义务所对应的收入为3.43 亿元(*注: 部分公司已投入但未签订合同的收入并不记录在该口径) 。 公司业务模式所致, 往年约 70-80%收入确认在四季度, 上半年公司持续加大新客户、 新领域的业务拓展。 优势领域业务不断拓展, 信创 ERP 持续推进。 公司 2023 年司库业务持续推进, 上半年新中标中国中化、 山东能源两家大型集团客户。 公司目前司库业务近三十家客户均为大型集团企业, 包括央企集团、 地方国企及行业龙头集团企业。 公司的产品、 方案和服务主要聚焦于集团财务管控、集团司库管理、 全球资金管理、 智能共享服务、 XBRL 数据应用服务、数字建造以及信息系统集成等领域, 高度我国政策提出的在中央企业推进司库体系建设和建设世界一流的财务管理体系的有关要求, 市场空间广阔。 报告期内, 公司积极进行产品布局, 重点聚焦国务院国资委发布的《关于中央企业加快世界一流财务体系建设的指导意见》 中提出的总体要求, 重点完成符合信创标准和大型集团企业需求的集团财务管控相关产品、 设备管理产品和建筑行业 ERP 产品的研发工作, 形成世界一流财务体系解决方案和建筑行业 ERP 解决方案, 从而优化产品布局,巩固优势行业地位。 后续公司集团管控和信创 ERP 产品有望拓展至更多行业集团客户。 风险提示: 宏观经济形势波动风险、 国企数字化建设政策推进不及预期、 人力成本上升等风险。 投资建议: 维持 “ 买入” 评级。 预计 2023-2025 年归母净利润为1.97/2.70/3.53 亿 元 , 同 比 增 速 24.4%/37.0%/30.7% ; 摊 薄EPS=0.98/1.34/1.75 元, 当前股价对应 PE=27.3/19.9/15.3x | ||||||
2023-08-21 | 民生证券 | 吕伟,丁辰晖 | 买入 | 维持 | 2023年半年报点评:业绩短期承压,在手订单饱满印证信创持续加速 | 查看详情 |
普联软件(300996) 事件:普联软件于8月19日发布2023年半年度业绩报告,公司2023年上半年,实现营业收入1.52亿元,同比减少6.11%;实现归母净利润-0.32亿元,同比减少436.67%;实现扣非净利润-0.37亿元,同比减少754.7%。 研发投入持续增加,Q2单季度净利润短期承压。2023年二季度,公司实现营业收入0.98亿元,同比减少13.35%;实现归母净利润-0.13亿元,同比减少161.87%;实现扣非净利润-0.15亿元,同比减少181.42%。利润端短期承压,主要系公司业务呈季节性分布,上半年的合同签订、实施交付、收入确认进度有阶段性滞后影响,同时公司积极拓展业务、加大研发,相关费用有所增加。随着公司下半年收入确定和新领域业务开展,利润端有望回升。 在手订单饱满,产品化程度稳步提升。1)费用端:普联软件2023年上半年,销售/管理/研发同比增速分别为489.21%/8.39%/12.24%,销售费用大幅增加,主要系公司建造一体化项目未能中标,前期投入结转销售费用2500多万,剔除该因素,同比增速99.59%,系公司加强销售团队建设,积极开展各项新业务;2)在手订单:公司上半年底已签订但尚未履行合同收入3.43亿元,较去年同期2.87亿元,同比增长19.51%,在手订单确认收入后,将带来公司收入高增;3)产品化软件:公司2023年上半年产品化软件收入1096万元,同比增长26.69%,占公司营业收入增加到7.19%,产品化程度不断提高,产品化收入毛利率高、实施周期短和季节性弱的优点,将促进公司收入平稳增长。 信创加速带来机遇,司库业务快速推进。1)央国企加快数字化,行业信创带来机遇:近段时间信创推进开始加速,8月7日,财政部会同工业和信息化部研究起草并发布了操作系统和便携式计算机政府采购需求标准(征求意见稿),标志着政府部门对于信创的重视程度进一步增加。公司目前已完成了集团财务核心模块研发,伴随着央国企数字化进程加快,将给公司投入多年的信创ERP业务带来机遇;2)司库建设进入验收阶段,相关业务快速推进:按照国务院国资委要求,2023年是司库建设完成项目验收的重要一年。公司已拓展较多央国企客户,现有客户司库项目正在加快建设进度,部分客户在司库一期建设成果基础上,已陆续启动二期提升项目,司库业务拓展已呈现较快的速度和较好的持续性。 投资建议:预计公司23-25年归母净利润分别2.03、2.60、3.33亿元,同比增速分别为28.3%/28%/27.9%,当前市值对应23/24/25年PE为27/21/17倍。考虑到整个公司在2023年下半年在手订单饱满,同时行业信创、司库进度加快,公司主营业务有望充分受益,维持“推荐”评级。 风险提示:市场竞争加剧;客户集中度高;业绩季节性波动;技术推进风险。 | ||||||
2023-08-20 | 中邮证券 | 孙业亮,常雨婷 | 买入 | 维持 | H1业绩短期承压,Q3有望迎来拐点 | 查看详情 |
普联软件(300996) 营收小幅回落,在手订单饱满支撑下半年增长 2023年上半年,公司实现营业收入1.52亿元,同比下降6.11%,主要原因系公司业务呈明显季节性分布,上半年销售额与全年相比占比较低,同时公司持续加大新客户、新领域的业务拓展,对公司上半年的合同签订、实施交付、收入确认进度有一定的阶段性滞后影响,收入有小幅回落。在营业收入短期承压的情况下,公司营业成本同比增长7.25%,三项费用(销售、管理、研发费用)同比增长46.08%,导致利润出现季节性亏损,上半年归母净利润亏损3,175万元。 公司在上半年持续加强销售团队建设,充分把握市场机遇,重点加强了集团司库、信创ERP解决方案等方向的投入,有利于公司未来逐步优化运营模式、提高经营业绩。在手订单方面,截至二季度末,公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为3.43亿元,在手订单饱满,有望支撑下半年的业绩恢复。 集团司库管理、信创ERP等优势业务进展顺利 1)境内外一体化司库管理:公司2023年司库业务持续推进,上半年新中标中国中化、山东能源两家大型集团客户。公司目前司库业务近三十家客户均为大型集团企业,包括央企集团、地方国企及行业龙头集团企业。按照国务院国资委要求,2023年是司库建设完成项目验收的重要一年。公司现有客户司库项目正在加快建设进度,努力按计划在2023年底前完成项目验收,部分客户在司库一期建设成果基础上,已陆续启动二期/提升项目,业务拓展呈现较好的持续性。 2)信创相关业务稳步推进:结合市场需求和信创要求,公司组织资源建立了设备管理信创产品的研发队伍,遵从国产信创技术路线,秉承国际先进设备资产管理理念,开发建设自主可控、技术先进的生产设备设施资产管理系统,打造能源行业设备资产管理领域的创新型应用,以替代国际同领域产品。信创ERP研发方面,基于信创环境已完成了集团财务核心模块研发,在关键性能指标和功能创新应用方面实现了多项突破,从国产芯片、操作系统、中间件到数据库,全面支持信创产品体系,目前正在积极探索试点落地。 盈利预测与投资建议 公司2023年司库管理、信创ERP等优势业务进展顺利,随着新客户、新领域业务拓展的陆续推进,以及经营风险的充分释放,影响公司利润水平的阶段性不利因素在逐步消除。小幅下调公司2023-2025年的EPS至1.05、1.32、1.54元,当前股价对应的PE分别为25.54倍、20.31倍、17.34倍,维持“买入”评级。 风险提示 信创政策推进低于预期;司库业务落地不及预期;行业竞争加剧;客户拓展不及预期等。 | ||||||
2023-08-07 | 中泰证券 | 闻学臣,刘一哲 | 买入 | 首次 | 普联软件:央国企为基,“战略客户+自研产品”双轮加速驱动 | 查看详情 |
普联软件(300996) 深耕大型央国企,“战略客户+自研产品”双轮驱动架构稳步发展,盈利能力持续提升。公司起家于服务石油石化大型央国企的集团管控与财务信息化建设,后陆续拓展中国建筑、国家管网等,并在多年服务经验之上提炼打磨出财务共享等自研产品,从而形成“4+2”战略客户与自研产品的双轮驱动发展格局。2016年以来聚焦优势领域后,得益于高质量的服务与近年来打磨出的平台化交付能力,公司毛利率与净利率经历短暂波动后持续提升,2022年公司毛利率进一步升至47.81%。净利率也突破并维持在20%以上。 央国企数字化不断加速,行业信创东风渐起。当前央国企的产值与经济体量在我国经济体系内占重要地位,央国企是国民经济压舱石,对国民经济发展有着重要的引领作用。同样,在我国社会信息化、数字化发展之路上,央国企的数字化转型也具有较为明显的标杆效应。近年来,我国出台一系列央国企数字化的政策,而各主要央国企也纷纷发布其数字化转型战略与规划,其数字化转型有望不断加速。同时,随着信创从党政范围扩散至行业层面,央国企作为各行各业的代表性企业,也将率先引领行业信创的落地。 深耕“4+2”战略客户,自研产品打开新市场,平台化交付提升经营质量,加码信创积极研发适配。1)公司起家于石油石化信息化建设,目前在战略客户层面形成“4+2”的战略客户架构,同时公司在石油石化领域从财务与集团管控相关信息化建设发展至生产管理领域,而在中国建筑,公司更是切入其数字建造项目建设。2)战略客户之外,公司以标准化程度较高的财务共享、XBRL相关产品等自研产品,成功在金融行业、地产公司领域形成较好的业务卡位。3)在开发与交付能力上,公司搭建PaaS平台与OSP开发平台,大幅提升产品开发与实施交付效率,进一步降本增效。4)行业信创渐起之下,公司组建专门团队积极研发信创相关产品,加速适配信创标准与信创环境,在央国企信创中持续获取更大的市场份额。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2023-2025年营业收入分别为9.22/11.50/14.08亿元,归母净利润分别为1.97/2.53/3.38亿元,对应PE分别为29/22/17倍。考虑到公司在央国企ERP建设中的独特卡位及客户资源优势,且积极拓展业务领域与客户群体,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:石油石化行业景气度下滑的风险;建筑行业业务发展不及预期的风险;战略客户开拓不及预期的风险;行业信创推进不及预期的风险;研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险,行业规模测算偏差风险等。 |