飞沃科技(301232) 投资要点 公司致力于清洁能源与高端装备制造两大领域，2025年扭亏为盈 公司从事高强度紧固件等产品的研发生产并持续致力于清洁能源与高端装备制造两大领域，聚焦风电、航空航天、燃气轮机及石油装备等行业。2025年公司预计实现营业收入25亿元，预计实现归母净利润0.32-0.45亿元，同比扭亏。 外延并购进军火箭零部件3D打印及箭体结构领域，开辟第二增长曲线 公司积极拓展航空航天等领域的紧固件及零部件业务。公司在商业航天领域的主要产品包括紧固件、钣金件和管路件等零部件，应用于火箭的箭体和发动机，且与星河动力、天兵科技、九州云箭、蓝箭航天等客户进行合作。公司通过外延并购方式逐步完善商业航天布局。公司于2025年12月30日完成了新杉宇航60%的股权收购。新杉宇航主营业务为金属3D打印服务，其产品主要包括液体火箭发动机零部件，如喷注器、燃烧室、收扩段、扩张段、涡轮泵等，其主要客户为天兵科技、中科宇航、星际荣耀、星火空间、巨擎科技、青岛星辰、大航跃迁等。另外，公司于2026年1月22日完成对光合空间60%股权的收购，其主营业务为火箭箭体结构件的研制与生产，主要产品涵盖商业火箭的金属整流罩、舱段等，其核心客户为国内多家入轨级商业火箭公司。公司通过外延并购进军火箭零部件3D打印及箭体结构领域，并实现商业航天领域重点客户的合作，未来随着商业航天领域的发展，公司有望开辟第二增长曲线。 政策助推行业发展，商业航天“十五五”有望迎来重大发展机遇 2025年10月，四中全会首次将“航天强国”正式写入国家五年规划重点任务，明确提出加快建设航天强国，与制造强国、质量强国、交通强国、网络强国并列。2025年11月，航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，目标在2027年商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强。我们认为，政策助推叠加技术的不断突破有望推动行业快速发展，商业航天有望于“十五五”阶段迎来重大发展机遇。 盈利预测 政策助推叠加技术的不断突破有望推动我国商业航天快速发展，公司积极完善商业航天布局，有望开辟第二增长曲线。预测公司2025-2027年收入分别为25.13、29.65、36.17亿元，EPS分别为0.51、0.68、0.96元，当前股价对应PE分别为334.9、251.3、177.7倍，给予“买入”投资评级。 风险提示 技术研发与迭代不及预期的风险；国际政治经济环境变化的风险；下游需求增长不及预期的风险。

飞沃科技(301232) 投资要点 下周三（5 月 31 日） 有一家创业板上市公司“飞沃科技” 询价。 飞沃科技（301232）： 公司是一家专业从事高强度紧固件研发、 制造及为客户提供整体紧固系统解决方案的国家高新技术企业， 产品目前主要应用于风电领域。 公司2020-2022 年分别实现营业收入 11.96 亿元/11.30 亿元/13.40 亿元， YOY 依次为127.22%/-5.52%/18.66%,三年营业收入的年复合增速 36.57%； 实现归母净利润1.60 亿元/0.78 亿元/0.90 亿元， YOY 依次为 141.77%/-51.20%/14.91%， 三年归母净利润的年复合增速 10.68%。 最新报告期， 2023Q1 公司实现营业收入 2.78 亿元， 同比增长 3.15%； 实现归母净利润 0.21 亿元， 同比下降 14.12%。 根据初步预测， 2023 年 1-6 月公司预计实现归母净利润 4,400 万元至 5,400 万元， 与 2022 年上半年同比上升 10.09%至 35.11%。 投资亮点： 1、 公司是全球风电紧固件主要生产厂商之一， 已与中车株洲等多家风电行业领军企业形成长期、 稳定的合作关系。 报告期间， 来自中车株洲、 明阳智能、 三一重能等核心客户的销售收入占比始终在 45%以上， 且合作历史均超过 5 年； 同时， 公司产品在其采购同类产品金额中基本占据50%-70%的份额， 目前已形成较为紧密的合作关系。 随着公司产品类型从预埋螺套向整机螺栓、 锚栓组件不断丰富， 公司与客户的合作仍在持续深化； 公司向每台风力发电机提供的风电全系列紧固件产品价值为已由仅销售预埋螺套产品时的 4 万元增至 35 万元。 据国家能源局统计， 2023 年 1-4 月全国风电新增并网容量为 14.2GW， 同比增长 48.23%， 预期风电行业市场需求的回升或利好以公司为首的风电紧固件生产企业。 2、 公司积极向工程机械、 轨道交通、 航天航空、 汽车、 石油等非风电领域进行延伸。 工程机械领域， 公司已通过三一重工、 中联建起供应商准入， 且部分产品已取得小批量订单； 航天航空领域， 公司已与中国航发机械有限公司等客户建立起业务合作关系，开始为其提供相应产品或进行样品试制； 汽车领域， 公司已为时代博戈稳定供应汽车减震器螺栓； 而在石油领域， 公司也已通过斯伦贝谢供应商准入，开始小批量供应石油装备用镍基合金螺栓等产品。 报告期内， 公司来自非风电行业的收入分别为 520.8 万元、 561.86 万元和 848.70 万元； 预计随着新增客户及新增产品的陆续落地， 公司非风电行业产品收入有望成为新的业绩增长点。 同行业上市公司对比： 选取金雷股份、 日月股份、 以及中成发展为飞沃科技的可比上市公司； 但由于公司与上述企业的产品类型差异性较大， 可比性或相对有限。 从可比公司来看， 2022 年可比公司的平均收入规模为 23.03 亿元，销售毛利率为 16.13%； 相较而言， 公司营收规模未及同业均值， 但销售毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示： 已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、 公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、 同行业上市公司选取存在不够准确的风险、 内容数据截选可能存在解读偏差等。 具体上市公司风险在正文内容中展示