点评: 内贸煤市场进入近十年来最疲软期,以内贸煤为绝对主打货源的锦州港遭严重打击。 今年国内整体经济形势下滑,加上低价进口煤大量输入国内,导致以内贸煤输出为主的港口举步维艰。环渤海各港口煤炭库存高企,压港情况空前严重。 煤炭是锦州港的绝对主打货源,2011年吞吐量第一次突破2300万吨关口,5年来吞吐量复合年均增速32%。而今年,公司呈现自2000年来最差表现,港口煤炭吞吐量急转直下,预计全年降幅达8%。 2013年底锦赤白铁路全线贯通后,锦州港将成为“北煤南运”重要能源运输基地,煤炭运量达3500万-5000万吨。 2013年底锦赤白铁路全线贯通将带来充足货源,锦州港将很快跻身亿吨大港的行列。与铁路线相配套的合资煤炭码头公司-中电投锦州港口有限责任公司,已经于2011年5月4日公告成立,华润电力煤炭码头合作项目也已获得国家发改委核准通过。 三港池东岸通用泊位投产使散杂货通过能力翻番,“非主力”货源也有提升空间,有利于改善港口货源结构。 近年煤炭货种在锦州港异军突起的同时,港口码头泊位结构性矛盾也日益凸显,散杂货泊位严重不足导致货源流向周边港口。2011年最多一日港口压船68艘次。 今年7月底,第三港池3个通散泊位已投产。泊位总计年通过能力3000万吨,码头岸线长744米,分别为1个3.5万吨级和2个5万吨级通散泊位,码头可满足10万吨级船舶靠泊,投产后可使港口散杂货通过能力实现翻番。在保证“煤、矿、粮”等主力货种顺利中转的情况下,往日的非主力货种也有了发展空间。仅8月份港口接卸化肥车皮达1700余车,到港船7只艘次,化肥吞吐量比去年1个季度的量还要多,创造港口单月化肥吞吐量新高。 财务费用高企,政府补助有望缓解资金压力。 2012年港口计划投资23亿元进行港建及配套设施建设,为锦州港建港以来港建投资历年之最,本年度的港建工作将为锦州港2013年跻身亿吨大港行列夯实基础。前三季度,短期借款从期初的3.10亿元大幅增长到5.55亿元;长期借款从期初的12.62亿元增长到23.22亿元;财务费用同比增加4774万元,增长幅度高达92%。 公司2011年11月公告,争取到国家交通部分期拨付的15万吨级航道工程资金补助28650万元,2011年已确认了2000万元补助资金入账,2012年5月收到15000万元,9月收到余款11650万元。政府补助不直接计入当期损益,而是逐年抵扣折旧摊销,有望冲减公司资金压力。 盈利预测与投资建议 我们预计2012-2013年公司EPS分别为0.10元和0.14元,分别对应37X、27XPE。目前股价并不便宜,一定程度上已经反映了大连港集团的收购预期。从长期来看,大规模港建投入有利于港口的持续发展,蒙煤外运通道2013年建成,公司吞吐量将翻倍增长,给予公司2013年25倍PE,6个月目标价3.5元,调低评级至“中性”。 风险提示 内外煤价差扩大对内贸煤冲击;项目投产晚于预期。

盈利预测与投资建议目前影响锦州港股价的因素主要是大连港与锦州国资的协议转让价格,以及未来对其他法人股东和流通股东的收购价格预期。在不考虑收购的情况下,我们预计2012-2013年公司EPS分别为0.12元和0.18元。蒙煤外运通道2013年建成,公司吞吐量将翻倍增长,给予公司2013年20-22倍PE,6个月目标价合理区间3.6-3.96元,调低评级至“增持”。

首次予以“中性”评级: 我们看好公司货物吞吐量长期增长,但公司短期业绩受到集装箱业务投资亏损所拖累,且目前公司估值水平较高,首次予以“中性”评级。预计公司2012-2013年EPS 分别为0.14、0.19元,对应PE 分别为34、25倍。 风险提示:经济增速快速下滑,相关货种政策调整,设施建设慢于预期。

点评:1. “增量+提价”,装卸业务毛利率提升2个百分点。 公司2011年先后三次上调港口使用费和仓储费,并上调了煤炭、粮食等部分货种10%的费率。货量方面,新增客户97家,新揽货源350万吨,全年煤炭吞吐量首次突破2300万吨;内贸粮食中转量连续8年名列东北港口第一。 在量价齐增的情况下,公司2011年主营业务收入11.88亿元,同比增长37%。实现净利润2.5亿元,同比增长15%。 2. 煤炭吞吐量增幅逾37%,“中国褐煤第一港”地位日益巩固。 锦州港是内蒙古东部煤炭最近的出海口,占据得天独厚的地域优势及蒙东煤矿的资源优势。通过近几年的市场培育和开发,褐煤以其成本优势得到电厂认可,并在南方市场逐渐立足。南方电厂对褐煤的需求不断提高,目前褐煤约占锦州港煤炭吞吐量的75%。 2013年底,锦赤白铁路将全线贯通。届时,锦州港将成为我国“北煤南运”重要能源运输基地,每年到达锦州港转运的煤炭可达3500万-5000万吨。与铁路线相配套的合资煤炭码头公司-中电投锦州港口有限责任公司,已经于2011年5月4日公告成立,华润电力煤炭码头合作项目也已获得国家发改委核准通过。锦州港“中国褐煤中转第一港”的地位日益巩固,预计2013年煤炭码头和锦赤铁路建成后,锦州港将很快跻身亿吨大港的行列。 3. 盈利预测与投资建议我们预计2012-2013年公司EPS分别为0.18元和0.22元。大规模港建投入短期使公司资金面压力较大,长期有利于港口的持续发展。考虑到2013年煤运通道建成和公司煤炭泊位投产后煤炭吞吐量的爆发式增长,我们给予公司25倍PE,6个月目标价4.5元,维持“买入”评级。 4. 风险提示:项目投产晚于预期;政府补贴未及时到账。

盈利预测与投资建议: 我们预计公司2011年-2013年的EPS分别为0.19元、0.22元和0.28元,对应的动态市盈率分别为20倍,17倍和14倍。公司地理位臵优越,腹地经济发展良好,公司煤炭油品、货源充足稳定。我们给予公司2012年EPS20倍PE估值,未来6个月目标价4.40元,首次给予公司“推荐”投资评级。

盈利预测与估值 我们预计2011-2013年公司摊薄后的EPS分别为 0.16元、0.18元、0.23元,按目前股价对应PE分别为22.38倍、19.89倍、15.57倍,考虑到公司2013年锦赤铁路与公司煤炭泊位同时完工后煤炭吞吐量将爆发性增长,我们认为给予公司2012年22倍PE较为合理,对应合理股价为3.96元, 给予“增持”评级。 风险提示:锦赤铁路与煤炭码头项目建设进程慢于预期;集装箱业务受制于区域竞争持续下滑;国际油价波动影响公司腹地两大炼油厂进口量

盈利预测 和投资建议我们预计公司2011-12年盈利预测分别为0.16元和0.18元,目前股价对应的市盈率约为27倍。考虑到未来公司被大连港整合的预期以及自身成长性,我们维持公司“买入”的投资评级,目标价6.3元。

中报业绩 公司实现营业收入 5.69亿元(+17.43%);实现营业利润2.23亿元(+7.08%); 实现归属于上市公司股东净利润1.65亿元(+7.32%);实现EPS 0.11元(+7.07%)。 四大亮点 (1)高管2011年上半年集体增持公司股份:15.5万股。显示高管对锦州港未来的发展前景看好。 (2)牵手中电投成立中电投锦州港口有限责任公司(锦州港持股33%),建设煤炭专用码头,将锦州港打造为蒙东煤炭出海口。同时锦赤铁路的建设给港口提供超过一亿吨的煤炭输送量。2010年锦州港煤炭吞吐量共完成1684万吨,增长空间接近7倍。 (3)大连港整合预期。大连港定位于东北亚国际航运中心,需要通过整合锦州港进一步扩大内贸集装箱业务以及散杂货业务。 (4)进军东北地产业。公司与辽宁宝地建设有限公司成立合资公司(双发各持股50%),进行房地产项目开发。 公司发展空间较大,但地产业务和大连港整合预期我们无法给予盈利测算,考虑到中报业绩略低于预期,我们仍给予持有评级,预计2011-2013年EPS为0.19元、0.21元和0.31元。 风险提示:地产业务政策性风险,港口吞吐量增速趋缓

公司多项经营指标实现了稳步增长,创下历史同期最好水平。报告期内,公司煤炭、金属矿石、集装箱等货种吞吐量实现了较大增幅。公司实现营业收入56,857.00万元,同比增长17.43%;实现营业利润22,281.44万元,同比增长7.08%;实现净利润16,521.44万元,同比增长7.32%。而营业成本为25,160.31万元,同比增长28.41%。另公司主营收入53,061.78万元,同比增长11.18%,其中装卸实现收入47,003.79万元,同比增长12.34%,营业利润率同比增加1.37个百分点。 多元化业务共发展。随着蒙东煤炭资源的开发,公司作为我国“北煤南运”重要能源运输基地和陆路距离最近出海口,将成为第四条“北煤南运”的大通道的重要节点,赤峰-大板-白音华铁路预计全线贯通需要到2013年,通车后可给公司带来800-1000万吨/年的煤运量。未来两年,集装箱和油品是公司的主要增长点,煤炭是增长亮点,港区面积也将扩大一倍,合资项目将强化公司产能,与大连港的合作会逐渐加深。并且,公司积极拓展经营领域,增加公司收入,如与辽宁宝地建设合作开发地产项目。 增发利好公司成长和整合。公司之前的增发可以缓解公司的财务压力,并加快其北方煤炭枢纽港和亿吨大港的成长进程,而大连港的入主,也标志着公司和大连港在资源整合上迈出了重要的一步。 投资建议:尽管公司暂时在项目建设、码头回报率和整合方面面临诸多障碍,但由于项目前景较好,公司目前处于厚积薄发的状态,我们认可公司的长期发展前景和业绩增长,预计公司2011-2013年的EPS分别为0.16元、0.18元和0.21元,对应PE分别为26.69、23.72和20.33倍,谨慎给予公司“推荐”评级。 风险提示:港口业增速和贸易增长放缓,国内通胀、政策收紧和港口间竞争加剧,以及主流国家经济疲软和债务危机等。

锦州港过去三年里,除了2008年由于散货和集装箱码头的投产,吞吐量有大幅提升外,在没有大规模新项目投资的情况下,增长主要靠内部挖潜。 我们略微修正对于公司2011年盈利预测为0.16元,对应的市盈率为30倍。我们认为锦州港是未来港口行业中最具成长性的公司,目前正处在腾飞前夜。 值得一提的是,2010年5月,国家海洋局核准批复锦州港区域建设用海一期规划面积753.18公顷,这片土地目前还在回填阶段。对港口企业来说,岸线资源是最宝贵的不可再生资源,解决了岸线问题,就解决了公司长期发展空间的问题。753公顷的土地,相当于锦州港的面积未来将扩大一倍(前图1所示),这样大的未开发岸线资源,在国内港口上市公司中非常罕见。 此外,大连港对锦州港的整合方案仍是未来一年值得我们重点关注的焦点。 综上所述,我们维持公司“买入”的投资评级,目标价6.3元。

7月业务量同比增长27.3%,较6月提升3.1个百分点 1-7月累计,全国规模以上快递业务量261.6亿件,同比增长27.5%;7月单月,快递业务量40.8亿件,同比增长27.3%,单月增速较6月提升3.1个百分点,使得1-7月累计业务量增速与1-6月持平,以拼多多为代表的新兴电商对快递业务量的影响在加大;日均件量1.3亿件,环比减少940万件,主要原因是6月“618”购物节的影响;1-7月全行业CR8为81.5,环比持平。 累计平均单价降幅持续扩大,单月价格环比下降0.2元 1-7月累计,全国规模以上快递企业平均单价12.3元,同比下降1.6%,降幅较6月扩大0.3个百分点;同城、异地、国际平均单价分别为8.2元、8.4元、55.0元,同比增速分别为6.0%、-2.1%、-15.7%,同城平均单价同比增速较6月减少0.9个百分点;价格战、发展大客户、以及部分业务外包带来收入口径上的变化是价格降幅扩大的主要原因;7月单月,平均单价11.8元,环比下降0.2元。 韵达业务量保持高增长,单票收入降幅扩大 7月单月,韵达业务量同比增速44.4%,高出行业17.1个百分点,与行业增速之差较上月收窄;1-7月累计,韵达业务量同比增速51.0%,高出行业23.4个百分点;7月单月,韵达单票收入1.54元,同比下降15.9%,降幅持续扩大,主要原因是价格战以及包裹平均重量下降;1-7月累计,韵达单票收入1.71元,同比下降12.9%;1-7月累计,韵达市占率达13.6%,较上月提升0.04个百分点。 顺丰业务量增速略高于行业,单票收入增幅扩大 7月单月,顺丰业务量同比增速27.54%,高出行业0.24个百分点,与行业增速之差较上月收窄;1-7月累计,顺丰业务量同比增速达34.12%,高出行业6.7个百分点;7月单月,顺丰单票收入23.27元,同比增长1.66%,增幅较上月扩大0.67个百分点,议价能力显著;1-7月累计,顺丰单票收入22.78元,同比下降2.01%,降幅较上月收窄;1-7月累计,顺丰市占率8.25%,较上月下降0.16个百分点。 申通和圆通业务量增速回升,行业份额竞争加剧 7月单月,申通业务量同比增速36.96%,高出行业9.66个百分点,扭转了1-6月业务量增速低于行业的情况,主要原因是公司近期转运中心直营化;7月单月,圆通业务量同比增速37.01%,环比提升6.83个百分点,主要原因是公司管理机制的理顺以及B网业务的增长。 重点推荐德邦股份 德邦股份:预计18-20年,公司归属母公司所有者净利润分别为7.9亿元、11.1亿元和15.0亿元,同比增速分别为43.8%、41.2%和34.7%。随着家居品类线上渗透率的提升,大件配送需求将逐年增加,公司的大件快递业务量有望保持高速增长,预计未来三年CAGR为49.8%。同时,高端零担和大件快递将产生协同,规模效应将带来单位成本的下降。期待公司大件快递业务量高增长和整体网络效能的提升,给予“买入”评级。

交通运输行业表现回顾:本周申万交通运输板块涨跌幅为-5.43%,在28个申万一级行业中排名第21,沪深300指数涨跌幅为-5.15%,创业板指涨跌幅为-5.12%。本周交运板块指数下跌,沪深300指数下跌,创业板指数下跌。进入8月以来,申万一级28个行业中,交通运输行业涨跌幅为-7.52%,在28个申万一级行业月涨跌幅排名第10位。 交通运输行业子板块表现回顾:在申万交通运输行业的所有二级子行业中,本周所有子版块涨跌幅均为负,跌幅最大的前三个板块分别是物流板块、公交板块、航运板块,跌幅分别为-7.92%、-6.92%、-6.12%。截至8月17日,申万交运行业整体市盈率为14.9,沪深300整体市盈率为11.1,创业板指整体市盈率为35.3;在交运主要子行业中,按市盈率(ttm)高低依次为机场、航运、公交、物流、港口、航空运输、铁路运输、高速公路。 交通运输行业个股表现回顾:申万交通运输行业117只个股中,1只股价上涨,113只股价下跌,3只整周持续停牌。本周涨幅榜中,只有音飞储存涨幅为正,涨幅为2.20%;跌幅榜中,以飞马国际、飞力达、南京港跌幅最大,达到-41.06%、-16.50%、-14.63%。 交通运输行业重要指数数据回顾:从国际油价方面来看,布伦特原油走势进入2018年来略有调整,截至本周五,B.ICE收盘价为71.83美元/桶,本周涨跌幅为-1.35%,本年累计涨跌幅为7.82%;从国际汇率变化情况来看,截至本周五,美元兑人民币汇率为6.8894,本周涨跌幅为0.73%。从航运业务情况来看,集运运价指数:SCFI指数收于891.83点,周涨跌幅为-0.23%。截止本周五,干散货运价指数:波罗的海干散货指数BDI收于1723点,周涨跌幅为1.89%;BCI指数收于3454,周涨跌幅为-0.75%。截止本周五,油价运价指数:BDTI指数收于753,周涨跌幅为5.61%;BCTI指数收于489,周涨跌幅为0.00%。 投资建议:机场板块经营稳健,现金流好,同时非航业务打开成长空间,建议关注上海机场、深圳机场;航空板块供需持续改善,同时,民航票价市场化改革稳步推进,票价的放开将打开航空公司业绩上升通道,伴随暑运旺季的到来,我们推荐南方航空、中国国航,建议关注东方航空。快递板块具备成长性,竞争格局逐步改善,估值有望进一步提升,我们继续推荐韵达股份、圆通速递,同时建议关注顺丰控股;同时,公转铁政策推进,外加积极的财政政策有望推动基建投资,多方面利好铁路板块,推荐铁龙物流,建议关注大秦铁路。此外,2018年7月1日起,高速公路禁止不合规车辆运输车通行,上市物流公司市场份额有望借此进一步提升,推荐长久物流。 风险提示:(1)航空供给侧改革不达预期风险:当前市场看好航空板块的最主要的逻辑就是供需矛盾。若供需不达预期,则会带来板块调整。 (2)油价大幅上涨风险:航空、集运等板块受油价波动影响较大,油价上涨会抬升相关公司运营成本,带来业绩下滑; (3)汇率大幅贬值风险:汇率的大幅贬值对于美元债务较多的航空等板块的公司来讲,会带来负的汇兑损益,带来短期的股价波动; (4)宏观经济增速放缓风险:宏观经济放缓,会影响人们的消费,进而影响客运量,另一方面也会给货运带来负面影响,进而多方面影响交运行业公司的业绩; (5)不可测的安全事故风险:安全事故一方面会导致公司的信誉度降低,另一方面,安全事故造成的公司理赔、固定资产受损等因素,都会给公司业绩带来直接的负面影响。举例来讲,天津港的爆炸对天津港公司业务的影响非常大。

川财观点 近日,铁总公布上半年运输指标完成情况,上半年,铁路行业持续推进运输供给侧结构性改革,铁路客货运输主要指标均实现同比较高增长,国家铁路货运量完成15.49亿吨,同比增长7.5%。此前,国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,要求优化调整货物运输结构,措施包括大幅提升铁路货运比例、推动铁路货运重点项目建设等。交通运输部也确立2020年要实现“交通运输污染防治攻坚战任务圆满完成”的目标。我们认为在多项政策指导的背景下,铁路货运运输结构将迎来变革,“公转铁”的政策导向将促进铁路货运量较快提升,利好铁路货运公司和配套港口,相关公司为大秦铁路、广深铁路、铁龙物流和日照港等。 行业动态 交通运输部发布《关于深入推进水运行业应用液化天然气的意见(征求意见稿)》,计划2025年基本建成LNG加注服务网,推动水运绿色发展。(交通运输部) 公司要闻 怡亚通(002183):全资子公司山东怡亚通深度供应链管理有限公司与齐商银行股份有限公司合作O2O金融业务,合作总量不超过人民币1亿元。 风险提示:宏观经济增长不及预期;公司发展不及预期;政策不及预期等。

川财观点 近日,铁总公布上半年运输指标完成情况,上半年,铁路行业持续推进运输供给侧结构性改革,铁路客货运输主要指标均实现同比较高增长,国家铁路货运量完成15.49亿吨,同比增长7.5%。此前,国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,要求优化调整货物运输结构,措施包括大幅提升铁路货运比例、推动铁路货运重点项目建设等。交通运输部也确立2020年要实现“交通运输污染防治攻坚战任务圆满完成”的目标。我们认为在多项政策指导的背景下,铁路货运运输结构将迎来变革,“公转铁”的政策导向将促进铁路货运量较快提升,利好铁路货运公司和配套港口,相关公司为大秦铁路、广深铁路、铁龙物流和日照港等。 行业动态 今年1至7月,全国车辆购置税收入为2082亿元,同比增长15.3%。车船税、船舶吨税等其他各项税收收入合计530亿元,同比增长4.2%。(交通运输部) 公司要闻 北部港湾(000582):2018年上半年实现营业收入19.15亿元,同比增长15.47%;归属于上市公司股东净利润3.33亿元,同比增长1.26%。 风险提示:宏观经济增长不及预期;公司发展不及预期;政策不及预期等。

上证综指涨幅明显,港口版块表现优异。本周(2018.08.06-2018.08.10),交通运输指数(+1.5%),同期上证综指(+2.0%)。子版块绝对涨跌幅中,本周涨幅明显:港口(+3.3%)、铁路运输(+2.3%)、航运(+2.2%)、航空运输(+2.1%)、高速公路(+1.8%)、公交(+0.4%)、物流(+0.1%)、机场(-0.2%)。 航运:散运大船运价有所回落,集运市场需求水平较高。散运板块:本期国际干散货运输市场中,海岬型船市场在周初进一步冲高后有所回落,巴拿马及超灵便船型市场在新加坡假期的影响下进一步回落。远东干散货综合指数处于调整走势之中。本周五BDI收于1691点,环比下降4.6%,其中BCI收于3480点,环比下降4.2%,BPI收于1339点,环比下降7.5%,BSI收于1039点,环比上升0.9%;集运板块:本周中国出口集装箱运输市场需求维持在较高水平,多数航线运价小幅波动,综合指数总体平稳。SCFI指数收于894点,环比上升;油运板块:据上海航运交易所信息,本月23日起,美国将对价值160亿美元的中国商品征25%进口税。中国反击的征税商品涉及美国原油、柴油,也从23日起实施。主要受此消息影响,缓慢上升的国际原油价格本周三转向下跌,布伦特原油期货价周五报收72.81美元/桶,较上周下跌0.5%。全球原油运输市场大船运价先扬后抑,中小型船运价跌中有稳。中国进口VLCC运价先涨后跌。本周BDTI收于713点,环比下降5.9%;BCTI收于489点,环比上升。 物流:中通快递和百世集团相继发布中报。中通快递:H1实现业务收入67.51亿元,同比增长26.21%,实现业务量37.15件,同比增长39.2%,单票收入1.82元,同比下滑9.3%。H1市场份额为16.8%。其中Q2实现业务收入36.64亿元,同比增长29.1%,实现业务量21.16亿件,同比增长41.7%,单票收入1.73元,同比下滑8.9%。Q2市场份额提升到17.4%。点评:收入规模行业领先的情况下,业务量增速领先行业10个点以上,市场份额进一步提升,行业龙头地位稳固。百世集团:H1实现业务收入74.05亿元,同比增长43.1%,实现业务量22.3亿件,同比增长49.85%,单票收入3.32元,同比下滑4.5%。H1市场份额为10.1%。其中Q2实现业务收入41.8亿元,同比增长35.8%,实现业务量12.8亿件,同比增长39.6%,单票收入3.27元,同比下滑2.7%。Q2市场份额为10.5%。点评:逐步重视产品质量和运营效率,收入、业务量增速仍然较高。 热点 航空:国航成为中国大陆首家运营A350飞机的航空公司(民航资源网);航运:赫伯罗特--2020年大部分班轮公司将“别无选择”选择低硫燃油(航运评论);物流:新夏晖公司正式宣布成立,携手顺丰树立冷链物流新标杆(物流指闻);铁路:8000亿来袭,900组复兴号、21万辆货车、3756台机车,铁路迎来大机会(铁路观察)。 投资组合推荐。北京首都机场股份、上海机场、白云机场、嘉友国际、日照港。 风险提示:汇率、油价波动、大客户流失,合同签署及需求增速不达预期。

川财周观点 本周,川财公用事业指数上涨0.49%。近日,铁总公布上半年运输指标完成情况,上半年,铁路行业持续推进运输供给侧结构性改革,国家铁路客货运输主要指标均实现同比较高增长,国家铁路货运量完成15.49亿吨,同比增长7.5%。此前,国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,要求优化调整货物运输结构,措施包括大幅提升铁路货运比例、推动铁路货运重点项目建设以及大力发展多式联运等。同时交通运输部也确立了2020年要实现“交通运输污染防治攻坚战任务圆满完成”的目标。我们认为在多项政策指导的背景下,铁路货运运输结构将迎来变革,“公转铁”的政策导向将会促进铁路货运量较快提升,利好铁路货运公司和配套港口,相关公司为大秦铁路、广深铁路、铁龙物流和日照港等。 市场表现 本周上证综指上涨2.00%。交运板块中,港口指数上涨3.26%,铁路指数上涨2.80%,公路指数上涨2.45%,航空指数上涨2.06%,航运指数上涨1.75%,公交指数上涨0.29%,机场指数下跌0.22%,物流指数下跌0.29%。涨幅前五的股票分别为深赤湾A、恒基达鑫、盐田港、皖通高速、恒通股份,涨幅分别为9.92%、8.26%、7.65%、6.93%、6.90%。 行业动态 1.1-7月份浙台海运全省港口累计完成集装箱吞吐量16.14万TEU,同比减少18%;其他货物吞吐量133.82万吨,同比减少3%;进出港船舶合计581艘,同比增长6%。(中华航运网)2.中国物流与采购联合会发布的7月份制造业PMI为51.2%,比上月下降0.3个百分点,企业生产经营活动水平与市场需求水平总体略降。(中国物流与采购网)3.湖北省将实施“长江经济带绿色发展十大战略性举措”,总共涉及58个重大事项,91个重大项目,总投资1.3万亿元;涉及推动自贸区建设、构建综合立体绿色交通走廊等。(中国水运网) 公司动态 1.深圳机场(603032):2018年上半年实现营业收入17.59亿元,同比增长12.18%;归属于上市公司股东净利润3.7亿元,同比增长16.42%。2.山航B(200152):2017 年度权益分派实施以公司现有总股本4亿股为基数,向全体股东每10 股派2.50 元人民币现金(含税)。3.白云机场(600004):子公司白云广告公司与迪岸公司签署T1航站楼广告媒体经营项目合同,项目保底价16.8亿元,超额提成率为10%。4.连云港(601008):公司以自有货币资金人民币1,000万元,投资设立全资子公司江苏新陇海供应链有限公司(暂定名),持有其100%的股权。 风险提示:油价及汇率超预期涨跌,需求增速不达预期等。

近日,铁总公布上半年运输指标完成情况,上半年,铁路行业持续推进运输供给侧结构性改革,铁路客货运输主要指标均实现同比较高增长,国家铁路货运量完成15.49亿吨,同比增长7.5%。此前,国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,要求优化调整货物运输结构,措施包括大幅提升铁路货运比例、推动铁路货运重点项目建设等。交通运输部也确立2020年要实现“交通运输污染防治攻坚战任务圆满完成”的目标。我们认为在多项政策指导的背景下,铁路货运运输结构将迎来变革,“公转铁”的政策导向将促进铁路货运量较快提升,利好铁路货运公司和配套港口,相关公司为大秦铁路、广深铁路、铁龙物流和日照港等。 7月,公路运输效率指数95.13,低于基准数4.87个单位;对比上月上升1.23个单位;与去年同期相比下降0.49个单位。(中国物流与采购网) 公司要闻 长久物流(603569):全资子公司哈欧贸易在德国投资成立子公司哈欧国际,注册资本金2.5万欧元,预计对2018年业绩影响较小。 风险提示:宏观经济增长不及预期;公司发展不及预期;政策不及预期等。

上证综指涨幅明显,港口版块表现优异。本周(2018.08.06—2018.08.10),交通运输指数(+1.5%),同期上证综指(+2.0%)。子版块绝对涨跌幅中,本周涨幅明显:港口(+3.3%)、铁路运输(+2.3%)、航运(+2.2%)、航空运输(+2.1%)、高速公路(+1.8%)、公交(+0.4%)、物流(+0.1%)、机场(-0.2%)。 航运:散运大船运价有所回落,集运市场需求水平较高。散运板块:本期国际干散货运输市场中,海岬型船市场在周初进一步冲高后有所回落,巴拿马及超灵便船型市场在新加坡假期的影响下进一步回落。远东干散货综合指数处于调整走势之中。本周五BDI 收于1691点,环比下降4.6%,其中BCI 收于3480点,环比下降4.2%,BPI 收于1339点,环比下降7.5%,BSI 收于1039点,环比上升0.9%;集运板块:本周中国出口集装箱运输市场需求维持在较高水平,多数航线运价小幅波动,综合指数总体平稳。SCFI 指数收于894点,环比上升0.4%;油运板块:据上海航运交易所信息,本月23日起,美国将对价值160亿美元的中国商品征25%进口税。中国反击的征税商品涉及美国原油、柴油,也从23日起实施。主要受此消息影响,缓慢上升的国际原油价格本周三转向下跌,布伦特原油期货价周五报收72.81美元/桶,较上周下跌0.5%。全球原油运输市场大船运价先扬后抑,中小型船运价跌中有稳。中国进口VLCC 运价先涨后跌。本周BDTI 收于713点,环比下降5.9%;BCTI 收于489点,环比上升0.4%。 物流:中通快递和百世集团相继发布中报。中通快递:H1实现业务收入67.51亿元,同比增长26.21%,实现业务量37.15件,同比增长39.2%,单票收入1.82元,同比下滑9.3%。H1市场份额为16.8%。其中Q2实现业务收入36.64亿元,同比增长29.1%,实现业务量21.16亿件,同比增长41.7%,单票收入1.73元,同比下滑8.9%。Q2市场份额提升到17.4%。点评:收入规模行业领先的情况下,业务量增速领先行业10个点以上,市场份额进一步提升,行业龙头地位稳固。百世集团:H1实现业务收入74.05亿元,同比增长43.1%,实现业务量22.3亿件,同比增长49.85%,单票收入3.32元,同比下滑4.5%。H1市场份额为10.1%。其中Q2实现业务收入41.8亿元,同比增长35.8%,实现业务量12.8亿件,同比增长39.6%,单票收入3.27元,同比下滑2.7%。Q2市场份额为10.5%。点评:逐步重视产品质量和运营效率,收入、业务量增速仍然较高。 热点。航空:国航成为中国大陆首家运营A350飞机的航空公司(民航资源网); 航运:赫伯罗特——2020年大部分班轮公司将“别无选择”选择低硫燃油(航运评论);物流:新夏晖公司正式宣布成立,携手顺丰树立冷链物流新标杆(物流指闻);铁路:8000亿来袭,900组复兴号、21万辆货车、3756台机车,铁路迎来大机会(铁路观察)。 投资组合推荐。北京首都机场股份、上海机场、白云机场、嘉友国际、日照港。 风险提示:汇率、油价波动、大客户流失,合同签署及需求增速不达预期。

中通百世公布二季报,增速均领跑行业。美股中通、百世率先发布中报,业务量增速均领跑行业。2018年上半年中通完成业务量37.15亿单,较去年同期增长39.2%,市占率提升至16.8%,其中二季度呈现加速提升趋势。百世集团上半年实现业务量22.3亿单,同比增速49.85%,市占率提升至10.1%。从单价层面看,上半年通达系快递仍采取降价抢占市场份额的策略,单件收入均有所下降,但龙头快递公司由于成本端相对较低具备竞争优势,增速高于行业整体水平,中小快递公司正加速离场。我们认为从行业层面来看,快递行业单量增速未来几年仍可维持20%以上,但随着市场集中度的逐步提升,单价下滑幅度逐步趋缓。行业依靠价格战获取市场份额的竞争方式仍然存在,尽管中通、韵达、百世的增速逐步与圆通、申通产生差距,但当前通达系快递尚未产生本质上的区别,短期内仍是中小快递公司让出市场份额,通达系快递公司均有能力维持业务量增速高于行业平均水平,建议关注圆通、申通经营状况边际改善带来的估值修复机会。 铁路投资重返8000亿元,基础设施投资超原计划。铁总2018年全国铁路固定资产投资原计划安排7320亿元,其中国家铁路7020亿元,较过去几年维持8000亿元有所下行。但2018年上半年以来,中铁总客货运量大幅提升,机车车辆投资计划不断追加。而在日前大宗货物公路汽车运输转向铁路运输政策计划,到2020年全国铁路货运量较2017年增长30%。铁路固定投资的高位维持预示着铁路运输将在整个运输体系中承担的份额逐步增加。我们认为,铁路货运量占比提升是长期趋势,近期铁路货运增量方案与铁路投资的增加分别从运营端与投资端验证这一趋势。标的层面仍推荐铁龙物流。公司货运业务拐点已现,沙鲅线充分受益于公转铁政策带来的货量提升与新清算机制带来的价格弹性;特种集装箱产能持续扩张,特种箱业务成长性将得到逐步验证,建议重点关注。 风险提示:贸易战传导致使宏观经济下行,油价、汇率大幅波动。

近日,铁总公布上半年运输指标完成情况,上半年,铁路行业持续推进运输供给侧结构性改革,铁路客货运输主要指标均实现同比较高增长,国家铁路货运量完成15.49亿吨,同比增长7.5%。此前,国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,要求优化调整货物运输结构,措施包括大幅提升铁路货运比例、推动铁路货运重点项目建设等。交通运输部也确立2020年要实现“交通运输污染防治攻坚战任务圆满完成”的目标。我们认为在多项政策指导的背景下,铁路货运运输结构将迎来变革,“公转铁”的政策导向将促进铁路货运量较快提升,利好铁路货运公司和配套港口,相关公司为大秦铁路、广深铁路、铁龙物流和日照港等。 国家邮政局统计,今年上半年,全国快递业务收入完成2745亿元,同比增长25.8%,物流领域投融资规模超过1000亿元。(交通运输部) 公司要闻 珠海港(000507):拟设立珠海港瑞基金管理有限公司,注册资本5000万元,公司自有资金出资100%。 风险提示:宏观经济增长不及预期;公司发展不及预期;政策不及预期等。