流通市值:397.55亿 | 总市值:402.19亿 | ||
流通股本:13.95亿 | 总股本:14.11亿 |
三星医疗最近3个月共有研究报告3篇,其中给予买入评级的为2篇,增持评级为1篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;
发布时间 | 研究机构 | 分析师 | 评级内容 | 报告标题 | ||
本期评级 | 评级变动 | |||||
2024-02-28 | 中邮证券 | 王磊,蔡明子,贾佳宇 | 增持 | 首次 | 国内配用电龙头,受益电力设备出海大趋势 | 查看详情 |
三星医疗(601567) 国内电表龙头,积极布局配电业务,同时拓展医疗服务作为第二主业。公司前身为1986年的龙观乡钟表零件厂,1993年成为电表龙头并获得出口资格,2001年成立奥克斯高科技进军配电领域,2015年收购了控股股东旗下的宁波明州医院,拓展医疗服务业务。目前公司在国内电表、网内配电产品等领域份额领先,医疗业务聚焦康复医疗,已打造成为知名民营医院品牌。 (1)电表业务: 国内:深耕30余年,市场份额领先。公司1991年创立“三星”品牌,自主研发生产电表,并在至今的三十多年时间始终保持电表行业领先地位,目前在电网的市占率中名列第一,约为4%。预期后续伴随智能电表新标准的推出,龙头份额有望进一步提升。 海外:营销渠道全球布局+落地海外制造基地,加速海外业务扩张。公司在巴西、印尼、波兰等设立生产基地,在瑞典、哥伦比亚、墨西哥、尼泊尔、秘鲁等设立销售公司,2015年以来,海外订单/收入持续高增,同时深耕高壁垒的欧洲市场,并成为在欧洲覆盖国家数量最多的中国厂家,未来有望进一步受益海外智能电表渗透率提升。 (2)配电业务: 国内:电网中标领先,积极拓展网外市场。公司优势产品为配电变压器,在电网配电设备招标中,综合市占率排名榜首。此外,公司积极拓展网外客户,近年来逐步获得大唐、华电、中国绿发、广州发展、中广核等大型能源央国企的订单,实现配电业务快速发展。 海外:公司积极布局配电产品出口,依托电表出海的成熟经验,以及复用电表海外销售渠道,公司配电产品出海进程有望加速;目前小型环网柜已中标中东市场项目,将实现大批量应用。 (3)医疗业务: 我国康复医疗起步较晚,康复医疗资源供给相对滞后,从2021年开始,政策开始对于康复医疗进行护航,未来有望伴随医疗服务业的转型发展而实现快速增长。公司已摸索出行之有效的单店模型,积累了丰富的连锁复制经验,目前已形成拓展准入、康复投资、人才招聘3大标准化模块,为后续医院经营成功提供保证。 盈利预测:我们预计2023-2025年公司营业总收入分别为116.12/145.48/181.29亿元,同比增27.63%/25.29%/24.61%;归母净利润分别为19.10/23.63/27.59亿元,同比增长101.44%/23.74%/16.73%;2023-2025年PE估值分别为18.77x/15.17x/13.00x,低于可比公司估值水平,首次覆盖,予以“增持”评级。 风险提示:海外智能电表渗透率提升速度不及预期;配电业务海外拓展不及预期;行业竞争加剧风险。 | ||||||
2024-02-02 | 华鑫证券 | 张涵,罗笛箫 | 买入 | 首次 | 公司事件点评报告:配用电业务出海顺利,中标巴西智能表大单 | 查看详情 |
三星医疗(601567) 事件 三星医疗发布巴西子公司签订经营合同公告:全资子公司巴西南森中标巴西COPEL智能表总包项目,合同金额约合3.1亿元人民币;发布2023年年度业绩预告:预计实现归母净利润18.4~19.8亿元,同比增长94.07%~108.84%;预计实现归母扣非净利润16.3~17.7亿元,同比增长53.98%~67.20%;发布投资建设新能源箱式变电站、储能系统项目公告:全资子公司奥克斯智能科技拟建设年产1.6万套新能源箱式变电站项目及年产5GW新型储能系统设备项目。 投资要点 立足配用电+医疗双主业,配用电业务高增 公司立足智能配用电和医疗服务双主业,2023年预计实现归母净利润18.4~19.8亿元,同比增长94.07%~108.84%;预计实现归母扣非净利润16.3~17.7亿元,同比增长53.98%~67.20%。业绩预增主要由于:重点发力配电、新能源领域,积极推进配电业务出海;康复医疗业务并购整合取得成效。以预告中值计算,2023Q4预计实现归母净利润4.11亿元,同比增长67%;预计实现归母扣非净利润2.11亿元,同比持平。 分业务看,2023H1配用电板块实现收入42.61亿元,同比增长22.40%,实现净利润7.51亿元,同比增长178.63%;医疗服务板块实现收入12.75亿元,同比增长45.36%,实现净利润1.14亿元,同比增长47.78%。 配用电业务出海顺利,投资箱变+储能项目 配用电经验丰富,全球客户资源+销售网络布局充分。公司具有多年的配用电产品研发制造经验,产品涵盖箱式变电站、智能电表、智能终端、通信模块、系统软件、变压器、开关柜、电力箱等。在国内,公司实现电网及用户市场全覆盖,客户包括国南网、国电投、华电、三峡、轨交系统等,除巩固电网客户外,公司也大力开发非电网客户;在海外,公司依托3大制造基地(巴西、印尼、波兰)和5个销售中心(瑞典、哥伦比亚、墨西哥、尼泊尔、秘鲁),辐射欧洲、东南亚、美洲等70多个国家/地区,在欧洲市场深耕15年,覆盖13个国家,成为在欧洲市场覆盖最为广泛的中国公司。紧抓全球电网投资机会,配用电业务出海顺利。随可再生能源发展+电网智能化趋势,全球多地区处于电网改造/建设投资期(欧洲拟制定5840亿欧元电网投资规划;拉美、非洲处于智能电网建设初期,设备需求随经济发展持续增长),我国电力设备出口上行趋势也侧面反映出全球电网投资高景气。2023年公司积极推进配用电业务出海:1)用电端,在交付传统优势产品智能电表基础上,在欧洲、拉美市场交付多个智慧能源集成项目;2)配电端,在中东、亚太市场取得突破,中标沙特国家电力公司配网智能化改造项目,实现从用电到用电+配电的产品线拓展。截至2023Q3末,公司累计在手订单达114亿元,同比增长30%,其中国内69亿元,同比增长21%,海外45亿元,同比增长46%,近期公司又获签巴西3.1亿元智能表总包项目,充沛订单为配用电业务后续发展提供保障。 投资箱变+储能项目,布局多元发展。公司近期公告,全资子公司奥克斯智能科技拟在宁波前湾新区建设新能源箱式变电站及储能系统设备研发生产项目,预计总投资约40亿元,分两期建设,其中一期投资约20亿元,建设内容包括:1)年产1.6万套新能源箱式变电站项目;2)年产5GW新型储能系统设备项目,一期达产后预计年产值约50亿元。 受益康复医疗缺口,夯实连锁医疗体系 目前,我国康复医疗资源供给相对滞后,康复服务机构数量有限,床位与人员储备存在较大供给缺口,同时,政策持续鼓励社会办医以增加康复医疗供给。公司通过实体医疗机构的建设、运营、投资并购,打造高品质康复连锁专科,已成为国内领先的康复医疗机构,带动医疗板块收入保持稳定增长。2023年,公司通过自建和并购新增7家医院,床位数由上年末的5300余张增加至约7300张,连锁康复医疗体系进一步夯实。 盈利预测 预测公司2023-2025年收入分别为114.84、144.48、174.82亿元,EPS分别为1.35、1.62、1.92元,当前股价对应PE分别为15.4、12.8、10.8倍,看好配用电业务出海受益于海外需求增长,首次覆盖,给予“买入”投资评级。 风险提示 电网投资不及预期风险;海外市场拓展不及预期风险;医疗运营风险;政策和行业标准变动风险;大盘系统性风险。 | ||||||
2024-01-26 | 民生证券 | 王班,乐妍希 | 买入 | 维持 | 2023年业绩预告点评:公司盈利能力有所增强,双主业业绩增速亮眼 | 查看详情 |
三星医疗(601567) 事件:2024年1月25日,公司发布业绩预告,预计2023年实现归母净利润18.4亿元-19.8亿元,同比增加94.07%-108.84%;预计2023年实现扣非归母净利润16.3亿元-17.7亿元,同比增加53.98%-67.20%。 点评: 1.经测算,我们预计公司2023Q4实现归母净利润3.51-4.91亿元,同比增加42.25%-99.05%;预计2023Q4实现扣非归母净利润2.99-4.39亿元,同比增加41.28%-107.51%。 2.医疗服务板块:公司在全国范围内重点布局康复连锁医院,持续巩固公司在康复医疗领域的领先优势;并围绕学科建设、医疗质量、人才培养、数字化建设等方面,全面提升医疗安全质量管理,提升品牌影响力,进一步夯实连锁康复医疗体系,医院整体经营管理持续提升。同时,康复医疗业务并购整合取得成效,康复业务占比进一步提升,医疗服务板块整体净利率有望有所提升,以实现医疗业务板块收入、利润的稳步增长。 3.智能配用电板块:公司围绕年度经营计划,在原有业务优势基础上,重点发力配电、新能源相关领域,中标金额持续保持行业领先,整体业务规模增长明显。同时,进一步深化全球化战略,持续深耕海外市场,依托用电业务积累的全球化资源,积极推进配电业务出海。此外,公司持续加大研发投入、强化质量控制,积极推动公司业务向智慧能源综合管理转型,并通过内部不断降本增效,盈利能力有较大提升。未来,我们预计国内电表部分维持平稳增长,实现“现金奶牛”的作用;海外电表及海内外配电业务有望维持高增速发展,整体智能配用电板块预计有望维持较高增速。 投资建议:我们看好公司两大业务板块(医疗服务及智能配用电)后续增长空间,预计2023-2025年营业收入分别为107.41亿元、130.34亿元以及158.62亿元,同比增长18.1%、21.3%以及21.7%;对应归母净利润18.37亿元、23.62亿元以及28.84亿元,同比增长93.7%、28.6%以及22.1%。对应当期PE16、12、10倍,维持“推荐”评级。 风险提示:1)收购医院经营爬坡不及预期;2)新建医院爬坡不及预期;3)智能配用电订单量不及预期;4)智能配用电订单确认不及预期;5)医院运营不及预期。 | ||||||
2023-11-03 | 国信证券 | 王蔚祺,王晓声 | 买入 | 维持 | 盈利能力持续提升,在手订单快速增长 | 查看详情 |
三星医疗(601567) 核心观点 前三季度业绩接近预告上限,净利润大幅增长。公司前三季度实现营收83.38亿元(同比+20.81%),归母净利润14.89亿元(同比+112.27%),扣非净利润13.31亿元(同比+57.14%),销售毛利率33.62%(同比+5.23pct.),扣非销售净利率15.97%(同比+3.69pct.)。此前业绩预告区间为归母净利润14.0-15.0亿元,扣非净利润12.6-13.6亿元。 三季度业绩同比保持高增,毛利率环比大幅提升。三季度公司实现营收27.89亿元(同比+11.40%,环比-15.48%),归母净利润6.20亿元(同比+76.86%,环比+3.33%),扣非净利润5.15亿元(同比+44.56%,环比-6.36%),销售毛利率38.59%(同比+6.88pct.,环比+7.01pct.),销售净利率22.44%(同比+8.21pct.,环比+4.25pct.)。 智能配用电、医疗服务两大业务利润实现双高增。前三季度,公司智能配用电板块营业收入同比+17.75%,净利润同比+143.40%;医疗服务板块营业收入同比+34.72%,净利润同比+53.07%。智能配用电方面,公司持续推动内部降本增效,推动集中化采购与资源整合,聚焦行业头部客户,海外销售比例稳步提高。医疗服务方面,公司康复医院规模快速扩张,院间通过资源共享进一步提升盈利能力。 在手订单持续上行,海外订单占比达40%。截至三季度末,公司智能配用电业务在手订单114.13亿元,同比+29.74%;其中国内在手订单69.02亿元,同比+20.73%;海外在手订单45.11亿元,同比+46.46%;在手订单中国外订单占比已达40%。今年以来,公司在现有海外智能用电业务的销售体系中逐步导入智能配电业务,推进智能配电业务出海,目前公司已在中东、亚太市场取得突破,成功中标沙特国家电力公司配网智能化改造项目。 风险提示:海外市场开拓进度不及预期;国内智能电表需求大幅下滑;新能源行业竞争加剧。 投资建议:上调盈利预测,维持“买入”评级。 | ||||||
2023-10-30 | 华安证券 | 谭国超,陈珈蔚 | 买入 | 维持 | 利润亮眼,康复医疗与智能电表业务同步发展 | 查看详情 |
三星医疗(601567) 主要观点: 事件: 2023年10月25日公司发布三季度报告,报告期内公司实现收入83.38亿元(+20.81%),实现归母净利润14.89亿元(+112.27%);实现扣非归母净利润13.31亿元(+57.14%)。 点评: 整体超预期,双主业基础扎实 报告期内公司业绩增速亮眼,符合我们预期。其中非经常性损益1.58亿元左右,主要系去年同期因锁铜锁汇及其他非流动金融资产确认公允价值变动影响。单Q3季度公司实现营收27.89亿元(+11.40%),实现归母净利润6.2亿元(+76.86%),实现扣非归母净利润5.15亿元(+44.56%)。业绩符合预期。 双主业经营稳步推进,盈利能力显著改善 2023年前三季度公司智能配用电板块营收同比+18%,净利润同比+143%;医疗服务板块营收同比+35%,净利润同比+53%。公司电表板块营收增长同比略有放缓,主要系去年同期的高基数,同时由于公司渠道产品布局遍及海内外,资源渠道可复用,板块同比依旧有较为亮眼的增长;医疗服务板块作为公司重点发展的领域,经营稳健,管理能力持续增强。 从盈利能力角度看,公司前三季度实现毛利率33.62%(+5.23pct),2023单三季度毛利率38.59%(同比+6.89pct),盈利能力改善显著。 投资建议:维持“买入”评级 公司深耕智能配用电和医疗服务两个领域,其中智能电表领域公司经验丰富、有口皆碑,公司订单收入确认周期有望持续缩短,海外业务有望持续提振公司业绩;康复医疗领域公司运营明州系列医院,打造精品康复专科医院连锁品牌,复制性已经得到验证,体外孵化医院储备量大质优,业务扩张节奏稳定。考虑到公司今年以来业绩表现持续亮眼,我们上调归母净利润预期,预计2023~2025年将实现营业总收入113.86/140.17/166.91亿元,同比增长25.1%/23.1%/19.1%,将实现归母净利润12.71/16.63/20.68亿元(前值11.89/14.55/17.55),同比增长34.1%/30.8%/24.4%(前值25.4%/22.5%/20.6%),维持“买入”评级。 风险提示 收购医院经营爬坡不及预期,新建医院爬坡不及预期;智能电表订单量不及预期。 | ||||||
2023-10-29 | 华西证券 | 崔文亮 | 增持 | 维持 | 业绩符合预期,双主业业绩持续亮眼 | 查看详情 |
三星医疗(601567) 事件概述 公司23Q1-Q3实现营收83.38亿元,yoy+20.8%;归母净利润14.89亿元,yoy+112.3%;扣非归母净利润13.31亿元,yoy+57.1%。其中智能配用电板块营收同比增17.75%,净利润同比增143.40%;医疗服务板块营收同比增34.72%,净利润同比增53.07%; 其中23Q3实现收入/归母净利/扣非归母净利润分别为27.89/6.20/5.15亿元,分别yoy+11.4%/76.9%/44.6%; 公司23Q3毛利率为38.6%(+6.9pct),23Q3销售/管理/研发费用率分别为6.2%/6.9%/3.9%,分别-0.5/+1.1/-0.1pct;公司毛利率提升系智能配用电板块通过持续技术创新、内部降本增效,医疗板块的康复医疗服务占比提升。 公司23Q1-Q3非经常性损益为1.59亿元(22Q1-Q3为-1.46亿元),主要系22年同期因锁铜锁汇及其他非流动金融资产确认公允价值变动对非经常性损益影响较大。 配用电和医疗服务双主业业绩高增长 1)智能配用电板块:主要受益于全球电网改造、投资需求增加,公司渠道及产品布局更加多元;国内非电网及行业大客户增速较快,海外依托智能用电业务积累的全球化资源渠道,2015年起公司加速中东、欧洲、南美等区域布局,逐步推进智能配电产品出海;截至2023Q3,公司累计在手订单114.13亿元,yoy+29.74%。国内和海外累计在手订单69.02/45.11亿元,分别同比+20.73%/46.46%。 2)医疗服务板块:公司围绕学科建设、医疗质量、人才培养、数字化建设等方面进一步夯实连锁康复医疗体系,医院整体经营管理持续提升。同时康复医疗业务并购整合取得成效,医疗业务板块实现收入、利润稳步增长 盈利预测和投资建议 我们维持盈利预测,预计公司2023-2025年营收分别为109、133、158亿元,对应增速分别为20%、22%、18%;归母净利润为17.2、20.2、23.7亿元,对应增速分别为81%、17%、17%,对应EPS为1.22/1.43/1.68元,对应2023年10月27日16.5元/股收盘价,PE分别为14/12/10X;维持“增持”评级。 风险提示 智能电表订单不及预期风险、扩张和新建医院不及预期风险、医疗事故风险。 | ||||||
2023-10-26 | 东吴证券 | 朱国广,曾朵红,冉胜男 | 买入 | 维持 | 2023年三季报点评:利润增速靠近预告上限,业绩符合预期 | 查看详情 |
三星医疗(601567) 事件:公司公告,2023年前三季度,公司实现收入83.38亿元(+20.81%,表示同比增速,下同),归母净利润14.89亿元(+112.27%);扣非归母净利润13.31亿元(+57.14%)。非经常性损益1.58亿元左右,主要系去年同期因锁铜锁汇及其他非流动金融资产确认公允价值变动影响较大。2023Q3季度,公司实现收入27.89亿元(+11.40%),归母净利润6.2亿元(+76.86%),扣非归母净利润5.15亿元(+44.56%)。业绩符合预期。 三季度收入增速由于高基数等有所放缓,毛利率实现大幅同比提升。2023前三季度,公司智能配用电收入同比增长17.75%,净利润同比增长143.40%;医疗服务收入同比增长34.72%,净利润同比增长53.07%。公司整体毛利率33.62%(+5.23pp)。我们估计由于2022Q3高基数及配用电业务订单确认收入节奏的因素,Q3收入增速有所放缓。但利润增速显著快于收入增速,主要受益于智能配用电板块通过持续技术创新和内部降本增效、医疗板块康复医疗服务占比提升等。 医疗业务“自建+并购”稳步推进,重症康复龙头优势强化。截至2023H1,公司旗下医院25家,其中康复医院19家;总床位数约7300张,出院人次达2.72万人次(+25%)。按公司股权激励计划,2023/2024年并购4-5家医院、自建4-5家医院。随着自建医院爬坡与扭亏、并购医院并表与盈利提升,医疗业务利润保持快速增长。 智能配用电业务高增、海外市场打开公司未来成长空间。国内市场2023Q1-3在手订单69.02亿元,同增21%,用电侧:国网23年第一批电表招标同比-33%,第二批招标同比+76%,全年同比+3%,招标量稳增;配电侧:公司积极开拓新能源等网外大客户,实现配电业务高速增长。海外市场2023Q1-3在手订单45.11亿元,同比增长46%,用电侧:扎根欧洲和中东两大高端市场高举高打,同时向亚非拉等发展中国家渗透,有望维持高增速;配电侧:复用海外用电渠道,在沙特、东南亚实现突破,海外配电毛利高+更新需求旺盛,看好公司海外配电的发展弹性和持续性。国内+海外需求共振,降本增效+海外收入占比提高,公司智能配用电业务业绩有望维持快速增长。 盈利预测与投资评级:考虑到公司智能配用电业务毛利率与净利率提升,我们将2023-2025年公司归母净利润由16.48/21.07/25.35亿元上调至17.28/21.55/25.77亿元,对应当前市值的PE估值分别为13/11/9倍。维持“买入”评级。 风险提示:医院扩张与盈利或不及预期风险;医保政策不确定性风险;海外订单增长或不及预期风险;电表成本上涨风险等。 | ||||||
2023-10-26 | 民生证券 | 王班,乐妍希 | 买入 | 维持 | 2023年三季报点评:盈利能力大幅改善,业绩持续亮眼 | 查看详情 |
三星医疗(601567) 事件:10月25日,三星医疗发布三季报业绩,2023年前三季度实现营收83.38亿元(yoy+20.81%),归母净利润14.89亿元(yoy+112.27%),扣非归母净利润13.31亿元(yoy+57.14%)。其中,单三季度实现收入27.89亿元(yoy+11.40%),归母净利润6.20亿元(yoy+76.86%),扣非归母净利润5.15亿元(yoy+44.56%)。 点评: 1.双主业均实现高速增长: 1)智能配用电板块:前三季度,营业收入同比增17.75%,净利润同比增143.40%。智能配用电板块主要受益于全球电网改造、投资需求增加,公司渠道及产品布局更加多元;国内非电网及行业大客户增速较快,海外依托智能用电业务积累的全球化资源渠道,逐步推进智能配电产品出海。 2)医疗服务板块:前三季度,营业收入同比增34.72%,净利润同比增53.07%,主要受益于医院整体经营管理持续增强,康复医院家数及单店经营同步提升。 2.公司盈利能力大幅提升。智能配用电板块持续技术创新、内部降本增效,以及康复医疗服务占比的提升,带来公司毛利率提升。单三季度毛利率由二季度的31.58%提升至38.59%(22Q3为31.7%),归母净利率由二季度的18.19%提升至22.22%(22Q3为13.99%),扣非归母净利率由二季度的16.67%增长至18.49%(22Q3为14.24%)。 3.非经常性损益主要系金融资产公允价值变动导致。公司非经常性损益本季度为1.04亿元,主要系:1)公司以公允价值计量的其他非流动金融资产确认公允价值变动收益及投资收益0.99亿元;2)以公允价值计量的交易性金融资产确认公允价值变动收益0.02亿元。 投资建议: 医疗服务板块:公司深耕连锁康复医疗行业,体外基金标的储备充足,未来预计逐步并入提供新的业绩驱动力;智能配用电板块:国内业务稳健增长,海外布局实现第二增长点。我们预计公司23-25年归母净利润分别为18.97、21.71、25.61亿元,当前股价对应PE为12/11/9X。维持“推荐”评级。 风险提示: 1)营销模式无法顺应市场变化的风险;2)康复市场增速低于预期的风险;3)宏观经济环境不及预期风险;4)医院扩展不及预期风险。 | ||||||
2023-10-26 | 国金证券 | 姚遥,袁维 | 买入 | 维持 | 三季度业绩延续高增长 配用电和医疗板块齐发力 | 查看详情 |
三星医疗(601567) 业绩简评 2023年10月25日公司披露三季报,前三季度实现营收83.4亿元,同比增长21%;实现归母净利润14.9亿元,同比+112%。Q3实现营收27.9亿元,同比+11%;实现归母净利润6.2亿元,同比+77%。业绩贴近此前预告范围上限,略超市场预期。 经营分析 配用电和医疗双主业并驾齐驱,配用电板块贡献更多利润。前三季度智能配用电板块营收同比+18%,净利润同比+143%,营收增长主要系:1)全球电网改造、投资需求增加,公司渠道及产品布局更加多元。2)国内网外大客户增速较快,海外全球化资源渠道复用,逐步推进配电产品出海;医疗服务板块营收同比+35%,净利润同比+53%,主要系于医院整体经营管理持续增强,康复医院家数及单店经营同步提升。 盈利能力显著提升,管理费用率和销售费用率微增:公司前三季度整体毛利率33.62%,同比+5.23pct,主要系:1)配用电板块技术创新、内部降本增效,2)医疗板块高盈利水平的康复医疗服务占比提升。公司前三季度销售费用率6.12%,同比+0.09pct,管理费用率6.21%,同比+0.70pct,研发费用率3.83%,同比+0.24pct。 国内外累计在手订单维持高增长态势,海外订单贡献更高增速: 公司累计在手订单114.1亿元,同比+30%。国内累计在手订单69.0亿元,同比+21%,海外累计在手订单45.1亿元,同比+47%。公司持续夯实国内优势业务,保证用电侧稳固龙头地位,配电和新能源业务持续发力网外客户,此外公司持续深耕海外市场,15年起加速中东、欧洲、南美等区域布局,战略成效逐步兑现。 盈利预测、估值与评级 考虑到公司在配用电板块海内外业务规模显著增长,以及医疗板块持续夯实连锁康复医疗体系,我们上调公司2023/2024/2025年营收预测至118.5、151.0、189.5亿元(原为118.6/150.7/189.2亿元),上调公司2023/2024/2025年归母净利润预测至17.9、22.7、28.5亿元(原为17.5/22.0/28.1亿元),并维持“买入”评级。 风险提示 电网智能化投资不及预期、医院扩张不及预期、医疗安全性事故纠纷风险、限售股解禁、商誉减值、医疗政策变动、汇率波动。 | ||||||
2023-10-13 | 国金证券 | 姚遥,袁维,徐雨涵 | 买入 | 维持 | 前三季度业绩预告超预期,配用电和医疗双主业高增 | 查看详情 |
三星医疗(601567) 业绩简评 2023年10月12日公司披露前三季度业绩预告,预计2023年前三季度实现归母净利润14.0亿元到15.0亿元,同比增加99.5%到113.8%,预计2023年前三季度实现扣非后归母净利润12.6亿元到13.6亿元,同比增加48.13%到59.94%,超出市场预期。 经营分析 配用电和医疗服务双主业,及非经营性损益均显著贡献业绩。 1)主营业务: 配用电板块:公司持续夯实国内优势业务,保证用电侧稳固龙头地位,配电和新能源业务持续发力网外客户,带动板块整体快速增长。此外公司持续深耕海外市场,2015年起加速中东、欧洲、南美等区域布局,成效逐步兑现。并通过内部的不断降本增效,盈利能力有较大提升 医疗服务板块:公司持续发挥连锁化规模效应,通过外延并购和体内自建,进一步夯实连锁康复医疗体系,医院整体经营管理持续提升。同时,康复医疗业务并购整合取得成效,医疗业务板块实现收入、利润稳步增长 2)非经营性损益:公司预计2023年前三季度非经常性损益约1.45亿元,与上年同期相比增加约2.91亿元,主要系去年同期因锁铜锁汇及其他非流动金融资产确认公允价值变动对非经常性损益影响较大。 盈利预测、估值与评级 考虑到公司在配用电板块海内外业务规模显著增长,以及医疗板块持续夯实连锁康复医疗体系,我们上调公司2023/2024/2025年营收预测至118.6/150.7/189.2亿元(原为116.6亿/150.2亿/189.2亿元),上调公司2023/2024/2025年归母净利润预测至17.5/22.0/28.1亿元(原为16.0亿/21.2亿/27.4亿元),并维持“买入”评级。 风险提示 电网智能化投资不及预期、医院扩张不及预期、医疗安全性事故纠纷风险、限售股解禁、商誉减值、医疗政策变动、汇率波动。 |